10 ошибок при торговле на фондовом рынке

[!!NIKA!!]

 

Часто проще и полезнее что-то опровергнуть, чем доказывать, что данное утверждение является абсолютно верным.

Проводя эксперименты, мы можем узнать столь же много информации для понимания того, что не работает, сколько мы можем узнать, глядя на то, что предположительно работает.

Я решил провести несколько простых тестов на исторических данных на фондовом рынке и пришел к некоторым конкретным выводам.

Ниже приводится список вещей, которые, по всей видимости, не работают при торговле на фондовом рынке.

 

10 вещей, которые не работают при торговле на фондовом рынке

 

1. Длинные позиции не удерживаются в течение достаточно длительного периода времени

По большому счету, реже зарабатывать деньги легче.
Если вы не сможете использовать такие же транзакционные издержки, как маркет-мейкеры и высокочастотные трейдеры, то маловероятно, что вы сможете справиться с транзакционными издержками, которые накапливаются при исполнении сделок на коротких таймфреймах.

Это наглядно показывает анализ исторических данных.
На следующей диаграмме показана средняя прибыль/убыток в сделке при покупке акций S&P 100 с разными периодами удержания сделок в интервале времени с 2000 по 2015 год.

(Эти данные были смоделированы с помощью платформы Amibroker и использованием данных, предоставленных компанией Norgate. В данном тесте не были учтены комиссии, но были учтены исторические участники индексов.)

 

 

Очевидно, что по мере увеличения периода удержания позиций увеличивается потенциальная прибыль.

В следующей таблице показаны дополнительные сведения. По мере увеличения периода удержания количество сделок уменьшается, а средняя прибыль и процент прибыльных позиций увеличиваются; при этом следует отметить, что при 1-дневном периоде удержания позиций прибыль настолько мала, что она вряд ли покроет транзакционные издержки.

 

 
Смысл очевиден: чтобы получить бо́льшую прибыль, следует дольше удерживать длинные позиции.
С другой стороны, короткие позиции можно удерживать в течение более короткого периода времени. (Чтобы убедиться в этом, смените числовые параметры.)

 

2. Использование жестких стоп-лоссов

При использовании кредитного плеча важно минимизировать риск, и один из способов сделать это состоит в применении стоп-лоссов – фиксированных или скользящих.

Но даже если не используется кредитное плечо, стоп-лоссы всё равно нужно размещать достаточно широкими, чтобы дать сделке возможность отработать себя. В противном случае вы рискуете тем, что ваши стопы сработают до того, как ваша сделка принесет приличную прибыль.

На следующем графике можно увидеть, как фиксированный стоп-лосс влияет на производительность сделок по акциям S&P 100:

 

 

Как видите, средняя прибыль увеличивается по мере размещения более широкого стоп-лосса. (Опять же, данный тест предполагает отсутствие маржи и комиссий.)

В представленной ниже таблице приведены некоторые дополнительные сведения об этом анализе:

 

 
Аналогичная история происходит и со скользящими стоп-лоссами. В целом, очень важно давать сделкам достаточно места для движения. Это также влияет и на размер позиции.

Несмотря на эти результаты, трейдерам рекомендуется учитывать стоп-лоссы в своей торговле (особенно в маржинальной).

 

3. Подвергать риску все имеющиеся средства

Достаточно подключить лишь немного здравого смысла, чтобы понять, что рисковать всем своим капиталом в одной сделке – это опасное занятие.

Вот почему часто дается совет – рисковать не более чем 1-2% капитала в сделке и распределять свой риск более чем на одну позицию.

Всё сводится к основам математики. Чем бо́льшими средствами вы рискуете в сделке, тем более аккуратными вам нужно быть.

В следующей таблице показан риск разорения при использовании теоретической торговой системы с небольшим преимуществом.

Эта система имеет коэффициент выплат 1 и процент прибыльных позиций 55%. В трейдинге всегда есть риск разорения, но если вы делаете небольшие ставки, ваш риск сохраняется на низком уровне:

 

В таблице представлена торговая система с коэффициентом выплат 1 и процентом прибыльных позиций 55%. Сделка, в которой вы рискуете 50% своего капитала (при использовании данной конкретной системы), несет 67% риска разорения.

Такая агрессивная торговля является быстрым способом слить свой счет.

 

4. Погоня за крупными пробоями

Ранее было показано, что некоторые стратегии следования за трендом действительно работают на фондовом рынке.

Однако акции также имеют тенденцию возвращаться к среднему значению. Это означает, что ряд потенциальных возможностей пробоя на самом деле является ложным пробоем, и этот факт может привести неопытного трейдера к убыткам.

Анализ данных показывает, что погоня за крупными пробоями на фондовом рынке не обязательно является прибыльной стратегией, и стратегии возврата к среднему часто работают лучше.
Например, в представленной ниже таблице показана средняя динамика акций S&P 500 через 10 дней после нового дневного максимума или нового дневного минимума в период с 2000 по 2015 год. (В тесте не учтены комиссии.)

 

 

Вопреки распространенному мнению, покупка на новых минимумах кажется более прибыльной, чем покупка на новых максимумах.

Кроме того, долгосрочные пробои отрабатывают себя хуже, чем краткосрочные пробои. (По крайней мере, это справедливо для периода удержания позиции 10 дней.)

Лучший рост, как показано в таблице, был достигнут при покупке акций S&P 100 после нового 5-дневного минимума. Средняя прибыль в сделке составила 0,66%.

 

5. Продажа акций с использованием запаздывающих индикаторов

Учитывая склонность акций к росту в течение длительных периодов времени, трудно найти стратегии для короткой продажи акций, которые выдержали бы тестирование на исторических данных.

Я считаю, что это особенно верно, когда анализ ограничивается использованием популярных технических индикаторов, которые, по всей видимости, не обладают большой прогнозирующей способностью, за исключением некоторых уникальных обстоятельств.

Чтобы доказать это, я провел несколько тестов с помощью тестировщика на исторических данных от компании Finviz Elite.

Я задал тестировщику условия открывать короткую позицию по акции всякий раз, когда определенный индикатор соответствует правилам. Тестирования проводились на более чем 16 000 американских акций на исторических данных в интервале времени с 1996 по 2009 год, при этом не учитывалась систематическая ошибка выживших компаний.

Результаты для каждого технического короткого сигнала представлены ниже:

 

 

Обратите внимание, что ни одна из протестированных коротких стратегий не смогла принести положительную среднюю доходность за период тестирования на исторических данных. Это говорит о трудностях торговли с использованием коротких продаж на фондовом рынке.

Большое количество технических индикаторов, которые я протестировал, не показывают никаких преимуществ по сравнению с рандомной торговлей. Это же верно и для длинных позиций.

Возможными исключениями могут быть индикатор RSI, полосы Боллинджера с более долгосрочными настройками и определенные свечные паттерны.

 

6. Применение целей по прибыли

Точно так же, как неразумно слишком быстро фиксировать убытки (что происходит, когда вы используете очень тесные стоп-лоссы), неразумно и слишком рано фиксировать прибыль.
Это правило является чем-то вроде избитой фразы в трейдинге, но факты подтверждают его.

На нижепредставленном графике показана средняя прибыль/убыток в сделке от покупки акций S&P 100 в период с 2000 по 2015 год, где используются различные цели по прибыли.

 

В таблице ниже представлены дополнительные сведения, которые можно сопоставить с приведенной выше таблицей. Помните, что в этих первоначальных тестах не учитываются маржа и транзакционные издержки:

 

 

Средняя прибыль от покупки акций S&P 100 с 10-дневным периодом удержания позиций без размещения цели по прибыли составляет 0,35% в сделке.

Когда ставится цель по прибыли в 1%, средняя прибыль падает до 0,11%. Этого дохода, вероятно, недостаточно для покрытия связанных с торговлей транзакционных издержек.

Хотя жесткие уровни целей по прибыли кажутся нелогичными (они ухудшают среднюю производительность), на самом деле они приводят к увеличению процента прибыльных позиций, и, вероятно, размещение целей по прибыли на уровне 20% несет в себе некоторые преимущества (например, для акций S&P 100), поскольку это дает более высокое среднее значение прибыли в сделке на уровне 0,36%.

 

7. Покупка на свечных паттернах «молот» и «доджи»

Молот является очень популярным свечным паттерном, который, согласно предположению, должен прогнозировать развороты. Раньше он был одним из моих любимых свечных паттернов, но как только я провел собственное исследование на исторических данных, мои взгляды поменялись.
 
Как я уже ранее показывал в своем торговом курсе по свечным паттернам, «молот» не продемонстрировал прибыльного преимущества на фондовом рынке (как, собственно, и на фьючерсном, и на валютном рынках) за последние 15 лет; низкая эффективность работы этого паттерна показана на представленной ниже диаграмме.

Диаграмма показывает среднюю прибыль/убыток от покупки на паттерне «молот» по акциям S&P 100 (по цене закрытия молота) с различными периодами удержания позиций.

 

 

Следующая таблица дает дополнительные сведения по этим результатам:

 

 

Очевидно, что покупка акций после появления свечи «молот» привела к убытку -0,17% в сделке при условии удержания позиции в течение 1 дня; этот паттерн также плохо отрабатывал себя и на других таймфреймах.

Если сравнить эти результаты с таблицей, представленной в первом пункте этого списка, то вы увидите, что свечной паттерн «молот» не смог превзойти даже ранее зафиксированной нами средней доходности (которая составляла 0,35% в течение 10-дневного периода удержания позиций).
Мы также зафиксировали плохие результаты и для целого ряда свечей доджи, таких как «доджи-надгробие» (или «могильный камень доджи»).

 

8. Пересечение линий MACD

Я знаю некоторых трейдеров, которым нравится индикатор схождения-расхождения скользящих средних (MACD), но я никогда не был его поклонником. Если скользящие средние сами по себе являются запаздывающими индикаторами, то мне кажется, что MACD может только привнести еще больше запаздывания.

Возможно, есть некая волшебная комбинация, которая работает для MACD, но я так и не нашел ее, и лишь некоторые из моих экспериментов показали положительный результат.

Представленная ниже кривая капитала показывает торговую систему, созданную с помощью тестировщика на исторических данных от компании Finviz Elite.

Принцип этой системы основан на покупке акций, входящих в индекс Russell 3000, всякий раз, когда MACD с настройками 12,26,9 пересекает нулевую линию снизу вверх, и их продаже всякий раз, когда MACD пересекает нулевую линию сверху вниз. Система работает с 1996 по 2015 год и включает исторических участников, а также учитывает транзакционные издержки в размере 0,05% в сделке:

 

 

Как видно из кривой капитала, данная система (голубая линия) действительно приносит прибыль. Но при совокупной годовой доходности в 7,64% и максимальной просадке в -66,23% она работает намного хуже, чем простая стратегия покупки и удержания позиций на индексе SPY ETF.

 

9. Покупка прибыльных на прошлой неделе акций

Существует достаточно доказательств, подтверждающих импульсную теорию акций, согласно которой прибыльные на предыдущей неделе акции продолжают приносить прибыль, а убыточные на предыдущей неделе акции продолжают приносить убыток.

Однако, как всегда, суть прячется в деталях. При слишком большой частоте (например, на недельном графике) эффект импульса может исчезнуть.

Чтобы убедиться в этом, рассмотрим следующую торговую систему, созданную на платформе Amibroker.

Эта система отбирает для покупки 10 наиболее прибыльных (в процентном отношении) в течение предыдущей недели акций S&P 500. Покупка каждой из таких акций осуществляется по цене открытия следующей недели с последующей продажей в конце недели по цене ее закрытия. Далее процесс повторяется неделя за неделей.

Система работала как равновзвешенный портфель по акциям S&P 500 в период с 2000 по 2015 год с учетом транзакционных издержек в размере 0,01 $ на акцию и в результате показала следующую кривую капитала на платформе Amibroker:

 

 

Как видно из кривой капитала, имеющей обратный вид, стратегия покупки 10 наиболее продуктивных на предыдущей неделе акций является убыточной. За период тестирования было потеряно 87% стартового капитала, что доказывает, что краткосрочный импульс не всегда является эффективным.
К сожалению, покупка 10 худших на прошлой неделе акций демонстрирует не лучшие результаты:

 

 

10. Торговля на дорогостоящих акциях

Вполне очевидно, что акции с меньшей капитализацией в долгосрочной перспективе приносят бо́льший доход, чем акции компаний с более крупной капитализацией. Причина в том, что инвесторы в акции с малой капитализацией получают компенсацию за дополнительный риск, связанный с этими компаниями.

То же самое можно сказать и о дорогостоящих акциях в сравнении с дешевыми, и это подтверждается следующим анализом:

 

На диаграмме показано, как ухудшаются показатели по мере роста цены акций в долларовом выражении. В представленной ниже таблице содержатся некоторые необработанные данные:

 

 
Таблица показывает, что акции, цена которых находится в диапазоне от 1 до 10 $, принесли наибольшую прибыль при удержании позиции в течение 10 дней (в среднем 1,30% в сделке) по сравнению с прибылью всего лишь в 0,25% для акций, цена которых находится в диапазоне от 50 до 100 $.

Конечно, это не вся информация, так как мы не видим просадки этих результатов в торговле и не учитываем комиссии. Акции с более высокой капитализацией могут демонстрировать меньшую волатильность, что означает, что по ним можно открывать позиции бо́льшего размера.

Тем не менее, кажется вероятным, что мелкий розничный трейдер добьется бо́льшего успеха от торговли на более дешевых акциях по сравнению с более дорогими.

 

Благодарю за внимание

Полезно прорабатывать то, что не работает, потому что это помогает нам сосредоточиться на областях, которые могут предложить возможности. Итак, благодарю вас за прочтение этого списка вещей, которые не работают при торговле на акциях. Это также является резюме в отношении того, что нельзя делать на фондовом рынке.

Составление данного списка заняло довольно много времени, поэтому не принимайте всё написанное за истину. В любое исследование могут легко закрасться ошибки, и всегда полезно провести собственное исследование. Тем не менее, я считаю, что основные положения являются верными и полезными.

Симуляции на исторических данных в этой статье проводились с помощью платформы Amibroker и использованием данных, предоставленных компанией Norgate Premium без применения систематической ошибки выживших компаний, за исключением пунктов 5 и 8, где я использовал тестировщик на исторических данных от компании Finviz Elite.

 

 

Джо Марвуд, 
Переведено специально для Tlap.com

Изменено 11 октября, 2021 пользователем ju.vskv

[Vitrion]

Важное исследование, стоит пару раз вдумчиво перечитать.

[Rocket_coon]

Хорошо написано. Подробно, с примерами. Для анализа своих сделок, особенно начинающим. В принципе, многое применимо и к валютным парам.