Поиск сообщества

Этот пост я посвящаю одному из величайших трейдеров всех времен – Джесси Ливермору. Художественная биография Джесси Ливермора красочно изложена в книге «Воспоминания биржевого спекулянта», написанной Эдвином Лефевром в 1923 году, которая была названа лучшей книгой по трейдингу среди когда-либо написанных. Эта длинная статья охватывает все самые важные уроки торговли Джесси. Цитаты взяты непосредственно из оригинальной книги Эдвина Лефевра. Знакомство с Джесси Ливермором Джесси Ливермор родился в Массачусетсе в 1877 году. В пятнадцатилетнем возрасте он пошел работать в брокерскую контору Пейна Уэббера в Бостоне, где его работа заключалась в том, чтобы писать мелом на доске цены на акции и товары. Он изучал ценовое движение акций на биржевых тикерах и вскоре начал торговать на их колебаниях. В возрасте двадцати лет Джесси Ливермор переехал в Нью-Йорк, где совершал спекуляции на фондовом и товарном рынках, работая полный день. После сорока лет торговли Джесси развил в себе невероятные навыки спекуляции и, по словам современников, несколько раз накапливал и терял миллионы долларов. В расцвете своей карьеры, в 1929 году, состояние Джесси составляло около 100 миллионов $. Это нелегко оценить в наши дни – в эквиваленте сегодняшних денег это составляет от 1 до 14 миллиардов $. Следует отметить, что Джесси заработал эти деньги не за счет торговли на чужих средствах. Он полностью добился успеха, торгуя на свои собственные деньги, и тот размер прибыли, который ему удалось получить, немыслим в рамках рыночных критериев на сегодняшний день. На Уолл-стрит Джесси называли «вундеркиндом», «отъявленным спекулянтом» и «Великим медведем», и его биография является одной из самых легендарных, которые когда-либо звучали на Уолл-стрит. В 1923 году финансовый журналист по имени Эдвин Лефевр взял у Джесси интервью и опубликовал книгу о жизни трейдера под названием «Воспоминания биржевого спекулянта». Эта книга по сей день остается классикой Уолл-стрит и является настольной книгой многих лучших трейдеров мира. Такие известные финансисты, как Эд Сейкота, Пол Тюдор Джонс и даже бывший председатель ФРС Алан Гринспен считают, что эту книгу нужно обязательно прочитать каждому трейдеру. В ходе данного руководства мы рассмотрим лучшие торговые правила Джесси (подробно описанные в этой знаменитой книге) и проникнем прямо к сердцу и стратегии этого великого трейдера. 1. В спекулятивном бизнесе, как и в инвестициях в ценные бумаги и товары, никогда не происходит ничего нового «Еще один урок, который я усвоил на ранних этапах, состоит в том, что на Уолл-стрит нет ничего нового. И ничего не может быть, потому что спекуляция стара, как мир. Что бы ни происходило на фондовом рынке сегодня, случалось на нем раньше и произойдет снова. Я никогда не забывал этого». Джесси имеет в виду, что на рынке снова и снова возникают одни и те же рыночные движения и паттерны. Рынки управляются людьми, а значит, на них всегда будут возникать одни и те же паттерны. На протяжении всей истории мы снова и снова видим одни и те же спекулятивные пузыри и крахи рынка. От пузыря Саут-Си и тюльпаномании до депрессии и кредитного кризиса 2008 года. Эти крахи и пузыри – просто неизбежная черта рынков. Конечно, в настоящее время гораздо большую роль играют компьютеры и алгоритмы, но всегда помните, что компьютерные алгоритмы прежде всего создаются людьми. И обычно компьютерные программы кодируются таким образом, что они отключаются, когда на рынке происходит какое-то крупное событие. Джесси Ливермор пережил Великую депрессию и был очевидцем одних из самых сложных условий торговой деятельности, с которыми когда-либо сталкивалось человечество. Тем не менее, он смог сколотить огромные состояния, торгуя на волатильности и трендах. Даже при условии, что ни один день не бывает одинаковым, Джесси Ливермор знал, что рынки и рыночные паттерны повторяются и инвесторы из года в год ведут себя одинаково. Осознав это, вы начнете верить в свою способность обучаться и адаптироваться к рыночным колебаниям. 2. Цена движется по линии наименьшего сопротивления «Вы наблюдаете за рынком, то есть за курсом цен, записанным на ленту, с одной целью: определить его направление. Мы знаем, что цены будут двигаться вверх или вниз в зависимости от сопротивления, с которым они сталкиваются. Для простоты объяснения скажем, что цены, как и всё в этом мире, движутся по линии наименьшего сопротивления. Они будут делать то, что легче, поэтому они будут расти при меньшем сопротивлении росту, чем падению, и наоборот». Это, вероятно, самое важное правило, которое должен выучить любой трейдер. Потому что оно действительно упрощает весь торговый процесс. Оно гласит: не думайте о рынке слишком глубоко и не думайте о нем слишком много. Рынок пойдет туда, куда он хочет, и лучше всего постараться пойти туда вместе с ним. Торговля ценными бумагами – это всегда битва между быками и медведями, поэтому не имеет значения, что вы думаете о рынке: если на рынке будет недостаточно покупателей, то рынок пойдет вниз, а если на нем будет недостаточно продавцов – рынок пойдет вверх. Всё так просто. Талант Ливермора заключался в том, чтобы наблюдать за рынком в течение достаточно длительного времени, пока он не начинал чувствовать, куда рынок может пойти дальше. Он пытался понять, где находится поддержка и где сопротивление. Или, другими словами, где находилось большинство покупателей и большинство продавцов. Там, где над покупателями преобладали продавцы, он искал возможности для коротких продаж, а там, где над продавцами преобладали покупатели, он искал возможности для покупок. Хорошим способом визуализации этой концепции является обзор краткосрочного (10-, 30- или 60-минутного) графика. Возьмем, к примеру, 60-минутный график валютной пары EURUSD: Можно видеть, как цена постоянно движется. Покупатели и продавцы находятся в постоянной борьбе за контроль рынка. Затем в какой-то момент одна сторона берет верх, и видно, как цена выстреливает в одном направлении. В данном случае вниз, поскольку продавцы евро превосходят покупателей евро. На акциях также можно видеть бары объема. И когда покупатели превосходят продавцов, рынок взлетает вверх, а бар объема окрашивается в зеленый цвет. Далее срабатывают стоп-ордера, трейдеры открывают противоположные позиции, и внезапно появляется огромный импульс. Затем трейдеры ухватываются за этот импульс, и тренд продолжается дальше. В это время трейдеры, находящиеся на противоположной стороне, будут сокращать свои потери, тем самым усиливая тренд. Находя поддержку, рынок идет вверх, а находя сопротивление – идет вниз. Такое постоянное движение происходит на рынках всё время. Цена всегда идет по пути наименьшего сопротивления. 3. Не пытайтесь уловить всех колебаний: это бычий рынок «Думаю, что я сделал очень большой шаг вперед в своем образовании, когда наконец осознал, что мистер Партридж, говоря другим клиентам: «Вы же понимаете, это бычий рынок!», на самом деле имел в виду, что большие деньги делают не на отдельных колебаниях, а на больших рыночных движениях, и что главное не чтение ленты, а оценка рынка и его тенденций в целом». В «Воспоминаниях биржевого спекулянта» Джесси Ливермор рассказывал о старом и мудром трейдере в офисе по имени мистер Партридж, которого называли Старым индюком. Старый индюк никогда не обменивался ценной информацией и никогда не раздавал советов, тем не менее, к нему часто приходили трейдеры с вопросами, что им делать. Но его ответ всегда был одним и тем же: «это бычий рынок» или «это медвежий рынок». Другими словами, вы всегда должны торговать в соответствии с преобладающим трендом. Вы не можете уловить всех колебаний. Если вы будете так делать, то разоритесь. Вот месячный график S&P 500: Очевидно, что на рынке восходящий тренд. И сейчас всё еще бычий рынок. Однако на рынке присутствует огромное количество трейдеров, пытающихся купить на верхах и продать на низах. Они хотят продавать здесь, покупать здесь, продавать здесь и покупать здесь, пытаясь купить на всех падениях и продать на всех вершинах. Но никто из трезво рассуждающих людей не может таким образом рассчитать точное время разворотов на рынке, и если вы попытаетесь, то в конечном итоге будете тратиться всё больше и больше на комиссионные и торговые издержки. Решение простое. Если это бычий рынок, то вы должны открывать длинную позицию, а если это медвежий рынок – короткую позицию. И как говорил мистер Партридж: когда вы закрываете свою сделку, вы теряете свою позицию. Если вы хотите иметь длинную позицию и у вас открыта длинная позиция, никогда не закрывайте свою позицию в надежде открыть ее снова на откате. 4. Вам не нужно торговать «Проведя много лет на Уолл-стрит, заработав и потеряв миллионы долларов, я хочу сказать вам следующее: мои мысли никогда не приносили мне больших денег. Это всегда было мое заседание. Понятно? Я спокойно сидел, сложа руки!» «Люди, которые знают, что они правы, и могут сидеть, сложа руки – редкость. Мне это показалось самым сложным в обучении. И только после того, как биржевой спекулянт твердо осозна́ет это, он сможет заработать большие деньги». Вы никогда не заработаете больших денег, торгуя постоянно, каждый день или каждую неделю в течение года. Поэтому, если у вас бывают периоды, когда вы несете убытки, никогда не расстраивайтесь, потому что они всегда будут происходить. Если у вас имеется открытая позиция и она идет в прибыль, то зачастую лучшим решением будет ничего не предпринимать и просто сидеть, сложа руки. Пока цена на акцию идет в нужном направлении и на рынке присутствует правильный тренд, не спешите фиксировать прибыль. Это, кстати, еще одна непосредственная цитата. В большинстве случаев вы будете зарабатывать гораздо больше денег только от того, что будете просто сидеть и ожидать дальнейшего развития вашей сделки. Так что никогда не думайте, что вам нужно совершить какую-то сделку, и никогда не ищите возможности предпринять какое-либо действие на рынке. Вместо этого лучше позвольте возможностям самим прийти к вам – возможность должна быть настолько хороша, чтобы когда она представится, вам просто пришлось совершить эту сделку. Это можно ясно видеть на графике. И в этом золотое правило. Бывают дни, когда возможность просто не появится. Возможно, это будет какой-то государственный праздник, а, может, в этот день просто не будет никаких новостей. В эти дни будут крошечные торговые диапазоны (маленькие бары), на которых ценового движения будет недостаточно для получения прибыли. Когда вы торгуете в эти спокойные дни, ваша торговля может быть очень неприятной, потому что вы в конечном итоге покупаете на пробое, продаете на пробое, а рынок просто-напросто консолидирует. Поэтому, когда вы предполагаете, что день будет спокойным с точки зрения трейдинга (возможно, на календаре нет выхода какого-либо важного события или, возможно, в Европе выходной), вам действительно стоит уменьшить свои цели по прибыли. Или даже полностью сделать себе выходной. Опять же, вы сэкономите себе деньги в долгосрочной перспективе, если просто будете выжидать, когда вам представится подходящая возможность, а не будете гнаться за ней. 5. Хорошие сделки быстро приносят прибыль «Опыт доказал мне, что реальные деньги, заработанные на спекуляциях, заключались в обязательствах по акциям или товарам, показывающим прибыль с самого начала». Для трейдеров, торгующих по тренду, в отличие от инвесторов, торгующих против тренда, или трейдеров, склонных к возврату к среднему значению, лучшими обычно являются такие сделки, которые очень быстро приносят прибыль. Для этого есть веская причина, потому что вы обычно покупаете сильные акции или продаете слабые. Вы открываете позицию сразу же после точки наименьшего сопротивления, поэтому вы, вероятно, увидите, что этот импульс сохраняется в течение определенного периода. И вы также можете увидеть это на бесчисленных графиках, таких как, например, данный недельный график сырой нефти марки WTI: Очевидно, что как только цена пробивает важный уровень, она просто идет, идет и идет. Если бы вы открыли короткую позицию, когда цена пробила ключевой уровень в 90 $, то вы получили бы хорошую прибыль, а цена просто продолжала бы двигаться вниз и вниз. Лучшие сделки обычно сразу же приносят прибыль. Так что если вы торгуете на пробое, а цена откатывается, и вы обнаруживаете, что цена начинает ходить туда-сюда, то это, вероятно, первый признак того, что вам, возможно, придется сократить свои потери. 6. Практика приводит к совершенству «Это в буквальном смысле правда, что трейдеру становится легче заработать миллионы, когда он знает, как торговать, чем сотни во времена его неосведомлённости». Любопытная вещь в трейдинге содержится в старой статистике, которая гласит, что 95% всех трейдеров теряют свои деньги. И хотя в этом утверждении есть доля правды, оно не полностью отражает всю суть данной ситуации. Потому что большинство из этих 95% не торгуют, а играют в азартные игры. И если не принимать в расчет меньшинство информированных трейдеров, которые имеют достаточный капитал и научились дисциплине и навыкам, необходимым для трейдинга, то эта статистика начинает меняться. Для этих людей (информированных трейдеров) трейдинг стал ремеслом и образом жизни. Когда вы достигаете этого очень высокого уровня, трейдинг становится не таким сложным, как о нем думают люди. 7. У фондового рынка только одна сторона: правильная «Человеку нужно много времени, чтобы извлечь все уроки из своих ошибок. У фондового рынка есть только одна сторона; и это не бычья или медвежья сторона, а правильная сторона». Джесси Ливермор много знал об ошибках, потому что совершал некоторые из них. Он добился успеха своими силами, торговал на свои собственные деньги и нажил целое состояние, но при этом и потерял много денег. Таким образом, каждый урок он усваивал на собственном горьком опыте. Вот почему все эти разговоры о том, находитесь ли вы на бычьей или на медвежьей стороне, не имеют большого значения. Вы должны прислушиваться к тому, что говорит вам рынок. А правильная сторона – это та, в которую движется рынок. Многие комментаторы будут говорить, что рынок вот-вот войдет в медвежью фазу или вот-вот войдет в бычью фазу, но эти прогнозы бесполезны, пока рынок действительно не войдет в нее. Возьмем пример. В 2011 году фондовый рынок вырос почти на 100% по сравнению с минимумом 2009 года. Тем не менее, некоторые комментаторы продолжали говорить, что мы всё еще находимся в продолжительном медвежьем рынке и что рост был откатом в рамках долгосрочного нисходящего тренда. Даже сегодня некоторые инвесторы утверждают, что мы все еще находимся в долгосрочном медвежьем рынке. Эти парни уже много лет говорят, что мы по-прежнему находимся в медвежьем рынке. Вероятно, они всё это время торговали не на той стороне и продолжают торговать не на той стороне, даже несмотря на то, что рынок продолжает расти. Вы должны усвоить простое правило: следовать за рынком, а не пытаться его спрогнозировать. Будьте на правильной стороне в каждой открываемой вами сделке, независимо от того, длинную или короткую позицию вы должны открыть. 8. Не торгуйте излишне и не рискуйте слишком большим количеством денег «Если вы не можете заснуть ночью из-за своей позиции на фондовом рынке, значит, вы зашли слишком далеко. Если дело обстоит так, тогда продайте свою позицию и снизьте её до такого уровня, чтобы вы смогли спать». В «Воспоминаниях биржевого спекулянта» Джесси Ливермор вспоминает разговор двух друзей, когда один из них не мог спать по ночам, поскольку удерживал позицию огромного размера по хлопку. Размер его позиции по хлопковым фьючерсам был настолько огромен, что он не мог справиться с ней, и это вызывало у него чрезмерный стресс и панику до такой степени, что он не мог спать по ночам. Видите ли, проблема в том, что если вы торгуете слишком активно, то каждое небольшое движение цены на ваш актив создает у вас чрезмерный стресс. Это ненормальное явление. И, естественно, это будет зависеть от размера вашего капитала и от того, сколько вы готовы потерять. Торгуя слишком активно, вы рискуете слить свой счет и потерять весь свой торговый капитал. А если вы торгуете с использованием маржи и без стоп-лоссов, то вы можете потерять даже больше средств, чем есть на вашем счете. Таким образом, одним из ключевых признаков того, что вы торгуете слишком активно, является то, что вам становится трудно спать и вы чувствуете нервозность при открытии сделки. Каждое ценовое движение усиливает ваше беспокойство, и вам становится трудно принимать правильное решение. Именно поэтому лучше снизить свой риск, чтобы вы могли спокойно спать по ночам. Эд Сейкота любит повторять, что вы должны торговать достаточно малым размером позиций, чтобы не разориться, но и достаточно крупным размером позиций, чтобы это приносило вам прибыль. Большинство трейдеров рекомендуют использовать только 1 или 2% от вашего торгового капитала при размещении сделки. Но это будет зависеть от вида стратегии, по которой вы торгуете. Так что потратьте немного времени на свою стратегию и определите уровень риска, который будет работать для вас. 9. Другие инвесторы могут действовать иррационально «Он будет рисковать половиной своего состояния на фондовом рынке, тратя на размышления меньше времени, чем на выбор автомобиля средней ценовой категории». Мы снова и снова видим, как иррационально ведут себя инвесторы – вам же нужно всего лишь взглянуть на различные подъемы и спады, чтобы понять, что рынок не всегда эффективен. Возможно, вы даже наблюдали это в процессе своей торговли. Возможно, вы закрыли позицию не в то время, даже зная, что поступили неправильно. Или, возможно, вы слишком рано зафиксировали свою прибыль, хотя ваш план состоял в том, чтобы удерживать свою позицию гораздо дольше. Когда инвесторы вокруг действуют настолько иррационально, информированный трейдер может воспользоваться этим. И, в частности, один из способов заработать на этом состоит в изучении влияния поведенческих финансов. 10. Ничего не известно, пока вы не сделаете ставку «Пэт Херн зарабатывал деньги на акциях, и люди обращались к нему за советом. Но он никогда не давал никаких советов. Если они прямо спрашивали его мнение о целесообразности их обязательств, он отвечал им своим любимым крылатым изречением, которое использовал на ипподроме: “Ничего не известно, пока вы не сделаете ставку!”» В книге Джесси Ливермор немного рассказал о профессиональном игроке по имени Пэт Херн. Пэт относился к рынкам, как к игре в рулетку или игре блэк-джек, и делал серию тщательно просчитанных ставок в поисках небольших, но надежных выигрышей. Он продавал, когда акции падали всего на 1 цент. Это был разумный подход к трейдингу, который также оказал большое влияние на Джесси Ливермора и его торговые правила. По сути, Джесси осознал, что нельзя что-либо судить о рынке, пока вы не вошли в него. Поэтому, чтобы прозондировать почву, Джесси прежде всего открывал на рынке позиции небольших размеров. Если сделка оказывалась хорошей и акции двигались так, как ему хотелось, он добавлял позиции немного бо́льшего размера, постепенно выстраивая все более и более крупную серию позиций в данном направлении. Таким образом вы получаете максимальную прибыль от крупных трендов. Если цена следует линии наименьшего сопротивления, вы идете по ней и продолжаете дальше выстраивать позиции. Это, естественно, противоречит тому, что делают большинство трейдеров. Большинство трейдеров покупают акции на их падении. Они видят, что теряют свои деньги, но продолжают верить, что они правы, поэтому покупают еще больше и пытаются сократить свою базовую стоимость. Они пытаются усреднить свои убытки и в конечном итоге создают огромную серию убыточных позиций, которая причиняет им сильную боль. Рынок четко говорит, что он не готов двигаться в этом направлении, и вы не можете его заставить. Поэтому гораздо лучше дождаться, когда рынок скажет вам, куда он хочет двигаться. Джесси всегда накапливал свою позицию, когда цена на акцию росла, часто открывая позиции на новых максимумах. Он начинал с покупки пятой части от своего полного размера позиции. Если рынок ничего не делал, то он выжидал. Если рынок показывал ему убыток, он выходил с рынка. А если цена начинала расти, он предполагал, что торгует в правильном направлении и добавлял еще один контракт. Если цена снова поднималась, он добавлял еще немного, затем еще немного и так далее, медленно наращивая серию своих прибыльных позиций. «То, что я сказал, дает вам суть моей торговой системы, основанной на изучении ленты. Я просто узнаю, как, вероятно, будут двигаться цены. Свою торговлю я проверяю дополнительными тестами, чтобы определить психологический момент. Я делаю это, наблюдая за поведением цены после открытия сделки». Таким образом, вы делаете большую ставку только тогда, когда ваша сделка в прибыли, а когда вы несете убыток, вы проигрываете только небольшую зондирующую ставку. Как только начнется реальное движение и появится большой тренд, вы сможете очень быстро и легко получить большую прибыль. 11. На медвежьем рынке все акции падают, а на бычьем растут «Я никогда не скрывал своих намерений – играть по-бычьи или по-медвежьи. Но я никогда не даю советов – покупать или продавать определенные акции. На медвежьем рынке все акции идут вниз, а на бычьем рынке – вверх». Это еще одна проблема, с которой сталкиваются многие трейдеры. А именно – они пытаются продавать акции на бычьем рынке или покупать их на медвежьем. И они забывают, что самое главное – это основной рыночный тренд. Это ясно видно на любом графике, который можно сравнить с более широким фондовым индексом. Попробуйте найти хотя бы одну акцию, которая, например, выросла бы в 2008 году – это будет очень сложно. Точно так же попробуйте найти акцию, которая упала бы на сильном бычьем рынке 2009 года – это тоже вам вряд ли удастся сделать. Между всеми акциями существует невероятно высокая корреляция. И эта корреляция становится еще сильнее во время значительного рыночного события, такого как обвал. Фактически во время экстремальных рыночных событий падают не только акции, но и все рынки одновременно. Во время обвала 2008 года мы увидели, что акции, товары, недвижимость и золото – всё одновременно упало в цене. Единственными рынками, которые не испытали краха, были такие безопасные гавани, как казначейские облигации США и доллар США. Но так будет не всегда, потому что все ситуации разные. В следующий раз мы вполне можем увидеть ситуацию, когда доллар США тоже упадет. Но важный момент – это знать, на каком рынке вы работаете. Ранний ли это бычий рынок или уже развившийся бычий рынок. Или же мы находимся в медвежьем или диапазонном рынке? Нет смысла пытаться продавать акции на бычьем рынке и нет смысла покупать их на медвежьем рынке. Неважно, о каких акциях вы говорите – это просто плохая стратегия. Также Джесси сказал бы, что вы должны искать основные акции, которые лидируют на рынке. И если вы не можете зарабатывать деньги на ведущих ходовых активах, вы не сможете зарабатывать деньги на фондовом рынке в целом. Так что подумайте о том, какие акции активно торгуются, какие демонстрируют максимальное ценовое движение и попадают во все заголовки. Обычно эти акции являются лучшими для трейдеров, торгующих в направлении тренда, поскольку они показывают лучшее движение. И если вы не можете заработать деньги на этих ведущих акциях, то ситуация на рынке в целом, вероятнее всего, ухудшается, а коль так, то вам, возможно, следует уменьшить свои риски и размер своих позиций. Сказав это, Джесси подразумевал, что вам никогда не следует полностью играть в медвежьем или бычьем направлении на всем рынке в целом только потому, что одна акция – в отдельном случае – явно развернулась. Даже если это один из ведущих рыночных активов. Недостаточно просто предположить какое-либо событие в будущем. Существует множество причин, по которым акция могла двигаться, и вы не можете судить обо всем рынке по действиям отдельно взятой акции. 12. На боковом рынке дожидайтесь пробоя «Когда на боковом рынке цены никуда особенно не идут, а слегка колеблются вверх и вниз, невозможно предвидеть, когда и куда они ринутся – вверх или вниз. Здесь остается только следить за рынком, читать ленту, чтобы выявить пределы этих колебаний, и браться за дело нужно после того, как цена пробьет один из уровней в любом направлении». Джесси Ливермор был экспертом в чтении ленты, оценке настроений рынка и прогнозировании дальнейшего развития рынка. На бычьем рынке лучшим является открытие длинной позиции, а на медвежьем – короткой. Естественно, рынки иногда консолидируются и некоторое время движутся в боковом направлении. В это время рыночный диапазон может сузиться, и цена может консолидировать. В этих ситуациях лучший план действий – просто сидеть и смотреть. Это не лучшие периоды для трейдеров, которые торгуют по тренду, поэтому полезно поискать другие рынки для торговли. Тренды возникают не всегда, это происходит только в 30-40% случаев. Тем не менее, вы всегда можете найти рынок, где есть тренд. Опять же, это очевидно на графиках. S&P 500, как и Dow, и Nasdaq, и большинство европейских фондовых рынков, большую часть 2015 года находился в торговом диапазоне. Валютная пара GBPUSD была в диапазоне, а серебро и евро консолидировали. Но в это же время была масса рынков, на которых наблюдался тренд. Медь и платина неуклонно падали в цене, а доллар США, наоборот, повышался. Акции компании Amazon неуклонно росли. Одна из профессиональных хитростей состоит в том, чтобы найти лучшие рынки, торгующиеся в трендах, и присоединиться к ним. Таким образом, если ваш рынок торгуется в диапазоне, это действительно хорошая возможность, потому что вы знаете, где может произойти пробой. Следовательно, в отношении диапазонных рынков нужно держать ухо востро. Вы можете наблюдать за ними, планировать свою торговлю и ждать взрывного пробоя. 13. Никогда не спорьте с лентой «Не знаю, ясно ли я выражаюсь, но я никогда не теряю самообладания из-за фондового рынка. Я никогда не спорю с лентой. Если вы начнете злиться на рынок, это никуда не приведет. Рынки никогда не ошибаются, но мнения часто бывают ошибочными». Есть много трейдеров, которые изливают свои негативные эмоции на сам рынок и обвиняют его в своих убытках, и если смотреть на эти вещи объективно, то это просто смешно. Трейдеры относятся к рынку, как к человеку, как к личности. Но это, естественно, не так. Если в вашей сделке сработали стопы и вы несете убыток, или если рынок ведет себя не так, как вы ожидали, то в этом не вина рынка. Рынок не ошибается. Рынок никогда не ошибается, ошибочными могут быть только мнения людей. Некоторые трейдеры могут подумать, что в краткосрочной перспективе мы достигли вершины на фондовом рынке, другие могут подумать, что данная цена на нефть слишком низкая. Кто-то может сказать, что золото формирует дно и скоро поднимется до новых максимумов. Но правда в том, что рынок пойдет туда, куда ему нужно. И только один рынок может показать, кто прав, а кто виноват. Если вы следите за трендом и забываете о прогнозах, то просто отслеживайте цены: вы можете перестать обвинять рынок и просто плыть по течению. Вы перестанете злиться на пропущенные сделки и будете торговать гораздо более свободно и эффективно. Вам просто нужно посмотреть ленту и действовать соответственно. Никогда не действуйте против ленты. 14. Надейтесь на прибыль и опасайтесь убытков «Где обычные люди надеются, он должен страшиться, а где они страшатся, он должен надеяться. Он должен страшиться того, что небольшие потери могут многократно возрасти, и надеяться на то, что прибыль обернется гигантской прибылью». Если бы нужно было выделить одно правило, которое являлось бы ключевым для отслеживания трендов на рынке, то это оно. Оно эквивалентно правилу «сокращайте свои потери и позволяйте своей прибыли расти». Именно так вы позволяете развиваться трендам и именно так строите большие прибыльные позиции. Поэтому, когда вы открываете позицию и, возможно, начинаете с позиции небольшого размера, вам нужно опасаться, что эта сделка превратится в небольшой убыток. Вы опасаетесь потерь, и если они происходят, то сокращаете свою позицию и ждете новой возможности. С другой стороны, вы открываете сделку и надеетесь, что рынок пойдет в вашу сторону. И вы надеетесь, что он будет продолжать двигаться в вашу пользу, позволяя вам подкреплять свою позицию и продолжать зарабатывать деньги. В долгосрочных трендах прибыль можно получать достаточно часто и сколотить довольно приличный ее объем. Это очевидно практически на любом графике. Посмотрите на огромные бычьи рынки акций в период с 2009 по 2015 год, а также в периоды 1980-х и 1990-х годов. Посмотрите на огромный 30-летний бычий рынок облигаций. На долгосрочные тренды по валютам и товарам. Если вы будете опасаться потерь и надеяться на крупную прибыль, вы будете на правильном пути. 15. Не торгуйте ради острых ощущений «Стремление к постоянным действиям независимо от основных условий является причиной многих потерь на Уолл-стрит даже среди профессионалов, которые чувствуют, что они должны каждый день приносить домой немного денег, как если бы они работали за обычную зарплату. Помните: когда вы ничего не делаете, те спекулянты, которые чувствуют, что должны торговать изо дня в день, закладывают фундамент для вашей следующей прибыльной позиции. И вы получите прибыль от их ошибок». Как только вы осозна́ете затраты на трейдинг и преимущества от бездействия на рынке, вы получите ценный урок. Усвоив этот урок, вы сможете взглянуть на всех других инвесторов на Уолл-стрит и понять, как они на самом деле помогают вам в ваших поисках. Все они торгуют на рынке и уходят с него, ежедневно тратя огромные суммы на комиссионные и теряя свои деньги. Это открывает для вас возможность воспользоваться преимуществами подобных действий: сидеть и ждать поступления большой прибыли, делая только рассчитанные ставки. Всегда торгуйте по тренду и согласно своему плану. У вас будет сильное желание совершать какие-либо действия, но вы должны уметь сопротивляться ему. Потому что такой образ мышления сродни азартным играм. Мышление профессионального трейдера – просто сидеть сложа руки и ждать, когда ему представятся возможности. Помните: когда вы торгуете, вы не только платите вознаграждение своему брокеру и комиссию, но вы также платите спред. «Существуют круглые дураки, которые всё и всегда делают неверно. Но есть еще и уолл-стритовские дураки, которые считают, что торговать надо всегда. Ни у одного человека никогда не может быть адекватных причин для совершения каждодневной покупки или продажи акций или достаточных знаний, чтобы сделать свою игру разумной». Наличие спреда означает, что вы можете покупать только по лучшей цене предложения (немного выше рыночной) и продавать только по лучшей цене спроса (немного ниже рыночной). Именно в этом спреде и заключается прибыль маркет-мейкера, и каждый раз, когда вы входите в рынок, он работает против вас, поэтому каждый раз, когда вы открываете позицию, вы начинаете с неизбежного небольшого убытка. Это и есть затраты на трейдинг, и чтобы их преодолеть, вам сначала нужно прекратить торговать ради совершения действий на рынке. Торгуйте в трендах и ждите возможностей. Возможности есть и будут всегда. 16. Не слушайте ничьих советов «Если я купил акции по совету Смита, то и продавать эти акции я должен по его совету. Я попадаю в зависимость от него. А что, если он будет в отъезде как раз тогда, когда придет время продавать? Если человек надеется преуспеть в этой игре, он должен верить в себя и в свое здравомыслие. Вот почему я не верю в советы и подсказки». Джесси Ливермор не верил в советы, и вы должны поступать так же. И на то есть целый ряд причин. Вам следует провести собственное исследование, провести собственный анализ и заключать сделки только в соответствии с вашим собственным торговым планом. Прежде всего вы не хотите получать чаевые от брокера, потому что у вас с брокером может быть конфликт интересов. Например, брокер хочет, чтобы вы торговали как можно чаще. Он хочет, чтобы вы продолжали торговать, потому что именно так он зарабатывает на вас свою комиссию. Таким образом, идеальным клиентом для брокера является такой трейдер, который постоянно торгует, но не разоряется. Более того, если бы ваш брокер был настолько хорош в трейдинге, он был бы профессиональным трейдером, а не посредником. Во-вторых, получая чужой совет, вы понятия не имеете, каковы намерения того человека. Возможно, тот человек купил акцию на гораздо более низком уровне или уже захеджировал ее с помощью другой сделки. Он, вероятно, тоже не посвящает вас в свою стратегию закрытия позиции, и если он вдруг пропадет, вы застрянете в позиции, с которой не будете знать, что делать дальше. Так что вот вам еще один всегда актуальный совет: никогда не слушайте советов и не полагайтесь на других, кто будет торговать за вас. 17. Никогда не бойтесь принимать убытки «Меньше всего я боюсь потерять деньги. А уж потеряв, я никогда потом не переживаю. Я забываю о них к следующему утру. Не потеря денег, а ошибка – вот что вредит и кошельку, и душе». Самые большие ошибки Джесси Ливермора, из-за которых он потерял тысячи и миллионы долларов прибыли, происходили не вследствие неправильных сделок или небольших убытков, а вследствие того, что он не фиксировал убыток, когда тот был еще совсем небольшим. Другими словами, если продолжать удерживать убыточную позицию и не сокращать свои потери, то этот убыток может продолжать расти, пока не станет слишком большим и болезненным, чтобы от него избавиться. Эти решения наносят огромный ущерб капиталу и доверию. Джесси рассказывает о двух своих сделках: одна сделка с пшеницей показывала прибыль, а другая с хлопком показывала убыток. Как и многие трейдеры, он зафиксировал прибыль от пшеницы, но удерживал убыток от хлопка, надеясь, что ситуация изменится. Но в результате произошло обратное. Пшеница продолжала двигаться в правильном направлении и могла бы принести ему еще бо́льшую прибыль. Хлопок же продолжал падать, и его убытки становились всё больше и больше. «Я всё сделал с точностью до наоборот. Хлопок приносил мне убытки, и я его сохранил. Пшеница же показывала прибыль, и я ее продал. Для спекулянта нет худшей ошибки, чем цепляться за проигрышную партию. Следует всегда продавать то, что приносит убыток, и сохранять то, что приносит прибыль». Так что очевидно одно: никогда не бойтесь принимать убыток, особенно когда этот убыток небольшой и сделка не работает. Соблюдайте это простое правило и удерживайте прибыльные сделки дольше, чем убыточные. 18. Подождите, пока цена не подтвердит ваше мнение «Не предпринимайте никаких действий, пока рынок сам не подтвердит ваше мнение. Небольшое опоздание в сделке – это гарантия того, что ваше мнение верно. Другими словами, не будьте нетерпеливым трейдером». Зачастую трейдеры становятся самоуверенными. Они думают, что изучили рынок и выяснили, куда он пойдет дальше. Возможно, они провели несколько часов в исследованиях и убедились, что рынок собирается расти. И сразу же кидаются в него, как в омут с головой. Они становятся нетерпеливыми, и ими правит жадность. Они хотят, чтобы рынок вел себя так, как видят и говорят они, и хотят выжать из него всё до последнего цента. Но рынок так себя не ведет. Он идет туда, куда надо ему, а не вам, и когда вы форсируете сделку, то в конечном итоге проигрываете. Было бы лучше немного подождать, пока ценовое движение на рынке не подтвердит ваш прогноз. Если вы думаете, что рынок будет расти, подождите, пока он немного поднимется, и тогда вы сможете войти в него. Если вы думаете, что рынок упадет, сначала дождитесь сигнала. Если вы немного опоздаете, то вы просто потеряете несколько пунктов, но это не страшно, если вы сможете уловить гораздо более крупный тренд. И это предотвратит вас от открытия целой массы ненужных позиций на неустойчивых и консолидирующих рынках. Еще одна вещь, которую совершают трейдеры – они становятся преисполненными страха и нетерпеливыми. Они видят, что рынок медленно приближается к точке пробоя, и убеждают себя, что рынок настолько силен, что с легкостью пробьет этот уровень. Далее они думают, что было бы неплохо купить чуть раньше пробоя – так, по их мнению, они выйдут в тренд на пару пунктов раньше, и это сэкономит им деньги. Конечно же, это неправильная стратегия. Потому что слишком часто рынок двигается прямо к точке пробоя, а затем отступает. Именно это сопротивление в первую очередь приводит к возникновению канала. И трейдер ждет, пока ценовое движение не подтвердит его намерений, и только после этого открывает сделку, которая приведет к очень большим трендам и максимальной прибыли. 19. Никогда не усредняйте убытки «Безрассудно совершать вторую сделку, если ваша первая сделка приносит вам убыток. Никогда не усредняйте потери. Держите эту мысль всегда в уме». Мы уже говорили, что важно сокращать убытки, позволять прибыли расти и никогда не бояться принимать убытки. Но не менее важно четко уяснить, что вы никогда не должны усреднять убытки. Усреднение убытков простыми словами означает добавление к убыточной сделке. Так, например, предположим, что вы купили акции на сумму 1000 $ по цене 10 $ за акцию, а затем цена акции упала до 8 $. В настоящее время вы потеряли 20% и находитесь в убытке в размере около 200 $. Некоторые трейдеры в этом случае будут покупать снова, чтобы усреднить цену входа. Допустим, вы еще покупаете эти акции на сумму 1000 $ по цене 8 $. Итак, у вас теперь вложено 2000 $ по средней цене акции в 9 $. Следовательно, теперь ваша цена безубыточности изменилась до 9 $ за акцию. В теории это звучит нормально, но именно эта концепция привела к тысячам обанкротившихся счетов и убыткам, исчисляемым миллионами долларов. Потому что как только акция упадет до 8 $, она с такой же вероятностью продолжит падать и дальше, и если вы продолжите усредняться, ваши убытки будут расти всё больше и больше. Фактически именно такой подход привел к краху банк Barings, вызванному мошенническим трейдером Ником Лисоном. Самым простым способом является торговля по тренду: вы добавляете прибыльные позиции, а не убыточные, и это означает, что действуя таким образом, вы контролируете свой риск вместо его увеличения и движения против тренда рынка. 20. Не пытайтесь поймать развороты «Одна из самых полезных вещей, которой может научиться любой, такова: нужно отказаться от попыток схватить последнюю восьмую – или первую. Это две самые дорогие восьмушки в мире. В совокупности они обошлись биржевикам в такие миллионы, что их хватило бы на строительство бетонной автострады через весь континент». Если вы хотите успешно ловить рыночные развороты, у вас будут большие трудности и очень низкий процент прибыльных позиций. Просто потому, что точно выбрать разворот и выйти вперед практически невозможно. Если вы торгуете таким образом, то в 9 случаях из 10 вы можете проиграть и в процессе этого испытать большой стресс и боль. Более простой способ – это делать то, что делал Джесси Ливермор, а именно: забыть о ловле разворотов. Даже не думайте искать вершину или дно. Как говорит Джесси Ливермор: первая и последняя восьмая являются самыми дорогими в мире. Намного легче дождаться разворота акции, а затем поймать ее, поскольку она уже растет. Аналогично, как только рынок достиг пика и уже развернулся, самое время шортить его. Вы ждете, пока тренд развернется в вашу пользу – в этом случае вы будете уверены, что импульс изменился и теперь вы идете в ногу с ним. Таким образом, вы всегда покупаете силу и всегда продаете слабость. По большому счету это противоречит человеческой натуре, но именно так трейдеры зарабатывают свои деньги. 21. Цены никогда не бывают слишком высокими для начала покупки или слишком низкими для начала продажи «Никогда не покупайте акции, потому что они сильно упали с предыдущего максимума, и никогда не продавайте акции, потому что они кажутся дорогими». Если вы потратите время на просмотр каких-либо акций, то обнаружите, что ценовой тренд – это тот рыночный факт, на который вы можете положиться. И именно этот принцип используют трейдеры, торгующие в направлении тренда в течение многих лет. И вы можете просто просмотреть любое количество графиков, чтобы убедиться, что это справедливо. По сути, трейдеры, торгующие в направлении тренда, могут игнорировать точные уровни цен. Они лишь должны сосредоточиться на направлении тренда и силе импульса. Такой стратегический способ следования за трендами – это, пожалуй, самый полезный путь. Таким образом, вам никогда не следует избегать тех акций, цена которых кажется слишком высокой или слишком низкой. Если вы сделаете это, то обязательно упустите некоторые из самых важных многонедельных трендов. Взгляните на такие акции, как Apple. На долгосрочном дневном графике вы можете увидеть, что эта акция достигла буквально тысячи новых максимумов. Вот ее месячный график, который показывает степень роста цены: Если бы вы думали, что в 2010 году стоимость акций была слишком высокой, то в 2011 вы бы кусали локти. И если бы вы думали, что в 2011 году эти акции были слишком дорогими, то вы проклинали бы себя в 2012 году. И так далее. Если вы никогда не покупаете акции, когда они достигают новых максимумов, вы, вероятно, упускаете всю эту большую потенциальную прибыль. Поэтому как только вы покупаете акции, не продавайте их просто потому, что они выглядят дорогими. Как мы видели на примере Apple и других примерах, акции могут расти всё выше и выше. Лучше дождаться изменения тренда, поэтому правильным для продажи будет такое время, когда акция уже развернулась и идет вниз. Аналогичным образом вы не должны покупать акцию после того, как она упала после предыдущего максимума. По крайней мере, без предварительного тщательного тестирования своей стратегии. Это одна из самых больших ошибок трейдеров-новичков, торгующих в направлении тренда. Вместо того, чтобы покупать акции или ценные бумаги на новом пике, они ждут, пока рынок откатится. Но в большинстве случаев этого не происходит. Слишком часто лучшие сделки никогда не предложат вам еще одной возможности войти в рынок по более низкой цене, поэтому вы должны открыть сделку при первой же появившейся возможности. Зачастую, если рынок демонстрирует откат и дает вам шанс купить, он, как правило, продолжает свое нисходящее движение и дальше, после того как вы совершили покупку. Обычно такие сделки являются плохими. Они составляют 60% всех сделок, совершаемых в направлении тренда и терпящих неудачу. Если акция упала, на это может быть фундаментальная причина, и поэтому она, вероятно, продолжит падать или торговаться в боковом направлении в течение длительного периода. 22. Не стоит слишком интересоваться всеми причинами движения цен «Вы должны иметь непредубежденность и гибкость. Неразумно игнорировать сообщение на ленте на основании вашего мнения об условиях урожая или возможном спросе. Вспоминаю, как я пропустил большую игру, просто пытаясь предвидеть начальный сигнал». На мой взгляд, это еще одно ключевое правило и заявление профессионального трейдера Джесси Ливермора. Вы не должны увлекаться попытками понять, почему рынок делает то, что он делает. Финансовые новости на сайтах Bloomberg и CNBC всегда будут публиковать причины того, почему рынок сделал то и почему совершил это, но в 90% случаев эти причины являются простыми выдуманными заявлениями, сделанными постфактум. Финансовые репортеры должны делать свою работу – отчитываться о рынке. Каждый божий день. Даже когда индекс S&P 500 закроется по той же цене, по которой он и открылся, репортер Bloomberg обсудит события дня и найдет причину того, почему рынок сделал то, что он сделал. Например, на днях S&P 500 подорожал на 0,56%. По данным Bloomberg News, это произошло из-за более высоких, чем ожидалось, показателей жилищного строительства и некоторых обсуждений потенциальных слияний в сфере технологий. Но разве это настоящая причина того, что рынок сегодня пошел вверх? Вряд ли. Более точным ответом, почему рынок сегодня пошел вверх, был бы тот, что в течение сегодняшней сессии на рынке было больше покупателей, чем продавцов. Рынок довольно случаен в любой день, и он следует по пути наименьшего сопротивления. Но, естественно, такое утверждение нельзя повторять каждый день, потому что его никто не прочитает. Это было бы очень скучно. Следовательно, репортеры должны придумать различные способы объяснить это движение. Но, как я уже сказал, в 90% случаев вы не можете полностью объяснить дневные движения цен. Поэтому финансовые новости в основном стоит игнорировать. Это особенно актуально в спокойные дни, когда выходит очень мало важных экономических новостей. Вы также должны оставаться гибкими, когда у вас есть открытая позиция. Потому что вы не можете слишком глубоко думать об основных проблемах, иначе вы, скорее всего, будете удерживать позицию слишком долго или, наоборот, слишком быстро закроете ее. Я не говорю, что никогда нельзя объяснить движения рынка. Иногда в момент выхода крупного события вы легко сможете его объяснить. На 100%. Например, швейцарский франк в январе взлетел на 30% не без причины. Это произошло потому, что Швейцарский национальный банк отменил привязку курса швейцарского франка к евро. И фондовый рынок тоже не без причины упал на 40% на медвежьем рынке 2008 года. Он упал, потому что финансовая система оказалась в опасности, а мировая экономика погрузилась в глубокую рецессию. Но даже если эти основные рыночные события можно объяснить, из этого не следует, что их можно легко спрогнозировать. И даже если вы можете их спрогнозировать, следующим серьезным препятствием станет время их осуществления. Например, было много умных людей, предсказавших кризис 2008 года. Комментаторы, такие как Джим Роджерс, Нуриэль Рубини, Марк Фабер, Джон Полсон и многие другие, – все знали, что рынок недвижимости формирует пузырь и что банки имеют чрезмерный уровень заемных средств. Но лишь немногие смогли достаточно хорошо рассчитать медвежий рынок, чтобы полностью использовать его преимущества. Джим Роджерс играл на понижение на рынке примерно с 2004 года, поэтому ему потребовались годы, прежде чем рынок окончательно подтвердил его правоту. Джон Полсон сделал миллиарды ставок на рискованные ипотечные кредиты, но ему пришлось выдержать как минимум год весьма скудных возвратов от инвестиций, прежде чем он смог получить большую часть своей прибыли. Итак, в общем вы можете объяснить крупные рыночные движения, но их прогноз и время их осуществления – это уже совсем другое дело. Когда дело касается ежедневных краткосрочных движений, предсказать, что произойдет, практически невозможно. Если только вы не сможете получить доступ к полной книге ордеров, которая показывает, как трейдеры осуществляют покупки и продажи, но даже и в этом случае это будет непросто из-за темных пулов ликвидности. Помните, что рынок всегда будет идти по пути наименьшего сопротивления, поэтому не задумывайтесь слишком глубоко о том, почему он делает то, что делает. Просто не забывайте плыть по течению. Управляйте своим риском и делайте ставки в соответствии с трендом и вашим планом. 23. Не поддавайтесь своим эмоциям «Человеческий фактор каждого человека – это величайший враг среднестатистического инвестора или спекулянта. Страх мешает вам зарабатывать столько денег, сколько следовало бы. Необходимо изгонять всяческие попытки принятия желаемого за действительное». В трейдинге наиболее важными, вероятнее всего, являются три вещи: направление тренда, консервативный риск-менеджмент и психология. Направление тренда говорит вам, как делать ставки. Ваши правила управления капиталом указывают вам, сколько ставить. Психология же является последним звеном данного пазла, который объединяет всё воедино. Ведь если у вас изначально нет правильного мышления, вам будет крайне сложно следовать правилам торговли в направлении тренда. Философия или концепция трендовой торговли доказала свою успешность на протяжении многих лет. Но трудность состоит в том, что это не всегда устраивает наш человеческий разум. Прежде всего правильная торговля по тренду говорит вам идти против того, что происходит естественным путем. Вместо того, чтобы покупать рынок, когда он отступил и выглядит дешевым, вы должны покупать, когда рынок силен и выглядит дорогим. И вы должны продавать, когда он слаб и выглядит так, словно не может опуститься ниже. И вместо того, чтобы продавать акцию вблизи ее максимума, когда вы получаете хорошую прибыль, вы должны подождать, пока она развернется и пойдет в другую сторону. Фактически вы можете потерять часть своей прибыли. И когда у вас убыточная позиция, то вместо того, чтобы ждать, пока она выйдет на уровень безубыточности или принесет небольшую прибыль, вы должны принять убыток, сократить потери и искать новую возможность. Из всех проблем, связанных с торговлей по тренду, пожалуй, самыми сложными для трейдеров являются сокращение потерь и удержание прибыльных сделок. Потому что, согласно научным доказательствам, человеческое сознание устроено таким образом, что инвесторы боятся потерять гораздо больше, чем наслаждаться прибылью. По словам Даниэля Канемана, мы боимся потери вдвое больше, чем радуемся успеху, и поэтому нам трудно рисковать. В трейдинге это означает, что мы сделаем всё, чтобы не понести убыток. Но это не работает для следования за трендом, потому что успешная торговля в направлении тренда влечет за собой постоянное принятие множества мелких убытков и восполнение их несколькими гораздо более крупными прибыльными сделками. Если вы этого не сделаете, ваш убыток превратится в крупный убыток, а вашим прибыльным сделкам не будет предоставлена возможность превратиться в огромную прибыль. Именно этот психологический урок преподают правила торговли Джесси Ливермора, и именно его должны усвоить все трейдеры, торгующие по тренду. Страх остановит вас от преждевременного сокращения убытков и заставит слишком быстро зафиксировать прибыль. Как только вы поймете это, вы встанете на путь успешной торговли в направлении тренда и будете идти в ногу с естественными приливами и отливами на рынках. Человеческие импульсы могут работать против вас и иными способами. Например, еще один способ – это развеяться от скуки. Будучи людьми, мы не любим скуку, нам не нравится сидеть без дела, и мы хотим, чтобы наши деньги работали. Но опять же, в трейдинге это может работать против нас. Потому что, если вам скучно, вы, скорее всего, будете торговать, и с большой долей вероятности вы будете искать сделки, а не позволять им самим приходить к вам. Торгуя чрезмерно, вы тратите слишком много на комиссионные и теряете деньги. Следовательно, успешные трейдеры должны игнорировать свои человеческие побуждения торговать слишком много или постоянно. «Звучит очень легко – сказать, что всё, что вам нужно сделать – это посмотреть на ленту, определить точки сопротивления и быть готовыми торговать по линии наименьшего сопротивления, как только вы ее определите. На практике же человек должен остерегаться многих вещей, и прежде всего самого себя, то есть своей человеческой натуры». В целом, если вы испытываете проблемы с этим третьим компонентом – психологией, то вам будет трудно на рынках. Джесси Ливермор проложил этот путь, выигрывая и проигрывая многие миллионы, и на собственном горьком опыте осознал, что человеческий разум является как вашим величайшим активом, так и вашим величайшим врагом. Но вы можете научить себя дисциплине и научиться игнорировать свои человеческие импульсы. Со временем вы сможете начать торговать с ясным и логичным мышлением, в результате которого сможете получить максимальную прибыль от следования за трендом. 24. Никогда не позволяйте спекуляциям превращаться в инвестиции «Деньги, потерянные только на спекуляциях, невелики по сравнению с гигантскими суммами, потерянными так называемыми инвесторами, которые пустили свои инвестиции на самотек». Совершая сделку, вы должны знать свои мотивы. Если вы совершаете спекулятивную игру, как предлагает Джесси, не позволяйте этой сделке превратиться в долгосрочную инвестицию. Если сделка несет убыток, то неразумно говорить, что она является долгосрочной инвестицией независимо от величины этого убытка. Просто-напросто нет причин удерживать открытой сделку, если она не работает. Это является аксиомой следования за трендом. Сделки, которые начинаются с убытка, обычно продолжают плохо отрабатывать себя и в дальнейшем приводят к еще большим убыткам. Даже если сделка идет в правильном направлении и приносит прибыль, она всё равно развернется, и когда это произойдет, трейдеру, торгующему в направлении тренда, необходимо быть бдительным: он должен сразу же закрыть такую позицию и перейти к другой. Это еще одно известное правило торговли в направлении тренда, которое звучит: «Никогда не привязывайтесь к акциям». Не влюбляйтесь в акции только потому, что они выросли на несколько процентов. Не вовлекайтесь эмоционально. Как говорит Джесси: чаще всего инвесторы теряют больше денег, когда пускают свои инвестиции на самотек. 25. Избегайте схем быстрого обогащения «Тем, кто ищет легких денег, неизменно приходится платить за привилегию послужить окончательным доказательством того, что в нашем черством мире легких денег просто не бывает». «Простофиля всегда пытается получить что-либо даром, и призыв во всех рыночных бумах всегда откровенно связан с игровым инстинктом, пробуждаемым алчностью и побуждаемым вездесущим процветанием». Еще на ранних этапах своей карьеры Джесси Ливермор осознал, что у дурака очень легко отнять его деньги, особенно в годы бума и бычьих рынков. В эти периоды людям становится любопытно зарабатывать деньги, они становятся жадными и самодовольными. Они думают, что рынки могут только расти, а не падать, и об этом даже говорят различные комментаторы и публикации. Ярким тому примером был жилищный кризис 2007 года, когда инвесторы считали, что цены на жилье не могут упасть. Торговые правила Джесси Ливермора. Заключение Надеюсь, вам понравился этот обзор торговых правил и стратегий Джесси Ливермора. Некоторые его предложения и идеи могут показаться слишком простыми. Но лично мне так не кажется. За годы своей торговли мне стало ясно, что лучшими являются те трейдеры, которые способны находить тренды и следовать им, как это делал Джесси Ливермор. Как сказал Джесси, на Уолл-стрит ничего не меняется, и я обнаружил, что простые методы работают так же хорошо, как и раньше. Многие из лучших трейдеров не используют сложных стратегий, систем или методов. Они просто отслеживают тренды. Это звучит тривиально, тем не менее – это непросто, потому что правильная торговля в направлении трендов предполагает выполнение грандиозной работы, идущей вразрез с вашими естественными человеческими инстинктами. Как только вы научитесь находить тренды и управлять рисками, то именно способность контролировать свою психологию будет определять, сможете ли вы превзойти рынок. И если вы сможете это сделать, то сможете торговать, как Джесси Ливермор, и наслаждаться получением прибыли на крупных рыночных трендах. Благодарю за внимание! Джо Марвуд, Переведено специально для Tlap.com

Мудрость от мастеров Мы учимся у наших предшественников. Ричард Д. Вайкофф и Джесси Ливермор жили и работали в начале XX века, применяя свое мастерство на финансовых рынках. Сегодня понимание их искусства спекуляции дает нам мудрость, которую мы применяем и по сей день. Стелла Особа, сертифицированный технический рыночный аналитик «Как было всё, так и будет продолжаться. Всё будет сделано, что уже было сделано, ведь в этой жизни нового ничего нет» (Екклесиаст 1:9). Поскольку на фоне постоянно меняющихся инструментов, с помощью которых мы живем, поведение человека остается неизменным, разумно помнить приведенное выше древнее высказывание, когда мы ищем новые способы интерпретации рынков. Под солнцем действительно нет ничего нового. Технологии занимают большую часть нашей жизни, а торговля становится все более управляемой компьютером с помощью сложных алгоритмов, предназначенных для входа и выхода из позиций, поэтому часто приходится делать паузу и оглядываться назад. Эта статья о продолжающемся влиянии двух величайших спекулянтов всех времен. Несмотря на то, что их имена нечасто упоминаются в профессиональных кругах, многие из основных инструментов, которые мы применяем, когда привносим в нашу торговлю технические аспекты, основаны на принципах, которые они поддерживали и так успешно использовали в своей работе. Джесси Ливермор и Ричард Д. Вайкофф были гигантами в искусстве спекуляции. Многое из того, что является техническим анализом, можно приписать им, но этот факт часто теряется в скандалах и трагедиях их личных историй. Ливермор застрелился в отеле «Шерри-Нидерланд», оставив в записной книжке в кожаном переплете записку для своей жены со словами: «Я устал бороться, я не могу продолжать» (согласно изданию «Корнелл Дейли Сан» 1940 года). Многие интерпретировали это как свидетельство того, что Ливермор потерпел неудачу и, следовательно, его подход к рыночным спекуляциям в конечном итоге оказался безуспешным. Тот факт, что он, возможно, страдал психическим расстройством, не подвергается такому тщательному изучению, как следовало бы. Я не психолог, однако, факты свидетельствуют о том, что данная гипотеза может быть близка к истине. Не только Ливермор покончил жизнь самоубийством – подобную судьбу выбрали себе его старший сын и внук. В 1975 году Джесси Ливермор-младший покончил свою жизнь, приняв таблетки и положив голову в газовую печь. В 2006 году Джесси Ливермор III, который был единственным сыном Джесси Ливермора-младшего, также совершил самоубийство. Тот факт, что три поколения одной семьи наложили на себя руки, может свидетельствовать не просто о совпадении. Вклад Вайкоффа в искусство успешной спекуляции с использованием технического анализа несколько поблек с течением времени, поскольку на смену чтению графиков пришли сложные компьютерные программы и алгоритмы, которые свободно заимствовались из технического анализа и при этом практически не приписывались ему. Все эти разработки скрывают то, что в основе даже самых сложных торговых систем лежат кардинальные истины, основанные на применении многих инструментов технического анализа. Многие инструменты Вайкоффа были заимствованы из его наблюдений и разговоров с Ливермором. В 1922 году Вайкофф опубликовал в журнале «Уолл-стрит» целый ряд интервью, которые он провел с Ливермором. Позже эти интервью были собраны и опубликованы в книге, изданной в 1939 году – это произошло за год до преждевременной кончины Ливермора в возрасте 62 лет. Книга называется «Методы торговли акциями Джесси Ливермора», и она остается классикой по теме биржевых спекуляций. Учитывая влияние Ливермора на Вайкоффа, в данной статье я выделю и обобщу некоторые важные элементы понимания Ливермором искусства спекуляций. О внутридневном трейдинге Стоит вам только упомянуть о Джесси Ливерморе сегодня, как многие люди, услышавшие это имя, автоматически вспомнят о внутридневном трейдере. Внутридневной трейдинг, который существовал с 1867 года, потерял свою суть в 1970-х годах после отмены операций обмена с фиксированными комиссиями. Внутридневной трейдинг является одним из наиболее сложных способов поддержания стабильной прибыли, и, как признал Ливермор, это был не лучший способ. В свои первые годы Ливермор торговал в брокерских фирмах, проводящих незаконные операции, где люди могли делать ставки на движение цен на акции и товары, используя деньги и кредитное плечо. Они не торговали реальными акциями или товарами. Спустя время Ливермор перешел торговать на реальные биржи. Вайкофф отмечает, что «в далеком прошлом [Ливермор] страдал тем, что день за днем запрыгивал в рынок и уходил с него», Ливермор торговал на промежуточных колебаниях, которые продолжались от нескольких недель до нескольких месяцев. Он также торговал и на долгосрочных колебаниях и был готов удерживать позиции до года и дольше, пока акция продолжала «идти в правильном направлении». Вайкофф описал процесс торговли Ливермора следующим образом: «Накапливая свою позицию в том, что он считает поворотным моментом в плане сильного спада, он, вероятно, будет удерживать основную ее часть в течение многих месяцев, а иногда и года, поскольку понимает, что для этого требуется значительное время для восстановления общего бизнеса, восстановления сил и увеличения выплачиваемых дивидендов. Таким образом, цены на акции, если их не стимулировать искусственно, не смогут полностью пройти свой путь в течение нескольких месяцев». О дешевых акциях Ливермор отметил, что одной из ошибок, которые часто допускают неопытные инвесторы, является их влечение к дешевым акциям. Они обосновывают это тем, что если цена акции будет дешевой, то они могут купить больше, и будут зарабатывать еще больше, когда цена акции вырастет. Но это ошибка. То, что акция дешевая, не означает, что ее цена будет расти. Цена акций может оставаться низкой или даже снижаться. Как сказал Ливермор, «цена не всегда является признаком дешевизны». Поэтому акции, продающиеся, например, по 2 доллара, могут быть переоценены, а более дорогие недооценены. Мудро «придерживаться сильных отраслей и выбирать самые сильные ценные бумаги в этих отраслях», – говорил он. В основе даже самых сложных торговых систем лежат кардинальные истины, основанные на применении многих инструментов технического анализа. О выборе, какие акции торговать Помимо поиска наиболее сильных акций в сильнейших ценных бумагах, Ливермор искал более волатильные акции с широкими амплитудами колебаний. Он искал акции, которые двигались быстрее и дольше и были лидерами на рынке. Хотя его минимальная цель в сделке составляла около 10 пунктов, его идеальная цель была намного больше. Например, в то время как он мог бы купить дешевую акцию по 10$ и продать по 20$, что принесло бы ему 100% прибыли, дорогая акция, продававшаяся по 200$ и подорожавшая, скажем, на 400$, принесла бы ему бо́льшую прибыль – это как раз и было его главной целью. И подобно Вайкоффу, который проявлял осторожность в своих торговых курсах, искал акции, которые двигались бы быстрее, дальше и как можно скорее. О тишине и уединении С шумом, доминирующим в наших эфирах, возможно, трудно найти время для того, чтобы поразмыслить, заглянуть внутрь и по-настоящему позволить сформировать собственное мнение. Мы постоянно подвергаем себя финансовым новостям, так называемым «экспертным» мнениям и рыночным гуру, их мнения проникают в нашу психику и оказывают влияние на наши сделки, сознательно или неосознанно. Чтобы защитить свои ментальные процессы от подобного вмешательства и не дать сбить себя с толку мнением других, Ливермор старался держаться подальше от тех мест, где знал, что люди захотят обсудить с ним рынки. Он начал торговать из своего личного кабинета, где мог изолировать себя от таких людей. Он перестал добираться на работу железнодорожным транспортом или в метро и приобрел себе для этих целей личный автомобиль, где он мог быть один и не быть узнанным теми, кто неизменно направлял разговор в русло трейдинга. Он говорил: «Ваш сосед всегда хочет рассказать вам о своих надеждах и страхах, о том, что он видит, слышит, думает или знает». Ливермор не хотел ничего слышать об этом. Он говорил: «Для формирования здравого, ясного и независимого суждения необходимы молчание и уединение». Он часто говорил об игре «в одиночку», потому что опыт работы на рынках научил его огромной ценности: формировать собственное мнение и действовать согласно своему мышлению. Джесси Ливермор и Ричард Д. Вайкофф были гигантами в искусстве спекуляции. Многое из того, что является техническим анализом, можно приписать им. О знании и терпении Ливермор подчеркивал, что знания и терпение являются двумя важнейшими качествами успеха на фондовом рынке. Он говорил: «На рынке преуспевает столь малое количество людей потому, что у них нет терпения». Терпение имеет большее значение, чем любое другое качество в торговле на фондовом рынке, потому что для достижения успеха важно ожидание подходящего времени для входа в сделку. Покупка на реакциях на бычьих рынках может отличаться от покупки на энтузиазме, когда акции растут, в той же мере, как прибыльная сделка отличается от убыточной. Ливермор говорил: «Люди хотят быстро разбогатеть. Они не желают покупать ту вещь, которая падает в цене, и выжидают. Они покупают в основном, когда та или иная вещь поднимается в цене и приближается к вершине. В долгосрочной перспективе терпение имеет значение больше, чем любой другой элемент, кроме знания». О случайности «Трейдинг – это навык, и, подобно всем остальным навыкам, он требует значительного времени и самоотдачи. Многие люди не понимают этого, – говорил Ливермор. – Они думают, что трейдинг сродни азартным играм, и не осознают, сколько времени великие трейдеры посвящают своему мастерству». Вайкофф говорил, что Ливермору понадобилось 25 лет, чтобы стать трейдером, который мог постоянно получать прибыль с рынка. Ливермор говорил Вайкоффу, что люди «должны с самого начала осознать, что работа требует того же изучения и подготовки, что и закон или медицина». Но популярная гипотеза случайного блуждания противоречит этой позиции. Согласно случайному блужданию, цены движутся случайным образом, и нет способа определить будущее направление движения цен. Поскольку этот принцип рыночного движения укоренен в способе преподавания финансов в крупных уважаемых высших учебных заведениях, люди приходят к выводу о том, что при отсутствии способа определения будущего направления движения цен инвестору остается лишь рисковать и надеяться на успех. Ливермор говорил, что «любой, кто полагает, что его успех зависит от случайности, может легко остаться за пределами рынка. Его отношение неверно с самого начала. Главная проблема простого среднего человека, который покупает ценные бумаги, состоит в том, что он думает, что рынок – это азартная игра». Об убытках и прибыли Торгуйте не с целью избежать убытка, а скорее, с целью получения прибыли. Убытки будут иметь место, и они должны рассматриваться как неизбежные расходы на ведение бизнеса, например, комиссионные и налоги. Несмотря на то, что важно научиться сокращать свои убытки, в трейдинге не следует ставить первоочередной целью избежать их. Убытки будут, и они действительно случаются. Работа успешного спекулянта состоит в том, чтобы знать, как обращаться с ними. Ливермор отмечал, что общественность, как правило, в корне меняет один из главных принципов успешной торговли акциями, а именно: сокращать ваши убытки и позволять прибыли расти. Зачастую случается, что основная масса людей принимает небольшую прибыль, поддаваясь желанию закрыть сделку как можно раньше, чтобы сохранить прибыль, исходя из того, что эти прибыли могут исчезнуть и обернуться в будущие убытки. С другой стороны, они будут удерживать позицию, которая показывает небольшой убыток, и позволяют ей перерасти в большой убыток в надежде, что позиция развернется и превратится в прибыльную. Это обратное применение одного из важнейших принципов успешной торговли акциями, который заключается в выходе из сделки с небольшим убытком и удержании сделки, когда она показывает прибыль. Об опасной точке Открытие позиции как можно ближе к опасной точке является крайне важным для соблюдения принципа сокращения убытков. Что же такое опасная точка? Это та точка, в которой в соответствии с техническими принципами был подан сигнал, и подтверждение говорит о том, что пришло время войти в сделку. В такие моменты мы обычно колеблемся и ждем еще большего изменения цены, чтобы показать, что мы правы в нашем анализе, тем самым позволяя цене отойти от опасной точки, если мы окажемся правы. Но если мы войдем в сделку, когда цена отошла слишком далеко от опасной точки, то возможный разворот обойдется нам намного дороже. Вот почему торговые правила и дисциплина имеют важное значение. Планируйте свои сделки заблаговременно, чтобы увидев сигналы о хорошем входе, вы не тратили время на сомнения в правильности своих предположений. Помните, что быть неправым – это не признак какого-то умственного недостатка. Просто будьте готовы выйти, если позиция изменит свое направление. Выход из рынка с небольшой потерей сохранит ваше пребывание в ясном рассудке и позволит вам быть готовым снова войти в рынок, когда ситуация улучшится. О самообладании По словам Ливермора, самообладание является одним из самых важных качеств, которые трейдер может в себе развить. Так что же такое самообладание? Ливермор говорил, что именно «это состояние душевного равновесия позволяет ему относиться к любой ситуации спокойно и с непредвзятой точки зрения, не подверженной влиянию надежд или страхов». Торговать сложно, потому что зачастую наши эмоции обычно мешают торговле, но представьте себе теннисистку, которая учится играть и при этом неправильно держит ракетку. Вполне вероятно, что даже если она в конечном итоге станет хорошим игроком, она никогда не станет отличным игроком, пока не научится правильно держать ракетку. То же самое можно сказать и о трейдинге. У всех нас есть эмоции, и мы все одинаково реагируем на условия, которые не можем контролировать. Но в первые годы трейдеру было бы разумно уделить время, чтобы взять под контроль свои эмоции. Это требует практики – годы практики. Но вознаграждение будет весьма значительным. Поддержание позиции внутреннего самообладания в ситуации широко распространенной рыночной паники позволит нам увидеть и отреагировать на возможности, которые другие просто-напросто не заметят. Об определении разворотных моментов Во время паники 1907 года Вайкофф отметил, как Ливермор закрыл свои короткие позиции и открыл длинные, когда рынок находился на минимумах. Правильное чтение рынка и умственная уравновешенность, которую он описал, позволили ему в разгар паники предвидеть разворотные моменты. Далее Вайкофф пишет: «Определение основных разворотных моментов в долгосрочных колебаниях – это самое важное, что он делает. И если он не мог ничего сделать между паникой и взлетами и точно определить правильное время для изменения своей позиции, то он знает, что у него есть отправная точка для накопления огромной прибыли в течение года или двух, когда рынок находится на пути из надира в зенит». Об определении тренда Цены на акции движутся по тренду. Тренд – это линия наименьшего сопротивления. Эта линия формируется спросом и предложением. Когда предложение превышает спрос – эта линия направлена вниз; когда спрос превышает предложение – эта линия направлена вверх. Ливермор говорил, что как только эти принципы «будут распознаваться и должным образом применяться, это будет иметь большое значение для решения большинства проблем фондового рынка». Об игре на промежуточных колебаниях «Хотя долгосрочные колебания имеют для него первостепенное значение, они никоим образом не составляют всех его операций». Будучи активным трейдером, Ливермор рассматривал промежуточные колебания следующими по значимости разворотными точками в долгосрочных колебаниях. Промежуточные колебания – это реакции от 10 до 15 пунктов и продолжительностью от недели или двух до нескольких месяцев. Об ограниченном удвоении позиций По словам Вайкоффа, Ливермор, видимо, поздно пришел к методу удвоения позиций. Вайкофф назвал его метод «ограниченным удвоением позиций». Сначала он открывает часть своей позиции, затем, когда рынок подтверждает, что он открыл правильную позицию, он удваивается, увеличивая позицию, по мере того, как цена идет в желаемом направлении. При этом Вайкофф говорил, что Ливермор вырвал страницу из книги Диксона Дж. Уоттса. Уоттс был очень успешным хлопковым спекулянтом, который говорил: «Лучше использовать эффект плеча и удвоение позиций, чем усреднение». О цене стоп лосс и времени выхода из рынка Чтобы успешно торговать, вы должны научиться уничтожать свои убытки. Навык уничтожения своих убытков – это «одно из самых простых правил и в то же время одно из самых сложных для изучения». Практика обучения использованию ценовых и временны́х стопов является одним из способов достижения этой цели. Акции, которые не идут в желаемом направлении, а, скорее, плывут без цели, являются наиболее разрушительными для оборотного капитала трейдера. Использование временны́х стопов для выхода из неработающих сделок позволяет спекулянту сохранять свой оборотный капитал и искать другие, более многообещающие возможности. Стоп лосс ордера должны размещаться под ценой входа, и они предназначены для ограничения убытков. Если акция не движется в желаемом направлении, трейдер должен уйти с рынка до того, как его капиталу может быть нанесен слишком большой ущерб. Многие инструменты Вайкоффа были заимствованы из его наблюдений и бесед с Ливермором. Заключение Трейдерами не рождаются – великими трейдерами становятся благодаря годам тщательной практики. Торговля может выглядеть просто, но это нелегко, и на самом деле это одна из «величайших и самых сложных игр в мире». 27 ноября 1940 года в Манхэттене, штат Нью-Йорк, фотограф спросил Джесси Ливермора, не возражает ли он против того, чтобы тот его сфотографировал. На что Ливермор ответил: «Нет, потому что я ухожу и надолго». На следующий день он покончил жизнь самоубийством. Этот поступок, возможно, в какой-то мере умалил блеск наследия Ливермора, поскольку некоторые люди считали, что если он действительно был успешным, то зачем покончил с собой? Хотя мы никогда не узнаем, почему Ливермор решил совершить такой поступок, но мы однозначно можем сказать, что пока он жил, Ливермор был лидером в области активных спекуляций. Спустя сто лет он по-прежнему считается одним из величайших спекулянтов, когда-либо живших на нашей планете, и интервью Вайкоффа помогли сохранить его наследие. Позвольте же завершить эту статью словами Ливермора, сказанными Вайкоффу: «Скажите своим читателям, что в успехе на фондовом рынке нет никакого волшебства. Я знаю, что единственный способ добиться успеха на рынках – это тщательно изучить его до начала инвестирования». Золотые слова. Стелла Особа является трейдером и финансовым писателем. Она получила звание Заслуженного технического специалиста на рынках и пишет статьи для нескольких финансовых веб-сайтов и журналов. Адам Граймс, Стелла Особа, Переведено специально для Tlap.com