Риск-менеджмент: лучшее (часть 1)

[88]

Риск-менеджмент: лучшее

(часть 1)

 

          Представляем вашему вниманию перевод первой части выпуска-компиляции с подкаста Chat With Traders «Риск-менеджмент: лучшее». Ведущий подкаста Аарон Файфилд прошелся по всем интервью, проведенным им за последние несколько лет, и на свой вкус выбрал самые интересные отрывки, касающиеся риск-менеджмента. Интересного чтения! 

 

          Ссылки: YouTube, сайт подкаста, вторая часть

 

***

 

          Привет, друзья! Добро пожаловать в сто восемьдесят восьмой выпуск подкаста Chat With Traders. Как вы поняли по заголовку, это – выпуск-компиляция! «Риск-менеджмент: лучшее». Я прошелся по всем интервью, которые провел за последние несколько лет, и выбрал из них лучшие отрывки, касающиеся риск-менеджмента. Правда, закончив, я осознал, что отрывков оказалось слишком много! Так что я решил разбить все на две части. Это – первая, вторая будет опубликована в следующем выпуске!

 

          Одна из причин, почему я решил это сделать, состоит в том, что мне хотелось бы обратить ваше внимание на несколько старых интервью, с которыми вы, возможно, незнакомы! Так что в начале каждого отрывка я буду зачитывать номер выпуска, имя гостя и краткое описание. Для быстрого перехода на страницу интересующего вас интервью достаточно ввести в адресную строку chatwithtraders.com/ и номер выпуска. Или вы можете найти все ссылки в описании к этому выпуску, которое будет располагаться на chatwithtraders.com/188!

 

***

 

          Первый отрывок – из выпуска номер 128 с Энди Кершнером! Энди – активный биржевой трейдер и основатель Kershner Trading Group, проп-трейдинговой фирмы с офисами в Остине, штат Техас, и Мидтауне Манхеттена.

 

          — Совершенные мной крупные ошибки?.. Самые большие, как правило, оказывались связаны с моей сильной стороной! Я хорошо умею терпеть боль. Благодаря этому я могу долго удерживать свои прибыльные позиции, но это – еще и моя самая слабая сторона! Бывает, какая-нибудь свинговая позиция выходит в прибыль 20% от депозита, но цена не доходит до цели и разворачивается… Если ситуация в сделке развивается не совсем так, как я планировал, бывает, я проявляю в фиксировании прибыли бессистемность. Я могу удерживать сделку слишком долго, позволяя цене зайти далеко против меня… Именно так два года назад я позволил превратиться паре миллионов долларов прибыли в пару миллионов долларов убытка. Это была позиция по целому ряду акций… Было больно! Такие ситуации плохо сказываются на психологии. Я до сих пор иногда испытываю с этим трудности! Но я тщательно отслеживаю все в своем торговом журнале, и если ситуация в сделке начинает развиваться не так, как я планировал, то стараюсь уделить особое внимание следованию четкой структуре выхода и поэтапному закрытию позиции.  

 

          — Ясно! Выдержка и умение долго удерживать сделку может быть как плюсом, так и минусом. А вам всегда это хорошо удавалось? Или вам пришлось долго осваивать этот навык?

 

          — Думаю, я всегда был чересчур самоуверен. Большие числа меня никогда не пугали! Но к этому действительно привыкаешь. Совсем недавно, в этом году, мне довелось поработать вместе с по-настоящему крупным трейдером. Благодаря этому я смог еще сильнее нарастить обороты! Совместная работа с ним помогла мне улучшить свою психологию и тактику… То, как я веду свои позиции, работаю со стопами, торгуя большим количеством акций, и так далее.

 

          — А как думаете, насколько важно уметь терпеть просадку по крупной позиции? Мне кажется, именно это умение оказалось ключевой составляющей вашего успеха, я прав?

 

          — Знаете, я не уверен… Пожалуй, только отчасти! Думаю, лучший образ торговли – это тот, который подходит вашей психологии. Если вы нашли какой-то метод, который вас устраивает, и вы в состоянии стабильно ему следовать – сосредоточьтесь лучше на этом! Найдите свое преимущество и убедитесь, что оно действительно вам подходит. А дальше начинайте по нему торговать, понемногу увеличивая размер позиций, и посмотрите, до какой отметки вы сможете дойти, не отклоняясь от своего метода. Лучшие трейдеры – это те, которые торгуют 50 000, 100 000 акций так, как будто они торгуют 1 000! Они следуют тому же процессу принятия решений. Ну, почти тому же, ведь определенная разница все-таки есть... Если уж собираешься весь день проторчать за компьютером – имеет смысл торговать по-крупному!

 

          — Открывая позицию, вы сразу решаете, как именно вы будете ее закрывать, урезать убытки? Вы заранее определяете уровни для выходов? Или это зависит от ситуации, от того, как развивается сделка?

 

          — Сейчас я, как правило, использую поэтапные входы и выходы. При этом я опираюсь на свои представления о том, как будут развиваться рыночные события. Но обычно я сразу определяю, что рискну в этой сделке, скажем, одним пунктом, в худшем случае – потеряю полтора, а сделать постараюсь три с половиной или четыре с шансами 50/50 или около того. Иногда бывает, что цена начинает идти против меня, но натыкается на хорошую поддержку. В этом случае я могу открыть еще одну сделку, увеличив размер позиции в три раза. Мой стоп будет равняться, скажем, 0,3 пункта, но конкретно у этого входа соотношение риска к прибыли будет уже не 1:3, а 1:10! Так что я совершенно не против войти в этом случае позицией покрупнее, хотя при этом мои шансы будут приближаться уже примерно к 30%, ведь цена пока что идет против меня... Но если она развернется – я получу прибыль, в 10 раз превышающую риски! Так что в некоторых случаях я подстраиваюсь к рыночной ситуации.

 

          — Я хотел бы сделать шаг назад и обсудить то, что вы сказали до этого… Похоже, вы не уверены, что ваше умение терпеть просадки можно назвать ключевой составляющей вашего успеха. Но разве трейдеры с низкой терпимостью к риску не зарабатывают меньше других?..

 

          — Нет, не обязательно! Вовсе нет! Ведь существует множество различных стилей трейдинга. Кто-то занимается скальпингом, кто-то свинг-трейдингом, а кто-то, например, предпочитает только те сделки, вероятность отработки которых составляет 70-80%... Так что есть много способов достигнуть своих целей и добиться успеха. Может, вы – компьютерный гений, и вам нужно создавать торговые модели! В нашей фирме тоже есть такие парни, количественные трейдеры.

 

          Однажды я беседовал с главой крупной проп-фирмы, штат которой насчитывал сотни трейдеров. Я спросил его: «Кто твой лучший трейдер?». Он взглянул на меня и ответил: «У меня нет лучшего трейдера. Лучшего – в чем?.. Лучшего по продажам без покрытия на каком-то конкретном рынке? Лучшего трейдера сектора полупроводников? Лучшего свинг-трейдера?». И так далее… Так что какой бы тип сделок и какие бы риски вы ни выбрали – они должны подходить вашей психологии! Это очень важно. Постарайтесь найти то, что вам лучше всего подходит. Но также вам нужно убедиться в том, что вы обладаете всеми полезными трейдерскими привычками! Ведите торговый журнал, анализируйте свои сделки, проводите подготовительную работу. Если мы с вами обменяемся своими стратегиями, я, пожалуй, смогу торговать только с 20% вашей эффективности, ведь я не провел всей работы, связанной с вашей стратегией. Думаю, то же можно будет сказать и про вас. Так что полезные трейдерские привычки важнее, чем то, какую именно стратегию вы используете.

 

***

 

          Далее – легенда трейдинга и маг рынка Блэр Халл из выпуска номер 85! В семидесятых годах Блэр серьезно занимался блэкджеком, а в 1985 он основал фирму Hull Trading, которая специализировалась на опционной торговле. В 1999 Hull Trading была продана Goldman Sachs за сумму, немного превышающую миллиард долларов.

 

          — Окей, а если подвести итог… Как блэкджек помог вам подготовиться к трейдингу? И почему вы… Хотя на этот вопрос вы уже ответили! Я хотел спросить, почему вы решили выбрать именно рынок опционов.

 

          — Ну, в блэкджеке, как и в любой игре – азартной или инвестиционной, важны два фактора! Во-первых, вам нужно обладать преимуществом. А во-вторых, вы должны оставаться в игре! Блэкджек научил меня, что величина ставки должна зависеть от размера банкролла. И от текущего преимущества! Если преимущество высокое, то нужно ставить больше! Но при этом никогда не превышать отметки в 1/50 банкролла. То есть если у меня есть 100 долларов, мне нельзя ставить больше 2. Неплохое правило, если подумать! Скажем, вы пришли в казино с 10 000 долларов. Никогда не ставьте больше 200! Потому что иначе вы окажетесь подвержены риску разорения. Вы можете потерять все свои деньги!

 

          Так что если вы играете в какую-то игру, может, в трейдинг, может, в блэкджек, и теряете половину своих денег – вам нужно снизить размер своих ставок в два раза. Большинство людей, попав в такую ситуацию, попытались бы отыграться! Но нужно вести себя прямо противоположным образом. Самое важное, чему я научился в блэкджеке – это оставаться в игре.

 

          Вы упомянули Чикагскую опционную биржу… Я начинал на Тихоокеанской фондовой бирже! Арендовал место за 500 долларов в месяц. Помню, все интересовались одним опционом, который по моей модели стоил 25 центов. У меня его скупали по доллару! Я продал около 200 таких опционов. Подумал – что за прекрасная ставка! Снова взглянул на цену и решил, что надо бы продать еще… Но понял, что я уже сделал свою ставку. Я буквально представил в своем воображении стопку фишек! И понял, что нельзя поддаваться овербеттингу. Овербеттинг – путь к разорению в любой игре! Даже если вы торгуете по прибыльной стратегии, вы можете разориться, если используете неправильный подход к определению размеров ставок. Разобраться с этим подходом не менее важно, чем найти преимущество.

 

***

 

          Следующий отрывок – из выпуска номер 82 под названием «Как стать трейдером, которым вы мечтаете быть» с Морадом Аскаром, известным под ником FuturesTrader71.

 

          — А есть ли у вас какой-нибудь совет насчет того, как справляться с периодами просадок? Когда убыточные сделки следуют одна за другой, и начинает казаться, что принять правильное решение просто невозможно… Вы уже затронули эту тему, когда говорили о том, что нельзя привязываться к результатам отдельных сделок, но все же – как справляться с просадками? Можете сразу затронуть и тему риск-менеджмента!

 

          — Окей, это по-настоящему важно, если вы хотите оставаться в игре! Должен сказать, мне каждый год приходится сталкиваться с трудными периодами в торговле. Если кто-то пытается вас убедить, что у него не бывает убыточных дней и убыточных лет, то стоит попросить у этого трейдера доказательства. К сожалению, факты таковы, что большая часть годовой прибыли обычно делается за достаточно короткий временной отрезок. А весь оставшийся год нам нужно пытаться просто не отставать от рынка, чтобы не упустить появление благоприятного периода, когда нужно надавить на газ!

 

          Например, китайская коррекция, случившаяся в августе… Серьезное падение рынка! Но принять в нем полноценное участие смогли только те трейдеры, которые неотрывно его отслеживали, следуя своему торговому процессу. Трейдинг приносит отличный доход лишь несколько недель в год, но в течение всего оставшегося времени мы вынуждены волочиться за рынком, как будто работая на обычной работе.

 

          Мало того, на этом пути нас ждут еще и трудные периоды! Мои обычно длятся от двух до десяти недель. Они приходят и уходят… В большинстве случаев эти трудные периоды вынуждают меня опуститься на третий этап становления трейдера, который называется осознанной компетентностью. Я заставляю себя осознанно, намеренно, сосредоточенно следовать своему плану, изначальному либо модифицированному под определенные рыночные условия.

 

          Если вы хотите научиться справляться с трудными периодами в трейдинге, то вам нужно научиться определять их начало. Для этого нужно обратить внимание на свои убытки на истории… И тут мы снова возвращаемся к теме ведения торгового журнала и сбора статистики! Мы будем возвращаться к ней постоянно, потому что трейдинг – это бизнес. Представьте, что у вас есть свое дело: булочная, автосалон, неважно... Представьте, что вы продаете какие-то товары или предоставляете услуги, но при этом не ведете точную бухгалтерию… Это же просто безумие! Трейдинг – это тоже бизнес, и бухгалтерия – его важнейшая составляющая. Сбор и анализ статистики поможет вам определить начало трудного периода.

 

          Я понимаю, что попал в трудный период, если четыре дня подряд закрываю с убытком. Я говорю о торговле по правилам! А не о той, когда я сбиваюсь с пути, начинаю спорить с рынком и так далее... Я не считаю это убыточной торговлей, это – банальное проявление эмоциональности и глупости, сигнализирующее о том, что мне нужно немного отдохнуть от трейдинга. Что я и делаю, чтобы отсоединиться, уйти от текущей рыночной ситуации.

 

          Но если я следую своему плану и получаю серию из четырех убыточных дней… Это – признак того, что на рынках что-то серьезно изменилось. Я поступаю так – просто беру выходной! Об управлении рисками внутри дня я расскажу чуть позже… Какова вероятность получить серию из четырех убыточных дней?.. Если шанс получить один убыточный день – 50%, то шанс получить четыре убыточных дня подряд – уже 6,25%! Все равно, что выкинуть четыре решки подряд, подбрасывая монетку. Мне известно, что вероятность этого в моей торговле – 2 сигмы, то есть это – второе стандартное отклонение…

 

          Пожалуй, не буду углубляться в тему статистики! Просто скажу, что даже три убыточных дня подряд – это для меня редкость. День я считаю убыточным, если получаю отрицательное значение, отняв от результата своей сегодняшней торговли фиксированные издержки (аренда, софт и так далее). Если я получаю четыре таких дня подряд, то в пятый я не торгую. Я слежу за рынком, делаю всю домашнюю работу, прохожусь по своим сделкам на истории, сопоставляя их со старшими таймфреймами, и пытаюсь разобраться, что же случилось… Моя цель при этом – постараться определить, не произошли ли на рынках какие-то значительные изменения.

 

          На самом деле, как раз на прошлой неделе рынок вел себя совершенно неадекватно! Открывался с гэпами вверх семь дней подряд, но никогда не закрывал их, а просто продолжал восходящее движение. Это – нестандартное поведение! В просадку я не попал, но понял, что нужно вести себя осторожно, потому что на рынке что-то изменилось…

 

          Как я управляю рисками внутри дня? Я использую стратегию регрессии рисков. Предположим ради примера, что обычно я торгую S&P позициями по 10 лотов. Я открываю первую сделку (размером в 10 лотов) и получаю убыток. Мое ограничение по убыткам на день составляет, скажем, 3 000 долларов… Получается, примерно столько же мне нужно зарабатывать в свой обычный прибыльный день, чтобы мой бизнес окупался в долгосроке.

 

          Когда я достигаю убытка в 1/3 от максимального, то снижаю размер позиции до 6 лотов. 1/2 – я начинаю торговать 5 лотами. 3/4 – 2 лотами. Я продолжаю торговать позициями по 2 лота, пока не достигну дневного лимита по убыткам размером в 3 000 долларов. Это случается очень редко! Но когда случается, я хочу, чтобы размер моей позиции был при этом минимален. К сожалению, у вас не получится применять эту технику, если вы торгуете позициями минимальной величины…

 

          Моя цель – это не отыграть обратно деньги, потерянные утром. Я не сосредотачиваюсь на торговых результатах! Мне потребовалось немало времени, чтобы научиться этому… Моя цель – вновь обрести единство с рынком. Повторюсь! Моя цель – не отыграться, моя цель – вновь обрести единство с рынком, войти в «зону», почувствовать синхронность! И тогда я снова получу возможность предсказывать грядущие «волны», вскакивать на доску и катиться на них до побережья! Вот это – моя цель. И я не смогу ее достичь, если всегда буду торговать своими обычными позициями. 10 лотов, 10 лотов, 10 лотов… Бум! 5 убытков по 10 лотов – и все, дневной лимит убытков достигнут, и я вынужден прекратить торговлю до следующего дня… Нет, это мне никак не поможет! Если мне придется достигнуть дневного лимита по убыткам – я предпочту сделать это своей минимальной позицией. Потому что если я буду торговать позицией больше двух контрактов, то просто не смогу провести достаточно сделок, чтобы вновь обрести единство с рынком.

 

          Давайте представим противоположную ситуацию. Вот я прохожу половину дистанции до лимита в 3 000 долларов, то есть теряю 1 500! И вдруг открываю позицию в два раза больше стартовой – 20 лотов! И сразу сливаю по ней оставшиеся 1 500 долларов… Получается, я успел поучаствовать в рынке только лишь дважды! Двумя сделками… Две сделки – совершенно недостаточно, чтобы понять, что мой план утратил свое преимущество! Моя цель – максимизировать количество сделок. Потому что так у меня будет шанс разобраться в том, что происходит с рынком! И я смогу вновь обрести с ним единство. Бывает, я ухожу в убыток на 1 500, 2 500, 2 800… Но внезапно ситуация меняется, и я поднимаюсь с 2 000 долларов убытка, торгуя 2 контрактами! В этом случае я повышаю размер своей позиции до 4. Если поднимаюсь до 1 500 – начинаю торговать 5-6 лотов! Почувствовав синхронность с рынком, я могу позволить себе увеличить свою позицию. Вновь обретенная уверенность помогает мне открывать прибыльные сделки и наращивать депозит.  

 

          Другие подходы себя не оправдали! Ни в моей торговле, ни в торговле моих трейдеров. Были у меня те, кто пробовал придерживаться фиксированного размера сделки! Неважно, какое расстояние трейдер проходил до своего дневного лимита убытков, он продолжал торговать позицией того же размера. В большинстве случаев такой трейдер просто достигал лимита и прекращал торговлю до конца дня. Я предпочитаю использовать регрессию рисков! Я снижаю торговые обороты по мере роста убытков, стараясь создать максимальное число возможностей для того, чтобы прочитать рынок и торговать его. Знаю, большинство такой подход не используют!  

 

          Так что когда я достигаю своего дневного лимита по убыткам три дня подряд, становится очевидно, что с рынком что-то не так! Если вы торгуете, скажем, только двумя лотами, можете снижать размер своих позиций до одного, когда проходите половину расстояния до дневного лимита убытков… Например, он равняется у вас 600 долларам. Дошли до убытка в 300 – переключайтесь на торговлю одним лотом! И начинайте выбирать только лучшие сделки. Входите только по сетапам с самой высокой вероятностью отработки. Торгуя одним лотом, вам потребуется около четырех убытков, чтобы достигнуть лимита. А вот чего не стоит делать, так это входить своими обычными 2 лотами, получать убыток – и заканчивать торговлю до завтрашнего дня! Какой-то бинарный подход… Я всегда стараюсь извлекать из всего максимум! Так что если рынок хочет забрать мои деньги, то я постараюсь максимально усложнить ему задачу! Правда, часто он все-таки достигает своей цели... Но я предпочитаю, чтобы на это ему потребовался максимум сделок! При этом я не сражаюсь с рынком. Я сражаюсь с негативными вероятностями! И стараюсь получить максимум позитивных, чтобы вновь обрести единство с рынком. Надеюсь, вы поняли, о чем я!

 

***

 

          Далее – отрывок из выпуска номер 122! Интервью с Дагом Сифу, сооснователем и генеральным директором Virtu Financial, который к тому же является совладельцем клуба НХЛ Флорида Пантерз. Virtu – это, без сомнения, одна из лидирующих фирм в области электронного маркет-мейкинга. Ежедневно в ней проводятся миллионы сделок по сотням рынков.

 

          — Мне очень понравилась ваша формулировка – «бизнес по масштабированию»! По-моему, действительно круто! Уверен, вы смогли достичь таких масштабов в том числе и потому, что вам отлично удается держать свои риски под контролем. Как и справляться с ними! Но расскажите, каким именно рискам может быть подвержена фирма типа Virtu?

 

          — Ну, очевидно, у нас нет права верить во всю ту чушь, что мы несем на публике. Мы напрямую связаны со множеством организаций по всему миру. Не хочу никого задеть, но в мире технологий трейдинга мы – наименьший общий знаменатель. Мы создаем заявки на покупки и продажи! Это – реальный риск, не так ли? И обороты у нас по-настоящему крупные. Четыре миллиона сделок в день – можете представить, сколько это ордеров! Во много раз больше, чем четыре миллиона… Так что мы с огромной ответственностью относимся к тому, чтобы этот процесс проходил настолько гладко и незаметно, насколько это возможно.

 

          И в этом нам приходится полагаться на людей! Мы не можем полностью положиться на технологии. Бывает, человек не успевает разместить ордер, слишком низкая скорость реакции... А бывает, подводит алгоритм! Начинает неправильно определять цены, посылать только один тип ордеров, получать слишком большие убытки либо слишком большие прибыли… Если он не создавался с целью получения больших прибылей – это может быть признаком того, что в нем неправильно задан спред.

 

          Мы относимся ко всему этому очень ответственно! Приходится жертвовать скоростью ради использования методов контроля рисков перед открытием сделок. Но мы применяем немало подходов и для контроля рисков, так сказать, после проведения сделок, анализируя все в реальном времени и сопоставляя цены...

 

          Опять же, возвращаясь к теме того, что у нашей фирмы одна единственная-цель – создавать заявки на покупки и продажи, используя единую платформу, единый движок со множеством классов активов и валют… Мы не делим наших трейдеров на команды! Мы ведем свою деятельность в единой среде, в которой все работают сообща и имеют возможность в реальном времени отслеживать то, какие фирмы в данный момент торгуют и какова скорость проведения транзакций… Это тоже снижает риски!

 

          Несмотря на все это, мы не имеем права верить в ту чушь, что мы несем на публике. Мы постоянно работаем над развитием фирмы, вливая в это дело массу денег и времени. Самомнение – страшный грех! Мы строго придерживаемся кредо «боже упаси от самомнения». Так что контролирование рисков для нас очень-очень важно. Владея и управляя по-настоящему крупной фирмой технологической интеграции… Приходится быть очень бдительным в отношении материальных убытков.

 

***

 

          Следующий отрывок – из выпуска номер 76 с Солом Наппом. Сол – спред-трейдер, который раньше работал риск-менеджером в одной из лондонских проп-фирм, контролируя торговлю около 120 трейдеров.

 

          — А существовали ли правила или какие-то параметры риска, которых вы придерживались неотступно? Призванные защитить капитал фирмы и, конечно, самих трейдеров.

 

          — Разумеется! Стоп на день. Это немного напоминает систему регулирования дорожного движения. Каждый трейдер торговал позициями заранее определенного размера. Но при этом он мог повышать размер своих позиций до определенного максимального значения! Конечно, обычно торговля велась на меньших оборотах, но если трейдер чувствовал необходимость, то мог надавить на педаль газа.

 

          Скажем, стоп-лосс на день равнялся у трейдера 1 000 фунтов. Если он сливал 400 фунтов, то я обращался к нему… Лично или по скайпу – не все торговали из офиса! Я говорил: «Ты уже дошел до 40% от дневного лимита по убыткам! Может, стоит немного сбавить обороты и снизить размер сделок?». Это было первым предупреждением, первой точкой контакта. Если дела трейдера продолжали идти плохо, и он достигал убытка в 650-700 фунтов, то я связывался с ним снова и настоятельно советовал взять небольшой перерыв. Закрыть позиции, удалить отложенные ордера и пойти проветриться... И, определенно, снизить размер позиций! Пока ему не удастся вернуть обратно хотя бы 50% потерянного. Ну, а если трейдер доходил до лимита… Он заканчивал торговлю до завтрашнего дня.

 

          Единственная ситуация, когда я мог отступить от этого правила – если на рынке случалось какое-нибудь совершенно абсурдное движение, что-то невообразимое! Из-за чего трейдер мгновенно получал убыток. В этом случае я мог позволить продолжить свою торговлю, но только после перерыва и только небольшими позициями с короткими стопами. Часто трейдерам удавалось после этого вернуть потерянное!

 

***

 

          Следующий отрывок – из выпуска номер 66 с Дэном Шапиро! Дэн – трейдер, предпочитающий торговать акции с высоким бета-коэффициентом. Сейчас он торгует самостоятельно, но начинал он в одной из нью-йоркских проп-фирм! Интересный факт: свой первый торговый депозит он проспонсировал средствами, взятыми в долг у ростовщика!

 

          — А как вы анализируете свои сделки и торговые результаты?

 

          — Хороший вопрос! Я провожу анализ раз в месяц. Знаете, я повсюду вижу в интернете советы: оставайтесь скромными! Все же это говорят, да? Оставайтесь скромными! Не задирайте нос, улыбайтесь, оставайтесь скромными... Потому что в противном случае рынок научит вас скромности! И это все правда. Но я с этим совершенно не согласен.

 

          Я считаю, что в целом по жизни нужно быть хорошим человеком! Скромным. Но в трейдинге нужно обладать комплексом бога, нужно верить, что ты можешь ходить по воде. Что касается человека на другой стороне моей сделки – я морально готов привести его к полному банкротству! Если кто-то вошел не в ту сторону, у меня не возникнет совершенно никаких проблем с тем, чтобы лишить его детей пищи. Но это – в трейдинге! А в обычной жизни я – хороший парень, семьянин, любящий своих детей и свое сообщество. Я – вполне приятный человек! Но в трейдинге нужно быть Кобе Брайантом, нужно быть Майклом Джорданом! Нужно быть убийцей. Настоящим убийцей! Так что когда я торгую… Я ожидаю, что каждая моя сделка принесет мне прибыль. Получается ли так на самом деле? Разумеется, нет! Но в это нужно верить.

 

          Когда я в конце каждого месяца открываю свои таблицы и окидываю взглядом прошедшие торговые дни, то задаюсь вопросом: что произошло в каждый из них? Смотрю на сделки, открываю графики, пытаюсь разобраться, хорошо я торгую или плохо… Я не задумываюсь об этом каждый день или каждую неделю. Я прохожусь по своим таблицам раз в месяц!

 

          Я искренне верю, что какому бы процессу вы ни следовали… Плевать, торгуете вы кредитные дефолтные свопы, контракты E-mini или еще что, неважно… Какому бы процессу вы ни следовали, у вас периодически будут случаться периоды вялой торговли, периоды с по-настоящему монструозными прибылями и периоды, когда все идет не так! Некоторые еще называют этот период «пилой». Каждому трейдеру время от времени приходится с ним сталкиваться! Кроме, разумеется, трейдеров из твиттера… Это просто неизбежно! Чем больше вы набираете часов экранного времени, чем больше рынок сдает вам карт, тем выше вероятность, что вы в такой период попадете.

 

          Бывали периоды, когда я целыми днями, клянусь, целыми днями!.. Открывал одну убыточную сделку за другой. Закупался акциями на вершине канала – меня переезжала перезагрузка продавцов. Продавал на нижней границе канала – меня переезжала перезагрузка покупателей... Что бы я ни делал – я получал убыток! И я отряхивался и шел дальше. Ничего не поделать – значит, ничего не поделать! Просто иногда рынок сдает тебе «двойку» и «пятерку», карты, которые просто невозможно хорошо разыграть.

 

          Но когда это случается, я не усугубляю ситуацию! Я не думаю «ой, да ладно, я в минусе всего лишь на Х». Потому что X легко может превратиться в XYZ! Вы же не хотите довести порез от листа бумаги до отрубленной головы?.. Так что когда я анализирую свою торговлю, то уделяю особое внимание убыточным дням, смотрю, не превращал ли я бумажные порезы, которые легко можно залепить пластырем, в отрубленную голову… Когда я вижу крупный дневной убыток – я понимаю, что сделал что-то неправильно. Может, я зря решил оставить на ночь какую-нибудь сделку… Плохие новости могут выйти в любую минуту! Вмешивается FDA – и акции падают в цене… Я стараюсь не оставлять на ночь позиции по акциям биотехнологических компаний. Никогда не знаешь, что может случиться ночью! Пару лет назад я был в покупках по IPI, Intrepid Potash, и ночью вышли новости, которые обрушили всю группу акций на 25%! Это – тоже часть нашего бизнеса… Такой день, конечно, будет выделяться на фоне остальных!

 

          Самое важное, что я отслеживаю при ежемесячном анализе своей статистики... Скажем, из 22 торговых дней 18 или 19 были прибыльными. Я смотрю, чтобы те дни, которые оказались убыточными, принесли мне сравнительно малый убыток, который я мог бы достаточно легко компенсировать парой прибыльных сделок на следующий день. В общем, слежу за тем, не проявляю ли я упертость, глупость, да даже тупость! Когда сталкиваюсь с убытками. Потому что… Мейер Оффмен постоянно говорил мне: лучшее, что ты можешь сделать – не торговать, как глупец! Вот так. Не торгуй, как глупец! Лучший совет, что он мне дал.

 

          Так что пока я не торгую, как глупец, и мои убыточные дни достаточно легко компенсируются… Меня все устраивает. Потому что, опять же, это просто издержки бизнеса! От них никуда не деться, с ними ничего не поделать… В общем, я стараюсь контролировать этот момент. Убытки в мои неудачные дни не должны быть слишком большими! Они не должны выходить за пределы нормы. И если появляется возможность – я стараюсь их исправить. Дерьмо случается! Мы ведь постоянно так говорим, да? Shit happens. И если это один из таких дней… Ничего не поделаешь! «Вспеньте, смойте, при необходимости повторите» и переходите к следующему торговому месяцу. Проехали! Это просто издержки. Следующая сделка, следующая, следующая!

 

          — Окей, Дэн, пока мы обсуждаем эту тему, почему бы нам не поговорить о риск-менеджменте и о стратегиях определения размеров позиций? Нам в твиттер пришло об этом немало вопросов! Расскажите, как вы вычисляете размер своих сделок?

 

          — Расскажу все подробно. Мой подход немного отличается от общепринятых! Я занимаюсь этим делом уже 16 лет… Начну с совета, который я даю всем трейдерам-новичкам. Как известно, большинство новичков торгуют, используя слишком маленький капитал. Существует множество подходов к риск-менеджменту! Но вот чему я учу своих ребят… Этому же я учил и всех своих новичков, пока работал в проп-бизнесе.

 

          Скажем, ваш счет равняется 25 000 долларов. Ваш максимальный риск на сделку должен составлять 1%. 1%! Это – максимальный риск. И вот как это можно использовать! Скажем, акции SolarCity закрываются по цене 24.75. Максимум дня составлял 25 баксов. Если на следующий день цена зайдет за отметку 25, то я буду заинтересован в покупках. 1% от 25 000 долларов – это 250 баксов. Верно? Это – ваш максимальный риск! Каков максимальный размер позиции, который я могу себе позволить? Считаем: входим по 25, закрытие предыдущего дня – 24.75, риски 25 центов, значит, мы можем купить 1 000 акций. Если цена сможет подскочить на пару долларов, получится, что вы рискнули 250 долларами, чтобы сделать тысячу, две тысячи, и так далее…

 

          А если вы покупаете акции за 5 долларов, которые вчера закрылись на отметке на 4.95, выходит, риски составляют 5 центов, ваш фиксированный убыток – 250 долларов, сколько получается акций?.. 5 000! А цели уже будут зависеть от графиков… Но чем ближе мы входим к цене закрытия предыдущего дня, тем более крупную позицию мы можем использовать. Потому что денежный убыток фиксирован – 250 долларов! И это полностью исключает из торговли лишние эмоции. Не нужно строить прогнозы, не нужно слишком много думать! «Ох, в рынок вошел крупный покупатель… Крупный продавец… Крупный покупатель… Крупный продавец…». Вы позволяете сделке развиваться естественным образом! Думать здесь не о чем, ведь вам известен ваш максимальный убыток. Остается только определить размер позиции таким образом, чтобы в случае успеха вы получили крупную прибыль, а в случае убытка лишились только 1% от депозита! Закупаетесь акциями по 5, за пару дней они доходят до 5.50, вы в плюсе на 2 500 долларов, а ваш максимальный убыток – по-прежнему 250!

 

          Можете торговать так и Google, и Apple… Хотя, пожалуй, 25 000 для Google маловато! Но, скажем, максимум предыдущего дня равнялся 750 долларам, а закрытие рынка произошло на отметке 748. Сколько я могу купить акций, чтобы не выйти за пределы своего максимального убытка и не вылететь по стопу? Грубо говоря, примерно 100 акций, если мы рискуем 2,5 пунктами. А заработать можно 20-30 пунктов! Всем известно, что Google любит время от времени входить на несколько дней в стабильный восходящий тренд.

 

          Так что лучшее, что могут сделать трейдеры-новички – это перестать слишком много думать! Не забывайте, у каждой сделки есть три составляющие: процесс, размер, результат. И все! Но если вы не сможете разобраться с размером своей сделки, то можно сразу считать, что вы получили убыток! Потому что первые две части вашей сделки окажутся уязвимы для ваших эмоций.

 

          Если вы не можете перенести движения в 10 центов, значит, размер вашей сделки слишком велик. Постоянно такое слышу: «О нет, рынок не идет, куда надо, цена зашла против меня уже на 7 центов!». Трейдер выходит из сделки, а тридцать минут спустя цена улетает за максимум дня…

 

          Так что размер позиции очень-очень важен. Но еще важнее – всегда рисковать фиксированным количеством долларов! Советую всем новичкам принять подход с убытком в один процент от депозита. А далее начинать работать со входами… Определите величину стопа и подберите количество акций так, чтобы извлечь из сделки максимум.

 

          Заблаговременное определение рисков критически важно! Если вы рискуете 1 000 долларов, чтобы сделать 300 – вы совершаете ошибку. Но отведя на каждую сделку по 1% от депозита, вы получите возможность быстро подбирать размер позиции, рассчитывая разницу между ценой закрытия предыдущего дня и вашей точкой входа. Подберите вход, в котором вы сможете открыться достаточно крупной позицией, позвольте акциям расти, удерживайте сделку, используйте перевод стопа в безубыток… «При необходимости повторите!»

 

***

 

          Далее – отрывок из интервью с Сэмом Бэнкмен-Фрайдом из выпуска номер 177! Сэм работал ETF-трейдером в Jane Street, пока не переехал в Гонконг, где он открыл фирму Alameda Research. Alameda – фирма крупномасштабного количественного трейдинга, специализирующаяся исключительно на рынках криптовалют!

 

          — Как вы считаете, в чем заключается самый большой риск для провайдера ликвидности на рынках криптовалют?

 

          — Думаю, риски можно разделить на два вида! Мы стараемся уделять должное внимание исследованиям и того, и другого типа... Первый вид риска – риск того, что мы будем недостаточно зарабатывать! Очевидно, существует серьезная опасность конкуренции, но куда опаснее риск того, что мы будем выполнять свою работу недостаточно хорошо. Мы трудимся в сложной хаотичной среде! И для успешного проведения сделок нам нужно правильно делать целую массу вещей, так что если мы подходим к работе спустя рукава…

 

          Например, мы можем подумать «да, было бы неплохо открыть счет в этом банке, но это такая проблема, можно обойтись и без этого». Но тут появляется возможность для хорошей сделки, провести которую можно только с определенным банковским счетом! Который мы решили не открывать, чтобы не напрягаться. Прибыль упущена!

 

          Это, пожалуй, для нас самый большой риск. Стоит лишь немного поддаться лени, и мы вполне можем перестать делать деньги. К сожалению, печатного станка у нас нет… Так что мы вынуждены непрестанно работать над инновациями, тяжело трудиться, совершенствовать свои системы! И свою интуицию, свое понимание происходящего на рынке. Мы должны каждый день становиться чуть лучше, чем вчера, чтобы не отставать от конкурентов и развивать свою фирму.  

 

          Это – первый тип рисков! А второй – риск крупных убытков. Тут существует несколько опасностей... Очевидно, одна из них – взлом бирж! Нам приходится с большой ответственностью подходить к вопросу размещения своих активов. «Действительно ли мы хотим держать двадцать миллионов долларов в Quadriga?» – «Нет, пожалуй, это может плохо кончиться…». В общем, нам приходится с умом подходить к вопросу о том, куда и сколько мы вливаем денег. Это – тоже риск-менеджмент!

 

          Ну, и еще один риск – всякие безумные идеи! Например, инвестирование двухсот миллионов долларов в биткоин в надежде, что он пойдет вверх. В этом нет ничего страшного, если ваш капитал составляет десять миллиардов долларов, а ваш мандат вынуждает вас идти на определенные риски... Но если это не так, и биткоин упадет… Вы потеряете кучу денег. Так что крупные риски бывают разными. Наши активы может потерять биржа... Либо же мы можем потерять их сами, если откроем ошибочную позицию слишком большого размера… И нам не повезет.

 

***

 

          Первую часть выпуска «Риск-менеджмент: лучшее» завершит отрывок из интервью с Энтони Крудели. Энтони – эксперт по торговле фьючерсами E-mini S&P и мой приятель-подкастер! Он – ведущий Futures Radio Show.

 

          — Но что изменилось?.. Почему вдруг дела пошли в гору? Вы внесли какие-то правки в свой подход?..

 

          — Мой риск-менеджмент. Я начал чрезвычайно эффективно управлять рисками! Как мне это удалось? Я начал делать вот что… Я открывал сначала только часть своей позиции. Если цена шла в мою сторону – я начинал понемногу доливаться. Если цена разворачивалась против меня – выходил по безубытку. Я определял, сколько я готов продать, и входил только 25-35% от запланированного…

 

          Например, если я собирался продать три лота, то сначала продавал один, потом еще один, потом еще один! Тогда как раньше я просто продавал три, а потом покупал три. То есть я начал входить на запланированных зонах маленькой позицией, быстро доливался к своей сделке и быстро закрывался, когда цена шла против меня… По сути, я начал «массировать» свои торговые зоны! Когда я хотел где-то купить или продать, то входил одним лотом, немного ждал, входил вторым, потом третьим… Цена шла в мою сторону – я продавал один, ждал, продавал второй… А третий придерживал! Я начал торговать именно так.

 

          А когда привык к торговле по одному лоту, я перешел на торговлю по два! Начинал с двух, доходил до четырех, потом до шести. А когда выходил в прибыль, начинал тестировать свои границы! Моя позиция выходила в плюс – я немного нажимал на газ! А на следующий день – еще чуть-чуть! Бывало, я был в плюсе на 800, открывал сделку с рисками 300 и целью 500… В плюсе на 900 – открывал сделку с рисками 400 и целью 500! В плюсе на 600 – открывал сделку с рисками 100 и целью 500… Всегда старался получить 500! Рано или поздно доходишь до 1 200 долларов прибыли и думаешь – хм, теперь мне приходится рисковать уже 700 долларами! Я всегда ограничивал свои убытки 500 баксами в день. Получил убыток в 500 – все, на сегодня хватит! Но когда я выходил на 500 в прибыль, то начинал играть с этими деньгами! И давить на газ. А потом еще немного! Торговал все крупнее и крупнее!

 

          Так что когда дела шли хорошо, я давил на газ! А когда плохо… Если я получал убыток в первой же сделке – он составлял всего лишь треть от моей запланированной позиции! А когда я набирал полноразмерную позицию, цена уже немного проходила в мою сторону, так что в случае чего у меня была возможность выскочить по безубытку или просто закрыть часть своей сделки.

 

          Я старался торговать по чуть-чуть! И благодаря этому достаточно быстро набирал обороты. До этого я торговал не более чем пятью лотами. За два месяца я дошел от 10 000 до 20 000, торгуя позициями от 4 до 6 лотов. Зарабатывал где-то по 500-700 долларов в день на протяжении примерно полутора месяцев. Помню, как депозит впервые перевалил за 20 000 – окей! Я не выводил средства со счета, потому что работал тогда в биржевом зале, у меня была возможность реинвестировать прибыли, наращивая депозит.

 

          И я начал повышать обороты! Помню, как впервые набрал позицию в 50 лотов… Купил 5, потом еще 5, потом 10.. И все это в пределах пары пунктов! Цена прошла в мою сторону еще на пункт, и я купил еще 20! Окей, я в покупках уже на 40… Купил еще 10… Помню, как смотрел на это число – 50 лотов на покупку! И думал «если цена не пройдет в мою сторону на один пункт, все продам!». Цена проходит в мою сторону на пункт, потом на пункт против – бум! Я продаю 50 лотов. «Окей, неплохо, я сделал это!». Я почувствовал, что справился, что мне это по силам, что я действительно в состоянии торговать 50 лотами! Конечно, я не дошел до 50 в следующей же сделке, но я продолжил тестировать свои границы, изучая, что я при этом чувствую... Кстати, после этого торговля 10 лотами начала казаться мне гораздо более комфортной! И более контролируемой. Вот так я и начал понемногу наращивать депозит! Со временем я достиг реальных размеров, но началось все именно с этого!

 

          — У меня есть для вас еще один, последний вопрос. Хотите сказать что-нибудь в заключение? Или, может, поделиться с другими трейдерами какой-то мудростью? Очевидно, вы прошли впечатляющий путь! Может, хотите поделиться с нами каким-нибудь уроком, который мог бы пригодиться слушателям нашего подкаста?

 

          — Думаю, для трейдеров важнее всего познать убытки. Убытки – это самое сложное! Полагаю, все приходят в это дело с теми же ожиданиями, с какими пришел в свое время и я… С ожиданиями, что они будут делать деньги! Но самое важное – это научиться управлять рисками. Об этом не раз говорили многие ваши гости! Но именно это перевернуло мою жизнь. И именно благодаря этому я смог изменить все.

 

          Вам нужен набор правил, которому вы могли бы следовать на уровне инстинктов! А не записанный на листке бумаги… Я искренне верю в то, что если у трейдера в голове слишком много мыслей, то в торговле его ждут одни трудности! Научитесь управлять рисками. И поймите, что убытки – это неотъемлемая составляющая этого бизнеса. Если справитесь с этим, то научитесь быстро подниматься после убытков.

 

          Каждый день, начиная торговлю, я знаю, каким количеством денег я рискну сегодня, каким количеством денег я рискну в каждой сделке, каким количеством денег я рискну в этом месяце… Худшее, что со мной может случиться – я потеряю эти деньги. Так что я берусь за дело, учитывая эти риски! Это помогает мне достигнуть ясности мышления и сосредоточиться на своих действиях и на том, что действительно важно, то есть на рынке.

 

          Я работал со многими молодыми трейдерами, и все они задавались вопросом, что им нужно освоить в первую очередь. Мой совет – научитесь защищать себя от неблагоприятного развития событий! Прежде чем начать побеждать, нужно научиться проигрывать! Когда я говорю так, на меня смотрят, как на сумасшедшего. Потому что никто не приходит в трейдинг с намерением научиться проигрывать. Это даже звучит как-то неправильно! Проигрывать никто не хочет. Но когда вы подходите к трейдингу с этой стороны… Происходит какая-то перемена. Ну, по крайней мере, у меня произошла! Когда я сделал управление рисками своей главной целью в трейдинге и начал использовать короткий набор правил, которому мог следовать на инстинктивном уровне… Я смог избавиться от эмоций и заняться рынком.

 

 

Переведено специально для Tlap.com

Изменено 1 марта, 2020 пользователем 88