Единая теория рынков

[!!NIKA!!]

 

Моделирование рынка
В поисках будущей силы и слабости

 

Звучит амбициозно, но основано на простой предпосылке.

 

В этой статье мы представим разработанную нами модель фондового рынка. Она использует общие элементы, встречающиеся в большинстве платформ технического анализа. Данная модель основана на линейном уравнении, которое описывает будущую силу и слабость рынка, с целью получения раннего предупреждающего сигнала об изменениях силы и слабости покупок и продаж. В качестве примера в этой статье мы используем график S&P 500, но можно использовать и другие индексы.

Мы называем нашу модель единой теорией рынков (ЕТР). (Ниже будет представлено объяснение данного термина.) Главное предположение, лежащее в основе разработки нашей модели, заключается в следующем:

Основными факторами, определяющими курс акций, являются денежные потоки, направленные в рынок и из рынка.

В нашей модели мы предлагаем более динамичный подход к интерпретации индекса относительной силы (RSI). В дополнение к обычно обсуждаемым уровням перекупленности/перепроданности мы добавили динамические зоны давления покупателей/продавцов, размер и позиция которых зависят от текущего рыночного тренда.

И, наконец, мы продемонстрируем, как интеграция индикаторов ширины рынка в интерпретацию модели усиливает сигналы на покупку и продажу.

 

Модель

Наша модель начинается с измерения входной силы с помощью технического индикатора денежного потока – индекса денежного потока (MFI). Мы отслеживаем реакцию рыночной цены на входную силу с помощью осциллятора Макклеллана (индикатор повышения/понижения), а также стандартное отклонение изменения цены к скользящей средней с периодом 200 дней с использованием полос Боллинджера (%B). Еще мы вводим в уравнение настроения рынка, зная, что экстремальные значения настроения являются достойным сигналом экстремальных значений цен. В качестве индикатора настроения мы используем соотношение опционов put/call для собственного капитала Чикагской биржи опционов (которое в модели выражается как обратное соотношение, то есть соотношение C/P).

Таким образом, наша модель объединяет концепции силы и реакции на рынках путем измерения входного значения индекса денежного потока и выходного значения цены и реакции настроений (рисунок 1).

Уравнение данной модели может быть выражено следующим образом:

YUTM = C1* (%B) + C2*(C/P ratio)
+C3*(осциллятор Макклеллана)
+C4*(MFI с периодом 50 дней)
+C5*(MFI с периодом 21 день)
+C6*(MFI с периодом 13 дней) (Уравнение 1)
где коэффициентам C1-6 присваивается следующий вес:

C1: 200
C2: 100
C3: 2
C4: 1,5
C5: 5
C6: 3

Для получения верхней и нижней границы мы применили к нашей модели уравнение индекса относительной силы (RSI):

〖RSI (Y〗_UTM)=(1-1/(1+Y_UTM ))-100
(Уравнение 2)

 

 

Рисунок 1. Модель. Модель единой теории рынков (ЕТР) измеряет входной денежный поток и выходную цену, а также реакцию настроений. Таким образом, она использует концепцию силы плюс реакцию на рынках для измерения рыночных экстремумов.

 

Применение уравнения RSI создает осциллятор, значения которого колеблются между 0 и 100 и который направляет нас к экстремальным значениям, необходимым для открытия или закрытия сделки. Для определения точек входа в качестве экстремальных уровней перепроданности технические трейдеры использовали уровни 20 или 30, открывая позиции на покупку при пересечении RSI этих уровней снизу вверх. Аналогичным образом в качестве экстремальных уровней перекупленности технические трейдеры использовали уровни 70 или 80, открывая позиции на продажу при пересечении RSI этих уровней сверху вниз.

Наша работа демонстрирует, что экстремальные уровни перекупленности/перепроданности не являются фиксированными, а движутся вертикально вверх/вниз в зависимости от текущего рыночного тренда. О рыночном тренде мы судим по наклону скользящей средней индекса суммирования Макклеллана на основе индекса S&P 500 (SPX). Положительный наклон указывает на бычий тренд – отрицательный наклон указывает на медвежий тренд.

Кроме того, мы увеличиваем экстремальные уровни, определяющие перекупленность/перепроданность и зоны давления покупателей/продавцов. Эти зоны будут расширяться и сжиматься в зависимости от положения индекса суммирования Макклеллана (Msum) выше/ниже нуля, а также от наклона скользящих средних индекса Msum. В некоторых случаях традиционный экстремальный уровень перепроданности или перекупленности никогда не достигается. Зоны обеспечивают дополнительное прогнозирование слабости и силы на рынке, не дожидаясь пробоя уровней перекупленности/перепроданности.

 

Эта модель использует простой физический принцип, согласно которому реакция рынка пропорциональна силе воздействия; иными словами, денежные потоки вызывают изменения цен и настроений.

 

Рисунок 2. Различные комбинации условий Msum и результаты зон давления покупателей/продавцов. Зоны давления покупателей и продавцов (ЗДПок и ЗДПр) будут непрерывно расширяться и сужаться в зависимости от положения индекса суммирования Макклеллана (Msum) выше/ниже нуля, а также в ответ на наклон скользящих средних индекса Msum. Когда Msum находится на нулевом уровне, а скользящая средняя с периодом 200 дней индекса Msum является плоской, такие условия представляют собой равное давление покупателей и продавцов. Когда Msum находится выше нулевой линии, а скользящая средняя с периодом 200 дней имеет положительный наклон, зона давления покупателей расширяется до 40-100. Когда Msum находится ниже нулевой линии, а скользящая средняя с периодом 200 дней имеет отрицательный наклон, зона давления продавцов расширяется до 0-60.

 

Зоны давления покупателей/продавцов

В нашей работе мы используем Msum для интерпретации RSI. Простое объяснение RSI с помощью Msum состоит в том, что когда Msum находится на нулевом уровне, а скользящая средняя с периодом 200 дней индекса Msum является плоской, такие условия представляют собой равное давление покупателей и продавцов (см. рисунок 2). В этой редкой ситуации зона давления покупателей (ЗДПок) составляет от 50 до 100, а зона давления продавцов (ЗДПр) – от 50 до 0. По мере того, как Msum находится выше нулевой линии и демонстрирует положительный наклон скользящей средней с периодом 200 дней, ЗДПок расширяется до 40-100. По мере того, как Msum находится ниже нулевой линии и демонстрирует отрицательный наклон скользящей средней с периодом 200 дней, ЗДПр расширяется до 0-60.

Эти условия представлены на Рисунке 2. Различные комбинации наклона скользящей средней индикатора Msum и его положения относительно нулевой линии будут постоянно расширять/сужать зоны давления покупателей/продавцов. Расчет и корреляция наклона Msum с точным размером зоны и экстремальных уровней выходят за рамки данной статьи. Тем не менее, мы обнаружили, что изменения уровней перекупленности/перепроданности действительно коррелируют с расширением/сужением зоны. Мы считаем, что значения, представленные на рисунке 2, можно использовать в качестве ориентировочных, и они должны соответствовать большинству условий, с которыми можно встретиться.

 

Интерпретация бычьего/медвежьего рынка

Для демонстрации интерпретации модели как бычьего, так и медвежьего рынка на индексе S&P 500 мы использовали период с 01.11.2018 по 02.07.2020 года (зеленая линия вверху на рисунке 3). Msum представлен в виде красной линии в середине, а RSI (ЕТР) представлен в виде набора графиков внизу.

 

 

Рисунок 3. Бычий и медвежий периоды на графике SPX в период с 01.11.2018 по 02.07.2020 года. Индекс S&P 500 представлен в виде зеленой линии вверху, индекс суммирования Макклеллана (Msum) – в виде красной линии в середине, а RSI (ЕТР) – в виде набора графиков внизу.

 

Бычий рынок

18 января 2019 года индекс Msum пересек нулевую линию снизу вверх и оставался выше нуля до 3 марта 2020 года. Бычий рынок SPX не прерывался в течение трех лет, с 24.12.18 по 02.12.2020 года. После пересечения индекса Msum своей нулевой линии наклон ее скользящей средней с периодом 200 дней стал положительным, а ЗДПок расширилась до 40-100. В данном случае наш уровень перепроданности сейчас находится на значении 40.

Длина двух индикаторов RSI была обусловлена опытом и необходимостью относительно быстрой реакции. Чтобы было понятнее, мы в первую очередь используем уровни перекупленности/перепроданности более быстрого RSI с периодом 10 дней. Более медленный RSI с периодом 20 дней может достигать уровней перекупленности/перепроданности, но в данном приложении это не является обязательным требованием. Как видите, в этот период было бесполезно ожидать разворота цены на 20-30-м уровнях и открытия позиций на них. Однако входы в рынок при развороте цены на 40-м уровне были вполне осуществимы и приносили прибыль.

Основная функция индикаторов RSI состоит в подаче сигналов пересечения уровней для определения точек входа и выхода. 21 марта 2019 года появился отличный сигнал на покупку (BS1) (по цене SPX = 2854,9; см. рисунок 3a, который является левой половиной рисунка 3). До этого сигнала RSI с периодом 10 дней 13.03.2020 находился в зоне крайней перепроданности на уровне 28,7. Такое низкое значение перепроданности указывало на то, что на рынок было выброшено большое количество краткосрочных денег и цена была готова развернуться.

Эту позицию можно было закрыть двумя способами. В первом случае можно было использовать RSI с периодом 10 дней в момент его пересечения уровня перекупленности 70 сверху вниз 18 апреля 2020 года (по цене SPX = 2905). Второй способ – дождаться подтверждающего сигнала пересечения на продажу (SS1), который произошел 24.04.2020 года (по цене SPX = 2927).

Мы обнаружили, что пробой уровней перекупленности/перепроданности обычно является предупреждающим сигналом. Пересечение линий двух RSI с периодами 10 и 20 дней является подтверждением и финальным триггером для открытия сделки.

 

 
Рисунок 3a. Интерпретация бычьего рынка. Это левая половина графика, представленного на рисунке 3, демонстрирующая бычий рынок. Отличный сигнал на покупку (BS1) появился 21.03.2019 года по цене SPX = 2854,9. До этого сигнала RSI с периодом 10 дней 13.03.2020 года находился в зоне крайней перепроданности на уровне 28,7.

 

Рисунок 3б. Интерпретация медвежьего рынка. В правой части графика показан медвежий рынок. SPX достиг своего пика 19.02.2020 года (по цене SPX = 3386). Как дивергенция, так и снижение наклона скользящей средней в индексе Msum являлись предупреждающими сигналами об ослаблении зоны давления покупателей и уязвимости рынков.

 

Переход от бычьего рынка к медвежьему

Чтобы понять ситуацию с медвежьим рынком, внимательно посмотрите на правую сторону того же графика (представленного на рисунке 3б). SPX достиг своего пика 19.02.2020 года (по цене SPX = 3386). Снижение амплитуды пиков RSI с периодом 10 дней демонстрировало классическую дивергенцию в рамках восходящего тренда SPX с 27.12.2019 года. Наклон скользящей средней (MA) с периодом 200 дней в индексе Msum стал отрицательным. Как дивергенция, так и снижение наклона скользящей средней в индексе Msum являлись предупреждающими сигналами об ослаблении зоны давления покупателей и уязвимости рынков. Тем не менее, 13.02.2020 года появился сигнал пересечения на покупку (BS2) (по цене SPX = 3374). Если бы вы открыли эту сделку и удерживали ее до следующего сигнала пересечения на продажу (SS2), который появился 27.02.2020 года (по цене SPX = 2979), то вы понесли бы убыток в 396 пунктов (11,7%). Однако вы пропустили бы финальное падение SPX на 1136 пунктов, закончившееся 23.03.2020 года.

05.03.2020 года индекс Msum пересек нулевое значение (по цене SPX = 3023). Следующий сигнал пересечения на покупку (BS3) поступил 18.03.2020 (по цене SPX = 2398), и если бы вы удерживали позицию до следующего сигнала пересечения на продажу (SS3), который произошел 27.04.2020 года (по цене SPX = 2853), вы бы получили прибыль в 455 пунктов (18,9%).

Таким образом, мы бы прокатились на спуске и подъеме цены в рамках одной из самых резких коррекций за несколько десятилетий, и данная модель принесла бы нам прибыль в 455 пунктов и убыток в 396 пунктов, что в общей сложности равнялось бы прибыли в 59 пунктов.

 

Торговля с использованием ЕТР

Очевидно, что вы можете использовать пересечения двух RSI с периодами 10 и 20 дней в качестве сигналов для открытия длинной позиции (на подъеме RSI с периодом 10 дней) или короткой позиции (на понижении RSI с периодом 10 дней). Тем не менее, мы любим использовать сигналы пересечения для продажи железных кондоров, то есть медвежьего call-спреда и бычьего put-спреда. Прогноз ЕТР о предстоящей слабости/силе не говорит о том, когда рынок изменит курс; это подразумевает переход движения рынка от бокового направления вниз/вверх. Вертикальные call/put-спреды в комбинации с временны́м спадом могут принести прибыль от такого движения.
 
Технические индикаторы, применяемые в данной модели

Ниже приводится краткое объяснение индикаторов, применяемых в данной модели. Данные технические индикаторы, как правило, хорошо известны и используются в большинстве торговых платформ или в программном обеспечении для технического анализа.

Индикатор %B количественно определяет отклонение цены от верхней и нижней полос Боллинджера, что в свою очередь определяется выбором скользящей средней. Здесь мы использовали скользящую среднюю с периодом 200 дней и величину стандартного отклонения 1,5 в качестве верхней и нижней полос. Она рассчитывается следующим образом:

%B=(Price - Lower band)/(Upper band - Lower band)

Соотношение опционов put/call для собственного капитала ежедневно публикуется Чикагской биржей опционов (CBOE) и является мерой объема опционных контрактов put/call. Соотношение опционов put/call больше 1 считается медвежьим, а меньше 1 – бычьим. Коэффициент обеспеченности собственного капитала не учитывается в других отчетных показателях, таких как индекс P/C или общий коэффициент P/C:

P/C ratio =(Put volume)/(Call volume)

 

Осциллятор Макклеллана представляет собой индикатор ширины рынка, полученный на основе расчетов с использованием ежедневного количества повышений и понижений исследуемого индекса. Шерман и Мэриан Макклеллан разработали этот мощный инструмент посредством вычитания экспоненциальной скользящей средней (EMA) с периодом 39 дней из EMA с периодом 19 дней в целях вычисления чистой разницы между ростом и понижением цены. Это вычитание формирует осциллятор, который колеблется выше и ниже нуля. Кроме того, по возможности мы используем осциллятор с регулируемым соотношением.

Индекс суммирования Макклеллана является производным от осциллятора в том смысле, что оно добавляет сегодняшнее значение осциллятора к ряду суммирования всех предыдущих его значений. Индекс суммирования также является осциллятором в том смысле, что он колеблется выше и ниже нуля. Мы используем наклон скользящих средних с периодами 50 дней и 200 дней индекса суммирования, чтобы установить зоны давления покупателей/продавцов и уровни перекупленности/перепроданности.

Индекс денежного потока (MFI), вероятно, является одним из самых ценных, но недостаточно используемых индикаторов в техническом анализе. MFI также известен как RSI, взвешенный по объему. Денежный поток бывает положительным/отрицательным, когда типичная цена растет/падает.

Чтобы рассчитать MFI, мы начинаем с расчета

Typical price=(high + low + close)/3

и преобразуем ее в

Raw money flow = Typical price × Volume

Чтобы получить отношение денежного потока (MFR) за n дней, мы используем формулу:

MFR (n)=((n-days) Positive money flow)/((n-days) Negative money flow)

Наконец, индекс денежного потока (MFI) можно рассчитать следующим образом:

MFI (n)=(1-1/(1+MFR(n) ))-100

 

Экстремальные уровни перекупленности/перепроданности не являются фиксированными, а движутся вертикально вверх/вниз в зависимости от текущего рыночного тренда.

 

Цель данной модели – обеспечить раннее предупреждение о предстоящих изменениях силы и слабости покупок и продаж.

 

Заключение

В данной статье мы стремились поделиться и продемонстрировать обоснованность нашей модели единой теории рынков (ЕТР). Эта модель использует простой физический принцип, согласно которому сила и реакция взаимосвязаны; иными словами, денежные потоки (сила) вызывают изменения цен и настроений (реакцию). Использование расчета RSI показывает, что модель объясняет приливы и отливы сил денежного потока и реакцию цены на эти силы. Таким образом, цель данной модели состоит в обеспечении раннего предупреждения о предстоящих изменениях силы и слабости покупок и продаж. Мы продемонстрировали, как эта модель достаточно хорошо работает на бычьих рынках, медвежьих рынках и переходах от бычьих рынков к медвежьим.

Более того, наша работа демонстрирует, что экстремальные уровни перекупленности/перепроданности не являются фиксированными, как это предлагается в литературе. Мы внедрили принцип динамических зон давления покупателей/продавцов и предположили, что как экстремальные уровни, так и зоны давления зависят от текущего рыночного тренда. В этой статье мы отслеживали рыночный тренд с помощью индикатора ширины рынка – индекса суммирования Макклеллана. Тем не менее, другие индикаторы ширины рынка также могут иметь дополнительную ценность. Наша будущая работа будет заключаться в разработке модели динамических изменений давления покупателей/продавцов и уровней перекупленности/перепроданности.

Таким образом, модель ЕТР является мощным опережающим индикатором сильных и слабых сторон рынка. Модель ЕТР в контексте, предоставляемом индексом суммирования Макклеллана, предлагает четкие и ведущие сигналы для входа/выхода на трендовых и нетрендовых рынках. Совместно они помогают объяснить различия в уровнях перекупленности (70-80) и перепроданности (20-30), которые обычно обсуждаются в литературе, посвященной индикатору RSI.

 

Стив Годвин – вышедший на пенсию инженер-материаловед, работавший в компании IBM, в прошлом уполномоченный советник по инвестициям в компании First Allied Securities. Он проводит занятия по фондовому рынку в местных общественных колледжах и читает лекции в инвестиционных центрах в районе залива Сан-Франциско. Является автором книги «Защита ваших денег на фондовом рынке: стадная игра» и занимается торговлей и изучением рынков в течение 52 лет. 

 

Луиза К. Шнайдер имеет две степени магистра в сфере электротехники в Мюнхенском техническом университете и Нотр-Дамском университете. В настоящее время она работает инженером по техническим устройствам в компании Microchip Technology Inc. Она активно участвует в двух инвестиционных клубах и более трех лет увлекается рынком.

 

 

Луиза К. Шнайдер, Стив Годвин, 
Переведено специально для Tlap.com

Изменено 28 августа, 2021 пользователем ju.vskv