Поиск сообщества

Сайт: Описание: Уважаемы @nixxer, просьба подлечить под последний бил Weis Wave with Alert_fix.ex4

Обучение чтению ленты Глава 1 Введение Тема «чтение ленты» требует очень глубокого изучения. Тысячи трейдеров тешатся мыслями о том, что рынок каким-то образом даёт указания на то, куда он собирается двигаться в ближайшем будущем, и что эти указания точно записаны на ленте; следовательно, тот, кто может интерпретировать отпечатанные на узкой бумажной ленте данные, имеет прекрасную возможность безгранично разбогатеть. Мне кажется, что такое мнение является вполне оправданным, поскольку хорошо известно, что многие из самых успешных трейдеров и биржевых спекулянтов нашего времени начали выполнять свои торговые операции с успешного чтения ленты, торгуя на фондовом рынке дробными лотами и имея начальный капитал всего в несколько сотен долларов. Говоря о Джо Мэннинге, одном из самых хитрых и успешных трейдеров торгового зала Нью-Йоркской фондовой биржи, мой друг однажды сказал: В то время, когда докладчик сделал эту ремарку, он всё ещё торговал лотами в 10 акций, и в то же время я случайно узнал, что банковский баланс Джо – его активный оборотный капитал – составлял 100 000 $, и эта цифра представляла собой лишь часть его состояния, основанного на способности интерпретировать язык ленты. Почему же один из этих людей смог сколотить целое состояние, в то время как другой, исполняя те же сделки, так и не смог превысить сумму в несколько тысяч долларов? Их шансы на старте были равными: они имели одинаковый стартовый капитал, и у каждого из них были равные возможности. Каждый из них мог заработать миллионы. Ответ, по-видимому, заключается в специфических умственных способностях: у успешного трейдера они были очень сильно развиты – другой же просто-напросто не обладал ими. Конечно, в каждом случае присутствует некая доля удачи, но в случае с Мэннингом чистая удача не могла бы привести к такому последовательному успеху на протяжении столь длительного многолетнего периода торговли. Под надлежащим умственным багажом мы не имеем в виду просто способность принять убыток, определить тренд или выполнить какое-либо иное действие, характерное для профессионального трейдера. Мы имеем в виду активные или пассивные качества в его исполнении. Если бы трейдер умел правильно владеть собой в ментальном плане, подавлять свои эмоции, страх, тревогу, восторг, безрассудство и обучать свой ум послушанию, чтобы он был настроен только на одну цель – ленту, – то все эти качества внесли бы ценный вклад в формирование результата как естественной способности или того, что называется шестым чувством в трейдинге. Некоторые люди рождаются музыкантами – другие же, казалось бы, лишённые музыкального вкуса, превращаются в виртуозов. Именно количество желания в человеке делает его посредственным или выдающимся трейдером – или, как говорят на языке Уолл-стрит, “dub trader” или “big trader”. Джейкоб Филд является ещё одним проповедником чтения ленты. Те, кто знал Джейки на заре его карьеры на Уолл-стрит, были впечатлены его способностью чтения ленты и следования за трендом. В нем, несомненно, зародился талант к этой деятельности, который со временем и с опытом сильно укрепился, в связи с чем в кругу своих товарищей он прослыл «принцем трейдеров биржевого зала». Каких бы почестей ни был удостоен мистер Кин, будучи спекулянтом или управляющим синдиката, это не умаляет его репутации в отношении великолепного чтения ленты. Его внимательное изучение ленты было настолько интенсивным, что он, казалось, впадал в состояние транса, обрабатывая в уме все её данные. Он анализировал цены, объёмы и колебания вплоть до наилучшего мысленно возможного значения, затем звонил в биржевой зал, чтобы удостовериться в характере покупки или продажи определённых активно торгуемых акций. Далее с учётом этой дополнительной информации он приходил к определённому решению и принимал на себя обязательства. Г-н Кин на сегодняшний день слывёт одним из лучших трейдеров, умеющих считывать информацию с ленты, и его ежедневное присутствие у тикерного аппарата является достаточным доказательством того, что он получает хорошую отдачу в трейдинге. Возможно, кто-то скажет: «Это редкие примеры. Среднестатистический человек никогда не добьется успеха в чтении ленты». Верно! Среднестатистический человек редко добивается успеха в чем-либо. Успех в этой области, как правило, является результатом многолетних кропотливых усилий и абсолютной сосредоточенности на своей теме. Необходимо, чтобы человек посвятил всё своё время и внимание чтению ленты. И у него не должно быть какого-либо другого дела или профессии. «Человек не может служить двум хозяевам», а лента – это тиран. Никто не может стать профессионалом в чтении ленты, не уделяя ленте постоянного внимания, или бегая в кабинет своего брокера после обеда, или узнавая «как закрылся рынок» из новостей в вечерней газете. Нельзя обучиться этому искусству, находясь на другом конце телеграфной или телефонной линии. Для этого нужно проводить двадцать семь часов в неделю за тикерным аппаратом и ещё много часов вдали от него, изучая свои ошибки и находя причины своих убытков. Если бы чтение ленты было точной наукой, то нужно было бы просто собрать все факторы, выполнить указанные операции и торговать в соответствии с ними. Но факторы, влияющие на рынок, бесконечны по количеству и характеру, а также по их влиянию на рынок, и попытка разработать формулу чтения ленты, по всей видимости, является безуспешной. Тем не менее, по мере нашего продвижения в этом исследовании можно разработать нечто подобное (приблизительно), поэтому давайте сохраним способность к непредубеждённым суждениям. Что представляет собой чтение ленты? На этот вопрос лучше всего ответить, сначала решив, чем не является чтение ленты. Чтение ленты – это не просто просмотр ленты с целью выяснения того, как растут цены. Это не чтение новостей с последующей покупкой или продажей, «если акция движется в правильном направлении». Это не торговля на советах, мнениях или информации. Это не покупка, «потому что цена акции растёт», или продажа, «потому что акция выглядит слабой». Это не торговля на графических индикаторах или с помощью других механических методов. Это не «покупка на днищах и продажа на вершинах». Это также не какая-либо из сотен других глупых вещей, практикуемых миллионами людей без метода, предусмотрительности или расчёта. По всей видимости, чтение ленты – это наука определения ценового тренда непосредственно из ленты. Это суждение о том, что появится на ленте через пять минут или больше, исходя из того, что мы видим на ней сейчас. Это не имеет никакого отношения к ясновидению, и мы не считаем, что духи ушедших друзей каким-либо образом могут быть полезны студентам. Чтение ленты – это сверхбыстрый практический здравый смысл. Его цель состоит в том, чтобы: определить, будет ли акция компании Union Pacific, которая сейчас торгуется по цене 159, продаваться по 160, прежде чем опустится до 158, или наоборот; делать умозаключения из каждой последующей транзакции – каждого малейшего сдвига рыночного калейдоскопа; уловить новую ситуацию, молниеносно обработать её в своем головном мозге и прийти к решению, которое можно исполнить хладнокровно и точно – и всё это в течение нескольких секунд. Это мгновенная оценка предложения и спроса в рамках конкретных акций и всего рынка в целом посредством сопоставления сил, стоящих за каждой из этих сторон, и их взаимоотношений между собой и со всем остальным. Трейдер, читающий ленту, похож на менеджера универмага: в его кабинет приходят сотни отчётов о продажах, сделанных различными отделами. Он отмечает общую тенденцию бизнеса – высокий или низкий спрос во всем магазине, – но уделяет особое внимание линейкам продукции, на которые спрос является аномально сильным или слабым. Когда у него в определенном отделе на полках отсутствует тот или иной товар, он даёт инструкции своим ответственным за покупку сотрудникам, и они увеличивают объёмы заказов, а когда определённые товары не движутся, он знает, что спрос на них является небольшим, поэтому снижает цены – стимулируя тем самым потенциальных покупателей. Трейдер в яме, который весь день стоит в толпе, словно покупатель в одном из отделов: он видит быстрее, чем кто-либо другой, спрос на этот класс товаров, но не имеет возможности сравнить его с теми товарами, которые преобладают в других отделах магазина. Он может купить акцию компании Union Pacific, которая демонстрирует сильный восходящий тренд, когда внезапное падение цены по другой акции деморализует рынок акций компании Union Pacific, и он будет вынужден конкурировать с другими, кто готов продать эту акцию. С другой стороны, чтец ленты, сидя у тикерного аппарата, наслаждается видом на всё поле с высоты птичьего полета. Когда в каком-либо квартале развивается серьёзная слабость, он быстро замечает это, взвешивает информацию и предпринимает определённые действия. Ещё одним преимуществом чтения ленты является то, что лента рассказывает о предстоящих новостях за несколько минут, часов и дней до выхода новостных тикеров, публикации этих новостей в газетах и до того, как могут появиться первые слухи о них. Всё: от войны на территории другого государства до передачи дивидендов, от решения Верховного суда до ничтожных событий – отражается в первую очередь на ленте. Инсайдер, который знает, что дивиденды увеличатся с 6% до 10%, оставляет след от своих действий на ленте, пытаясь превратить свои знания в доллары; инвестор, продающий 100 акций, тоже частично оказывает влияние на их рыночную цену. Рынок похож на медленно вращающееся колесо. Будет ли колесо продолжать вращаться в том же направлении, стоять неподвижно или же вращаться в обратном направлении, полностью зависит от сил, которые вступают в контакт с его ступицей и ободом. И даже когда этот контакт нарушен и нет ничего, что могло бы повлиять на его вращение, колесо сохраняет определённый импульс от самой последней доминирующей силы и вращается до тех пор, пока не остановится или не подвергнется другим воздействиям. Перед инженерами, которые покорили Ниагарский водопад, стояла относительно простая задача по сравнению с чтением ленты. Водопад, который они обязуются контролировать, по-видимому, имеет встречные течения и водовороты, меняющие своё направление и противоречащие законам гравитации. Разворот части этого непокорного течения Уолл-стрит в другую сторону и подчинение его своей воле кажется сложной задачей для супермена. И, тем не менее, это можно сделать, ибо это удалось другим. Элемент манипулирования не должен никого обескураживать. Манипуляторы – это гигантские трейдеры, обутые в семимильные сапоги. Тренированное ухо может обнаружить стабильный стук их шагов по мере движения, и появляющиеся на ленте следы от их ног распознаются среди огромного количества акций, торгующихся на фондовом рынке. Маленькие трейдеры вольны ходить на цыпочках всюду, куда бы ни вели их следы, но они должны быть осторожными, чтобы гиганты не развернулись быстро и не растоптали их. Чтец ленты имеет массу преимуществ по сравнению с трейдером, торгующим на длинных колебаниях. Он никогда не рискует плыть далеко от берега, то есть он торгует, используя тесные ордера стоп-лосс, никогда не подвергая себя крупным убыткам. Несчастные случаи или катастрофы не могут причинить серьёзного ущерба его торговому счету, потому что он может мгновенно изменить свою позицию и следовать за вновь сформировавшимся потоком от его источника и к устью. Поскольку его позиция по длинной или короткой стороне подтверждена и подчеркнута, он добавляется к своей позиции, тем самым отслеживая и суммируя полученное преимущество. Истинный чтец ленты не переносит своих позиций по акциям через ночь. Если лента молчит, то он будет знать, что ему нужно делать, только когда она продолжит предоставлять ему некие данные. В полночь может произойти нечто, что может в корне изменить весь рыночный график на следующий день. Он всё предусматривает; следовательно, когда в 3 часа ночи рынок наносит сильный удар, он предпочитает начать утро с чистого листа. Таким способом ему удаётся избежать начисления процентов за перенос позиции через ночь, что в значительной степени сократило бы его прибыль. Чтец ленты похож на продавца фруктов, который каждое утро закупает самые отборные и самые ходовые в текущем сезоне фрукты, на которые существует наибольший спрос. Он платит наличными и избавляется от товара как можно быстрее с прибылью от 50% до 100% от его себестоимости. Непроданное количество фруктов может испортиться за ночь. Это аналогично начислению процентов за перенос позиции через ночь у трейдера. Продавец фруктов является успешным, потому что знает, что и когда покупать, а также где и как продавать. Но бывают штормовые дни, когда он не может выйти на рынок: или когда на рынке нет покупателей, или когда он попадает под арест, или его штрафуют и запирают синие мундиры, или когда неосторожный грузовик, зацепившись за него, раскидывает его товар по всей улице. Уолл-стрит всегда с готовностью будет использовать эти ситуации, в которых оказывается чтец ленты, в свою пользу. Он рискует 100 $, чтобы заработать 200 $, и по мере того, как рынок идёт в его пользу, его риск снижается, но бывают моменты, когда шторм уносит его в открытое море и цена акции идет против него. Или когда рынок настолько нестабилен, что он не знает, как ему следует действовать; или когда у него срабатывают ордера стоп-лосс или же он тихо дрейфует на мертвом рынке; или когда он испытывает серию потерь; или же когда он вынужден отлучиться от ленты по объективным обстоятельствам. Или когда его расчёты полностью расстроены каким-то непредвиденным событием; или же когда его торговый капитал испытывает просадку вследствие чрезмерного трейдинга или ошибочных умозаключений. Продавец не надеется купить бочку яблок за 3 $ и продать их в тот же день за 300 $. Он рассчитывает зарабатывать от 0 до 3 $ в день. Он зависит от небольшой, но вполне определённой прибыли, которая в среднем будет достаточным заработком для него за его время и труд в течение определённого периода. Объективная цель чтеца ленты заключается в одном: получить среднюю прибыль. В течение торгового месяца он может заработать 3500 $ и потерять 3000 $, получив чистую прибыль в 500 $, что будет результатом его работы. И если он сможет поддерживать этот средний уровень, торгуя лотами в 100 акций в течение года, то ему останется только увеличить размер своих позиций до 200, 300 и 500 акций или больше, и он будет получать огромные результаты. Величина капитала или размер ордера имеют второстепенное значение, первостепенным же вопросом является следующий: «Можете ли вы торговать на разных видах рынков, показывая среднюю прибыль, скажем, в 1/8 процента в день?» Если да, то вы профессионал в этом виде искусства. Если же вы терпите в течение дня небольшой средний убыток или выходите на уровень безубыточности, вы быстро научитесь этому. В декабрьском выпуске «Тикер» сообщалось о трейдере, который установил рекорд, показав 42 прибыльные сделки из совершённых 71; его валовая прибыль составила 50 3/8 пунктов по сравнению с 37 ¼ пунктами валовых убытков. Это была хорошая работа, хотя комиссии и налоги снизили его чистый результат на 6 пунктов. Мы упоминаем это исключительно для того, чтобы показать стандарт, по которому следует измерять успех в чтении ленты. Трейдер, который раскрыл результаты своих усилий, не был чтецом ленты. Он торговал, основываясь главным образом на информации, и не имел фиксированного метода. Чтец ленты ненавидит информацию и следует определенному и тщательно проверенному плану, который, отшлифовываясь в течение долгих месяцев и лет практики, становится для него второй натурой. Его ум формирует привычки, которые действуют автоматически, направляя в правильное русло его рыночные устремления. Любой разумный человек прекрасно понимает, что когда небо темнеет и слышны раскаты грома, скорее всего, будет дождь. И подсознательно замечая предварительные признаки, он надевает плащ и берет зонтик. Длительная практика сделает чтеца ленты столь же опытным в прогнозировании событий фондового рынка, но его интуиция будет подкреплена логикой, здравым смыслом и анализом. Здесь нам также следует упомянуть об отличиях между чтецом ленты и скальпером. Последний, по сути, является тем, кто пытается захватить прибыль размером всего в один или два пункта на пустом месте – ему всё равно как, лишь бы урвать её с рынка. Скальпер будет торговать на советах, мнениях, догадках, слухах, а также на том, что думает или говорит друг его друга. Чтец ленты превращается в автомат, который записывает ситуацию, взвешивает её, решает, в каком направлении действовать, и открывает ордер. Никакого форсирования событий, никаких нервов, ни надежд, ни опасений. Результат его действий не вызывает у него ни восторга, ни депрессии. Он абсолютно собран как до осуществления сделки, так и во время её удержания, и после её закрытия. Скальпер – это автомобиль со скошенным задом, грохочущими окнами, тряской ездой и склонностью к сильным прыжкам на трассе. Чтец ленты же похож на пульмановский вагон, который плавно и стабильно движется по полотну ленты, направляемый и приводимый в движение рыночным двигателем, на который не оказывает влияние больше ничто другое. Образно описав нашего идеального чтеца ленты, давайте рассмотрим некоторые из его необходимых характеристик. Во-первых, он должен быть абсолютно самоуверенным. Зависимый человек, чьи суждения зависят от суждений других людей, будет оказываться под влиянием тысячи внешних факторов. В критические моменты его суждения будут бесполезными. Он должен уметь сказать себе: «Есть факты: ___, есть конкретные результирующие показатели: ___, поэтому я буду действовать так и так». Он должен быть знаком с техническими особенностями рынка, чтобы каждому небольшому инциденту, который оказывает влияние на цены, уделялось должное внимание. Он должен знать историю, доходы и финансовое состояние компаний, на чьих акциях он торгует; способы воздействия манипуляторов на рынок; различные виды рынков; уметь измерять эффект новостей и слухов; знать, когда и на каких акциях лучше торговать; оценивать силы, стоящие за ними; знать, когда следует сокращать убыток и фиксировать прибыль. Он должен изучить различные колебания и знать, где сейчас находится рынок и конкретно его акция; должен признавать внутреннюю слабость или силу рынка; понимать основу или логику рыночных движений. Он должен изучить фундаментальные данные и отделять зерна от плевел; распознавать разворотные моменты рынка; мысленно представлять, что происходит в биржевом зале. Он должен иметь мужество выдержать серию убытков; упорство, чтобы сохранить работоспособность в неблагоприятные периоды; самоконтроль, чтобы избежать чрезмерной торговли, и иметь флегматическую склонность к сохранению равновесия. По возможности он должен уединиться, чтобы идеально сосредоточиться, оградившись от советов, слухов и других внешних факторов, которые изобилуют в офисе брокера. Крошечная комната с тикерным аппаратом, письменным столом и отдельной телефонной линией для связи с офисом брокера – это все необходимые удобства. Его работа требует такого хрупкого равновесия способностей, что малейшее внешнее воздействие так или иначе может отрицательно сказаться на его торговых результатах. Возможно, он и скажет: «Ничто не может повлиять на меня», но, тем не менее, это всё равно подсознательно оказывает влияние на его мышление, когда он знает, что некто другой имеет медвежий настрой в тот самый момент, когда сам он думает, что акции необходимо покупать. Одна лишь мысль «Может быть, он прав» окажет на него сдерживающее влияние, и он начнёт колебаться и упустит прекрасную возможность. Неважно, как будет двигаться рынок с этого момента – он упустил то колебание, и его процесс мышления нарушился. Тишина является очень необходимой смазкой для шестерёнок мыслительного процесса чтеца ленты. Предметом обсуждения является даже целесообразность наличия новостного тикерного аппарата в его комнате. Лента рассказывает настоящее и будущее рынка. Новостной тикерный аппарат записывает всё, что произошло. Он объявляет причину эффекта, который уже более или менее ощутился на рынке. Заработок денег при чтении ленты осуществляется на прогнозировании предстоящих событий, а не на ожидании, когда это уже произойдёт, с последующим входом в рынок вместе с остальной толпой. Новостной эффект – это совершенно другое предложение. Перед лицом важных новостей основное значение уделяется технической силе или слабости рынка и движению отдельных акций. На данный момент нам кажется, что в вашем торговом святилище допустимо использовать новостной тикерный аппарат, при условии, что вы будете фильтровать его шёпот и прислушиваться только к важным сигналам. Задача, которую мы поставили перед собой в этой книге, заключается в разработке практического метода, который любой трейдер может использовать в своей повседневной деятельности и который окажется ценным и полезным для трейдеров, обладающих разными навыками чтения ленты. Возможно, нам это удастся, а может, и нет. Мы рассмотрим все рыночные факторы, имеющие жизненно важное значение в чтении ленты, а также методы, которые используют эксперты. И всё это будет подкреплено репродукциями с ленты. Мы приложим все усилия, чтобы произвести нечто, имеющее определённую и ощутимую ценность для тех, кто сейчас работает по принципу «пан или пропал». Ричард Уайкофф, Переведено специально для Tlap.com

Мудрость от мастеров Мы учимся у наших предшественников. Ричард Д. Вайкофф и Джесси Ливермор жили и работали в начале XX века, применяя свое мастерство на финансовых рынках. Сегодня понимание их искусства спекуляции дает нам мудрость, которую мы применяем и по сей день. Стелла Особа, сертифицированный технический рыночный аналитик «Как было всё, так и будет продолжаться. Всё будет сделано, что уже было сделано, ведь в этой жизни нового ничего нет» (Екклесиаст 1:9). Поскольку на фоне постоянно меняющихся инструментов, с помощью которых мы живем, поведение человека остается неизменным, разумно помнить приведенное выше древнее высказывание, когда мы ищем новые способы интерпретации рынков. Под солнцем действительно нет ничего нового. Технологии занимают большую часть нашей жизни, а торговля становится все более управляемой компьютером с помощью сложных алгоритмов, предназначенных для входа и выхода из позиций, поэтому часто приходится делать паузу и оглядываться назад. Эта статья о продолжающемся влиянии двух величайших спекулянтов всех времен. Несмотря на то, что их имена нечасто упоминаются в профессиональных кругах, многие из основных инструментов, которые мы применяем, когда привносим в нашу торговлю технические аспекты, основаны на принципах, которые они поддерживали и так успешно использовали в своей работе. Джесси Ливермор и Ричард Д. Вайкофф были гигантами в искусстве спекуляции. Многое из того, что является техническим анализом, можно приписать им, но этот факт часто теряется в скандалах и трагедиях их личных историй. Ливермор застрелился в отеле «Шерри-Нидерланд», оставив в записной книжке в кожаном переплете записку для своей жены со словами: «Я устал бороться, я не могу продолжать» (согласно изданию «Корнелл Дейли Сан» 1940 года). Многие интерпретировали это как свидетельство того, что Ливермор потерпел неудачу и, следовательно, его подход к рыночным спекуляциям в конечном итоге оказался безуспешным. Тот факт, что он, возможно, страдал психическим расстройством, не подвергается такому тщательному изучению, как следовало бы. Я не психолог, однако, факты свидетельствуют о том, что данная гипотеза может быть близка к истине. Не только Ливермор покончил жизнь самоубийством – подобную судьбу выбрали себе его старший сын и внук. В 1975 году Джесси Ливермор-младший покончил свою жизнь, приняв таблетки и положив голову в газовую печь. В 2006 году Джесси Ливермор III, который был единственным сыном Джесси Ливермора-младшего, также совершил самоубийство. Тот факт, что три поколения одной семьи наложили на себя руки, может свидетельствовать не просто о совпадении. Вклад Вайкоффа в искусство успешной спекуляции с использованием технического анализа несколько поблек с течением времени, поскольку на смену чтению графиков пришли сложные компьютерные программы и алгоритмы, которые свободно заимствовались из технического анализа и при этом практически не приписывались ему. Все эти разработки скрывают то, что в основе даже самых сложных торговых систем лежат кардинальные истины, основанные на применении многих инструментов технического анализа. Многие инструменты Вайкоффа были заимствованы из его наблюдений и разговоров с Ливермором. В 1922 году Вайкофф опубликовал в журнале «Уолл-стрит» целый ряд интервью, которые он провел с Ливермором. Позже эти интервью были собраны и опубликованы в книге, изданной в 1939 году – это произошло за год до преждевременной кончины Ливермора в возрасте 62 лет. Книга называется «Методы торговли акциями Джесси Ливермора», и она остается классикой по теме биржевых спекуляций. Учитывая влияние Ливермора на Вайкоффа, в данной статье я выделю и обобщу некоторые важные элементы понимания Ливермором искусства спекуляций. О внутридневном трейдинге Стоит вам только упомянуть о Джесси Ливерморе сегодня, как многие люди, услышавшие это имя, автоматически вспомнят о внутридневном трейдере. Внутридневной трейдинг, который существовал с 1867 года, потерял свою суть в 1970-х годах после отмены операций обмена с фиксированными комиссиями. Внутридневной трейдинг является одним из наиболее сложных способов поддержания стабильной прибыли, и, как признал Ливермор, это был не лучший способ. В свои первые годы Ливермор торговал в брокерских фирмах, проводящих незаконные операции, где люди могли делать ставки на движение цен на акции и товары, используя деньги и кредитное плечо. Они не торговали реальными акциями или товарами. Спустя время Ливермор перешел торговать на реальные биржи. Вайкофф отмечает, что «в далеком прошлом [Ливермор] страдал тем, что день за днем запрыгивал в рынок и уходил с него», Ливермор торговал на промежуточных колебаниях, которые продолжались от нескольких недель до нескольких месяцев. Он также торговал и на долгосрочных колебаниях и был готов удерживать позиции до года и дольше, пока акция продолжала «идти в правильном направлении». Вайкофф описал процесс торговли Ливермора следующим образом: «Накапливая свою позицию в том, что он считает поворотным моментом в плане сильного спада, он, вероятно, будет удерживать основную ее часть в течение многих месяцев, а иногда и года, поскольку понимает, что для этого требуется значительное время для восстановления общего бизнеса, восстановления сил и увеличения выплачиваемых дивидендов. Таким образом, цены на акции, если их не стимулировать искусственно, не смогут полностью пройти свой путь в течение нескольких месяцев». О дешевых акциях Ливермор отметил, что одной из ошибок, которые часто допускают неопытные инвесторы, является их влечение к дешевым акциям. Они обосновывают это тем, что если цена акции будет дешевой, то они могут купить больше, и будут зарабатывать еще больше, когда цена акции вырастет. Но это ошибка. То, что акция дешевая, не означает, что ее цена будет расти. Цена акций может оставаться низкой или даже снижаться. Как сказал Ливермор, «цена не всегда является признаком дешевизны». Поэтому акции, продающиеся, например, по 2 доллара, могут быть переоценены, а более дорогие недооценены. Мудро «придерживаться сильных отраслей и выбирать самые сильные ценные бумаги в этих отраслях», – говорил он. В основе даже самых сложных торговых систем лежат кардинальные истины, основанные на применении многих инструментов технического анализа. О выборе, какие акции торговать Помимо поиска наиболее сильных акций в сильнейших ценных бумагах, Ливермор искал более волатильные акции с широкими амплитудами колебаний. Он искал акции, которые двигались быстрее и дольше и были лидерами на рынке. Хотя его минимальная цель в сделке составляла около 10 пунктов, его идеальная цель была намного больше. Например, в то время как он мог бы купить дешевую акцию по 10$ и продать по 20$, что принесло бы ему 100% прибыли, дорогая акция, продававшаяся по 200$ и подорожавшая, скажем, на 400$, принесла бы ему бо́льшую прибыль – это как раз и было его главной целью. И подобно Вайкоффу, который проявлял осторожность в своих торговых курсах, искал акции, которые двигались бы быстрее, дальше и как можно скорее. О тишине и уединении С шумом, доминирующим в наших эфирах, возможно, трудно найти время для того, чтобы поразмыслить, заглянуть внутрь и по-настоящему позволить сформировать собственное мнение. Мы постоянно подвергаем себя финансовым новостям, так называемым «экспертным» мнениям и рыночным гуру, их мнения проникают в нашу психику и оказывают влияние на наши сделки, сознательно или неосознанно. Чтобы защитить свои ментальные процессы от подобного вмешательства и не дать сбить себя с толку мнением других, Ливермор старался держаться подальше от тех мест, где знал, что люди захотят обсудить с ним рынки. Он начал торговать из своего личного кабинета, где мог изолировать себя от таких людей. Он перестал добираться на работу железнодорожным транспортом или в метро и приобрел себе для этих целей личный автомобиль, где он мог быть один и не быть узнанным теми, кто неизменно направлял разговор в русло трейдинга. Он говорил: «Ваш сосед всегда хочет рассказать вам о своих надеждах и страхах, о том, что он видит, слышит, думает или знает». Ливермор не хотел ничего слышать об этом. Он говорил: «Для формирования здравого, ясного и независимого суждения необходимы молчание и уединение». Он часто говорил об игре «в одиночку», потому что опыт работы на рынках научил его огромной ценности: формировать собственное мнение и действовать согласно своему мышлению. Джесси Ливермор и Ричард Д. Вайкофф были гигантами в искусстве спекуляции. Многое из того, что является техническим анализом, можно приписать им. О знании и терпении Ливермор подчеркивал, что знания и терпение являются двумя важнейшими качествами успеха на фондовом рынке. Он говорил: «На рынке преуспевает столь малое количество людей потому, что у них нет терпения». Терпение имеет большее значение, чем любое другое качество в торговле на фондовом рынке, потому что для достижения успеха важно ожидание подходящего времени для входа в сделку. Покупка на реакциях на бычьих рынках может отличаться от покупки на энтузиазме, когда акции растут, в той же мере, как прибыльная сделка отличается от убыточной. Ливермор говорил: «Люди хотят быстро разбогатеть. Они не желают покупать ту вещь, которая падает в цене, и выжидают. Они покупают в основном, когда та или иная вещь поднимается в цене и приближается к вершине. В долгосрочной перспективе терпение имеет значение больше, чем любой другой элемент, кроме знания». О случайности «Трейдинг – это навык, и, подобно всем остальным навыкам, он требует значительного времени и самоотдачи. Многие люди не понимают этого, – говорил Ливермор. – Они думают, что трейдинг сродни азартным играм, и не осознают, сколько времени великие трейдеры посвящают своему мастерству». Вайкофф говорил, что Ливермору понадобилось 25 лет, чтобы стать трейдером, который мог постоянно получать прибыль с рынка. Ливермор говорил Вайкоффу, что люди «должны с самого начала осознать, что работа требует того же изучения и подготовки, что и закон или медицина». Но популярная гипотеза случайного блуждания противоречит этой позиции. Согласно случайному блужданию, цены движутся случайным образом, и нет способа определить будущее направление движения цен. Поскольку этот принцип рыночного движения укоренен в способе преподавания финансов в крупных уважаемых высших учебных заведениях, люди приходят к выводу о том, что при отсутствии способа определения будущего направления движения цен инвестору остается лишь рисковать и надеяться на успех. Ливермор говорил, что «любой, кто полагает, что его успех зависит от случайности, может легко остаться за пределами рынка. Его отношение неверно с самого начала. Главная проблема простого среднего человека, который покупает ценные бумаги, состоит в том, что он думает, что рынок – это азартная игра». Об убытках и прибыли Торгуйте не с целью избежать убытка, а скорее, с целью получения прибыли. Убытки будут иметь место, и они должны рассматриваться как неизбежные расходы на ведение бизнеса, например, комиссионные и налоги. Несмотря на то, что важно научиться сокращать свои убытки, в трейдинге не следует ставить первоочередной целью избежать их. Убытки будут, и они действительно случаются. Работа успешного спекулянта состоит в том, чтобы знать, как обращаться с ними. Ливермор отмечал, что общественность, как правило, в корне меняет один из главных принципов успешной торговли акциями, а именно: сокращать ваши убытки и позволять прибыли расти. Зачастую случается, что основная масса людей принимает небольшую прибыль, поддаваясь желанию закрыть сделку как можно раньше, чтобы сохранить прибыль, исходя из того, что эти прибыли могут исчезнуть и обернуться в будущие убытки. С другой стороны, они будут удерживать позицию, которая показывает небольшой убыток, и позволяют ей перерасти в большой убыток в надежде, что позиция развернется и превратится в прибыльную. Это обратное применение одного из важнейших принципов успешной торговли акциями, который заключается в выходе из сделки с небольшим убытком и удержании сделки, когда она показывает прибыль. Об опасной точке Открытие позиции как можно ближе к опасной точке является крайне важным для соблюдения принципа сокращения убытков. Что же такое опасная точка? Это та точка, в которой в соответствии с техническими принципами был подан сигнал, и подтверждение говорит о том, что пришло время войти в сделку. В такие моменты мы обычно колеблемся и ждем еще большего изменения цены, чтобы показать, что мы правы в нашем анализе, тем самым позволяя цене отойти от опасной точки, если мы окажемся правы. Но если мы войдем в сделку, когда цена отошла слишком далеко от опасной точки, то возможный разворот обойдется нам намного дороже. Вот почему торговые правила и дисциплина имеют важное значение. Планируйте свои сделки заблаговременно, чтобы увидев сигналы о хорошем входе, вы не тратили время на сомнения в правильности своих предположений. Помните, что быть неправым – это не признак какого-то умственного недостатка. Просто будьте готовы выйти, если позиция изменит свое направление. Выход из рынка с небольшой потерей сохранит ваше пребывание в ясном рассудке и позволит вам быть готовым снова войти в рынок, когда ситуация улучшится. О самообладании По словам Ливермора, самообладание является одним из самых важных качеств, которые трейдер может в себе развить. Так что же такое самообладание? Ливермор говорил, что именно «это состояние душевного равновесия позволяет ему относиться к любой ситуации спокойно и с непредвзятой точки зрения, не подверженной влиянию надежд или страхов». Торговать сложно, потому что зачастую наши эмоции обычно мешают торговле, но представьте себе теннисистку, которая учится играть и при этом неправильно держит ракетку. Вполне вероятно, что даже если она в конечном итоге станет хорошим игроком, она никогда не станет отличным игроком, пока не научится правильно держать ракетку. То же самое можно сказать и о трейдинге. У всех нас есть эмоции, и мы все одинаково реагируем на условия, которые не можем контролировать. Но в первые годы трейдеру было бы разумно уделить время, чтобы взять под контроль свои эмоции. Это требует практики – годы практики. Но вознаграждение будет весьма значительным. Поддержание позиции внутреннего самообладания в ситуации широко распространенной рыночной паники позволит нам увидеть и отреагировать на возможности, которые другие просто-напросто не заметят. Об определении разворотных моментов Во время паники 1907 года Вайкофф отметил, как Ливермор закрыл свои короткие позиции и открыл длинные, когда рынок находился на минимумах. Правильное чтение рынка и умственная уравновешенность, которую он описал, позволили ему в разгар паники предвидеть разворотные моменты. Далее Вайкофф пишет: «Определение основных разворотных моментов в долгосрочных колебаниях – это самое важное, что он делает. И если он не мог ничего сделать между паникой и взлетами и точно определить правильное время для изменения своей позиции, то он знает, что у него есть отправная точка для накопления огромной прибыли в течение года или двух, когда рынок находится на пути из надира в зенит». Об определении тренда Цены на акции движутся по тренду. Тренд – это линия наименьшего сопротивления. Эта линия формируется спросом и предложением. Когда предложение превышает спрос – эта линия направлена вниз; когда спрос превышает предложение – эта линия направлена вверх. Ливермор говорил, что как только эти принципы «будут распознаваться и должным образом применяться, это будет иметь большое значение для решения большинства проблем фондового рынка». Об игре на промежуточных колебаниях «Хотя долгосрочные колебания имеют для него первостепенное значение, они никоим образом не составляют всех его операций». Будучи активным трейдером, Ливермор рассматривал промежуточные колебания следующими по значимости разворотными точками в долгосрочных колебаниях. Промежуточные колебания – это реакции от 10 до 15 пунктов и продолжительностью от недели или двух до нескольких месяцев. Об ограниченном удвоении позиций По словам Вайкоффа, Ливермор, видимо, поздно пришел к методу удвоения позиций. Вайкофф назвал его метод «ограниченным удвоением позиций». Сначала он открывает часть своей позиции, затем, когда рынок подтверждает, что он открыл правильную позицию, он удваивается, увеличивая позицию, по мере того, как цена идет в желаемом направлении. При этом Вайкофф говорил, что Ливермор вырвал страницу из книги Диксона Дж. Уоттса. Уоттс был очень успешным хлопковым спекулянтом, который говорил: «Лучше использовать эффект плеча и удвоение позиций, чем усреднение». О цене стоп лосс и времени выхода из рынка Чтобы успешно торговать, вы должны научиться уничтожать свои убытки. Навык уничтожения своих убытков – это «одно из самых простых правил и в то же время одно из самых сложных для изучения». Практика обучения использованию ценовых и временны́х стопов является одним из способов достижения этой цели. Акции, которые не идут в желаемом направлении, а, скорее, плывут без цели, являются наиболее разрушительными для оборотного капитала трейдера. Использование временны́х стопов для выхода из неработающих сделок позволяет спекулянту сохранять свой оборотный капитал и искать другие, более многообещающие возможности. Стоп лосс ордера должны размещаться под ценой входа, и они предназначены для ограничения убытков. Если акция не движется в желаемом направлении, трейдер должен уйти с рынка до того, как его капиталу может быть нанесен слишком большой ущерб. Многие инструменты Вайкоффа были заимствованы из его наблюдений и бесед с Ливермором. Заключение Трейдерами не рождаются – великими трейдерами становятся благодаря годам тщательной практики. Торговля может выглядеть просто, но это нелегко, и на самом деле это одна из «величайших и самых сложных игр в мире». 27 ноября 1940 года в Манхэттене, штат Нью-Йорк, фотограф спросил Джесси Ливермора, не возражает ли он против того, чтобы тот его сфотографировал. На что Ливермор ответил: «Нет, потому что я ухожу и надолго». На следующий день он покончил жизнь самоубийством. Этот поступок, возможно, в какой-то мере умалил блеск наследия Ливермора, поскольку некоторые люди считали, что если он действительно был успешным, то зачем покончил с собой? Хотя мы никогда не узнаем, почему Ливермор решил совершить такой поступок, но мы однозначно можем сказать, что пока он жил, Ливермор был лидером в области активных спекуляций. Спустя сто лет он по-прежнему считается одним из величайших спекулянтов, когда-либо живших на нашей планете, и интервью Вайкоффа помогли сохранить его наследие. Позвольте же завершить эту статью словами Ливермора, сказанными Вайкоффу: «Скажите своим читателям, что в успехе на фондовом рынке нет никакого волшебства. Я знаю, что единственный способ добиться успеха на рынках – это тщательно изучить его до начала инвестирования». Золотые слова. Стелла Особа является трейдером и финансовым писателем. Она получила звание Заслуженного технического специалиста на рынках и пишет статьи для нескольких финансовых веб-сайтов и журналов. Адам Граймс, Стелла Особа, Переведено специально для Tlap.com

Ричард Демиль Вайкофф Начало статьи --->>> http://tlap.com/forum/v-pomoshch-treyderu/4/statya-richard-demil-vaykoff/16735/ Анализ ценового движения Часть 4 Независимо от того, являетесь ли вы инвестором или трейдером, вы должны уметь разумно оценивать ценовое движение. В этой четвертой части из пяти о Ричарде Д. Вайкоффе мы рассмотрим, как он оценивал ценовое движение с помощью графиков. Ключевым навыком технического аналитика является умение читать графики для принятия умных торговых решений. Как и в случае с любым навыком, чем больше вы тренируетесь, тем в большей степени вы его оттачиваете. Для непрофессионала, человека далекого от графиков, в качестве предостережения следует повторить, что чтение графика не является святым Граалем. Оно просто увеличивает ваши шансы на успех в трейдинге. Вайкофф говорил, что он стоял возле тиккера и наблюдал, как торговали некоторые из великих трейдеров того времени, такие как Джеймс Р. Кин, Джон У. Гейтс и Джесси Л. Ливермор. Единственное, что их всех объединяло, это то, что они использовали свое собственное мнение. Эти люди постоянно и непрерывно тренировались в течение многих лет и, таким образом, в большинстве случаев могли успешно торговать. Как говорил Вайкофф, все, что вам нужно для успеха, это проявить «немного больше профессионализма в способности различать, чем у других». Поэтому стоит помнить о предостережении Вайкоффа, когда вы читаете то, что вам следует, а также иметь ввиду, что для чтения графиков нет четко установленных правил. Изучите метод Вайкоффа, но затем разработайте свой собственный. Будьте попутчиком Цель чтения графиков состоит в отслеживании и определении намерений крупных учреждений, крупных рыночных игроков, хорошо информированных инсайдеров, банкиров и других крупных инвесторов. Как говорил Вайкофф, представьте себя – мелкого трейдера – на месте попутчика. Когда автостопщик видит машину, которая движется в его направлении, у него зарождается надежда, что его подвезут. Пока автомобиль едет в его направлении, он остается в нем, но, по мере того как машина начинает замедлять ход или меняет направление, попутчик покидает ее. Все автостопощики направляют свои мысли на то, чтобы найти возможность, и интуитивно надеются, что их подвезут. Таким же образом в процессе изучения графиков мелкий трейдер должен иметь аналогичное намерение – поиск возможности зайти в рынок или выйти из него. Смотрите на вещи проще Чтобы оценить ценовое движение, вам нужно всего лишь несколько фактов, которые включают: 1. Ценовое движение; 2. Объемы; 3. Связь между ценовым движением и объемом; 4. Время, необходимое всему ценовому движению для прохождения своего пути. Для анализа рынков и акций Вайкофф использовал два основных вида графиков. В этой статье мы уделим внимание графикам баров. По словам Вайкоффа, существует четыре основных фазы типичной кампании на фондовом рынке: 1. Фаза накопления; 2. Фаза повышения цены; 3. Фаза распределения; 4. Фаза понижения цены. Фаза накопления и фаза повышения цены характеризуют бычий рынок, а фаза распределения и фаза понижения цены характеризуют медвежий рынок. Иногда бывают периоды, когда, судя по всему, акция не представляет особого интереса со стороны рыночных игроков. Это то время, когда акция является нейтральной, и по ней лучше не открывать позиций. Для иллюстрации подхода Вайкоффа к чтению графиков я буду использовать волатильную акцию компании “Federal Express” (FDX). На рисунке 1 показан пятилетний график FDX, показывающий крупные ценовые колебания акции, которые можно охарактеризовать как выраженные. В промежутке между основными движениями, ограниченными крайними минимумом и максимумом, среднесрочные колебания составляют от 5 до 30 и более пунктов, которые, по словам Вайкоффа, являются лучшими возможностями для торговли. Цены на акции фрактальны, поэтому колебания на минутном или часовом графике часто отражают колебания на дневном или недельном, или даже месячном графике. В этой статье я буду использовать дневные графики. Как и в любом другом бизнесе, вы хотите покупать внизу и продавать наверху. Нет ничего более легкого, чем анализ графика на истории, тем не менее, читатель графиков должен уметь определять в режиме реального времени, когда цены являются относительно низкими, а когда они относительно высокие. Из анализа ценового движения вы должны уметь определить: 1. Относительную силу и слабость акции; 2. Предыдущие уровни поддержки и сопротивления; 3. Степень ускорения, или углы наклона (повышения или понижения) цены; 4. Встряски, резкие движения и состояния перепроданности и перекупленности. Вайкофф говорил, что «чтение графиков – это как чтение музыки, в которой вы пытаетесь правильно интерпретировать идеи композитора и выражение его искусства. Именно таким образом графики акций отражают идеи, надежды, амбиции и цели массового мышления, господствующего на рынке, или манипулятора, обрабатывающего конкретную акцию». Применяя методы Вайкоффа, я буду учитывать это, чтобы понять, что может рассказать нам график FDX. Рисунок 1: Крупные ценовые колебания. На графике представлены крупные ценовые колебания. В промежутке между основными движениями, ограниченными крайними минимумом и максимумом, среднесрочные колебания составляют от 5 до 30 или более пунктов. Рисунок 2: Фаза накопления. В период с марта 2012 года по декабрь 2012 года цена торгуется в диапазоне, происходит фаза накопления. Фаза накопления На рисунке 2 вы видите, что с марта 2012 года по декабрь 2012 года акция FDX торгуется во флэте, происходит накопление. Это то, что вы хотите увидеть, потому что подготовка к выраженному движению на рынке должна занимать значительный промежуток времени. Рисунок 3 начинается с 27 августа 2012 года, когда акция уже находилась в течение около шести месяцев в диапазоне накопления. 5 сентября 2016 года произошло снижение цены, после чего к 13 сентября 2016 года последовал рост. Период понижения цены с 17 сентября по 21 сентября, который завершается на более низком минимуме по сравнению с предыдущим минимумом можно рассматривать как часть кульминации продаж, или паническую продажу акции. Важной характеристикой кульминации продаж является аномальное увеличение объема. 17 сентября объем составляет около 2,5 млн. А на следующий день он почти утраивается до более 6,5 млн. акций. Другими крупными днями являются 20 сентября – 4,1 млн. и 21 сентября – 5,3 млн. После завершения кульминации продаж на рынке цене начинает оказываться поддержка, которая останавливает снижение цены акции. В течение следующих восьми дней акция торгуется в узком диапазоне на значительно меньшем объеме, указывая на то, что слабое предложение (акция находится в слабых руках) исчерпалось. Поэтому мы ждем технического подъема цены, чтобы подтвердить это. 18 октября акция поднимается до нового максимума, показывая свою силу. Рисунок 3: Определение времени завершения продаж. После продолжительной торговли в диапазоне акция демонстрирует признаки начала возможного восходящего тренда. Рисунок 4: Фаза повышения цены и коррекции. С 16 ноября 2012 года по 8 февраля 2013 года вы видите промежуточные колебания цен. Покупка акции на любой, кроме последней, волне на начальном этапе фазы повышения цены принесла бы вам прибыль (синие стрелки). Вайкофф обращает внимание, что если основная часть покупки в период кульминации продаж осуществлялась крупными участниками рынка главным образом для поддержки акций, то после технического подъема цены, вероятно, будет вторичная реакция, так как акции будут возвращены на рынок при первой же благоприятной возможности. Это имеет место здесь, и вторичная реакция возвращает акции назад. Минимум 16 ноября выше минимума после кульминации продаж. Это важный сигнал, указывающий на то, что участники рынка перестают избавляться от акций. Также обратите внимание, что снижение с 14 по 16 ноября происходит на значительно меньших объемах. Это отправная точка для начала нашего прогноза. Ценовое движение говорит вам, что, возможно, предстоит восходящий тренд, а это означает, что может произойти разворот. Основываясь на этом, можно открывать любую из следующих позиций: 1. Вы можете открыть длинную позицию в любой день с 24 сентября по 3 октября, когда цена закрытия на каждом из этих дней составляет от 82 до 84, а на рынке проявляется нежелание двигаться ниже. Это свидетельствует о том, что давление на продавцов утратило свою силу. Кроме того, объем торговли ниже, чем в период снижения с 17 сентября по 21 сентября, что указывает на то же: снижение давления на продавцов; 2. 16 ноября акция демонстрирует более высокий минимум и закрывается в верхней половине диапазона. Это то, что Вайкофф назвал бы трамплином. Это дает еще одну возможность открыть длинную позицию. Стоп ордер следовало бы размещать чуть ниже минимума этого движения, который Вайкофф называл опасной точкой. Он подчеркивал, что жизненно важно размещать стоп ордера, чтобы защитить вашу позицию. «Открытие позиции, когда акция находится на трамплине, – говорил Вайкофф, – это лучший из всех моментов вхождения в рынок. Именно в этот психологический момент вы можете избежать того, что ваши деньги были бы заморожены неактивной длинной позицией»; 3. Менее агрессивным был бы вход в рынок 2 января 2013 года, когда акция разогналась и закрылась выше максимумов в диапазоне накопления. Этот вход является наиболее рискованным из всех трех, потому что правильное размещение стоп ордеров было бы на значительном расстоянии от точки входа. Но это, всё же, была бы жизнеспособная точка входа. После выхода из продолжительного периода накопления, изображенного на рисунках 2 и 3, акция вошла в фазу повышения цены. На рисунке 4 показано среднесрочное колебание цены приблизительно на 20 пунктов, которое продолжалось с 16 ноября 2012 года по 8 февраля 2013 года. Покупка на любой, кроме последней, волне на начальном этапе фазы повышения цены принесла бы вам прибыль (см. черные стрелки). Вся кампания длилась намного дольше, с 16 ноября 2012 года до 8 декабря 2014 года. В течение этого периода было много возможностей открыть длинные позиции в среднесрочной перспективе в течение последующих фаз роста цен. Также были и возможности для открытия коротких позиций в период продолжительных коррекций цены. В данном случае не следует забывать об еще одном предостережении. Когда вы читаете график, помните, что акция никогда и ничего вам не должна. Это может показаться столь очевидным, но акция продолжает движение так долго, сколько есть запал на то. Поэтому всегда будьте бдительны и старайтесь замечать признаки предстоящей коррекции или разворота. Трейдер никогда не должен почивать на лаврах, пока он удерживает открытую позицию. 8 февраля был дважды протестирован ценовой максимум 105, после чего цена показала коррекцию, откатившись к 27 февраля к минимуму 100. Это был для вас первый сигнал для закрытия длинной позиции. Также обратите внимание на необычно длинный бар 25 февраля. Это необычное ценовое поведение нельзя было оставить без внимания. Не следует терзаться догадками о том, что может сделать акция, потому что она сама явно говорит вам, что она собирается сделать. Вполне вероятно, что цена удовлетворяет предложение от тех, кто ее купил на пике роста до 105 и даже хочет выйти из позиции. Те, кто купил ранее на подъеме, уже получили свою прибыль и могут искать выход из позиции. В любом случае, характер графика меняется. 27 февраля цена закрывается вблизи максимума дневного диапазона и в течение следующих нескольких дней происходит быстрый подъем к новым максимумам. Скорость этого подъема не заслуживает доверия. Это вполне может быть кульминацией покупки. Вайкофф заметил, что любое внезапное «взвинчивание» цены после того, как акция уже поднялась в цене, повышает ее уязвимость к давлению в направлении продаж. Опытные рыночные игроки обращают на такие вещи внимание и, скорее всего, уйдут с рынка на какое-то время, отказываясь продолжать покупать на этих максимумах. График показывает, что в течение нескольких дней цена не смогла удержать максимумы. Увеличение объема 19 марта – это ваше последнее сильное предупреждение закрывать длинную позицию. К тому времени, когда акция достигла диапазона распределения, ее длительный подъем привлек к себе большой интерес со стороны участников рынка. Это тот момент, когда сильные руки начинают передавать свои акции. Акция идет в руки покупателей, которые хотят владеть ею, видя, как она растет в цене. Вайкофф описывает этих покупателей как «слабые руки», поскольку они купили на пике повышения цены, когда на рынке выходили самые бычьи новости об акции – в этот момент «сильные руки» легко закрывали свои позиции. Признаком, характерным для фазы распределения, о котором говорит Вайкофф, является резкое расширение амплитуды колебаний и всё большая их неустойчивость. Более того, помните, что после длительного, устойчивого повышения цены всегда должна следовать выраженная фаза распределения. На рисунке 5 вы видите, что 8 декабря 2014 года акция FDX достигла своего максимума 181. Она оставалась в диапазоне распределения до тех пор, пока 20 августа 2015 года она не пробила его минимум на большом объеме. На рисунке 6 показано ценовое движение с 11 мая 2015 года по 18 сентября 2015 года. К этому времени цена находилась в диапазоне распределения около шести месяцев. Как видно из рисунка 5, колебания внутри диапазона стали более резкими и неустойчивыми, а цена практически перестала расти. 11 июня цена достигла максимума 183,99, который она не смогла удержать. На следующий день цена начала снижаться. 16 июня 2015 года резкое падение цены на высоких объемах не было хорошим знаком. На следующий день объем удвоился на фоне снижения цены. Акция явно испытывала серьезные проблемы. Ценовое движение говорило вам, что она собирается делать. В этот момент были хорошие возможности закрыть все длинные позиции до того, как цена акции рухнула. Рисунок 5: фаза распределения. 8 декабря 2014 года цена акции компании “Federal Express” (FDX) достигла максимума 181. Она оставалась в диапазоне распределения до тех пор, пока 20 августа 2015 года она не пробила его минимум на большом объеме. Рисунок 6: Цены достигают пика и разворачиваются. Цена была в диапазоне распределения около шести месяцев. 16 июня 2015 года произошел обвал цены на большом объеме. На следующий день объем удвоился на фоне снижения цены. Это был сигнал выхода из всех длинных позиций по данной акции. Несколько слов в заключение Вайкофф ставил ударение на терпении и беспристрастности, как на двух важных для трейдера качествах. Это поможет компенсировать два общих недостатка, которые являются смертельными и стоят на пути к успеху у большинства людей в торговле. По мнению Вайкоффа это: 1. Нежелание ждать, пока акция начнет свое движение, и преждевременное открытие позиции по ней; 2. Привычка оптимистичного упрямства, которая заставляет их следовать рынку, вместо того, чтобы хладнокровно распоряжаться на нем, когда ситуация меняется. Я не могу надеяться описать в полной мере методы Вайкоффа в такой краткой статье. Необходимые ограничения не позволят более подробно обсудить этот метод. Например, Вайкоффу при анализе ценового движения были важны графики пунктов и цифр, но здесь мы не смогли затронуть их интерпретацию. Кроме того, Вайкофф разработал то, что он назвал волновыми графиками, которые он также использовал для изучения рынка. Надеюсь, после прочтения этой статьи вы из любопытства и интереса самостоятельно исследуете труды Вайкоффа. Заканчивая эту часть серии статей о Вайкоффе, имеет смысл повторить еще одно из его предостережений. «Изучая графики, помните, что они предназначены только для иллюстрации некоторых типичных случаев. Они не должны рассматриваться как условия, обеспечивающие 100% отдачу, и не должны использоваться в качестве точных стандартов для сравнения. Одним словом, не совершайте ошибку, пытаясь классифицировать графические паттерны, соответствующие стандартным правилам, с идеей о том, что вы можете обнаружить автоматические сигналы на прибыльную покупку и продажу от похожих паттернов». Всегда подходите к ситуации здраво, с «использованием трезвого практического рассуждения». В пятой и последней части этой серии мы обсудим последние годы Ричарда Вайкоффа, в течение которых он инвестировал средства в фонографическую индустрию, потерял контроль над своим журналом “The Magazine Of Wall Street”, а также опубликовал свои мемуары. Графики акций отражают идеи, надежды, амбиции и цели массового мышления, господствующего на рынке. Горько-сладкая история Часть 5 В этой заключительной части нашей серии статей о Ричарде Д. Вайкоффе мы уделим внимание последним годам его жизни – переменам, с которыми он столкнулся, и как это повлияло на его мысли об инвестировании. «Большинство людей зарабатывают деньги в своем собственном бизнесе и теряют их в чужом бизнесе. Тем не менее, благодаря таким потерям мы получаем нечто более ценное, чем деньги». – Ричард Д. Вайкофф Эта серия статей о Ричарде Д. Вайкоффе была бы неполной без упоминания о некоторых его подвигах за рамками его известности в сфере торговли и инвестиций. Речь пойдет о его деятельности в сфере фонографической индустрии и его катастрофическом столкновении с будущей оперной певицей, которая до брака была известна под именем Сесилия Гертруда Шере и которую журнал “Time” назовет «примадонной Уолл-стрит». И завершу я эту серию некоторыми сведениями о вложениях Вайкоффа. Компания “Emerson Phonograph Co.” Причиной, по которой к Вайкоффу обратился Виктор Гюго Эмерсон, изначально была в популярности журнала “The Magazine Of Wall Street”. В 1915 году Эмерсон работал начальником отдела звукозаписи в компании “Columbia Gramophone Co.” Он обратился к Вайкоффу, с которым он дружил, за помощью в привлечении 200 000 долларов в качестве оборотного капитала для бизнеса. Эмерсон разработал фонограф, который он планировал массово производить и продавать по цене 3 доллара за штуку. В то время самая низкая цена для фонографа на рынке составляла 15 долларов. Эмерсон надеялся, что его недорогие фонографы создадут рынок для «маленьких» записей или записей, которые можно продавать массово и дешево. Компания стала называться “Emerson Phonograph Co.”, а роль Вайкоффа заключалась в продаже акций с целью получения необходимого начального капитала для бизнеса. С самого начала Вайкофф считал, что ему необходимо активно участвовать в управлении компанией, чтобы обеспечить ее успех, а также следить за тем, как тратились средства, которые он помогал привлекать. Он полагал, что люди инвестировали в эту компанию по причине его сильной взаимосвязи с ней, и поэтому считал, что он нес моральную ответственность за то, чтобы средства компании тратились в правильном направлении. Цель Вайкоффа состояла в том, чтобы вселить в мозг бизнеса творческий разум Эмерсона. В результате Вайкофф стал отвлекаться от своей основной работы редактора финансового журнала, тратя значительное количество своего времени на работу руководителем компании по производству потребительских товаров. Это была работа, о которой позже Вайкофф скажет, что он ее «ненавидит». Тем не менее, бизнес изначально был успешным. Он расширился до производства звукозаписей и к 1918 году вырос до такой степени, что производство звукозаписей приносило 500 000 долларов в месяц, и компания даже могла продавать вдвое или втрое больше, при возможности производить их в таком количестве. Это означало, что “Emerson Phonographic Co.” теперь находилась в прямой конкуренции с такими компаниями, как “Victor” и “Columbia Phonographic”. Примерно в это же время компания “DuPoint” приобрела компанию “Columbia” и заинтересовалась приобретением компании “Emerson Phonographic Co”. Идея “DuPoint” заключалась в приобретении и объединении всех трех фонографических компаний: “Victor”, “Columbia” и “Emerson”. Но “DuPoint” решил приостановить планы по слиянию до исхода патентного судебного дела. Между тем, отдельная организация обратилась к Эмерсону и Вайкоффу с предложением купить контрольный пакет в бизнесе. Вайкофф договорился о цене в миллион долларов каждому: ему и Эмерсону – для покупки всего бизнеса, которому к тому времени было только около четырех лет. Это было согласовано. Но затем и Эмерсон и Вайкофф решили отказаться от этого предложения и продолжить развивать компанию, о которой ранее Вайкофф говорил, что ненавидел ее. Впоследствии Вайкофф говорил о своем решении: «Я допустил много ошибок в своей жизни, но эта была одной из худших». К 1920 по причине проблем с ликвидностью в компании “Emerson Phonographic Co.” начался процесс банкротства. Позже Вайкофф сказал об этом: «Как издатель и аналитик на фондовом рынке, я не должен был больше заниматься фонографическим бизнесом, первоначально привлекая компании “Emerson Co.” оборотный капитал. Я не должен был настолько сильно идентифицировать себя с предприятием, несостоятельность которого могла так сказаться на мне». Еще одной катастрофической ошибкой Вайкоффа была Сесилия Гертруда Шере, которая должна была стать его второй женой. Он был мастером в понимании психологии трейдеров. Он мог читать график, как лист с нотами, и обнаруживать на нем самые тонкие намерения участников рынка. Прекращение существования журнала “The Magazine Of Wall Street” К тому времени, когда в жизнь Вайкоффа вошла Сесилия Гертруда Шерей, он был хорошо известен на Уолл-стрит. Будучи редактором успешного и уважаемого журнала, он был мастером в понимании психологии трейдеров. Он мог читать график, как лист с нотами, и обнаруживать на нем самые тонкие намерения участников рынка. Он взаимодействовал с некоторыми из самых крупных и успешных трейдеров, инвесторов и финансовых титанов своего времени и заслуживал уважение. Поэтому неожиданным является тот факт, что такой авторитет в области рыночной психологии мог быть настолько ослеплен чарами бедной девочки из Детройта. Сесилия стремилась стать оперной певицей, но ранняя смерть ее отца не дала ей возможности продолжать посещать необходимые уроки музыки, и она решила поискать свою фортуну в другом месте. Приехав в Нью-Йорк, она ответила на объявление Вайкоффа, который в то время находился в поисках стенографиста. Вайкоффу был нужен кто-то, кто помогал бы ему писать письма под диктовку и выполнять другие секретарские обязанности. Сесилия, похоже, соответствовала его требованиям, и он нанял ее. Сесилия была хороша собой, имела приятный голос и была трудолюбивой. Они хорошо справлялись, вероятно, даже слишком хорошо, потому что Вайкофф начал брать ее с собой в командировки. За одной вещью последовала другая. В начале 1900-х годов была менее либеральная эпоха, и о них начали ползти слухи. После того как Сесилия приняла предложение Вайкоффа выйти за него замуж, она убедила его передать ей часть акций “Ticker Publishing Company”, которой принадлежал журнал “The Magazine Of Wall Street”. Ее аргументом в пользу этого было то, что это было бы для нее стимулом «продолжать начатый бизнес» после брака, вместо того чтобы уйти на покой и жить праздной жизнью, поскольку многие бывшие грамотные секретарши, которые выходили замуж за своих боссов, обычно так и делали. Вайкофф, должно быть, полагал, что такая цепочка рассуждений имеет смысл, и, возможно, он был ослеплен любовью. Он сделал ей добрачный подарок в виде 25% акций “Ticker Publishing Company”. После замужества Сесилия снова убедила Вайкоффа передать ей еще 25% его бизнеса в качестве свадебного подарка. Невозможно сказать, и любой с этим согласится, что могло бы побудить человека столь же умного, как Вайкофф, подумать, что это хорошая идея. Если бы он отдал ей 50% своего бизнеса, это было бы равносильно тому, что она стала бы его равноправным партнером. Не очень хорошая идея, словно безвыходная ситуация… Возможно, Вайкофф был настолько ослеплен любовью, что временно утратил свои способности рассуждать здраво. Или, возможно, он был уверен, что как учредитель компании и до сих пор доминирующий партнер в отношениях, он всегда будет осуществлять управление. Любой посторонний человек может сказать, что первый подарок был безрассудным, но второй определенно не имел реальных оснований. Теперь Сесилия владела 50% акций компании, публиковавшей журнал “The Magazine Of Wall Street”. Вероятно, всё было бы не так и плохо, если бы на этом всё и закончилось, но не тут-то было. После замужества Сесилия призвала Вайкоффа построить дом, достойный его статуса, уважаемого финансового авторитета на Уолл-стрит. Вайкофф согласился и купил девять с половиной акров земли в Грейт Нек, Лонг-Айленд, на которой они построили дом за 250 000 долларов. Несколько лет спустя, когда Вайкофф сказал Сесилии, что его могут привлечь к ответственности некоторые из его конкурентов, ее осенила еще одна яркая идея. Она побудила его передать ей оставшуюся часть бизнеса под предлогом безопасного хранения от потенциальных кредиторов. К этому времени у них было две дочери, и Сесилия заверила его, что она просто заинтересована в том, чтобы защитить свои активы от тех, кто мог бы заявить на них свои права. Вайкофф передал Сесилии еще 49% акций “Ticker Publishing Company”. По всей видимости, это произошло примерно в то же время, когда он приобрел имение в Грейт Нек на ее имя. Теперь Сесилия владела 99% акций, а Вайкофф владел только 1% акций компании, которую он учредил. Сесилия пообещала ему, что она будет защищать совместные интересы их активов и немедленно передаст их ему назад, после разрешения этой проблемы. Но она солгала. После разрешения юридических проблем Вайкофф попросил вернуть 49% своих акций в бизнесе. Сесилия отказалась. К этому времени она руководствовалась тем, что может управлять бизнесом лучше, чем он. Ситуация стала невозможной, и Вайкофф начал испытывать проблемы со здоровьем: у него случился сердечный приступ, в котором он обвинял жестокость его супруги. Он выехал из дома в Грейт Нек, которым он больше не владел. Затем он предъявил иск против Сесилии за возвращение своих активов. Сесилия через своего адвоката договорилась о внесудебном урегулировании спора с Вайкоффом. С целью урегулирования он согласился отказаться от своего последнего 1% акций в бизнесе. Он сказал: «По личным соображениям, которые накапливались в течение нескольких лет, я был настроен принести колоссальную финансовую жертву, чтобы немедленно освободиться от определенных обязанностей, факторов и контрактов. В мае 1926 года я сделал соглашение, согласно которому корпорация, которая владеет журналом “The Magazine Of Wall Street”, путем погашения некоторых ценных бумаг, может вернуть мне небольшую часть стоимости, которую я создал». К этому времени “Ticker Publishing Company” имела стоимость более 2 млн. долларов. Вайкофф добавил: «Бывают случаи, когда больше нужно получить удовлетворение, чем дополнительные деньги через правосудие». Вайкофф согласился получить 500 000 долларов в облигациях “Ticker Publishing Company” в обмен на его интерес к компании. Он обналичил 100 000 долларов и должен был получать проценты в размере 7% номинальной стоимости на оставшиеся 400 000 долларов. Вайкофф также имел право на зарплату в размере 1 500 долларов в месяц за работу на должности редактора журнала. Но компания имела право уволить его в любое время. После подписания соглашения Сесилия незамедлительно осуществила это право и уволила Вайкоффа, освободив компанию от требования выплачивать ему ежемесячную зарплату в размере 1 500 долларов. Она также не выплатила ему процентов по облигациям, как было согласовано в урегулировании. Технически это не было несоблюдением требований – она была слишком умна для этого. Как кредитор, Вайкофф мог бы подтолкнуть компанию к банкротству в случае несоблюдения требований. Компания вместо этого выплатила 14 000 долларов по облигациям на ее имя. Это вышло так: когда Вайкофф начал предпринимать попытки взять проценты по облигациям за шесть месяцев, которые причитались ему на то время, Сесилия через своего адвоката предъявила встречный иск на 31 244 долларов, которые, по ее утверждению, представляли невыплаченное Вайкоффом обеспечение на нее и их двух детей за шесть месяцев. Она попросила суд присудить ей разницу между 31 244 долларов и 14 000 долларов, утверждая, что Вайкофф ушел из дома и бросил их. Выступая в роли 100% владельца компании “Ticker Publishing Company”, она учла проценты, которые причитались Вайкоффу по облигациям, в размере 14 000 долларов в качестве частичного платежа по ее требованию по обеспечению. Таким образом, она не только отобрала его бизнес, его дом и источник к существованию, она также решила подать на него на получение обеспечения. Как только наступал срок каждого платежа в размере 14 000 долларов, она брала деньги и тут же напоминала о его оставшемся долге. С этого времени Сесилия позиционировала себя как спасительницу журнала “The Magazine Of Wall Street”, который, как она утверждала, до ее своевременного вмешательства «держал курс на скалы». Она также взяла кредит на развитие журнала, выступая в роли его редактора, из тех, которые ранее были сосредоточены на спекуляциях – обслуживая только мелких игроков на бирже – в более существенный инвестиционный журнал. Однако в 1926 году, в то время, когда она взяла полный контроль над журналом, у него было почти 100 000 подписчиков. К моменту же ее смерти, в 1966 году у журнала было менее 10 000 подписчиков. За неделю до своей смерти она объявила о продаже журнала, и в 1973 году у “The Magazine Of Wall Street” появился новый владелец. После завершения между ними судебного процесса Вайкофф проявлял сильное нежелание публично обсуждать свои отношения с Сесилией. В своих мемуарах «Приключения на Уолл-стрит» он рассказывает об обстоятельствах, окружавших его в период ухода из “The Magazine Of Wall Street”: «Читателя не особо беспокоят условия, которые привели к успеху журнала». Тем не менее, «журнал, который я задумал, основал, взрастил и редактировал в течение 19 лет, к тому времени сильно укрепился и большим тиражом и нарастающими темпами увеличивал свой рекламный патронаж. Он почитался финансовым сообществом. Его доходы были большими. Его ликвидные активы исчислялись более чем полумиллионом долларов. Его организация была большой, широкой и эффективной. А заработки давали большие надежды в плане удвоения и утроения в течение последующих нескольких лет». Самая крупная ошибка Вайкоффа состояла в том, что он не применял к делам, которые лежали очень близко к его сердцу, субъективного представления и мудрости, которые он оттачивал на протяжении стольких лет изучения участников рынка. Потому что страх и жадность действуют не только на фондовом рынке. После того, как Сесилия успешно вырвала у него журнал, она продолжала описывать себя как финансового «гения»; возможно, она действительно им была. Также заслуживает внимания его отношения с Уолтером Дреем. Он был бывшим генеральным директором журнала “The Magazine Of Wall Street”, который вместе с Берти Чарльзом Форбсом из журнала “Forbes” стал одним из его учредителей. Основанный в сентябре 1917 года, журнал всё еще процветает спустя 100 лет. Именно Дрей убедил Форбса использовать его имя в журнале, и именно Дрей использовал свой издательский опыт в этом совместном предприятии. Для торговли на краткосрочных и среднесрочных колебаниях важно понимать технические факторы движения цены, но когда дело доходило до долгосрочных колебаний, очень важно, согласно Вайкоффу, понимать фундаментальные факторы. Самая крупная ошибка Вайкоффа состояла в том, что он не применял к делам, которые лежали очень близко к его сердцу, субъективного представления и мудрости, которые он оттачивал на протяжении стольких лет изучения участников рынка. Несколько слов в заключение Сегодня, говоря о Вайкоффе, в основном, вспоминают его вклад в дисциплину технического анализа и спекуляции. Но он говорил, что «в отличие от многих, кто работает для того, чтобы они могли зарабатывать деньги и увеличивать объем своих рыночных операций, [обман был] более интересен в реализации [торговых] прибылей, поскольку [обман мог] приносить больше денег для инвестиций». Инвестиции же, о которых упоминал Вайкофф, были безопасными, доходными ценными бумагами с возможностью повышения своей стоимости. Вайкофф никогда не видел себя Джесси Ливермором или Джимом Кином, и хотя он был успешным трейдером, он признавал, что «на протяжении многих лет написания журнала “The Trend Letter” среднее качество критики, которую я продавал, было лучшим, чем та критика, которую я использовал для себя». Для торговли на краткосрочных и среднесрочных колебаниях важно понимать технические характеристики, но когда дело доходило до долгосрочных колебаний, очень важно, согласно Вайкоффу, понимать фундаментальные факторы, ключевыми из которых являлись такие, как финансовое положение и доходность компании, репутация и характер управления. Он предупреждал инвесторов: «исследование рынка следует выполнять перед [вашими] инвестициями, а не после их осуществления». Он также не соглашался с Эндрю Карнеги, который говорил: «Положите все яйца в одну корзину, а затем наблюдайте за ней». Вайкофф говорил инвесторам о диверсификации: «Холдинги должны быть настолько диверсифицированы обязательствами по различным направлениям бизнеса, в разных населенных пунктах и подвержены неодинаковым влияниям, что независимо от того, что произойдет, пострадать сможет лишь небольшая часть этих инвестиций». Изучая методы крупных и наиболее успешных рыночных игроков и узко специализируясь в своей сфере, можно научиться достаточно многому, тем не менее, Вайкофф продемонстрировал следующий пример. Когда он был мальчиком, он интересовался музыкой. У него были разные учителя, некоторые из них были значительно лучше других. Но тот, у которого он учился, был не просто тем учителем, кто заставлял его упорно трудиться, но также и тем, кто расширял его восприятие, побуждая его посещать лучшие концерты, изучать композиторов, их произведения и историю, изучать теорию музыки, принципы гармонии и т. д. Это заинтересовывало его до такой степени, что он тратил практически всё свое свободное время и деньги на овладение данным предметом. Вайкофф умер в 1934 году в возрасте 61 года от проблем с сердцем во время посещения Сакраменто (Калифорния). После него осталась его третья жена Алма Вайкофф и три дочери: Джейн от его первого брака с Элси Суйдам, и Глория и Дороти от его второго брака с Сесилией. Стелла Особа – независимый писатель и трейдер. Она заслуженно получила признание специалиста в области технического анализа рыночных графиков и пишет статьи для нескольких финансовых веб-сайтов и журналов. Стелла часто принимает участие в техническом анализе журнала “STOCKS & COMMODITIES” и онлайн-публикациях. Стелла Особа, Переведено специально для TradeLikeaPro.ru

Ричард Демиль Вайкофф Молодые годы Часть 1 Ричард Вайкофф, возможно, был одним из самых влиятельных представителей технического анализа в XX веке, и его влияние не ослабевает спустя много лет после его смерти в 1934 году. Ричард родился 2 ноября 1873 года. После окончания средних классов в Бруклине в возрасте 14 лет, проведя один день в старших классах, он устроился на работу офисным сотрудником в юридическую фирму с целью изучить право. К 15 годам он бросил эту работу и принял более выгодное предложение в качестве посыльного брокерской фирмы “Hazard & Packer” на Уолл-стрит. Так началась его почти непрерывная карьера на Уолл-стрит, которая продлится всю его оставшуюся жизнь. Реальность Во времена работы в компании “Hazard & Packer” Вайкофф имел возможность наблюдать за обоими своими работодателями – сотрудниками “Packer”, которые были торговцами облигациями и сотрудниками “Hazard”, которые торговали в операционном зале фондовой биржи NYSE. Он так же наблюдал за клиентами фирмы, многие из которых были персонажами, которых он описывает довольно красочно: «Был человек, который входил в кабинет боком, одно плечо впереди другого, его движения были похожи на движения краба. Был старик в потрепанной одежде, торговавший облигациями самого высокого класса. Был изготовитель кружева из Бруклина с покровительственным отношением, и многие другие. Большинство клиентов этой фирмы, которые являлись ее инвесторами или спекулянтами, имели одну общую черту: они, в основном, теряли свои деньги». В 17 лет Вайкофф был назначен руководителем отдела фирмы и оставался в ней, пока партнерство не было упразднено. Затем он перешел на работу в брокерскую фирму “La Montagne, Clarke & Co.” на должность телефонного оператора в торговом зале биржи, получая и передавая ордера на покупку и продажу. Здесь он мог наблюдать за реальной торговлей в операционном отделе биржи. Далее последовал целый ряд трудных лет, в течение которых он на три года покинул Уолл-стрит, пытаясь зарабатывать себе на жизнь в разных сферах, но, в конце концов, вернулся на Уолл-стрит в брокерскую фирму, чтобы работать на телефоне, принимая заявки на покупку и продажу. Какие бы должности он ни занимал, Вайкофф ставил перед собой задачу углубить свои знания касательно рынков. Это началось еще с его первой работы, когда Паркер сказал ему, что, если он хочет построить карьеру на Уолл-стрит, он должен досконально изучить акции железнодорожных компаний, которые в те времена были такими же важными, как на сегодняшний день акции технологических компаний. Паркер указал ему на «Коммерческую и финансовую хронику» и «Руководство “Poor” по акциям железнодорожных компаний США». Семь лет спустя Вайкофф постоянно читал «Хронику» от корки до корки, которую он назвал своей библией. Он заметил: «В конце каждого полугодия меня ожидают новые проблемы, связанные с увеличением веса», и в связи с этим он сказал своему работодателю: «Я не собираюсь работать за столом всю свою жизнь». Он «пожирал» книги по бухгалтерскому учету железнодорожных компаний, банковскому делу, отчетности, касающейся железнодорожных компаний и т. д. Он изучил фундаментальные и статистические аспекты данной сферы бизнеса. Он научился анализировать финансовые отчеты и понимать прибыльность бизнеса и легитимность своих доходов. Он провел множество вечеров, просматривая финансовые отчеты ведущих корпораций, котирующихся на фондовой бирже, пытаясь понять свои финансовые позиции в рамках их отчетов о прибыли и убытках и сделать выводы об их внутренней стоимости. В то время он считал, что понимание этого фактора имеет решающее значение для определения причины ценовых колебаний. По мере роста его уверенности в рынке Вайкофф начал торговлю на демо-счете. Он вел эту торговлю до тех пор, пока не купил свою первую акцию. Это была одна обыкновенная акция железной дороги «Сент-Луис – Сан-Франциско», которую он купил за 4 доллара. Впоследствии он решил, что лучшим способом инвестирования является приобретение диверсифицированного портфеля акций, полагая, что это защитит его от риска того, что по некоторым акциям можно получить убыток. В 1897 году, в возрасте около 26 лет, Вайкофф ушел из фирмы “Price, McCormick & Co.” с твердыми намерениями начать свой собственный бизнес. Он начал исполнять ордера по ценным бумагам, находящимся во внебиржевом обороте на Нью-Йоркском внебиржевом рынке ценных бумаг, который первоначально проводился под аркой на улице Брод-стрит до тех пор, пока он не был включен и размещен в здании на Тринити-Плейс и Гринвич-стрит. Вайкофф, как один из основателей биржи, заплатил за его членство 1500 долларов. Спустя короткий промежуток времени Вайкофф взял себе двух партнеров и основал фирму “Harrison & Wyckoff”. Их бизнес заключался в выполнении клиринга торговых операций с другими брокерами, и с этого времени Вайкофф мог стать свидетелем того, какие стратегии применяли на рынке крупные трейдеры, поскольку они занимались накоплением и распределением акций. Одним из их клиентов был Джей Гулд, известный медвежий трейдер и спекулянт, который часто торговал акциями железной дороги «Миссури – Пасифик». Когда Гулд начал отправлять Вайкоффу ордера на покупку нескольких тысяч акций «Миссури – Пасифик» в течение короткого периода времени, то из последующего ценового движения этих акций Вайкофф мог понять, что Гулд ожидал повышения их цены. Когда же это движение иссякало, в частности после быстрого его повышения, Гаррисон, партнер Вайкоффа, тут же отправлялся в торговый зал биржи и громко объявлял о большом пакете акций «Миссури – Пасифик», пытаясь скрыть истинное намерение Гулда распределить данные акции. Вайкофф также видел, что крупные игроки пытаются поддерживать цены акций в определенных диапазонах, отдавая ордера на покупку и продажу в зависимости от направления движения цены акции. Он замечал, что в то время, когда цена на акции падает, какой-то один игрок будет посылать ордера на покупку, а затем, когда она будет расти, тот же игрок будет посылать ордера на продажу, тем самым обеспечивая сохранение цены акции в определенном диапазоне. Работая в компаниях “Price” и “McCormick & Co.”, Вайкофф заметил, что действия мелких клиентов были аналогичны таким, которые он наблюдал, работая в своей предыдущей фирме. Они, казалось, обладали очень незначительной информацией о фондовом рынке, и зачастую их торговля основывалась на советах или мнениях других людей, и они обычно теряли свои деньги, которые, главным образом, попадали в карманы крупных игроков. С целью привлечения бо́льшего количества клиентов в свою фирму Вайкофф решил использовать рекламу, в частности, рекламу посылочной торговли, которая была доступна более широкому кругу клиентуры. Его первая рекламная попытка заключалась в том, чтобы написать небольшую брошюру о брокерском бизнесе и разместить рекламу о ней в «Уолл-стрит Джорнал». Это доставило ему неприятности с президентом биржи. В то время считалось, что реклама должна проводиться более благородно, с помощью визитных карточек и привлечения специальных людей для поиска клиентов. Рекламные материалы, подобные тем, которые Вайкофф стремился использовать в своей практике, считались вызывающими и, по всей видимости, нарушали правила, действующие на Нью-Йоркской фондовой бирже. Вайкофф продолжал изучать фундаментальные данные о компаниях, но с этого момента он также взялся за изучение операций крупных торговых игроков и того, как они зарабатывали на фондовом рынке. Именно в это время Вайкофф пришел к осознанию того, что фактическая стоимость ценной бумаги – далеко не всё, что движет ценами на акции. Были и другие силы, которые не имели ничего общего с внутренними ценностями корпораций. И тот факт, что эти другие факторы подталкивали цены вверх или наоборот понижали их, начинал всё больше очаровывать его. Вайкофф осознал, что понимание этих сил требовало от него иной формы рассуждений, которая полностью отличалась от той, что он применял к фундаментальному анализу. Вопрос понимания рыночных спекуляций По причине ограничений, наложенных биржей за рекламу по привлечению клиентов, Вайкофф отказался от партнерства с Харрисоном; далее он начал сотрудничество с издателем Даниэлем Т. Маллеттом, которое они назвали “Mallett & Wyckoff”. Было решено, что Маллетт будет покупать членство на Консолидированной фондовой бирже, поскольку у этой биржи не было такого же ограничения на рекламу для бизнеса, как в Нью-Йоркской фондовой бирже. Вайкофф добился успеха в этом бизнесе, но, несмотря на это, он не получил удовлетворения. Фактически, он стал жертвой своего же собственного успеха, потому как чем больше денег он делал, будучи биржевым маклером, тем больше обязанностей он брал на себя по отношению к своим клиентам и тем меньше времени ему удавалось посвящать фактическому изучению фондового рынка. Таким образом, в 1904 году, в возрасте 30 лет, он решил снова прекратить деятельность своего партнерства, чтобы снять с себя бремя лишней ответственности. Он устроился на работу в фирму “Ashwell & Company”. Так получилось, что Ashwell была хорошим другом Джеймса Р. Кина, одного из самых крупных спекулянтов и управляющих своего времени на Уолл-стрит. Наблюдая за Кином в процессе работы, Вайкофф отметил: «Его тщательное изучение ленты было настолько сильным, что со стороны казалось, что он пребывал в трансе, мысленно прорабатывая всю ее информацию». К этому времени Вайкофф уже работал на Уолл-стрит в течение 15 лет, и он всё еще был очень спешащим учеником. «Мелочь – это самая большая проблема», – говорил он, когда что-то мешало ему достичь своей главной цели: «проникнуть в самую суть работы на Уолл-стрит». Компания “Wasserman Brothers” дала Вайкоффу возможность внимательно отслеживать манипуляции с чтением ленты. Бычья кампания заставила цену на акции подняться с 40 до 160 долларов, после чего их продали, и они упали до уровня 112 долларов. В этот момент вмешался Дж. П. Морган, в результате чего цена на акцию стабилизировалась, как только “Wasserman Brothers” прекратил свою бычью кампанию. «Трейдеры-гиганты», заметил Вайкофф, производили впечатление в процессе своего совершенствования. Их прогресс был заметен, и любой высококвалифицированный специалист мог бы различить устойчивый «звук шагов» их продвижения. Эти трейдеры-гиганты оставляли на рынке свои следы, которые можно было бы узнать по объему торгов и ценовым колебаниям. Ничто не мешало мелкому трейдеру следовать за этими трейдерами-гигантами, при условии, что мелкий трейдер должен был соблюдать осторожность, чтобы его не растоптали, когда гиганты развернутся в обратном направлении. Не найдя ни одного обучающего курса, ни одного журнала и ни одного курса обучения в колледже, которые бы предоставили ему всю полную информацию в плане инвестирования в акции и облигации, Вайкофф решил сам взять на себя эту задачу. Большинство людей, которые торговали на небольших счетах и которых Вайкофф знал, наблюдая за тысячами клиентов в брокерских фирмах, выходили на рынок, не имея элементарных знаний о работе фондового рынка, и поэтому большинство этих трейдеров были обречены на провал. Вайкофф задумался, почему здравый смысл, казалось, покидал многих мелких трейдеров, которые пришли на Уолл-стрит, стремясь сколотить свое состояние. Вайкофф отметил, что «на фондовом рынке [мелкий трейдер] забывает о своих ограничениях и часто рискует значительной частью своего состояния в ответ на твердые гарантии человеческого голоса по телефону, с которым он встречался только в прошлый четверг и о чьих мотивах он практически ничего не знает». Несмотря на отсутствие каких-либо знаний издательского бизнеса, Вайкофф был твердо намерен выпустить учебное издание для ознакомления общественности с работой на Уолл-стрит. Его первой публикацией был журнал, который по очевидным причинам получил название «Тикер». Изучение фундаментальных факторов имело в трейдинге не полное применение, потому что все эти факторы не прогнозировали краткосрочного колебания цен. Первое издание «Тикер» вышло в ноябре 1907 года; его цель, по словам Вайкоффа, заключалась в «увеличении осведомленности общественности о работе Уолл-стрит» и демонстрации общественности, как торговать и инвестировать. Однако журнал помог Вайкоффу достичь своей основной цели: «проникнуть в рамки работы Уолл-стрит». Редакция журнала, который затем был посвящен сфере рыночных спекуляций, способствовала Вайкоффу «глубокому изучению техники и интерпретации фондового рынка». Вайкофф впервые увидел, что можно было распознать действие рынка, изучив объемы и ценовое движение. И с помощью этого он пришел к осознанию того, что, основываясь на движении фондового рынка в прошлом, можно судить о его движении в будущем. Ранее Вайкофф определил, что фундаментальный анализ торговых факторов не имел полноценное применение, потому что эти факторы не учитывали краткосрочных колебаний цен. Технический анализ, по его мнению, был не намного лучше. Будучи редактором «Тикера», он имел возможность испытать многие из этих методов на практике, поскольку они отправлялись читателями, и некоторые из них какое-то время работали в определенных рыночных условиях. Вайкофф обнаружил, что, когда эти условия менялись, выходя за рамки обычных, технический анализ часто переставал работать. Таким образом, человеческое суждение и понимание психологии фондового рынка было единственным способом последовательно побеждать рынок. Вайкофф пришел к следующему выводу: «Я всё больше и больше видел, что цены акций отражали планы и цели тех, кто ими владел. Я начал видеть возможности для понимания того, что делали эти мастера, с помощью просмотра самой ленты». Эволюция успешного трейдера Часть 2 Чтобы стать успешным трейдером, нет короткого пути. Во второй части из пяти, посвященных деятельности Ричарда Д. Вайкоффа, мы сфокусируем внимание на том, как упорство и решительность сыграли свою роль в его торговой карьере. Если бы Ричард Вайкофф вернулся на Уолл-стрит в наши дни, то очень многие вещи сбили бы его с толку. Несмотря на то, что большинство прежних зданий по-прежнему стоят на том же месте в величественной тишине, многое изменилось, что может ввести в заблуждение нашего гостя, пришедшего к нам из другой эпохи. Но если бы Вайкофф сохранял спокойствие и остался бы с нами в течение довольно длительного промежутка времени, наблюдая за происходящим в нашем современном финансовом мире, в котором Уолл-стрит остается его самым сильным и ключевым фактором, то, возможно, он вскоре бы осознал, что единственная составляющая, которая не изменилась – это характеристики людей, населяющих финансовые рынки. Характеристики обычного трейдера В течение многих лет Вайкофф активно работал на Уолл-стрит, и у него была возможность непосредственно наблюдать за торгующей публикой. Испытывая явное раздражение, он заявил в своей книге «Приключения на Уолл-стрит», что ему приходилось наблюдать, как клиенты различных брокерских домов регулярно применяли «неправильные методы». Вайкофф подчеркивал, что неподготовленному, случайному человеку практически невозможно достичь успеха на фондовом рынке, поскольку для участия в торговле ему необходимо иметь большое количество «знаний, опыта и навыков». Успеха в торговле нельзя достичь с помощью принципов, обычно применяемых к другим формам предпринимательства. Это игра, в которой принимают участие «самые богатые, крупнейшие и самые влиятельные люди, банкиры, объединения, фонды и организации. Некоторые из них способны влиять не только на фондовый, но и, в большинстве случаев, на денежный рынок. Некоторые из них даже способны в значительной степени влиять на условия ведения бизнеса и общественное мнение». И всё же, несмотря на это, многие обычные трейдеры не понимают, почему нужно тратить время на изучение правил игры, в которой они планируют сколотить свое состояние, прежде чем прыгать в рынок и делать ставки. Вайкофф отметил, что обычные трейдеры часто будут покупать только тогда, когда цена на акции достигнет максимума, и редко будут покупать на откатах. А продавать будут на минимуме. У них была привычка покупать чрезмерно большое количество ценных бумаг и выходить в рынок со слишком большим размером позиции для своих счетов. Слишком часто они использовали маржинальное обеспечение. Они получали небольшую прибыль, но после этого терпели слишком большие убытки и, в результате, теряли все деньги со своих счетов. Вайкофф заметил, что для достижения успеха в торговле на акциях, вы должны сначала научиться проводить свои торговые операции так, чтобы они были обоснованы и приносили прибыль. Но это именно то, чего большинство участников фондового рынка не делали ранее и не делают сейчас. Исследования чтения ленты Вайкофф создал журнал “The Ticker”, чтобы просветить общественность о спекуляциях на фондовом рынке. В ответ на его призыв к читателям отправлять ему то, что они хотели бы видеть в журнале, он получил многочисленные запросы на статьи о том, как читать ленту, которая являются визуальным представлением графика. Будучи главным и единственным писателем и исследователем, его стремление ответить на вопросы читателей и заполнить журнал статьями, привело его к углубленным исследованиям, касающимся технических аспектов чтения ленты. Этот материал в конечном итоге превратился в серию статей, которые он назвал «Исследования в области чтения ленты», охватывавшие принципы спекуляции на фондовом рынке. Он опубликовал эти статьи, которые привлекли большое внимание и вызвали огромный интерес в журнале “The Ticker” с ноября 1908 года по октябрь 1909 года, а затем переиздал их в виде книги, которая оставалась в продаже в течение 18 лет. В то время почти все, кто использовал технический анализ для торговли, представляли собой небольшую группу крупных брокеров и трейдеров торгового зала на бирже. Несмотря на то, что “The Ticker” оказался популярным среди определенного круга читателей, которые хотели узнать, как торговать акциями для получения прибыли, их было недостаточно, чтобы сделать публикацию журнала выгодным предприятием для Вайкоффа. Фактически, при годовой подписке на журнал в 3 доллара он не приносил прибыли. Вайкофф залез в долги и, чтобы облегчить свои финансовые трудности, он искал работу и устроился в фирму “Thompson, Towle & Co.” После работы, он по ночам продолжал писать статьи для журнала “The Ticker”. Работая в “Thompson”, Вайкофф начал применять знания, которые он получал от написания статей, о том, как читать ленту, чтобы понимать, что происходит на рынке. По мере роста его уверенности и способности правильно интерпретировать ситуацию на рынке росла и его репутация в плане способности делать точные прогнозы. В 1911 году в результате массовых запросов читателей о предоставлении более частых рыночных прогнозов он запустил журнал “The Trend Letter”. Этот одностраничный лист «с кучей графиков» за пару недель сделал то, чего не мог сделать журнал “The Ticker” в течение пяти лет своего существования – в течение одной-двух недель он решил все финансовые проблемы Вайкоффа. В течение нескольких месяцев он получил выручку в 60 000 долларов от своих подписчиков, которые платили за него 5 долларов в месяц или 50 долларов в год. В результате Вайкофф осознал, что большинство людей не были заинтересованы в том, как делать деньги на биржевых спекуляциях, они больше были заинтересованы в том, чтобы «узнать, что следует покупать или продавать и когда». Для доступа к такой информации публика была готова заплатить больше, чем за ежегодную подписку на “The Ticker”. Фактически, когда “The Trend Letter” стал популярным, Вайкофф поднял цену подписки сначала до 90 долларов, а затем до 150 долларов в год, чтобы попытаться контролировать номера. Прогнозы стали приносить всё больше процентов. При подписке в 150 долларов в год чеки отправлялись в офис Вайкоффа настолько быстро, что за шесть недель после взлета журнал принес доход еще в 60 000 долларов. После семи с половиной лет, несмотря на то, что у журнала было большое количество подписчиков и кандидатов на его приобретение, в самый разгар его популярности Вайкофф решил закрыть “The Trend Letter”. Он помог своим подписчикам заработать много миллионов долларов прибыли, но его прогнозы были настолько очевидны, что он привлек широкий круг людей, которые не являлись его подписчиками. Вайкоффу часто говорили, что он имел личных приверженцев «больше, чем любой человек на Уолл-стрит». В результате, это привлекло к нему внимание некоторых лиц из брокерских контор на Уолл-стрит, которые стали обращаться к Вайкоффу за консультациями, хотя изначально они предназначались только для подписчиков. Таким образом, те, кто каким-либо образом заранее получали какую-либо информацию, могли опережать его подписчиков. Вследствие такого внимания он начал влиять на ценовое движение акций, которые он рекомендовал для покупки или продажи. Это не то, чего хотел Вайкофф. Он подчеркивал следующее: «Я хотел, чтобы мой консультативный бизнес выполнял разумную и полезную функцию, не вызывая никаких волнений и не оказывая никакого влияния на фондовый рынок. Я хотел быть рыночным экспертом с беспристрастным взглядом на рынок и не нести ответственность за последующие рыночные движения». Качества, которыми должен обладать успешный технический трейдер За годы своего обучения и практики Вайкофф, будучи эрудированным человеком, научился интуитивно чувствовать рынок. В процессе обучения правилам успешных спекуляций на фондовом рынке он понял, что его «самая большая проблема заключалась в том, чтобы устранить эмоции и научиться торговать уверенно и хладнокровно, без страха или надежды». В успешных спекуляциях на бирже нет места для эмоций, страха и надежды – это лишнее бремя. Они служили причиной того, что нервы мешали принимать решения и отвлекали от анализа рыночных движений. Ясный рассудок с возможностью невозмутимо смотреть на потери или прибыль, был важным качеством, которым должен был обладать опытный трейдер. Вайкофф осознал, что для работы на рынке необходимо было развить в себе грамотное суждение и интуитивное чувство, а это возможно было сделать только в условиях постоянной практики. Не было двух похожих друг на друга графиков. Каждый тик на графике содержал в себе некоторые доказательства цели, лежащей в основе того или иного ценового движения. Иногда цель заключалась в том, чтобы продвинуть акцию, иногда – в том, чтобы покупать, не продвигая ее, иногда она означала понижение ее цены, а иногда – необходимость препятствия покупки или продажи и всего, что могло бы провоцировать ее ценовое движение. В одних случаях опытный глаз имел возможность интерпретировать доказательства на графиках, в других – нет. Профессиональный трейдер, читающий графики, знает, на какие сигналы следует обращать внимание, а какие следует игнорировать. Это знание дает ему возможность определять, когда нужно открывать торговую позицию, знать, когда закрывать ее, и знать, когда следует воздержаться от торговли. Более того, опытный трейдер также и должен был быть мужественным. Он должен иметь способность решать, чего требует от него та или иная ситуация, и смело действовать, но также он и должен знать, когда проявлять осмотрительность и осторожность. Открыв позицию, опытный трейдер должен поддерживать определенную гибкость, которая исходит не от страха, а от бдительности. Развивайте в себе способность менять позицию в любую минуту и, при необходимости, мгновенно закрывать ее и без колебаний открывать противоположную. Вайкофф предостерегал трейдеров о том, чтобы торговля не стала их привычкой и чтобы трейдер не имел постоянного желания входить и выходить из рынка. Это стремление к торговле приводит к неверным выводам из анализа и ущемляет его осмотрительность. Чтобы иметь трезвый рассудок, вы должны принять нейтральную позицию, не входить в рынок в определенные периоды времени и не иметь непреодолимого желания торговать. Трейдер должен возвращаться в рынок только тогда, когда для этого имеется четкий сигнал со стороны ценового движения на открытие позиции. Чтобы стать успешным трейдером, нет короткой дороги. Если вы хотите научиться стать одним из них, тогда воспитывайте в себе настойчивость и решимость добиться успеха. Вайкофф говорил, что человек, который стремится стать успешным трейдером, должен «иметь настойчивость и пронести ее через неблагоприятные периоды, не испытывая разочарований, пока его мастерство и уверенность в себе не сравнится с такими же качествами у хирурга, который выполняет массу операций, теряя некоторых пациентов, но никогда не теряет своей силы духа. Такой человек с таким характером и с таким опытом должен быть успешным». Опытный трейдер, читающий графики, знает, на какие сигналы следует обращать внимание, а какие следует игнорировать. Это знание дает ему возможность определять, когда нужно открывать торговую операцию, знать, когда закрывать ее, и знать, когда следует воздержаться от торговли. Федерация разумных инвесторов С годами “The Ticker” превратился из журнала, почти полностью посвященного рыночным спекуляциям, в журнал, который занимался инвестициями. Вайкофф решил, что название “The Magazine Of Wall Street” будет более точно отражать это изменение в содержании. В свое 10-летие “The Magazine” получил больший тираж и более широкую респектабельность. Фактически, его покупали многие видные финансовые деятели и игроки на Уолл-стрит, от брокеров до трейдеров и финансистов, а также целевая аудитория Вайкоффа - широкая общественность. В 10-летний юбилей журнала Вайкофф получил отзывы от сотен людей, многие из которых являлись известными игроками на Уолл-стрит, они помогли отпраздновать этот рубеж. Компания “Jacob Schiff of Kuhn, Loeb & Co.” засвидетельствовала значительную ценность данного журнала; его часто можно было увидеть читаемым по пути на работу. Чарльз Хайден, финансист и старший партнер компании “Hayden, Stone & Co.”; Соломон Р. Гуггенхайм, бизнесмен и коллекционер произведений искусства; Айви Ледбеттер Ли, пионер по связям с общественностью, который занимал пост аппарата советников Джона Д. Рокфеллера, а также многие другие дали отзывы о ценности данного издания. Позже другие важные игроки Уолл-стрит, такие как банкир Отто Кан и Джесси Ливермор, которых называли одними из величайших трейдеров того времени, свидетельствовали о растущем значении “The Magazine”. Журнал “Time” стал называть его «выдающимся журналом Уолл-стрит». После того как “The Magazine Of Wall Street” успешно отпраздновал свой 10-летний юбилей, Вайкофф стал рассматривать варианты, как сделать его более крупным, более широким и более важным для обычного инвестора в поддержании одного из своих лозунгов, который должен был создать федерацию разумных инвесторов. В это время “The Magazine” имел тираж, равный совокупности тиражей всех других финансовых изданий. Вайкофф решил, что он бросит вес голоса своего журнала на решение проблем, которые вследствие двуличной практики Уолл-стрит привели к несоразмерным страданиям армии мелких инвесторов. В своем журнале он выложил информацию о старте двух крупных кампаний: одна из них была кампанией по усилению регулирования деятельности брокерских фирм, а другая – по повышению осведомленности общественности о деятельности брокерских фирм, проводящих незаконные операции. Спустя годы после Первой мировой войны наблюдалось увеличение количества спекуляций среди публики на фондовом рынке. Многие начали отказываться от облигаций свободы и вырученные средства инвестировали в фондовый рынок. Вялое регулирование фондовых компаний привело многих из них к банкротству – фирмы исчезали с рынка, забирая с собой активы и инвестированные в них публичные средства. Начиная с выпуска, изданного 21 апреля 1919 года, Вайкофф написал передовые статьи, указывающие на широкое участие общественности на фондовом рынке, слабое регулирование брокерских фирм и опросник касательно того, что должна была предпринять NYSE для обеспечения безопасности средств общественности, которые она инвестирует в данные фирмы. Вайкофф предположил, что должна быть некая организация, осуществляющая аудит брокерских фирм для обеспечения их финансовой стабильности. Он хотел, чтобы повышение саморегуляции было достигнуто путем регулярного аудита фирм-членов NYSE Комитетом по корпоративному поведению. В 1922 году президент NYSE Сеймур Л. Кромвелл объявил членам биржи, что начальство NYSE решило усилить надзор за фирмами-членами биржи. Затем Вайкофф провел кампанию по уничтожению брокерских фирм, проводящих незаконные операции, которые он называл мошенническими. Первая из серии статей появилась в “The Magazine” 12 ноября 1921 года, впоследствии другие газеты и журналы подхватили его идею о борьбе с мошенническими брокерскими фирмами. Газета “New York Herald” выложила на первой полосе материалы, основанные на фактах из журнала “The Magazine”. Редактор журнала “Saturday Evening Post” попросил Вайкоффа написать три статьи, освещающие эту проблему, и первая из них была опубликована в апреле 1922 года под названием «Мошеннические брокерские фирмы и как их избежать». В течение нескольких месяцев, после того как Вайкофф начал свою кампанию против брокерских фирм, проводящих незаконные операции, законодательство усилило своё давление на мошеннические брокерские фирмы, и впоследствии те полностью ушли с рынка. Пролив свет на данную проблему, “The Magazine Of Wall Street” в очередной раз посодействовал в вопросе избавления рынка от некоторых нечистых компаний на Уолл-стрит. Следующую, третью часть этой серии мы посвятим тому, как Вайкофф анализировал ценовое движение на рынке. Величайшая из всех игр Часть 3 Основными и универсальными законами, регулирующими товары и услуги на свободном рынке, являются закон предложения, закон спроса и пересечение этих законов. Эти законы регулируют цены на акции. В этой третьей части из пяти о Ричарде Д. Вайкоффе мы рассмотрим, как он анализировал ценовое движение на рынке. Ричард Вайкофф твердо верил, что понимание функционирования законов спроса и предложения имеет важное значение для понимания изменений цен на акции. Цены растут, когда спрос превышает предложение, и падают, когда предложение превышает спрос. И если бы вы могли применять эти законы, вы могли бы начать учиться правильно читать графики. Большинство людей читают графики только для того, чтобы наблюдать за ценами, а затем строят догадки о том, что может произойти в дальнейшем. Вайкофф часто обсуждал правильный способ чтения ценового движения, с целью «судить о вероятном ценовом движении акций в ближайшем будущем». Он состоял в понимании и правильной интерпретации спроса и предложения, давления и поддержки посредством пересечения цены, объема и времени, когда трейдер мог успешно сыграть в игру, которую Вайкофф называл «величайшей из всех игр». Правильное использование графиков Вайкофф обращал внимание на критику, выступающую против использования графиков для чтения ценового движения на фондовом рынке. Некоторые говорили, что хранить графики «глупо» и что это превращает человека в «хранителя хлама». Но Вайкофф отвечал на это следующим образом: «Почти все профессии используют те или иные формы графиков, диаграмм или другие виды изображений во многих разных формах, что помогает им в своем бизнесе. Архитекторы используют чертежи еще не построенных зданий, врачи используют и интерпретируют рентгеновские снимки. Почему же в таком случае столь же сложному бизнесу, как рынку ценных бумаг, не использовать графики и диаграммы в качестве вспомогательного инструмента для разъяснения и понимания ценового движения на рынке?» Вайкофф предполагал, что критика в адрес применения графиков, возможно, была вызвана тем, что многие люди так никогда и не научились использовать их разумно, а многие другие просто использовали их неправильно. График ценового движения акций похож на карту; сам по себе он не является акцией. Многие люди ошибочно пытаются использовать графики механически и извлекать из своих графиков строгие геометрические фигуры. Они также пытаются применять не поддающиеся изменению правила для интерпретации моделей, которые они используют на своих графиках, что приводит к «ошибкам, потерям и унынию». Вайкофф говорил: «В процессе изучения графиков ищите мотив, лежащий в основе ценового движения, который и создает образ данного графика. Взгляните и попытайтесь понять соотношение спроса и предложения, посмотрите, какая сторона сильнее – быки или медведи, является ли данное движение кульминацией или началом, может ли оно быть реакцией или разворотом. Стремитесь интерпретировать поведение многих умов, которые находятся на рынке, то есть психологию тех, кто торгует на данном инструменте, а не абстрактные причудливые модели, которые могут случайно сформироваться на графике. Часто акции демонстрируют определенные особенности в своих движениях, которые “указывают на характер, методы и способности тех, кто торгует ими”». Он напомнил своим читателям, что графики – это не что иное, как запись «истории впечатлений множества умов на рынке». Возможность правильно интерпретировать их сообщение является ключом к вашему успеху как трейдера, поскольку фондовый рынок обычно указывает своим собственным движением вероятное направление реальной тенденции. В краткосрочной перспективе большинство изменений в ценах происходило, по мнению Вайкоффа, вследствие влияния трех основных факторов, и все три из них можно увидеть на графике. Этими факторами являются: 1. Тренд; 2. Прочие технические условия; 3. Рыночные манипуляции. Тренд Линия наименьшего сопротивления Успешная торговля – это знание того, как определять тренды и уметь торговать в направлении с ними. Тренд – это линия наименьшего сопротивления, и «это самое важное, что нужно знать о рынке или отдельном инструменте». Чарльз Доу уже писал о рыночном движении, спустя время этот труд стал известным как теория Доу. Доу выделил три основных движения на фондовом рынке, по-другому тренды, которые происходят одновременно: долгосрочный тренд, среднесрочный тренд и краткосрочный тренд. Работа Доу произвела колоссальное впечатление на Вайкоффа, который определял колебания, составлявшие тренды, как волны, состоящие из покупок и продаж. Рынок демонстрировал целый ряд стремительных подъемов или волн, после чего следовали такие же стремительные падения. Изучение силы волн по мере восходящего движения цены и силы противодействующей волны по мере нисходящего движения цены дают вам возможность разглядеть тренд и определить, утихает ли он или разворачивается. Вайкофф описывал краткосрочный тренд как незначительное колебание цены от трех до пяти пунктов. К среднесрочному тренду он относил ценовые колебания от 100 до 300 пунктов или более, которые составляют серию небольших волн. Долгосрочным трендом он называл такое движение, которое на бычьем рынке начинается в самом дне паники или депрессии, а на медвежьем рынке начинается на самом пике бума. Он включал в себя как краткосрочный, так и среднесрочный тренды, и его продолжительность измерялась годами. Оценка точек разворота Любой, кто хочет стать успешным игроком на фондовом рынке, должен научиться правильно оценивать точки разворота. Поэтому важно развить в себе следующие два навыка: 1. Уметь определять вершину бычьего рынка, точки разворота промежуточных колебаний и незначительных движений; 2. Уметь определять дно медвежьего рынка, точки разворота промежуточных колебаний и незначительных движений. Обучаясь давать оценку точкам разворота, Вайкофф предполагал рассуждать с точки зрения волн. Посмотрите на силу волн продажи и покупки. Эти волны дают представление о силе спроса и предложения. Если вы ищете возможность открытия длинной позиции, покупайте на нисходящей волне. Затем удерживайте свои акции, по мере того как рынок будет подниматься, демонстрируя серию маленьких, средних и крупных волн. Обратите внимание, что волны коррекции в восходящем тренде никогда не должны превышать по величине волны, формирующие основной тренд, и, как правило, тренд является сильным, если величина коррекционных волн меньше половины активных волн. Продавайте свою позицию, когда акции демонстрируют особенно сильную волну, поскольку это, вероятно, кульминация. Переломный момент происходит на финальной вершине растущего рынка или ралли, а также на спаде рынка или реакции на последнем минимуме. Воспитание в себе способностей определять эти разворотные моменты в режиме реального времени должно быть целью каждого успешного трейдера. Не торгуйте механически Фондовый рынок (его составляющие) всегда находится в бычьем, медвежьем или нейтральном состоянии. Принцип Вайкоффа заключался в применении анализа, суть которого состояла в просмотре рыночных индексов, например S&P 500, с целью определения общего тренда, затем поиска самых сильных секторов и, наконец, в просеивания всех акций, входящих в данные сектора, для поиска лучших отдельных акций для торговли. На бычьем рынке вы, как правило, хотите удерживать свои позиции в покупках, а на медвежьем рынке вы, как правило, хотите удерживать свои позиции в продажах. Но это общее правило. В торговле нет автоматических сигналов, нет жестких правил, следовательно, Вайкофф предостерегает не торговать механически. Акции не перемещаются вверх и вниз вместе с другими. На бычьем рынке некоторые акции начнут расти очень рано, а другие начнут расти позже. И даже когда медвежий рынок иссякает, некоторые акции уже начнут расти, когда рынок еще находится в стадии спада, а другие будут продолжать понижаться в цене, когда рынок уже войдет в бычью фазу. Однако, по словам Вайкоффа, для умения справляться с общей тенденцией, как и прежде, требуется большое мастерство и опыт, и обычно разумным является торговля в гармонии с общей тенденцией. Также важно выработать и использовать свое собственное мнение, игнорируя советы, статьи в газетах, анализы и другую болтовню. Согласно утверждению Вайкоффа, чтобы стать успешным трейдером, «необходимо обладать активностью и гибкостью ума, быть готовым быстро менять свое мнение, порой, на противоположное, иметь силу духа, самообладание, решимость, оперативность, мужество и абсолютную независимость суждения». Умение правильно интерпретировать сообщение, которое лежит в основе графика, является ключом к вашему успеху как трейдера, поскольку фондовый рынок обычно указывает на свое собственное движение, вероятное направление непосредственной тенденции. Прочие технические условия Слабые руки, сильные руки Хорошо известно, что на Уолл-стрит крупная рыба поедает мелкую рыбу. Наблюдая за клиентурой в различных брокерских фирмах, к которой он имел отношение в течение многих лет на Уолл-стрит, Вайкофф говорил: «средний клиент, не зная очень многого о том, как работает рынок, просто «плыл по течению», руководствуясь надеждой на получение прибыли и страхом потери». Поскольку средний инвестор имел в лучшем случае не более чем поверхностное понимание того, как происходила данная игра, он был легкой добычей для более опытного игрока. Оценивая рынок, но, не понимая его технических условий, неопытный трейдер легко бы сделал противоположное тому, что делали крупные игроки, оперирующие большими суммами денег. Он бы продавал, когда крупные игроки покупали, и покупал, когда крупные игроки продавали. Зачастую крупные игроки активно применяли тактику «взвинчивания цен» на акции с целью привлечения внимания публики. Поскольку цена на акции росла всё выше, это привлекало публику, которая замечала эту акцию и полагала, что ее цена будет постоянно расти, и спешила ее покупать. А, тем временем, крупные инвесторы использовали эту уловку для перераспределения, передавая свои акции из сильных рук в слабые руки. При падении цены перераспределение акций происходило в противоположном направлении. По мере падения цены публика полагала, что цена на эту акцию будет дальше падать. Крупные инвесторы, желая накопить у себя большее количество акций, искусственно понижали ее цену, делая ее неприметной и скучной – публика продавала свои акции по низким ценам, и их тут же покупали крупные игроки, в результате чего акции переходили из слабых рук в сильные. Следуйте за крупными рыночными игроками Крупные инвесторы торгуют на рынке в течение довольно продолжительных периодов времени, благодаря чему они приобретают определенный уровень знаний. Они, как правило, всегда находятся на рынке, поэтому было бы разумным понять, как они совершают свои торговые операции, и следить за тем, что они делают. Изучение ценового движения, объема и поведения акций на ваших графиках может показать вам, что делают эти крупные инвесторы. Большие позиции часто будут продаваться на ценовых ралли, поэтому у них есть деньги, чтобы покупать по сниженным ценам. Но их успех зависит от ошибок, которые совершает публика. Да и кому бы им продавать, если бы публика не имела желания вырвать у них акции по высоким ценам? И у кого бы они покупали, если бы публика не имела желания продать свои акции по низким ценам? Вот почему Вайкофф утверждал, что «для достижения успеха на рынке ценных бумаг необходимо, чтобы трейдер понимал действия наиболее влиятельных игроков рынка». Неуместное почтение, которое средний человек с улицы испытывает по отношению к человеку с Уолл-стрит, по всей видимости, объясняет, почему так много среднестатистических трейдеров не собираются понять, как стать экспертом в биржевой игре, и именно поэтому Уолл-стрит будет и дальше продолжать использовать публику как легкую добычу для питания. Вайкофф говорил: «Единственная разница между крупными и мелкими трейдерами заключается в размере их торговых операций. Никто не обладает исключительным правом на получение знаний фондового рынка, и никто не может добиться желаемого результата на сто процентов». Рыночные манипуляции Вайкофф писал о некоторых крупнейших манипуляторах своего времени. С момента создания в 1934 году Комиссии по ценным бумагам и биржам многие из скандальных компаний стали незаконными. Но поскольку рынок состоит из людей, а характер людей не меняется, рыночные колебания всегда будут отражать мышление людей. Важные рыночные движения всегда можно обнаружить на графиках, потому что крупные рыночные игроки зачастую будут действовать одинаково, в то время как публика будет продолжать действовать вразнобой, что вполне объяснимо. По словам Вайкоффа, мы, возможно, лучше бы могли разобраться в рынке, если бы представили его себе в облике «сложного человека». Этот человек сидит за кулисами, манипулируя рынком: заставляя вас терпеть убытки, если вы не понимаете хода рыночной игры, и получать прибыль, если вы делаете всё правильно. Манипуляции преследуют одну из трех целей: 1. Заставить публику покупать; 2. Заставить публику продавать; 3. Заставить публику не участвовать в торговых операциях. Осведомленный трейдер учится понимать эти этапы и оставаться на правильной стороне рыночной кампании. Вайкофф описал типичную рыночную кампанию следующим образом: Первой фазой восходящего движения является фаза накопления, она может длиться несколько недель или месяцев. Далее идет фаза роста цены на фоне выхода бычьих новостей или агрессивных покупок, которая продолжается до уровня распределения. Третья фаза – фаза распределения. Нисходящее движение имеет те же фазы, но противоположные по содержанию. Успешный трейдер должен понимать это фазы рыночной кампании. Ему следует войти в рынок и удерживать позицию в среднем в течение от 30 до 60 дней и вовремя выйти из рынка, когда фаза накопления приближается к концу или близится завершение фазы распределения – в этом случае он возьмет с рынка реальную прибыль. Торгуйте правильно или вовсе не торгуйте Создайте надлежащую основу для участия в «величайшей из всех игр». Это потребует значительных затрат времени, учебы и практики. Вайкофф сказал, что, поскольку большинство людей, будучи интеллектуально ленивыми, не желают уделять достаточного количества времени и задействовать способности своего мозга, чтобы увеличить свои знания до уровня, на котором у них может появиться шанс на успех, рынок останется игрой, для которой успех зарезервирован лишь для очень ограниченного числа участников. Он предложил, что для добросовестного изучения рынка и закрепления этих знаний на практике требуется, как минимум, от двух до трех лет. В его собственном случае прошло уже восемь лет после того, как он начал изучать фондовый рынок, прежде чем он начал инвестировать в него. Еще шесть лет ему потребовалось для того, чтобы он начал торговать. Вайкофф также предостерегал от совершения половинчатых попыток торговли. Либо торгуйте правильно, либо вовсе не приступайте к торговле. Если вы не можете посвятить торговле должное количество времени и не подходите к ней по темпераменту, то, вероятнее всего, вам лучше стать, как он говорил, «разумным инвестором, чем неразумным трейдером». Независимо от того, являетесь ли вы инвестором или трейдером, вы должны уметь разумно оценивать ценовое движение, о чем мы поговорим в следующий раз в четвертой части этой серии. Продолжение статьи --->>> Стелла Особа, Переведено специально для TradeLikeaPro.ru

Ловушка на пружине Уайкоффа Я не являюсь трейдером, который торгует по паттернам. Я анализирую внутреннюю силу и слабость ценового движения: ищу возможности в местах ловушки или слабости движения против тренда. Но есть некоторые паттерны, в основе которых лежат схожие концепции, такие как накопление и распределение Уайкоффа. Если вы торгуете на паттернах, то вам следует иметь эти два в своем торговом арсенале. Недавно я получил сообщение от одного трейдера, показывающее отличный пример пружины Уайкоффа. Ланс, вы действительно любите входить в рынок на пружинах, не так ли?! Это произошло приблизительно через 20 минут после того, как вы пошли спать. В этом месте присутствуют два абсолютных факта! Во-первых, это произошло около 3:20 утра по моему часовому поясу, и это произошло через 20 минут после того, как закрылась моя торговая сессия. (Я не могу не спать всю ночь!!!) А во-вторых, это прекрасный пример пружины. Я сразу подумал, что просто обязан поделиться им. Что меня частично привлекает в нем, так это, «беспорядочное» ценовое движение – это РЕАЛЬНЫЙ пример из рынка, а не из учебника. Итак, давайте немного более подробно посмотрим на графики. Сначала посмотрим на более высокий таймфрейм, чтобы получить кое-какой рыночный контекст... Цена открытия торговой сессии Уровень сопротивления максимума предыдущего дня Сессия открылась и в течение первых трех часов торгуется в диапазоне предыдущего дня; имела место одна попытка пробоя в точке А. Следующая попытка пробоя уровня максимума предыдущего дня в точке B, уровень удерживал цену... Хотя это было беспорядочное ценовое движение – ни быки, ни медведи не смогли установить своего контроля над ценой. Сильное движение произошло на свече C, после чего развилось сильное ралли, которое привело к новым максимумам. Теперь давайте посмотрим на наш торговый таймфрейм... Давайте посмотрим, что привело цену к такому бурному движению. Данный вид ценового движения явно неблагоприятный в том плане, что он не вселяет в меня уверенности и является разнонаправленным. Можно торговать на этом виде бокового движения, например, скальпируя от краев диапазона, но зачастую ЛУЧШИМ вариантом является НЕ ВХОДИТЬ В РЫНОК, а выжидать, пока рыночные условия не изменятся. Это значит, избегать соблазна торговать, пока цена не продемонстрирует значительного пробоя канала, после чего следует открывать позицию либо при ложном пробое, либо на сетапе отката от уровня. Что такое значительный пробой канала? Трудно дать этому однозначное определение, потому что каждый такой пробой будет уникальным. Тем не менее, вот что я вижу в данном конкретном примере: Цена «флиртует» с уровнем S/R в течение последнего часа, но ни разу не смогла пробить уровень 48,23 (было всего 4 тика ниже уровня), которые отмечены пунктирной линией. Мне будет очень интересно отыскать торговую возможность при пробитии ценой этого уровня. Пробой! И, что самое интересное, свеча открылась на уровне минимума и закрылась на пунктирной линии данного уровня! :) Нижняя картинка была сделана в процессе формирования свечи, на ее минимуме. Это как раз тот вид пробоя, который я так люблю наблюдать. Сильное движение, представленное несколькими свечами с увеличением объемов. Многие пробои являются ложными. Итак, давайте попробуем понять ход мыслей и эмоции тех, кто настроен открывать короткую позицию на пробое уровня. Мой предпочитаемый метод определения точки входа требует прочувствовать боль и страх тех, кто оказался в ловушке. «Цена резко пробивает пунктирную линию и закрывается на ее уровне. Никаких проблем ... это обычное явление – подготовка к повторному тестированию точки пробоя. Цена продолжает оставаться ниже уровня сопротивления максимума предыдущего дня.» «Ok, цена, по всей вероятности, консолидировалась. И по-прежнему находится ниже основного уровня S/R. Ну, давай... Двигайся ниже, умаляю тебя!!!» «Вы серьезно относительно дальнейшего падения? Черт вас побери!» Такого рода консолидация после пробоя – это именно то, что я ищу. И ищу точку входа ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО для ДЛИННОЙ ПОЗИЦИИ на пробое (или ранее) этой области консолидации, при том что более низкий таймфрейм предлагает мне подходящую возможность для входа с низким уровнем риска. Сильное ценовое движение! Ловушка сработала! Пружина A = ОЧЕВИДНЫЙ уровень поддержки B = ОЧЕВИДНЫЙ пробой уровня поддержки C = цена быстро возвращается к пробою уровня D = сильное ценовое движение! :) Мог бы отработать пробой? Смогла бы цена упасть и удержаться ниже уровня S/R? Несомненно! И если бы это произошло, я бы искал сетап отката от уровня пробоя при повторном его тестировании. Однако во время пробоя я всегда продолжаю «выжидать его несостоятельность»! Быстрое отбитие цены от очевидного уровня поддержки может предоставить большие возможности для открытия ДЛИННОЙ ПОЗИЦИИ. Удачной торговли! Ланс Бегс, Переведено специально для TradeLikeaPro.ru