Брайан Шеннон - Мультитаймфреймный технический анализ - Книга на русском языке

[!!NIKA!!]

 

Мультитаймфреймный технический анализ

 

Понимание рыночной структуры и получение прибыли от торговли в направлении трендов

 

Издательство “LifeVest”, Сентенниал, штат Колорадо

 

Предисловие

 

Какова ваша страсть? Есть ли в вашей жизни нечто такое, о чём вы постоянно думаете, когда не занимаетесь этим? Страсть к чему-либо невозможно подделать, ей нельзя обучиться. Это одна из жизненных наград, которая вдохновляет каждого из нас жить полноценной жизнью.

 

Для многих людей страстью к жизни является работа или спорт – мне же посчастливилось найти удовлетворение и в том, и в другом. Печально видеть, как кто-то не признаёт свою особую страсть, потому что я считаю, что каждый из нас должен иметь некое сильное увлечение, граничащее с «одержимостью».

 

Разжигает ли в вас страсть фондовый рынок? Хотели ли вы когда-нибудь, чтобы выходные закончились побыстрее, чтобы совершить запланированную сделку? Мечтали ли вы когда-нибудь о рынке? Готов признать, что я мечтал. Речь идёт даже не о деньгах – для меня это больше психологический вызов и чувство удовлетворения от достижения успеха на рынке своими собственными усилиями. Я не верю, что кто-то действительно достиг вершин мастерства на рынке, но моменты гениальности и полосы удач, которые мы иногда достигаем, с лихвой компенсируют периоды посредственности, которые мы иногда испытываем.

 

Никто не зарабатывает деньги на рынках всё время. Никто! Участники рынка, демонстрирующие стабильную производительность, относятся к категории тех людей, кто понимает рыночную структуру и уважает риск, который всегда присутствует на рынке. Те, кто работает из любви к игре, получают более глубокое удовлетворение от своей работы, чем те, кто работает исключительно ради богатства.

 

Если вы неравнодушны к рынкам, эта книга станет бесценным источником информации о том, как достичь успеха на рынке. Я не претендую на то, что у меня есть ответы на все ваши вопросы. И, честно говоря, если вы действительно найдёте кого-то, кто делает такие заявления, то, вероятнее всего, этот человек просто лжёт.

 

Эта книга зарождалась в моей голове в течение многих лет, и поначалу я несколько неохотно писал её, потому что я всё ещё учусь и оттачиваю свои методы. Кстати, есть вероятность, что некоторые из концепций, изложенных в этой книге, со временем устареют. Надеюсь, что нет, но всё возможно.

 

Однако я дам вам одну гарантию. Эта книга не сделает вас успешными на фондовом рынке и не разожжёт в вас страсть. Если вы ищете простой способ разбогатеть на рынке, то закройте эту книгу прямо сейчас и купите другую у лжецов. Скорее всего, ваши надежды не оправдаются. Видите ли, вы можете обладать знаниями и усердно работать, но успех сводится к одному слову – дисциплине. Как и в любой цели, к которой стоит стремиться в жизни, для достижения успеха в трейдинге требуется напряжённая работа. Без дисциплины, позволяющей распознавать и контролировать эмоции, которые проникают в ваш процесс принятия решений, вся ваша тяжёлая работа, скорее всего, будет обречена на провал.

 

Финансовые рынки – это аукционы, управляемые действиями участников, и чтобы по-настоящему понять рынки, вам нужно понять мотивацию их участников. Цель этой книги – помочь вам понять и распознать структуру рынка; это, в свою очередь, поможет вам определить торговое преимущество независимо от того, какой торговый таймфрейм вы считаете для себя наиболее комфортным.

 

На протяжении всех глав вы увидите сильный акцент на понимании того, почему на рынке повторяются определённые технические паттерны. Сразу же примите к сведению, что недостаточно просто запомнить паттерны. Любой подход к анализу рынков поистине является настоящим искусством, и реализация торговой стратегии выводит это искусство на новый уровень. Эта книга поможет вам понять, как определять сделки с низким уровнем риска и высоким уровнем прибыли, а затем управлять ими с постоянным акцентом на управлении рисками.

 

Всё это говорит о том, что если ваша страсть связана с постоянно меняющимися рынками и у вас есть дисциплина, чтобы оставаться с этой страстью, вы определённо заберёте какое-то количество драгоценных камней.

 

Введение

 

Бо́льшую часть своей взрослой жизни я изучал рынки, просматривая бесчисленное количество графиков в поисках идеального паттерна или индикатора. Я всегда буду открыт для достижения этого «совершенства» на рынках. В глубине души я убеждён, что совершенства, каким бы оно ни было, не существует. Для меня самым простым способом получения прибыли на рынках являлась последовательная торговля в направлении тренда. Тренды существуют на всех таймфреймах, но вы сами решаете, какой таймфрейм лучше всего подходит вашей личности. Методы анализа, описанные в этой книге, позволят вам анализировать и получать прибыль от трендов на всех таймфреймах.

 

Первостепенная задача трейдера – это риск-менеджмент.

 

Дилетанты подвергают себя высокому риску, что вызывает чувство неловкости у профессионалов. Дело в том, что когда-то они тоже были дилетантами. Они, вероятно, часто вспоминают свои ошибки, связанные с принятием высокого риска, которые они совершали в порыве жадности и которые в конечном итоге не принесли им ничего, кроме стресса и потери средств на банковском счёте. Поскольку жадность является типичной чертой случайного участника рынка, он либо игнорирует риски, либо не осознаёт их, пока не станет слишком поздно. Это ключевое осознание, с которым вам нужно справиться на ранней стадии своей карьеры в трейдинге.

 

Будучи трейдером, который пытается рассчитать точное время для открытия сделки, ваша «работа» чётко определена: вы должны синхронизировать свои решения с ценовым движением. И чтобы делать это последовательно, вы должны уметь правильно интерпретировать «рыночные сообщения». Цель состоит в том, чтобы вовремя совершить сделку, чтобы ваш счёт был подвержен минимальной просадке и получил максимально возможную прибыль.

 

Чтобы преуспеть в трейдинге, вам нужно быть в гармонии с рынками, а не навязывать им свой набор убеждений. Когда на рынке отсутствует чёткое направление, правильным действием будет сидеть в стороне и сохранять свой капитал до тех пор, пока на рынке не появятся возможности с низким уровнем риска. Говорят, что «знать, когда нужно быть в рынке, так же важно, как и знать, какую сделку нужно открывать». Повторяйте это себе снова и снова. Эта мантра должна резонировать с вами, когда вы принимаете свои торговые решения.

 

Долгосрочное превосходство трейдера заключается в сохранении капитала во время рыночной неопределённости, с последующей готовностью к задействованию этого капитала, когда рынок предоставляет условия, благоприятствующие вашему подходу. Вам нужно иметь всего несколько торговых стратегий, чтобы достичь стабильной прибыли. Бо́льшее их количество будет только вносить путаницу. Хорошей новостью является то, что при наличии большого количества доступных для торговли активов и различных таймфреймов, с помощью которых можно реализовывать торговые стратегии, рынок дает даже самым привередливым стратегиям практически бесконечные возможности.

 

Вы часто слышите о необходимости иметь «преимущество», чтобы преуспеть в трейдинге. После многих лет торговли я знаю, что моё специфическое преимущество заключается в моей способности чётко и объективно наблюдать за действиями рынка, а затем осуществлять сделки на основе того, что диктует рынок. Никогда не стоит навязывать рынку свои убеждения – вместо этого вы должны слушать рыночные сообщения и совершать сделки без эго.

 

Цель этой книги – дать вам чёткое понимание динамики рынка, чтобы вы могли развить своё собственное рыночное преимущество на основе всестороннего понимания структуры рынка. Любая стратегия, основанная на глубоком понимании рыночных трендов, может обеспечить дисциплинированному трейдеру прибыль.

 

Дисциплина с большой буквы.

 

Если подумать о том, что можно и что нельзя напрямую контролировать на рынках, то суть быстро всплывает на поверхность. На вас мало что влияет, кроме ваших собственных действий. Отсюда следует, что самая важная черта, которой вы должны обладать – это дисциплина:

 

• Вы должны быть готовы взять на себя полную ответственность за все свои действия.
• Вы никогда не найдёте истинного удовлетворения в трейдинге, если ожидаете совершенства и оправдываетесь, когда оно неизбежно ускользает от вас. Не обладая гибкостью взглядов и не ожидая, что сделки не всегда будут работать в их пользу, жёстко мыслящие люди часто терпят неудачу на рынке. Это происходит потому, что они не могут принять тот факт, что именно они, а не рынок, ошибаются, когда позиция идёт против них.
• Бычий или медвежий настрой звучит хорошо в публичных высказываниях, но вы не можете позволить себе цепляться за свой прогноз, если ценовое движение говорит вам о противоположном. Успешные спекуляции требуют хорошей дозы цинизма.
• Вам нужен хорошо продуманный план, который предвосхищает все потенциальные сценарии, чтобы удержать вас от принятия импульсивных и эмоциональных решений в часы работы рынка. Вас постоянно бомбардируют новой информацией от коллег, телевидения, ценовых движений, веб-сайтов и т. д. Торговля акциями – это бизнес, и если вы хотите, чтобы ваш бизнес процветал, у вас должен быть план, который вы будете безупречно исполнять.
• Когда дело доходит до исполнения сделки, вы должны иметь представление о том, что, по вашему мнению, произойдёт на рынке, но вы также должны быть готовы реагировать на всё, что «даёт» вам рынок, независимо от того, что, по вашему мнению, было наиболее вероятным исходом.

 

Каждый день вы должны сосредоточиться на том, как вы можете стать лучшим трейдером, чтобы получить больше денег с рынка. Поможет ли вам зарабатывать деньги то, что вы будете тратить своё время на чтение финансовых периодических изданий, просмотр деловых каналов или прослушивание мнений других людей? Вряд ли. Будет лучше, если вы потратите своё время на то, чтобы выслушать единственную объективную рыночную информацию, а именно цену. Мой подход заключается в том, чтобы «прислушиваться к тому, что говорит рынок». Коллективные рассуждения, ожидания и надежды касательно движения той или иной акции точно отражены в цене, поэтому моё полное внимание привлекает только ценовое движение.

 

Чтобы быть успешным, вам нужно понять, что мотивирует большинство участников – это поможет вам предвидеть их действия в нужное время, а затем инициировать свои собственные действия.

 

Единственный способ эффективно измерить коллективные действия всех участников рынка – это технический анализ. На бычьих рынках мы слышим, что рынок взбирается на «стену беспокойства» – на медвежьих рынках он сползает вниз по «склону надежды». Технический анализ позволяет объективно применить к нашему анализу нейтральную точку зрения. Самое сложное в достижении успеха – это очень дисциплинированно проводить анализ, контролируя свои эмоции и не становясь жертвой рынка, которому на нас наплевать.

 

Дисциплина является самой сложной частью торгового уравнения, потому что суровая правда заключается в том, что когда вы инвестируете в фондовый рынок капитал, вы также инвестируете в него и свои эмоции. Неконтролируемые эмоции часто становятся причиной принятия очень плохих решений.

 

Возможно, самой большой характеристикой, которая разделяет профессионалов и дилетантов, является способность оставаться безразличным в своих рыночных решениях. Профессионал перед входом в сделку готовится ко всем возможным результатам и, как следствие, никогда не станет жертвой эмоциональных ловушек принятия решений, которые преследуют дилетанта. Как вы относитесь к рынку? Принимаете ли вы эмоциональные решения в ответ на фундаментальные или технические события? Надеюсь, что эта книга научит вас чётко видеть структуру рынка, чтобы вы могли прогнозировать рыночную активность и реализовывать свои сделки как профессионал. Как только вы научитесь правильно анализировать рынок, ваша задача будет состоять в обеспечении дисциплины для торговли в соответствии с вашим планом!

 

Системные и дискреционные подходы.

 

Во-первых, позвольте мне заявить, что нет неправильных подходов к рынку – есть только неправильные подходы для разных личностей. Технические трейдеры используют два широких подхода — системную и дискреционную торговлю.

 

Системные трейдеры пытаются оценить рыночную активность количественно и сформулировать основанный на правилах подход, который исполняется с помощью компьютера. Задолго до того, как та или иная система будет использоваться на реальном торговом счёте, она тщательно тестируется, чтобы можно было гарантировать, что она является жизнеспособной и может генерировать прибыль в «любой» рыночной среде. Системные трейдеры считают, что исполнение сделок компьютером (программная торговля) может привести к получению более стабильной прибыли за счёт исключения эмоциональных реакций на рынок из процесса принятия решений. Самая большая критика системной торговли заключается в том, что многие из систем не допускают «неожиданных рыночных событий». Хорошо известно, что жесткое бэктестирование может оказаться недостаточным для приведения ранее надёжной системы в соответствие с рынком, так как на рынках неизбежно происходят кратковременные ценовые отклонения через различные промежутки времени. За годы торговли я узнал, что такие «неожиданные» вещи происходят на рынках довольно регулярно.

 

С учётом этого существует множество торговых систем, и они могут предоставить хороший способ торговли тем, кто умеет программировать и может доверить торговлю на рынках своим компьютерам.

 

Лично мне системный трейдинг не подходит. В торговле на рынке я предпочитаю некоторую свободу действий. Дискреционные трейдеры уверены в своей способности интерпретировать рыночные движения и тонко настраивают свои торговые методы в соответствии с ними. Я считаю, что индивидуальность рынков вносит тонкие изменения, которые может заметить только опытный трейдер, и это может привести к торговому преимуществу. Однако я использую компьютеры для скрининга бесконечных возможностей, ежедневно предоставляемых рынками, и когда я решаю, на каких акциях мне торговать, то ищу на графиках конкретные вещи (это тема последующих глав). Когда приходит время выбирать, на каких акциях и когда торговать, и в связи с этим принимать решения по управлению капиталом, то при реализации торгового плана допускается некая свобода действий.

 

Уметь хорошо подбирать акции и быть успешным трейдером – это разные таланты, и они требуют разных навыков. Можно взять хорошего трейдера и дать ему плохой сетап, и он всё равно будет зарабатывать деньги благодаря своим торговым навыкам. И наоборот, можно взять неопытного трейдера и дать ему лучшие сетапы, и он всё равно будет терять на них деньги из-за плохо развитых торговых навыков.

 

Технический и фундаментальный анализ.

 

Поскольку эта книга посвящена техническому трейдингу, о фундаментальном анализе здесь будет упоминаться очень мало. Будучи трендовым трейдером, я твердо верю, что «новости и сюрпризы следуют в направлении тренда». Для достижения успеха в краткосрочной торговле на акциях традиционный фундаментальный анализ не нужен (а иногда и вредит прибыльным сделкам). Не поймите меня, пожалуйста, неправильно: я считаю, что фундаментальные данные являются важными, но они бесполезны при принятии краткосрочных торговых решений. Важно знать, когда может произойти фундаментальное событие, потому что оно часто становится катализатором ценового движения. Однако следует объективно анализировать реакцию на это событие, а не формировать мнение об этой компании. Рынку всё равно, что, по вашему мнению, должна делать та или иная акция. Опять же, цена включает всё.

 

Полностью отбросить фундаментальный анализ – означает сказать, что мотивации для большого процента участников рынка не имеют значения. Технические аналитики часто изображаются именно с этим недальновидным мышлением. Я здесь не для того, чтобы защищать технический анализ. Я знаю, что он работает для меня, но только потому, что я использую его как основу для принятия решений, а не как жёсткую систему. Меня интересует всё, что может послужить катализатором для изменения цены, потому что понимание человеческой природы приводит к непредвзятому анализу, который в конечном итоге должен привести к бо́льшей прибыльности.

 

Это в очередной раз подводит меня к психологии рынка. Эмоции являются врагом в трейдинге, и их нужно исключить из процесса принятия решений (или же научиться контролировать их). Естественно, это легче сказать, чем сделать! Изучение ценовых графиков сводится к определению того, где объединяются силы спроса и предложения и дают нам торговое преимущество. Чтобы оценить эту динамику, нам нужно понять мотивацию участников, мнения которых находятся под влиянием рынков, и тем самым заставить их изменить цену.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 20 ноября, 2023 пользователем ju.vskv

[pavlus777]

Интервью с автором:
 

 

[!!NIKA!!]

 

Глава 1

 

Технический анализ

 

Если вы хотите преуспеть в трейдинге, у вас должно быть чёткое понимание технического анализа. Почему? Потому что успешная торговля и инвестирование связаны с выбором правильного времени для совершения сделки, а технический анализ предоставляет лучшие доступные инструменты для выбора правильного времени для совершения сделки. Рынки говорят на языке, который написан на ценовых графиках, и они являются страницами игровой книги, позволяющей нам визуализировать разворачивающуюся динамику спроса и предложения на рынках.

 

Технический анализ формирует рыночные данные, чтобы вы могли разработать практический подход к поиску торговых идей, управлению входами и выходами из сделок, определению размера позиции и, что немаловажно, управлению риском. Это не просто способ анализа рыночных движений, как считают некоторые, он может обеспечить и полную основу для всех ваших торговых решений.

 

Будучи трейдером, ваша цель состоит в том, чтобы открыть позицию по акции, поскольку она показывает сильный импульс, восходящий или нисходящий, удерживать эту позицию до тех пор, пока цена будет двигаться в ожидаемом направлении, а затем, даст Бог, обналичить прибыль, как только импульс ослабеет. Правильный выбор времени для входа в рынок позволяет вам открывать сделки по акциям, которые находятся в движении, и фиксировать прибыль в периоды нерешительности.

 

Вы не можете совмещать свои финансовые решения с фундаментальным анализом, поэтому прямо сейчас забудьте о соотношении цены к прибыли, денежном потоке и дивидендах, если хотите добиться успеха в трейдинге. Технический анализ позволяет объективно измерить спрос и предложение на рынке, чтобы получить преимущество, а затем определить, что может последовать за краткосрочным трендом акции.

 

Плавать вместе с крупной рыбой

 

Поймите, пожалуйста, что технический анализ – это не запоминание паттернов. Здесь речь идёт больше о понимании мотивации участников рынка, чтобы вы могли спрогнозировать их последующие шаги на основе исторических циклических событий, а затем воспользоваться этими знаниями. При правильном понимании технический анализ может обеспечить вам лучшую ясность рынка, выявляя порядок среди того, что кажется хаотичной торговой активностью.

 

Если вы когда-нибудь смотрели по телевизору одну из программ по природоведению об охоте на рыб, то вы, вероятно, видели, как с помощью более крупных рыб, которые создают «приманки», загоняют в ловушку более мелких рыб. Даже водные млекопитающие, такие как дельфины, используют эту технику выпаса, потому что она позволяет им контролировать стаю рыб, в то время как отдельные дельфины по очереди заплывают в сбившуюся в кучу мелкую рыбу, поедая свою добычу. Ценовой график акций имеет ту же аналогию, поскольку позволяет измерять коллективные действия всех участников рынка в сжатом графическом формате. Организация торговых данных в согласованной форме с техническим анализом позволяет нам применять одни и те же методы анализа к рынкам, которые не связаны между собой, не говоря уже об участниках, которые там торгуют. При совместном рассмотрении действия толпы приобретают форму, которая может не раскрыться нам, если мы используем более узкий метод анализа. Примером узкого технического анализа рынка может служить анализ только экрана второго уровня (рисунок 1.2). 2-й уровень является полезным инструментом в нужное время (который мы обсудим в следующих главах), но он представляет собой только текущий уровень ликвидности на рынке без учёта исторических данных, которые необходимы для выполнения правильного анализа в перспективе.

 

 

Рисунок 1.1. Ценовой график является основным инструментом технического анализа. Он даёт возможность изучать коллективные действия всех участников рынка. Данные предоставлены компанией Townsend Analytics. © 1986-2008, компания Townsend Analytics. Все права защищены.

 

Случайные мысли о простоте: движение капитала

 

Анализ, который я использую для торговли, довольно прост: полагайтесь в первую очередь на ценовое движение, потому что в цене учтено всё! Нет ничего плохого в использовании индикаторов и осцилляторов как дополнений ко времени и цене, но все осцилляторы и индикаторы являются производными от времени и цены, и это делает их менее ценными, чем актуальный источник информации. Имейте это в виду для упрощения ситуации.

 

 

Рисунок 1.2. Экран 2-го уровня, показывающий полную глубину рынка для акции, даёт нам гораздо более узкое представление о рыночном движении.

 

Несмотря на то, что рыночные условия меняются, в их основе лежит циклическое движение капитала между рынками, секторами и отдельными акциями, и правильное понимание этого факта позволяет адаптировать стратегии и подходы для достижения прибыльных сделок. Тщательное понимание этой структуры рынка позволяет блокировать «шум», который вызывает эмоциональные реакции, что может сбить вас с толку и привести к убыткам.

 

Графики цен позволяют отделить истину (цену) от мнения, сосредоточившись на том, что люди на самом деле делают со своими деньгами, а не на том, что они говорят.

 

Рынок – это просто функция спроса и предложения, а цена является конечным арбитром. И в последующих главах мы рассмотрим эту концепцию. Факторы, которые влияют на спрос и предложение, различаются в разное время в зависимости от общего уровня риска на рынке, ожидаемых новостей и других соображений, поэтому, вероятно, невозможно определить степень их влияния на рынок по отдельности. Наиболее точным способом последовательного и объективного наблюдения за этими силами является технический анализ. Рынок говорит, а мы должны его слушать. По большому счёту он не прислушивается к нашему мнению так сильно, как нам бы этого хотелось.

 

Кстати, рыночные движения являются не такими случайными, как некоторые ученые хотели бы, чтобы вы верили в это. Было ли с вами когда-нибудь такое, что однажды утром вы просыпались и покупали акции случайным образом? Конечно же, нет. У вас всегда есть некая причина для совершения той или иной сделки, независимо от того, основана ли эта причина на фундаментальном анализе, техническом анализе, лунной фазе, совете друга или на чём-то ещё. У каждого из участников рынка есть некая причина.

 

Что противоречит логике ученых, которые верят в случайное рыночное движение, так это эмоциональные реакции его участников. Случайные трейдеры занимают жёсткую позицию в отношении того, что вы просто не можете рассчитать время для совершения сделки. Но любой успешный технически или даже фундаментально мотивированный трейдер признаёт, что последовательный успех приходит от наличия стратегии, основанной на его восприятии ценности в заданный момент времени, а не от метания стрел. Рынок не всегда движется логичным образом, потому что очень большую роль играют эмоции, а эмоции не появляются случайно. Несмотря на то, что невозможно точно оценить эмоциональное состояние всех участников рынка, графики дают представление о психологической структуре рынков. Они очень сильно открывают нам глаза, если только позволить нашим глазам посмотреть на них.

 

Работает ли технический анализ?

 

Часто задают вопрос: работает ли технический анализ? Будучи трейдером, который полагается на технический анализ примерно в 90% своих рыночных решений, вы ожидаете услышать от меня безоговорочное «Да!». Но на самом деле всё немного сложнее.

 

Прежде чем сделать вывод о том, «работает» ли технический анализ, нам нужно задать более конкретный вопрос. Это всё равно что спросить, вкусное ли мороженое. Вам может нравиться шоколад, но вы можете не переносить вкус клубники. Так любите ли вы мороженое? И да, и нет. Я никогда не изучал, работает определённый паттерн или нет, но из простого наблюдения и реализации некоторых технических концепций я пришёл к выводу, что технический анализ действительно «работает». Рынок говорит на языке спроса и предложения, и это сообщение транслируется на ценовых графиках.

 

Нас часто спрашивают, что́ «работает» на рынке: стохастик, RSI, MACD, скользящие средние?.. Но реальным ответом, который вы не услышите слишком часто, будет то, что в одиночку ни один из этих инструментов на самом деле не работает. Что действительно работает, так это дисциплинированная реализация хорошо продуманного плана, основанного на понимании психологических мотиваций коллективных участников рынка.

 

В нескольких абзацах я обрисовал вам картину, намеренно повторяя некоторые концепции технического анализа. Теперь позвольте мне выразить всё это в двух словах:

 

• Он даёт общую основу для нашего анализа, основанного на ценовом движении.
• Как инструмент, а не система, он даёт нам возможность отслеживать денежный поток, используя ценовые графики для прогнозирования вероятных будущих ценовых движений. Ценность технического анализа заключается не в том, чтобы предсказать каждое ценовое движение, а в том, чтобы понять ценовое движение в целом.
• Он позволяет сформулировать наши мысли и анализ, а затем сформулировать стратегию. Рынок всегда будет давать нам подсказки относительно того, что может произойти. И только от каждого из нас зависит, есть ли у нас дисциплина, чтобы следовать плану, основанному на этих подсказках.
• Он даёт нам объективный взгляд, который поможет действовать только при наличии ощутимого преимущества. При отсутствии ясности ценность графика заключается в том, чтобы удержать нас от совершения неосознанных сделок и тем самым сохранить наши деньги. Единственные периоды, когда профессионалы подвергают риску свои деньги – это когда у них есть предполагаемое преимущество, а если его нет, то всегда лучше держать свои деньги при себе.

 

Когда вы будете уметь распознавать и понимать структуру рынка, вы сможете очень хорошо зарабатывать себе на жизнь в трейдинге, став экспертом всего в нескольких простых паттернах. Да, всего несколько простых паттернов, не загроможденных множеством ненужных вам причудливых вещей. Быстрое обнаружение этих простых паттернов является одним из способов, с помощью которого технический анализ позволит вам найти рыночные возможности, имеющие наибольший смысл конкретно для ваших критериев.

 

Взгляд вперед в сравнении с простым взглядом через плечо

 

Чтобы получить прибыль от технического анализа, мы не можем просто смотреть на прошлую историю. Мы должны смотреть вперёд. Имея прошлую историю в качестве нашего единственного определяющего фактора, мы реагируем, а не прогнозируем – чистые же прогнозисты обычно получают прибыль за счёт реакционных участников рынка.

 

Предвидя все возможные сценарии, легче сохранять объективность и избегать дорогостоящих эмоциональных решений. Мы всегда должны быть готовы к возможным вариантам в трейдинге, иначе наши имена пополнят длинный список трейдеров, которых рынок разжевал и выплюнул. Любой может распознать существующий тренд, но нахождение областей с низким риском для входа в тренд и знание того, когда следует выйти из него – это то, что отделяет случайных наблюдателей (овец) от профессионалов (волков). Вы должны быть волком.

 

Моя цель как трейдера, торгующего в направлении тренда на основе импульса – входить в акции, которые начинают новое движение в рамках основного тренда, не подвергая при этом серьёзным просадкам свой капитал. Для достижения двойной цели – низкого риска и высокого потенциала прибыли – я всегда отвечаю на следующие два вопроса:

 

1. Откуда начала своё движение эта акция? Другими словами, там, где есть потенциальный уровень поддержки для открытия длинной сделки или уровень сопротивления для открытия короткой сделки, технические уровни позволяют определить потенциальный риск и установить стопы на основе объективного наблюдения за ценой.
2. До какого уровня может дойти эта акция? Если мой анализ верен и её цена движется в ожидаемом направлении, я хочу знать примерную целевую цену, до которой может дойти эта акция.

 

Когда я убеждён, что существует достаточный потенциал прибыли по отношению к принимаемым рискам, я покупаю на силе и продаю на слабости этой акции в самом начале нового импульса.

 

Технический анализ может помочь любому, кто участвует в рынках, от внутридневных трейдеров до долгосрочных инвесторов. С технической точки зрения суть анализа та же – он просто выполняется на другом таймфрейме. При оценке ценности технического анализа цена акции тоже не имеет значения, как и время. Независимо от того, торгуется акция по $ 2 или по $ 200, к ней применяются те же методы технического анализа, потому что участники рынка являются его единственной истинной константой, а ценовые движения определяются именно действиями людей.

 

У вас есть три варианта действий на рынках: вы можете совершить длинную сделку, поскольку ожидаете, что цена будет расти; вы можете совершить короткую сделку, поскольку ожидаете, что цена будет падать; в периоды неопределённости вы можете сохранять свои активы в наличных. Материал данной книги поможет вам определить, в какой момент времени стоит применять каждый из этих трёх вариантов действий.

 

Три фундаментальных принципа технического анализа

 

Полагаю, что книга о техническом анализе будет неполной, если не упомянуть в ней о трёх фундаментальных принципах, на которых она основана.

 

1. Рынок – это механизм дисконтирования, он ослабляет влияние прошлых событий и прогнозирует будущие события. Этот факт снижает ценность бо́льшей части новостей, на основе которых люди принимают свои решения о покупке или продаже. Чтобы получить прибыль от рыночной активности, ваш анализ должен быть опережающим, а не реакционным. Твёрдое понимание структуры рынка позволяет использовать прошлую историю для определения потенциальных будущих результатов сделки.
2. Цены движутся в трендах. Как только на рынке установится тренд, он с большей вероятностью продолжится, чем развернётся. Это является основой для торговли в направлении тренда, и большая часть этой книги посвящена выявлению трендов и участию в них.
3. История повторяется. Более точно об этом однажды написал Марк Твен, употребив термин «исторические рифмы». На рынках редко появляется точно такой же паттерн. Между ними много сходства, но мало определённости. Именно по этой причине ваш анализ должен учитывать все возможные результаты. Если рынок не согласен с вашим анализом, у вас есть заранее заданный уровень для закрытия позиции, прежде чем убыток разорит ваш счёт.

 

Помните, что этот материал предназначен для определения метода анализа, а не торговой системы. Вы сами решаете, как наилучшим образом использовать эту информацию для ваших личных целей.

 

Технический анализ в этой книге основан не на традиционных ценовых паттернах, таких как «голова и плечи», «треугольники», «вымпелы» и т. д., а на циклическом потоке капитала во всех классах активов на всех таймфреймах. Также обратите внимание, что все графики в этой книге являются свечными. Я использую свечные графики, потому что на них легко распознается тренд и они визуально приятны. Я не трачу время на распознавание определённых конкретных свечных паттернов, поскольку считаю, что они отвлекают внимание от измерения движения капитала на нескольких таймфреймах. Я бы посоветовал вам выполнить свой собственный обзор свечных паттернов, чтобы определить, являются ли они полезными для вас. Всегда будьте открытыми к новым методам анализа, которые помогут вам понять рыночные движения.

 

 

Рисунок 1.3. На свечном графике слева используется цвет – это добавляет ещё одно измерение в технический анализ. Красные свечи представляют собой периоды, когда цена закрытия находится ниже цены открытия, а зелёные свечи представляют периоды, когда цена закрытия находится выше цены открытия. На баровом графике справа цена открытия отображается левой меткой, а цена закрытия – правой меткой. Обе формы анализа показывают максимальную и минимальную цену за исследуемый период времени.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

 

 

Изменено 25 ноября, 2023 пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 2

 

Четыре стадии рыночного цикла

 

Рынок похож на живой организм. Каждый день он оживает, когда звучит колокол открытия, и выключается после очередного звонка колокола. Как живое существо, делающее вдох и выдох, рынок постоянно расширяется и сжимается. Направленное движение цены вызывает увеличение объёма, что поддерживает торговлю, далее объём снижается, что тормозит ценовое движение и заставляет цену отступать и восстанавливаться. Этот процесс повторяется бесчисленное количество раз, поскольку рынки постоянно ищут неуловимую «справедливую стоимость». Эти взлёты и падения образуют неоспоримый циклический паттерн, который можно обнаружить на всех таймфреймах, и понимание этой структуры рынка является темой следующих нескольких глав.

 

Прежде чем мы приступим к изучению объемов, трендов, скользящих средних и других составляющих на ценовом графике, необходимо понять цикличность движения капитала на всех рынках. Все акции проходят 4 периода, в течение которых участники рынка то становятся одержимыми ими, то теряют к ним всякий интерес. Хороших акций нет, есть только хорошие сделки, ибо в конечном итоге каждая «хорошая акция» станет плохой. Хорошая акция вознаграждает трейдера или инвестора, который правильно позиционирует себя в направлении преобладающего (восходящего или нисходящего) тренда. Реальность такова: поскольку рынок является механизмом дисконтирования, хорошая акция зачастую не имеет ничего общего с тем, считается ли данная компания хорошей или плохой при оценке её фундаментальных показателей. Ни одна акция не будет всегда вести себя так, как мы ожидаем.

 

Четыре стадии ценового движения акции: любить её, ненавидеть её и нечто среднее

 

Подобно экономическому циклу, который включает в себя рост, процветание, падение и рецессию, ценовое движение акций можно разделить на четыре различные стадии. Концепция стадийного анализа была изложена в общедоступной форме Стэном Вайнштейном в его превосходной книге «Секреты получения прибыли на бычьих и медвежьих рынках». Для фондового рынка определяются следующие четыре стадии:

 

1. Фаза накопления. Фаза накопления следует за периодом снижения цены. Это процесс борьбы покупателей за контроль над трендом. Это нейтральный период, характеризующийся сокращением ценовых диапазонов, которые не дают трендовому трейдеру торгового преимущества.
2. Фаза повышения цены. Как только покупатели получат контроль над акцией и будет установлен паттерн более высоких максимумов и более высоких минимумов, цена пойдёт вверх по пути наименьшего сопротивления. Это бычий рынок, и в этот период трейдеры должны агрессивно торговать на длинной стороне, поскольку цена расширяется вверх в поисках предложения.
3. Фаза распределения. После того, как рынок исчерпал бо́льшую часть покупательского спроса, продавцы становятся более агрессивными, что делает рынок нейтральным. Этот период ценового сжатия предшествует фазе снижения цены.
4. Фаза снижения цены. Когда пробиваются ценовые минимумы 3 стадии, цена расширяется вниз в поисках спроса, чтобы удовлетворить предлагаемое агрессивное предложение. Паттерн более низких максимумов и более низких минимумов является отличительной чертой медвежьего рынка, и единственной подходящей стратегией для трендового трейдера в этот период является продажа акции.

 

 

Рисунок 2.1. Ценовое движение данной акции демонстрирует четыре стадии рыночного цикла; 1 – фазу накопления, 2 – фазу повышения цены, 3 – фазу распределения и 4 – фазу снижения цены. Использование нескольких таймфреймов показывает, как тренды могут отправлять противоречивые сообщения.

 

Эти четыре стадии рыночного цикла присутствуют на всех таймфреймах и во всех акциях. Распознавание их даёт вам возможность сохранять непредубеждённый и объективный анализ независимо от выбранного таймфрейма, цены акции или объёма торговли. К счастью, технический анализ, как говорят, имеет «фрактальные» свойства. Фракталы определяются как «грубые геометрические фигуры, которые можно разделить на части, каждая из которых является примерно уменьшённой копией целого». Целью этой книги не является изучение фракталов в какой-либо значительной степени. Однако важно знать, что в мультитаймфреймном техническом анализе проявляются фрактальные характеристики. Четыре стадии рыночного цикла наводят порядок в анализе ценового движения акций, основываясь на простом предположении, что акции могут находиться в восходящем или нисходящем тренде, консолидироваться или двигаться без какого-либо чёткого направления или паттерна. Признание циклического потока капитала на всех рынках является ключевым фактором, с помощью которого я выполняю оценку и торгую на всех рынках.

 

Акции аналогичны разным категориям спортсменов, каждый из которых имеет свои уникальные характеристики и «личностные качества». Некоторые из них являются «спринтерами»: их цены могут двигаться очень активно, но быстро устают и нуждаются в отдыхе после короткого всплеска активности. Другие акции больше похожи на марафонцев: их цены могут плыть по курсу без перерыва в течение длительных периодов времени.

 

Одним из основных инструментов, которые спортсмены используют для контроля своих тренировочных нагрузок, является пульсометр. Пульсометр полезен как для спринтеров, так и для спортсменов на выносливость, поскольку он помогает им оставаться дисциплинированными в своих тренировках, чтобы достичь максимальной пользы без перенапряжения и выгорания. Для технического аналитика пульсометром является ценовой график. Независимо от того, привлекают вас быстро движущиеся акции или устойчивые высоколиквидные акции, технический анализ представляет собой инструмент, который позволяет отслеживать действия всех участников, оценивать риски и определять, когда открывать длинную позицию, когда короткую, а когда удерживать наличные.

 

Когда я ищу акции для торговли, я ищу спринтеров, поскольку они лучше всего подходят моей личности. Такие инвесторы, как Уоррен Баффетт, больше заинтересованы в акциях, которые приносят долгосрочную стабильную прибыль. Не существует единого наилучшего способа получения прибыли на рынке – наилучший способ может быть только для отдельно взятого человека. Вам нужно выяснить методом проб и ошибок, какой подход лучше всего подходит вам.

 

 

Рисунок 2.2. Две вышеуказанные акции демонстрируют похожие восходящие тренды, единственная разница между ними состоит в таймфрейме. Акция слева демонстрирует непрерывный восходящий тренд, в рамках которого её цена выросла примерно на 25% за 150 дней. Акция справа демонстрирует 20-дневные данные на 30-минутном таймфрейме, за это время её цена взлетела почти на 60%.

 

Ценовые движения акции чередуются, демонстрируя то периоды трендовой активности (расширения диапазона) на 2-й и 4-й стадиях, то периоды консолидации (сокращения волатильности) на 1-й и 3-й стадиях. Трендовые трейдеры всегда сосредотачиваются на открытии длинной позиции по акциям на 2-й стадии и короткой позиции на 4-й стадии; они избегают нейтральных акций (находящихся на 1-й или 3-й стадии). Акции, торгующиеся в тренде, демонстрируют восходящее или нисходящее ценовое движение, которое распознаётся очень простым способом (восходящий ценовой тренд определяется серией более высоких максимумов и более высоких минимумов, а нисходящий ценовой тренд определяется серией более низких максимумов и более низких минимумов).

 

В главе 10 мы обсудим, какие скользящие средние лучше всего помогают нам определить, в какой стадии рыночного цикла «находится» акция. Говоря в целом, на графике акции, находящейся в восходящем тренде, мы увидим краткосрочные скользящие средние выше среднесрочных скользящих средних, а те, в свою очередь, выше долгосрочных скользящих средних, и все эти скользящие средние будут иметь положительный наклон по отношению к цене. На графике акции, находящейся в нисходящем тренде, краткосрочные скользящие средние будут ниже среднесрочных скользящих средних, а те будут ниже долгосрочных скользящих средних, и все эти скользящие средние будут иметь отрицательный наклон по отношению к цене. 1-я и 3-я стадии рыночного цикла являются переходными; акции, находящиеся на этих стадиях, торгуются в диапазоне, а покупатели и продавцы ведут настоящую битву за контроль. Скользящие средние на графиках этих акций будут пересекать друг друга то сверху вниз, то снизу вверх, что интерпретируется как отсутствие консенсуса в отношении тренда.

 

 

Рисунок 2.3. Это график той же акции, что и на рисунке 2.1. На этот раз на цену наложены скользящие средние. Скользящие средние предлагают ориентир для сравнения и помогают определить дальнейшее значение цены.

 

Акция, находящаяся на 1-й или 3-й стадии, обычно формирует коррекцию после трендового движения, которое временно истощилось. Словно бегун, делающий перерыв. Эти коррекции часто происходят после того, как цена акции достигла экстремального уровня из-за участия в рынке недисциплинированных и эмоциональных трейдеров, которые преследуют ценовое движение, не уделяя особого внимания управлению рисками. Избегание этих нейтральных периодов позволит вам снизить риск привязки капитала к неработающим активам; вы можете воспользоваться этими периодами для получения прибыли, инвестируя свои деньги в акции, движущиеся в тренде. А если нет трендов, то воздержание от торговли даст вам время для ясности перед входом в сделку и очередным внесением ваших денег в рискованную позицию.

 

Именно в краткосрочных областях консолидации в рамках основного тренда мы должны изучать ценовое движение в поисках подсказок для возобновления импульса. В некоторых акциях трудно определить точку входа на любом таймфрейме, и если вы трендовый трейдер, таких акций вам следует избегать. Трейдинг достаточно сложен и без участия в вопросах, вероятность успешного исхода которых мала. Успешная торговля заключается в том, чтобы найти преимущество и использовать его для получения прибыли. Если мы не можем найти такого преимущества, то нет и причин торговать.

 

Естественно, независимо от того, на какой стадии находится акция в рамках общего рыночного цикла, всегда существует риск финансовых потерь, поэтому никогда не теряйте бдительность. Убытки возможны в любой момент жизненного цикла акции, и ваша задача номер один – защититься от этих убытков.

 

Эмоции и циклический анализ

 

История повторяется. Единственная истинная константа на рынках – это их участники. Люди склонны действовать, реагировать и слишком остро реагировать на определённые ситуации, которые повторяются снова и снова, аналогичным образом, и именно на этом основан технический анализ. Мы просто смотрим на эмоции трейдеров, отражённые на графике, чтобы получить представление о том, как толпа может действовать в будущей аналогичной ситуации.

 

Есть масса случаев, когда нам кажется, что рынок ведёт себя «иррационально», и это, к сожалению, становится основой для рыночных овец – навязывать рынку свои убеждения. Те, кто собираются вместе, чтобы подвергнуть сомнению рынок, обычно терпят убытки, вместо того чтобы объективно прислушиваться к сообщению рынка и действовать соответствующим образом. Не попадитесь в эту ловушку. Как однажды сказал Джон Мейнард Кейнс: «Рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы можете оставаться платёжеспособными». Говорят, что коллективный интеллект рынка опускается до уровня самого тупого его участника. Это страшная истина, и она ставит восклицательный знак на важности использования только лишь одного ценового движения.

 

Эмоции являются врагом в трейдинге. Вы должны уметь распознавать врага и предпринимать действия, чтобы победить или уклониться от него, честно и с самоанализом оценивать свои сильные и слабые стороны, становясь экспертом в распознавании поведения толпы. Каждый раз, когда вы распознаете эмоции, влияющие на ваши рыночные действия, вам нужно сделать шаг назад и переключить своё внимание на ценовое движение и соответствующее действие, продиктованное им. Не позволяйте своим эмоциям участвовать в процессе принятия решений. Это было причиной гибели многих трейдеров.

 

Понимание психологии толпы может помочь вам получить эмоциональное преимущество перед среднестатистическим участником рынка, который думает только о своих собственных действиях. Хотя мы действительно никогда не знаем наверняка, каковы чувства и мотивы у всех участников, разным стадиям жизненного цикла акции присущи определённые эмоции. Эти эмоции представлены на рисунках 2.4 и 2.5. Что интересно, эмоциональный цикл тоже имеет фрактальные свойства. Изучите графики на каждом уровне и попытайтесь представить, как бы вы себя чувствовали – в зависимости от используемого вами таймфрейма – если бы на каждом этапе удерживали длинную или короткую позицию.

 

Для инвесторов диапазон возникающих эмоций может занять годы, а для краткосрочных трейдеров, особенно использующих кредитное плечо, он может занять всего один день. Если вы не можете контролировать эмоции, возникающие при принятии решений, то такой инструмент, как кредитное плечо, будет усиливать эти эмоции и наказывать вас за неосторожные торговые решения. Если вы умеете точно распознавать стадии рыночного цикла, вы можете предпринять соответствующие действия, чтобы свести к минимуму шансы стать эмоциональным участником рынка, и вместо этого научиться смотреть на рынки холодным объективным взглядом. До тех пор, пока вы не достигнете этого уровня понимания рынка, вы должны контролировать торговый размер своих позиций и избегать кредитного плеча.

 

 

Рисунок 2.4. Психология трейдера, удерживающего длинную позицию на разных стадиях рыночного цикла.

Недоверие

Надежда

Оптимизм

Вера

Возбуждение

Эйфория

Самодовольство

Тревога

Паника

Капитуляция

Гнев

Депрессия

Недоверие

Надежда

 

 

Рисунок 2.5. Психология трейдера, удерживающего короткую позицию на разных стадиях рыночного цикла.

Самодовольство

Тревога

Отрицание

Страх

Паника

Капитуляция

Недоверие

Надежда

Оптимизм

Вера

Возбуждение

Эйфория

Самодовольство

Тревога

Отрицание

 

Приведённые выше графики относятся к фактическим акциям. Таймфрейм неважен, поскольку эти эмоции могут быть типичными для любой акции на любом таймфрейме. Эти графики предназначены для представления коллективного психологического состава участников рынка, удерживающих длинные и короткие позиции, на каждой из четырёх стадий рыночного цикла.

 

В следующих нескольких главах мы рассмотрим эти четыре стадии более подробно с акцентом на психологии, поскольку она является сильным дифференцирующим элементом между успехом и неудачей. Более того, мы углубимся в «согласование тренда» на нескольких таймфреймах, чтобы повысить ваши шансы найти сделки с наименьшим риском и наибольшей вероятностью получения прибыли. Определение стадии рыночного цикла, на которой в настоящее время находится акция, не гарантирует, что вы будете совершать только прибыльные сделки. Это метод распознавания структуры рынка, благодаря которому вы научитесь видеть порядок там, где другие видят хаос. Дело в том, что в ежедневном ценовом движении акции есть много случайной активности. Способность распознавать тренды и разрабатывать стратегии для входа и выхода из сделок на основе изучения спроса и предложения может дать вам преимущество, необходимое для стабильной прибыльности.

 

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

 

 

Изменено 29 ноября, 2023 пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 3
 

1-я стадия рыночного цикла – фаза накопления

 

В главе 2 я описал четыре стадии рыночного цикла на фондовом рынке, выделив характеристики каждой из них. Теперь давайте разберём каждую из них по отдельности, начиная с 1-й стадии – фазы накопления.

 

Фаза накопления начинается с завершения нисходящего тренда и является переходным периодом, когда агрессивные продавцы начинают сбавлять свою активность. Продавцы частично фиксируют прибыль, и их постепенно привлекает восприятие ценности. Во время стадии накопления происходит плавный переход контроля рынка от продавцов к более нейтральной среде. С точки зрения импульса 1-я стадия рыночного цикла представляет собой период уменьшенной волатильности и объёма торгов, поскольку отсутствие тренда побуждает деньги искать доходность в более эффективных акциях. Самый большой риск при владении акциями на этой стадии – временные или альтернативные издержки, поскольку деньги лучше использовать в трендовых акциях.

 

Ужесточение диапазона и потеря интереса к акции на первой стадии аналогичны тому, как теряет энергию прыгающий мяч. Представьте себе мяч, брошенный с пятнадцатого этажа здания: первоначально он отобьётся от земли до уровня двенадцатого этажа, затем снова упадёт на землю. В следующий раз, когда мяч снова отобьётся от тротуара, потеряется ещё больше энергии, и мяч уже не подпрыгнет так высоко, как раньше. Потеря энергии в подпрыгивающем мяче аналогична тому, как трейдеры теряют интерес к акции, у которой уменьшается энергия и ослабевает направленное ценовое движение. Первые несколько отскоков пугают трейдеров, удерживающих длинные позиции, и они быстро закрывают свои сделки по акции, пока все, кроме самых упрямых её держателей – тех, у кого эмоции варьируют от самодовольства до отрицания – не закроют по ней свои позиции.

 

В конце концов эта акция теряет своих держателей, поскольку они открывают длинные позиции по другим трендовым акциям, и цена этой акции больше не отскакивает. 1-я стадия начинается тогда, когда заканчивается фаза снижения цены (4-я стадия), самая страшная из всех.

 

Первая стадия – это период восстановления цены акции; на более долгосрочных таймфреймах для восстановления цены иногда требуется несколько лет. Даже на краткосрочном таймфрейме в фазе накопления ценовое движение может без необходимости связать ваш капитал, и трендовым трейдерам следует избегать такой акции. Старая поговорка «Если они вас не напугают, они вас измотают» относится к длительному и утомительному процессу, когда долгосрочные покупатели и продавцы борются за контроль над акцией после значительного снижения её цены. Представьте себе проигравшую футбольную команду, объявляющую: «Этот год будет годом реванша». Конечно, этот год реванша может длиться и несколько лет.

 

Как выглядит 1-я стадия рыночного цикла?

 

Технически самый простой способ распознать 1-ю стадию ценового движения акции – найти период, когда на графике данной акции после нисходящего тренда скользящие средние начинают пересекаться друг с другом то сверху вниз, то снизу вверх. Ближе к началу 1-й стадии по мере восстановления цены долгосрочная скользящая средняя обычно продолжает снижаться. Пересечения скользящих средних представляют собой нерешительность, а стадия накопления – это нетрендовая среда, где скользящие средние будут отправлять противоречивые сообщения тем, кто использует их для принятия решений о покупке и продаже. Объём тоже начнет замедляться, поскольку более нейтральная среда усиливается сокращением цен и снижением торговой активности.

 

 

Рисунок 3.1. Обратите внимание на сходство между четырьмя разными акциями на четырёх разных таймфреймах во время 1-й стадии, фазы накопления. Скользящие средние позволяют нам распознать предшествующий нисходящий тренд, за которым следует период неопределённости.

 

Ближе к началу фазы накопления компания всё ещё может публиковать негативные новости, но реакция продавцов становится приглушённой, поскольку они становятся невосприимчивыми к негативным фундаментальным событиям, начинают игнорировать прошлые новости и становятся более дальновидными. Если вы считаете, что «плохие новости выходят на дне», как думаю и я, вы можете использовать свою противоположную точку зрения и спросить: «Ну, а кому же тогда остаётся продавать?» По мере того, как цена акции уравновешивается, а диапазоны сужаются, некогда присутствовавшие на рынке продавцы начинают терять к этой акции интерес, в то время как покупатели, оцепенев от данного финансового беспорядка, закрепляются на своих счетах.

 

Ограниченная диапазоном активность акций, находящихся на 1-й стадии, не даёт трендовому трейдеру оснований для входа в рынок. Некоторые трейдеры, предпочитающие торговать в диапазоне, в фазе накопления довольствуются скальпированием: они покупают акции на нижнем уровне диапазона и продают их на верхнем. Этот «маркет-мейкерский» подход может быть хорошим источником дохода с низким уровнем риска для терпеливого трейдера, но нет никакой гарантии, что акция продолжит торговаться в ограниченном диапазоне. Даже при наличии стратегии с низким уровнем риска никогда нельзя терять бдительность. Бывают случаи, когда цена акции, которая, по-видимому, находится в фазе накопления, совершает нисходящий пробой диапазона (см. рисунок 3.2), принося убыток тем, кто купил до того, как покупатели смогли установить свое доминирование на рынке.

 

 

Рисунок 3.2. Появление фазы накопления – не повод для покупки. В акции, цена которой, по всей видимости, уравновесилась, зачастую продолжается долгосрочное давление со стороны продавцов.

 

Что делают институциональные трейдеры, пока вы находитесь вне рынка?

 

Диапазоны, в которых скальперы пытаются получить прибыль, создаются действием более крупных сил. Крупные институциональные держатели акций, которые не смогли или не захотели закрыть свои позиции в фазе снижения цены, признают, что шансы на восстановление цены акции до её предыдущих максимумов уменьшаются с течением времени и по мере снижения объёма торгов. Эти учреждения часто становятся последовательными пассивными продавцами акции, что предсказуемо удерживает цены под контролем.

 

На стороне спроса в сжимающемся диапазоне находятся игроки, методично поглощающие предложение и терпеливо открывающие позиции, которые будут удерживать в течение многих лет, пока рынок снова не признает «ценность», которую они, по их мнению, упускают из виду. Попытка игроков, ищущих «ценность», состоит в том, чтобы быть группой «умных денег», использующих в своих интересах акции, проданные по той цене, которую они рассматривают как скидку от истинной ценности.

 

В то время как акция в фазе накопления может утомить трендового трейдера, крупное долгосрочное учреждение приветствует эти периоды, потому что это даёт возможность накопить позицию, которая будет иметь значение для его портфеля. Помните, что крупное учреждение не обладает гибкостью для входа и выхода из своей полной позиции в течение короткого периода времени, как это делают мелкие трейдеры. Покупка миллионов акций может занять месяцы, если учреждение не готово пожертвовать качеством исполнения и повысить цену акций с помощью поспешных покупок.

 

Тихое накопление акций возможно, потому что катализаторы движения, как правило, отсутствуют. После стабилизации курса акции новости этой компании обычно становятся скудными, поскольку компания перестраивается на будущее. Отсутствие активности усиливает сокращение объёма в целом, поскольку у покупателей и продавцов нет веских причин для совершения сделок. Недоверие со стороны любой группы приводит к тупику, погрязшему в горах предложений и море спроса.

 

Время от времени могут появляться проблески надежды, поскольку пиар-машины компании перемалывают пресс-релизы. Выпуск таких новостей может вызывать внезапные ценовые всплески, но эти ралли обычно выдыхаются до тех пор, пока уравнение спроса и предложения не станет более благоприятным для покупателей. Вероятность того, что ралли потерпит неудачу, увеличивается, когда долгосрочная скользящая средняя всё ещё демонстрирует отрицательный наклон к цене (см. рисунок 3.3).

 

 

Рисунок 3.3. Пока долгосрочная скользящая средняя имеет отрицательный наклон, не следует доверять любой попытке ралли.

 

Фаза накопления – это время восстановления не только цены акции, поскольку она стабилизируется после предыдущей разрушительной продажи, но и время восприятия акции и даже самой компании. После крупной продажи люди, потерявшие в акции свои деньги, часто чувствуют себя «сожжёнными», и в зависимости от обстоятельств им могут потребоваться годы, чтобы снова доверять процессу аукциона в данной акции.

 

У тех, кто понёс в этой акции убыток, может быть испорчено и восприятие руководства её компании. Если цена акции падает после периода ошибок руководства, участники рынка могут не захотеть вкладывать свой капитал в акции этой компании до тех пор, пока в её высшем руководстве не произойдут коренные изменения. Помните огромные списания и резкое падение цен на акции после кризиса субстандартного кредитования, которые привели к отставке многих управляющих директоров крупнейших брокерских компаний? Кто-то должен принять удар хотя бы для того, чтобы дать инвесторам некоторые смутные заверения в том, что компания может двигаться вперёд, как только этот ущерб будет взят под контроль. Фактически инвесторы-«активисты» всё чаще открывают крупные позиции в этих понёсших убыток компаниях с намерением удерживать достаточно большую позицию по их акции, чтобы ускорить процесс смены её руководства.

 

В конце фазы накопления продавцы, которые всё ещё закрывают свои долгосрочные позиции, становятся более терпеливыми в выставлении на продажу своих акций, поскольку они понимают, что их значительно оскудевший портфель ценных бумаг привлекает бо́льший спрос со стороны бо́льшей группы участников рынка. По мере того, как эти долгосрочные держатели начинают осознавать, что худшее позади, они становятся менее агрессивными в предложении акций.

 

Еще один сценарий, который иногда разыгрывается, заключается в том, что учреждение, которое предлагало акции в течение бо́льшей части периода накопления, не только прекращает продажу своих оставшихся акций, но и начинает выкупать их в конце фазы накопления. Как бы безумно это ни звучало, взаимный фонд в течение одного месяца может быть чистым продавцом, а в следующем месяце – чистым покупателем той же акции. К сожалению, решения взаимных фондов о покупке и продаже не всегда мотивированы исключительно зарабатыванием денег для своих инвесторов. Они всё еще могут верить, что в долгосрочной перспективе компания имеет шанс, но поскольку в конце каждого календарного квартала они должны раскрывать свои пакеты акций, они вынуждены продавать свои неэффективные акции. Мотив прост: в глазах других они не хотят выглядеть глупыми, удерживая большую позицию в слабой акции. Мотивация покупать или продавать в зависимости от того, как их портфель выглядит для публики, известна как «декорирование витрины».

 

Инвесторы фонда иногда ликвидируют свои активы, если считают, что менеджер плохо справляется со своей работой. Если фонд теряет активы из-за погашения, доходы будут уменьшаться, менеджер получит меньше бонусов или его окончательно уволят. Очевидно, что менеджер не хочет иметь дело с этими негативными последствиями, поэтому ему проще продать неэффективную акцию с намерением выкупить её в дальнейшем, когда по отношению к этой компании будет меньше негатива. Когда менеджер почувствует, что акции могут снова подняться вверх, основываясь либо на фундаментальных, либо на технических данных, он может перейти от чистого продавца к чистому покупателю.

 

Акция может оставаться в фазе накопления в течение многих лет, но когда она пробуждается от длительного сна, она может представлять огромную возможность для торговли на длинной стороне. Распознавание последнего этапа фазы накопления позволяет не только институтам, но и вам лучше спрогнозировать, когда может развиться новый тренд. Однако будьте осторожны. Не следует слишком пристально отслеживать эти акции, поскольку это отвлечет ваше внимание от тех акций, которые на сегодняшний день торгуются в тренде.

 

Подсказки о завершении фазы накопления

 

Некоторыми из первых технических подсказок о том, что ценовое движение акции приближается к концу фазы накопления и готовится к возобновлению восходящего тренда, являются: появление более высоких минимумов, увеличение объёма торговли, более частые тестирования ключевого уровня сопротивления и выравнивание наклона долгосрочных скользящих средних в восходящую сторону (см. рисунок 3.4).

 

На поздних этапах фазы накопления формируются более высокие минимумы, поскольку снижение предложения на более низких уровнях мотивирует покупателей становиться более агрессивными в своих покупках данной акции. Формирование более высоких минимумов также может оказывать давление на оставшихся продавцов, стимулируя их становиться более активными покупателями по сравнению с тем, какими они были в прошлом, когда акция была пассивной. Растущий страх у продавцов связан с тем, что цена акции может приблизиться к пробою верхнего уровня диапазона и начать восходящий тренд, в результате чего они потеряют значительные суммы денег.

 

Более высокие минимумы приводят к увеличению объёма торгов по мере роста конкуренции за владение данной акцией. В то время как могут появляться более высокие минимумы, более высокие максимумы, которые указывают на восходящий тренд, всё ещё неуловимы, поскольку источник предложения может продолжать оказывать сопротивление. При наличии чёткого уровня сопротивления, который не позволяет акции достичь более высоких максимумов, временный непреодолимый источник предложения чаще ставится под сомнение по мере роста срочности покупателей владеть данной акцией. Более высокие минимумы создают уровень нетерпения, который привлекает на рынок большее количество покупателей. Там они могут исполнять свои ордера, агрессивно удаляя пассивное предложение, которое оказывает сопротивление.

 

По мере того, как покупатели становятся более агрессивными посредством цены (появление более высоких минимумов) и времени (всё чаще тестируется уровень сопротивления), цена акции приближается к точке пробоя. На этом этапе цена акции также демонстрирует способность удерживаться выше долгосрочных скользящих средних, которые на поздней стадии фазы накопления должны разворачиваться вверх. Таким образом, это свидетельствует о растущей уверенности долгосрочных игроков.

 

 

Рисунок 3.4. На поздней стадии фазы накопления появляются более высокие минимумы, более часто тестируется уровень сопротивления, а долгосрочная скользящая средняя сглаживается и имеет тенденцию к росту.

  

По мере того, как цена акции приближается к точке пробоя, на уровне сопротивления, на котором формируется более высокий максимум в дополнении к более высоким минимумам, теперь будет накапливаться энергия для пробоя, и это будет способствовать переходу акции из фазы накопления в фазу повышения цены. Увеличение энергии является результатом того, что у продавцов истощается портфель, поскольку долгосрочная волатильность передала эту акцию в руки «более сильных» игроков.

 

Говорят, что процесс накопления перемещает акцию из рук слабых и незаинтересованных участников рынка к более сильным покупателям, которые заинтересованы в удержании этой акции в течение более длительных периодов времени на основе убеждения в развитии большого тренда. Когда цена акции достигнет точки пробоя, некоторые крупные держатели станут более агрессивными и скупят все доступные на рынке акции в попытке выбить её из своего диапазона и застать других участников врасплох. Скупка всех доступных акций и форсирование пробоя помогают привлечь внимание к акции благодаря новостным сообщениям, таким как «сегодня цена акции XYZ выросла на большом объёме до 20-месячного максимума» и т. п. В этих новостях больше внимания уделяется акциям, которые привлекают второстепенные денежные средства, необходимые для поддержания её восходящего движения. Когда цена акции пробивает максимумы фазы накопления и в дополнение к недавним более высоким минимумам формирует более высокий максимум, это является завершением перехода акции из фазы накопления во 2-ю (бычью) стадию рынка, фазу повышения цены.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 8 декабря, 2023 пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 4
 

2-я стадия рыночного цикла – фаза повышения цены

 

2-я (бычья) стадия рыночного цикла – фаза повышения цены – является любимым периодом для большинства участников рынка. Здоровый бычий рынок поднимает людям, даже целым странам, настроение, так как именно в это время они могут увеличить свои счета и легко получить прибыль.

 

Желанный восходящий тренд на 2-й стадии начинает появляться по мере того, как предшествующая фаза накопления поглотила все значительные источники предложения, а новые покупатели конкурируют за владение ограниченным количеством акций. Когда цена акции обновляет максимумы первой стадии рыночного цикла и устанавливает более высокий максимум, можно твёрдо сказать, что данную акцию контролируют покупатели. При условии значимых цен и растущих скользящих средних путь наименьшего сопротивления является восходящим. На графике акция формирует паттерн более высоких максимумов и более высоких минимумов, который напоминает лестницу, если смотреть на неё сбоку. Цена движется то вверх, то ровно, то вверх, то ровно – «лестница на небеса». Тем не менее, эта стадия включает некоторые более мелкие «этапы», и любой технический трейдер должен следить за ними, чтобы определить, когда нирвана достигнет нереалистично высокой степени.

 

Как правило, сильное направленное восходящее движение застаёт большую группу участников рынка врасплох и неподготовленными к новой рыночной среде, что приводит к тому, что они становятся эмоциональными, теряют дисциплину и с энтузиазмом гонятся за ценой всё выше.

 

Первоначальное ценовое движение обычно сопровождается одним из самых больших объёмов акций за последние месяцы, и чем больше объём, тем больше убеждённость покупателей. И чем больше времени потребовалось для завершения предыдущей фазы накопления, тем больше скрытой энергии и вероятности продолжения повышения цены.

 

Иногда первоначальное пробойное движение сопровождается хорошими новостями, но чтобы поддерживать начальную силу, нет необходимости иметь катализатор для движения, основанный на фундаментальных данных. Вполне возможно, что фундаментальная новость может быть не такой привлекательной, но любая новость выглядит хорошей для доминирующих в настоящее время покупателей. Помните, что рынок является механизмом дисконтирования и заглядывает вперёд, поэтому новость часто следует в направлении тренда. Научитесь доверять цене, но не полностью – именно поэтому были разработаны стопы.

 

 

 

Рисунок 4.1. Паттерн более высоких максимумов и более высоких минимумов определяет восходящий тренд на всех таймфреймах.

  

На раннем этапе 2-й стадии рыночного цикла рост цены акции не будет оспариваться получателями прибыли, поскольку большинство длинных позиций удерживаются «сильными покупателями», которые открыли свои позиции в течение длительного периода фазы накопления. Они не готовы отпустить свои акции без сильных стимулов (более высоких цен). Усиление конкуренции за покупку ограниченного предложения акций, предлагаемых рынку, создаёт среду, в которой цены легко растут. Сильная мотивация к владению акциями в начале тренда усиливается участниками рынка с разных таймфреймов, стремящимися зацепиться за зарождающийся тренд. Продавцы, которые не смогли закрыть свои короткие позиции по более низким ценам, создадут ещё один источник спроса, поскольку они стимулируют рост цены в попытке сдержать растущие убытки.

 

Ранние движения в восходящем тренде имеют низкую частоту несостоятельности. Почему? Просто потому, что динамика спроса и предложения, которые установились на 1-й стадии и продолжают усиливать давление со стороны различных групп, является довольно благоприятной.

 

Цена как мотиватор

 

Если вы когда-нибудь пытались купить популярные детские игрушки в праздничный сезон, то вам будет понятна следующая концепция. Всегда будет существовать цена, которая мотивирует источник предложения выйти на рынок и обеспечить ликвидность для ордеров на покупку. Когда первые значимые продавцы покупают акции, испытавшие значительный ценовой подъём, эти продавцы служат источником для разворота краткосрочного тренда в нейтральную сторону и в конечном счёте в сторону нисходящего тренда. Поскольку этот источник предложения становится очевидным (цены больше не растут с лёгкостью), самые агрессивные трейдеры продадут эту акцию и зафиксируют свою быструю прибыль. Те, кто закрывает лонги в профите, а также те, кого тянет продать далеко убежавшую вверх акцию, добавляют все больше предложения на рынок.

 

А как же покупатели? Поскольку покупатели, открывшие позиции для долгосрочного удержания, начинают ощущать краткосрочное замедление импульса, они могут начать замедлять свои покупки. Разумеется, есть надежда, что они смогут приобрести акции по более низким ценам у «толпы быстрых денег», поскольку эта группа закрывает свои длинные позиции.

 

Эти краткосрочные сдвиги в спросе и предложении повторяются снова и снова в течение периода, когда акция находится в восходящем тренде. Пока цена акции будет находить поддержку на уровне выше минимума последнего отката, восходящий тренд будет оставаться неизменным.

 

Само определение восходящего тренда – более высокие максимумы и более высокие минимумы – говорит нам о том, что лучшие возможности для получения прибыли в восходящем тренде исходят от торговли в направлении тренда. В конце концов, это не более чем простая математика: в первичном восходящем тренде сумма роста цены всегда будет больше, чем сумма её снижений.

 

Кстати, некоторым трейдерам удаётся заработать отличные деньги, продавая на краткосрочных ралли и закрывая свои короткие позиции на откатах, но их работа не такая лёгкая или финансово выгодная, как у тех, кто открывает позиции в направлении тренда и закрывает их на сигналах угасания тренда. Помните: как только на рынке установится тренд, он с большей вероятностью продолжится, чем развернётся.

 

Овцы, волки, орлы и ястребы

 

Когда речь заходит о психологии инвесторов, двумя наиболее часто используемыми словами являются жадность и страх, и нигде они не превалируют так, как на восходящем рынке. С эмоциональной точки зрения восходящий тренд – это рыночная атмосфера, отмеченная жадностью долгосрочных участников рынка, которые жаждут бо́льшей прибыли.

 

В восходящем тренде роль страха часто упускается из виду. Как вы узнаете в главе 15 о коротких сжатиях (шорт-сквизах): любой, кто когда-либо совершал короткие продажи акции, цена которой движется выше, начинает бояться, что его капитал будет уничтожен; это, в свою очередь, мотивирует его преследовать цены выше или теоретически несёт риск неограниченных убытков.

 

Страх упустить большое восходящее движение является ещё одним распространённым психологическим явлением в восходящем тренде. Это побуждает недисциплинированных долгосрочных трейдеров (овец) «пастись» на рынке после значимого краткосрочного ралли, зачастую именно в тот момент, когда цена акции начинает совершать краткосрочную коррекцию. На пике импульса благоприятные новостные репортажи часто становится катализатором, а уверенность и покупательские намерения резко возрастают.

 

Говорят, что бычий рынок спасёт вас от ваших ошибок, и если вы будете преследовать акцию в начале восходящего тренда, вполне вероятно, что некоторое терпение позволит вам восполнить ваши краткосрочные ошибки. Однако для большинства участников это терпение рано или поздно закончится. Погоня за ростом цен на акции в ущерб дисциплине и благоприятному исходу торговли вознаграждает за негативное поведение, которое может повториться с далеко не звёздными результатами. Неспособность распознать и исправить этот недисциплинированный подход может создать чувство самодовольства (и в конечном итоге бесчувственность), когда тупая удача заканчивается, а убытки неизбежно растут из-за отсутствия реальных навыков торговли. Рынок является жестоким хозяином, где некоторые из самых острых умов на планете (волки) обучены пользоваться недостатками характера слабых трейдеров, которые в итоге погибают.

 

Открывайте сделки на импульсе

 

Когда акция находится в восходящем тренде и пережила несколько откатов, после которых цена снова движется вверх, такое ценовое движение сильно привлекает в рынок импульсных трейдеров. Неглубокие и короткие коррекции являются признаком высокого спроса, однако на рынок выходит не так уж много предложений. Кроме того, предложения по данной акции распределены по нескольким уровням, и на каждом из них имеется небольшой объём. Маркетмейкеры знают лучше, как помешать такому сильному импульсу. В это время те, кто достаточно смел (глуп), чтобы открыть короткую позицию по акции в разгар её сильного роста, должны уметь точно определять время для входа или иметь очень глубокие карманы, чтобы поглотить убытки.

 

Когда акции переживают сильные импульсные ралли, существует заметная разница в психологии дилетанта и профессионала. В эти периоды дилетантов можно охарактеризовать как орлов, парящих на рынках и преисполненных самоуверенности. Профессионал же приобретает черты ястреба, ищущего свою следующую добычу, и эта добыча является признаком ослабления тренда. Это не паранойя – это больше часть торгового плана, который, возможно, так часто выбрасывают или небрежно исполняют, когда рынок идёт в вашу сторону. Сегодняшние ястребы, вероятно, были вчерашними орлами, которые разбились в полёте.

 

Профессиональные трейдеры всегда играют сильную оборонительную позицию и часто фиксируют частичную прибыль, когда акция демонстрирует признаки усталости. И что же дальше? После того, как акция испытала кратковременное снижение, связанное с фиксацией прибыли трейдерами, профессионал будет искать место для повторного входа, пока основной тренд остается неизменным. Консолидации, которые удерживаются выше растущей долгосрочной скользящей средней, часто приводят к значительным восходящим движениям, как только покупатели восстанавливают контроль над краткосрочным трендом.

 

 

Рисунок 4.2. Паттерн увеличения объёма на ралли, за которым следует лёгкая консолидация объёма, указывает на агрессивную покупательскую активность, за которой следует умеренная фиксация прибыли. Этот паттерн усиливает бычий характер восходящего тренда.

 

Изучение объёма торгов позволяет нам отслеживать силу восходящего тренда, чтобы убедиться, что он не иссякает. Как правило, восходящий тренд может сохраняться, когда цена акции растёт на увеличении объёма и уменьшении объёма на откатах. С другой стороны, к росту цены на уменьшающемся объёме следует относиться с подозрением, и если на откатах объём повышается, то следует усомниться в силе такого тренда.

 

Однако цена акции, которая показывает повышенную скорость роста, не всегда будет сопровождаться высоким объёмом. Тем не менее, к разочарованию продавцов, некоторые из самых быстрых ценовых движений акций происходят на меньшем объёме, чем предыдущие ралли. Причина, по которой акции могут продолжать расти, заключается в простом отсутствии предложения. Продавцы в панике пытаются контролировать свои растущие убытки и вынуждены покупать по более высоким ценам. Объём может быть небольшим, но определяющим фактором является цена! Если вы удерживаете длинную позицию, уменьшите её размер и будьте готовы к её закрытию при первых признаках ослабления тренда. Не будьте ослеплены жадностью, не увлекайтесь данной компанией или её продуктами и не давайте себе обещаний «никогда не продавать» эту акцию. Многие из держателей, которые дают эту клятву, в конечном итоге продают её намного позже и по гораздо менее выгодным ценам.

 

Нарушенная ступенчатость

 

Среди дилетантов существует нереалистичное предпочтение акции, которая растет непрерывно, в то время как профессионалы предпочитают стабильное ценовое движение по типу «два шага вперёд, один шаг назад». Коррекции в восходящем тренде являются бычьими, нормальными и необходимыми для продолжения долгосрочных трендов; они обеспечивают естественный «процесс очистки», когда более сильные и долгосрочные держатели накапливают акции краткосрочных трейдеров на откатах.

 

Откат в рамках тренда также придаёт ранним шортам больше уверенности в своих позициях, и когда они нагло продают короткие позиции против основного восходящего тренда, их продажи представляют собой потенциальный будущий спрос.

 

Когда быки возвращают контроль над рынком, происходят три вещи: 

1. По мере того, как импульсные трейдеры возобновляют свои покупки, устанавливаются более высокие цены;
2. К покупке привлекаются сторонние денежные средства; и
3. Продавцы стараются закрыть свои убыточные позиции.

 

Долгосрочные инвесторы неохотно предлагают эту акцию до тех пор, пока она не установит более высокие максимумы. Увеличение спроса и сокращение предложения со стороны сильных держателей длинных позиций обуславливает рост цен.

 

Когда акция испытывает сильный восходящий импульс, это, как правило, является результатом стабильных институциональных покупок. Поскольку учреждения могут оказывать огромное влияние на цену, а спрос на акции подталкивает цену выше, мы хотим прокатиться по тренду вместе с ними.

 

По компаниям акций, находящихся в сильном восходящем импульсе, обычно выходят исключительно позитивные фундаментальные события. Помните, что новости и сюрпризы, как правило, следуют в направлении тренда. Хотя в этот момент могут появляться и негативные новости, цена акции зачастую будет продолжать расти, поскольку продавцы приветствуют любой откат как возможность сократить свои убытки.

 

Вы также должны признать, что могут быть и настоящие сюрпризы, которые резко обрывают тренд. Эти случаи являются редкими, но они могут быть разрушительными в финансовом и эмоциональном плане, если быстрые действия по сокращению убытков будут проигнорированы в надежде на то, что рынок слишком остро отреагирует на них. В качестве общего ориентира я считаю, что перелом тренда происходит, когда цена снижается на 5% или более (см. рисунок 4.3). Такие ценовые пробои обычно совпадают с выходом важных фундаментальных новостей, поэтому не забывайте о датах, когда ожидается выход новостей по акциям, на которых вы торгуете.

 

Не слишком ли поздно покупать на последнем этапе восходящего тренда?

 

На поздних этапах восходящего тренда на рынке доминируют эмоциональные участники, которых привлекают к данным акциям жадность и страх. Как и ранее, страх играет большую роль в восходящем тренде у продавцов, которые чувствуют себя в ловушке; единственным облегчением для продавцов, чьи убытки растут по мере роста цены акции, является кнопка «купить». Не открывайте короткую позицию, ошибочно полагая, что цена акции «слишком сильно выросла»; сохранение своих денег в наличных всегда является лучшей альтернативой короткой позиции по акции, находящейся в восходящем тренде.

 

Хотя тот факт, что цена акции не может продолжать расти на расширяющемся импульсе, может иметь здравый смысл, но на более поздних стадиях восходящего тренда цены движимы больше эмоциями, чем разумом. Как правило, поздние успехи приходят быстро и выходят за рамки «разумных оценок», поскольку выход позитивных новостей на поздних этапах способствует росту оптимизма. Кроме того, выжатые на ранних этапах шорты порождают покупательское безумие. Традиционные инструменты оценки, такие как соотношение цены к прибыли, имеют небольшую ценность, когда приютом управляют пациенты.

 

 

Рисунок 4.3. Большие ценовые пробои на графике акции, находящейся в восходящем тренде, часто предвещают очень большие проблемы у этой акции.

 

На рынках деньги текут туда, где с ними обращаются лучше всего, а наличные деньги, находящиеся в стороне, находят свой путь к самым сильным акциям. Приманка получения легкой прибыли от безудержного тренда соблазняет некоторых из самых неохотных покупателей акций, которые теряют бдительность и преследуют импульс, не обращая особого внимания на управление рисками. По мере ускорения роста создается иллюзия легкости торговли, которая зачастую «подпитывается» внезапной и быстрой фиксацией прибыли. Чем дальше акция движется от действительного уровня поддержки, тем более рискованные покупки совершаются независимо от того, насколько зрелым является тренд.

 

В некотором смысле восходящий тренд на поздней стадии становится большой игрой в музыкальные стулья. Дисциплинированные импульсные трейдеры могут процветать в этой среде, но это может плохо закончиться, если крупный участник рынка захочет быстро закрыть свою длинную позицию по данной акции, что они часто и делают. Торговля на акциях в этой части восходящего тренда может быть опасной, поскольку тренд может внезапно завершиться.

 

Если в конце восходящего тренда происходит резкий ценовой рост, вызванный жадностью, то это должно насторожить вас, и вы должны внимательно отслеживать краткосрочные графики, потому что эти акции могут падать в цене быстрее, чем они росли. Зафиксируйте прибыль до того, как у вас отберут её.

 

Обычно ценовые потрясения на поздних этапах восходящего тренда приводят к отскоку, но если цена акции в ближайшее время не сможет достичь новых максимумов, это может быть первым признаком того, что крупный источник предложения становится всё более настойчивым и агрессивным.

 

Когда продажи снижают цену глубже и быстрее, чем предыдущие откаты, это признак нервозности, поскольку трейдеры спешат зафиксировать прибыль. Большие падения цены всегда привлекают покупателей, которые в конечном итоге смогут восстановить контроль над акцией на некоторое время, но это также вызывает беспокойство по поводу растущего числа покупок. В этот момент именно долгосрочные (прогрессирующие) скользящие средние часто привлекают поддержку покупателей. Когда сильная акция быстро падает в цене, можно совершить отличные сделки на восходящем импульсе, но следует учитывать большой риск их неудачи. В противном случае вы можете быстро понести большие убытки.

 

Когда откаты не отскакивают быстро, это может сигнализировать об изменении тональности процесса аукциона, особенно если продажа сопровождалась увеличением объёма. Иногда фундаментальные новостные события заставляют участников пересмотреть свои причины владения акциями, и в результате они решают немедленно продать свои акции, не беспокоясь о рыночном эффекте их продажи. Когда фундаментальный катализатор предшествует большому и внезапному падению акции, я всегда продаю акцию немедленно, так как её цена приближается к концу восходящего тренда.

 

Когда скользящие средние начинают пересекаться, это первый признак замешательства среди игроков, торгующих на разных таймфреймах. Для меня это начало перехода акции в фазу распределения, и это даёт чёткий сигнал о том, что пришло время перейти к лучшим акциям – кандидатам для торговли, которые всё еще торгуются в тренде.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 10 января пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 5

 

3-я стадия рыночного цикла – фаза распределения

 

Как и во всех рыночных циклах, те стадии, которые мы хотели бы, чтобы они продолжались вечно, постепенно теряют свою популярность. Бычьи рынки длятся в течение определённого периода времени и в конце концов иссякают. Таким образом, мы переходим в 3-ю стадию рыночного цикла – фазу распределения. Когда покупатели постепенно теряют уверенность в своих покупках, а продавцы начинают давать всё большее количество предложений, дальнейший рост цены акции затрудняется. Постепенный переход от бычьей фазы к нейтральной среде происходит по мере того, как краткосрочные трейдеры больше не рассматривают данные акции в качестве источника получения быстрой прибыли. Когда толпа быстрых денег осознает, что возможность краткосрочной прибыли от роста исчезла, они продают свои акции и переходят к следующим горячим акциям.

 

Действия краткосрочных трейдеров сначала будут решительно отображаться на графиках: краткосрочная скользящая средняя пересекает среднесрочную скользящую среднюю сверху вниз (см. рисунок 5.1). Как и в фазе накопления, пересечения скользящих средних представляют собой противоречивые тенденции на изучаемом таймфрейме. Долгосрочный тренд – это сумма краткосрочных трендов, и когда скользящие средние начинают пересекаться, это сигнализирует о нерешительности. Отсутствие согласования трендов указывает на разное восприятие ценности участниками рынка, торгующими на разных таймфреймах, и они больше не отдают предпочтения высоковероятностным длинным сделкам по этой акции.

 

 

Рисунок 5.1. Фазе распределения предшествует восходящий тренд; это постепенный переход контроля рынка от покупателей к продавцам. Первыми признаками фазы распределения на любом таймфрейме являются пересечения скользящих средних, когда краткосрочная скользящая средняя пересекает долгосрочную сверху вниз.

 

Переход от бычьего рынка к нейтральному

 

На начальных этапах фазы распределения часто наблюдается большая волатильность, поскольку быки и медведи борются за контроль над трендом. Когда это действие впервые проявляется на графике, оно указывает на переход от рынка покупателей к более нейтральной среде. По мере того, как волатильность уходит из ранее трендовой акции, трендовому трейдеру необходимо резко снизить свои ожидания в отношении продолжения роста её цены и искать лучшие торговые возможности.

 

Кстати, фаза распределения не гарантирует, что акция перейдёт в фазу снижения цены, но нерешительное действие не даёт трейдерам никакого преимущества. Цена акции может возобновить восходящее движение, особенно на раннем этапе, когда долгосрочная скользящая средняя всё ещё демонстрирует рост (см. рисунок 5.2). Но более распространённым сценарием для акции, находящейся в фазе распределения, является сокращение волатильности, которое имеет более низкие шансы на получение прибыли от трендового движения.

 

 

Рисунок 5.2. Пересечение краткосрочных и среднесрочных скользящих средних представляет собой нерешительность, которая, если ей предшествует ценовой рост, должна обратить наше внимание на переход к фазе распределения. Иногда кажущаяся фаза распределения не приводит к пробою цены. До тех пор, пока долгосрочная скользящая средняя повышается, преимущество по-прежнему на стороне покупателей.

 

В то время как агрессивные трейдеры всё еще могут получать прибыль на диапазонных рынках, трендовый трейдер сочтёт отсутствие импульса на рынке разочаровывающим. Нет смысла связывать капитал, когда лучшие возможности для трендовой торговли могут быть в других акциях. Честно говоря, держать деньги в наличных часто является лучшей позицией, чем разочарование от торговли на стагнирующих акциях. Имея в руках наличные деньги, вы можете объективно дождаться подходящей возможности перераспределить свои активы в нужное время. Если сомневаетесь, оставайтесь вне рынка!

 

Для многих инвесторов фаза распределения может быть трудным периодом. Выпуск позитивных новостей, объявление о дроблении акций компании или публикации аналитиков приводят к тому, что первоначальной реакцией трейдеров является прыжок в рынок. Однако эти фундаментальные факторы мало что значат, поскольку попытки поднять цену акции встречаются с предложением со стороны крупных держателей, которые урезают свои позиции; они с удовольствием предложат эту акцию тем, кто покупает ее на данном этапе. Хорошие новости обычно появляются на вершине, когда акция уже пережила большой ценовой рост. Но кто же тогда будет покупать её? Процесс продажи акции на публикации новости после того, как эта акция уже пережила рост, известен как феномен «умные деньги продают глупым деньгам».

 

Поскольку акция находится в фазе распределения, объём торгов обычно выше, чем в конце восходящего тренда, когда акция становится приманкой. Этот большой объём без дальнейшего роста цены является классическим признаком фазы распределения.

 

Помните, что формирование вершины обычно занимает меньше времени, чем формирование дна. Часто бывают ложные нисходящие движения, которые ловят ранних продавцов, принося им убытки, и когда они выкупают эти акции, это усиливает её нейтральный характер. Это ценовое движение то вверх, то вниз продолжается до тех пор, пока у покупателей не закончится убеждённость и/или денежные средства для покупки бо́льшего количества акций.

 

На раннем и среднем этапе фазы распределения долгосрочная скользящая средняя будет продолжать расти. Растущая скользящая средняя указывает на то, что в период общей нерешительности в этой акции могут присутствовать долгосрочные покупатели. Если скользящие средние всё ещё демонстрируют рост, не следует доверять любому нисходящему ценовому пробою. По мере того, как фаза распределения занимает всё больше времени, долгосрочная скользящая средняя начинает «сглаживаться», что указывает на нейтрализацию долгосрочного тренда.

 

На среднем этапе фазы распределения происходит следующее:

 

• Более крупные держатели, которые были чистыми продавцами, нервничают, что потеря акций не оказывает негативного влияния на её цену.
• Покупатели, всё еще присутствующие в торговле на этой акции, становятся менее агрессивными и начинают снижать свои цены покупки в поисках более выгодных цен.
• Некоторые бывшие покупатели становятся чистыми продавцами, тем самым одновременно снижая спрос и увеличивая предложение.
• Оставшиеся крупные длинные позиции распознают признаки перехода и становятся более агрессивными в плане продаж, продавая акцию по рыночным ценам, вместо того чтобы ждать, пока покупатели примут их цены предложения.

 

Как видите, есть ряд противоречивых эмоций, которые формируют нерешительный рынок. Сочетание истощения спроса и того, что продавцы становятся более методичными в своих продажах, создаёт хрупкую среду для акций, поскольку они, по-видимому, балансируют на грани пробоя.

 

В то время как покупатели теряют интерес, а продавцы становятся более агрессивными, возникает соблазн открыть короткую позицию по акции в ожидании пробоя. Как бы заманчиво это ни было, не открывайте короткую позицию на данном этапе; вместо этого подождите, пока продавцы не возьмут рынок под свой контроль, и только после этого открывайте короткую позицию. Поскольку долгосрочная скользящая средняя начинает сглаживаться – и, возможно, даже опускаться – это указывает на повышенную вероятность предстоящего значительного пробоя цены.

 

Чем больше времени требуется для развития любого технического паттерна, тем более выраженным будет последующее ценовое движение, а в случае формирования вершины говорят, что «чем выше вершина, тем ниже падение». Долгосрочные вершины заманивают в ловушку покупателей, принося им убытки, когда цена акции наконец-то пробивает дно и формирует новые минимумы, что увеличивает эмоциональное давление со стороны продавцов. Также можно предположить, что у продавцов было больше времени для накопления крупной позиции в течение более длительного периода распределения. Когда цена акции в конечном итоге совершает нисходящий пробой, большая группа покупателей будет стремиться закрыть свои длинные позиции, в то время как продавцы будут защищать свои короткие позиции и добавляться к ним.

 

 

Рисунок 5.3. На заключительном этапе фазы распределения отмечаются более низкие максимумы, сглаживание долгосрочной скользящей средней с последующим её снижением, более частые тестирования уровня поддержки и обычно более высокий объём.

 

Теперь всё это говорит о приближающемся скоростном падении цены

 

По мере того, как продавцы становятся более настойчивыми в своём предложении, и по мере того, как исчезает убеждённость покупателей, акция будет показывать свою слабость на графике, формируя более низкие максимумы. Надвигающийся пробой также проявляется в более частых тестированиях уровня поддержки. Постоянное поглощение предложения на уровне поддержки будет ослаблять решимость покупателей и заставлять продавцов становиться агрессивными, так как они пытаются вселить страх в любых оставшихся на рынке покупателей своими неослабевающими продажами.

 

Любой отскок цены от уровня поддержки на этом этапе встречается с более низкими ценами предложения, пока покупатели просто не выйдут из рынка, охваченные страхом предстоящего падения акции, и цена акции начнёт падать, входя в четвёртую стадию рыночного цикла – фазу снижения цены.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 15 декабря, 2023 пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 6

 

4-я стадия рыночного цикла – фаза понижения цены

 

Медвежий рынок! Для большинства участников рынка 4-я стадия рыночного цикла – фаза понижения цены – это тёмный страшный период, и они хотели бы, чтобы его не существовало. Независимо от того, являетесь вы убитым быком в овечьей шерсти или тем, кто чувствует себя в ловушке из-за длительного выбора пенсионного плана 401K, медвежий рынок является периодом, который большинство участников рынка любят меньше всего. К сожалению, это болезненное время для многих рыночных инвесторов, которые пытаются поймать падающий нож, вместо того чтобы ждать, когда он упадёт, а затем поднять его.

 

Для вечных горе-предсказателей медвежий рынок будет их любимым временем, когда они могут сказать: «Я же говорил вам...», – поскольку они бесконечно проповедуют свои пессимистические взгляды.

 

Дело в том, что падение цен на фондовом рынке вызывает у среднестатистического участника самую сильную эмоциональную реакцию – раздражение от длинных позиций и ликование от коротких. Однако, если вы являетесь объективным трейдером, который понимает циклический характер рынков, медвежий рынок может представлять собой потрясающую возможность для получения краткосрочной прибыли. Независимо от того, хотите вы получить прибыль от снижения, совершая короткие позиции, или просто хотите избежать резни из-за удержания вами длинных позиций, признание медвежьего окружения имеет важное значение для защитного характера долгосрочного процветания рынка.

 

Было много попыток точно классифицировать, что представляет собой медвежий рынок, но всё сводится к следующему: на изучаемом рынке эта стадия является средой, где путь наименьшего сопротивления для цены нисходящий. Ситуацию на рынке явно контролируют продавцы, и они способны создавать условия, в рамках которых цена формирует более низкие максимумы и более низкие минимумы. Предложение акций на рынке превышает спрос, и оно может поглотить его по текущим рыночным ценам, что заставляет цену акции двигаться ниже в поисках ликвидности. Вот и всё.

 

3-я стадия рыночного цикла – фаза распределения, – которая предшествует падению цены, лишает рынок дальнейшего роста, поскольку продавцы в постепенной борьбе за контроль над рынком превосходят покупателей. Когда цены пробивают минимумы 3-й стадии рыночного цикла и устанавливают первые признаки более низких минимумов и более низких максимумов, начинается новый нисходящий тренд, а все последующие повышения цены следует рассматривать как «виновные, пока не будет доказана их невиновность».

 

Обратите внимание, что на ранних этапах может произойти разворот тренда. Однако, поскольку покупатели оказываются в ловушке и несут убытки, ликвидация их позиций, вызванная страхом, будет более вероятной и, как правило, будет разыгрываться несколькими волнами. На рынке имеет место не только отсутствие покупателей, но и всё более агрессивный источник предложения со стороны продавцов, которые оказывают дополнительное давление на рынок. Появляются очевидные результирующие технические признаки медвежьей среды: более низкие минимумы, которые формируются ниже понижающихся долгосрочных скользящих средних.

 

 

Рисунок 6.1. 4-я стадия рыночного цикла, фаза понижения цены, характеризуется более низкими минимумами и более низкими максимумами. Обратите внимание на направление скользящих средних: они могут использоваться для быстрого определения «пути наименьшего сопротивления».

  

Легко и заманчиво смотреть на отскоки цены в первичном нисходящем тренде и думать, что есть возможность заработать деньги на длинной стороне, но простая математика служит аргументом в пользу торговли на короткой стороне. Например, когда цена акции падает на три пункта, единственный способ остаться в нисходящем тренде – это подняться менее чем на три пункта, когда вслед за этим движением последует ралли против тренда. Другими словами, в нисходящем тренде сумма падений цены всегда будет больше, чем сумма её роста. Понимание основы торговли в направлении тренда (как только установится тренд, вероятность его продолжения будет выше, чем вероятность разворота) увеличивает вероятность дальнейшего падения цены, и в рамках нисходящего тренда величина этого падения будет превосходить величину коррекционного роста цены. Это создаёт мощную причину для продаж.

 

Продажи являются мощными, но будьте с ними осторожны

 

Итак, рынок движется вниз. Что дальше? Вы должны связать своё естественное чувство надежды с реальностью того, что объективно говорит вам график, и научиться уважать разрушительную силу, которую нисходящий тренд может оказать на ваш капитал, если вы решите торговать против тренда. Кроме того, если вам некомфортно продавать или вы по какой-то личной причине выступаете против продаж, то во время медвежьего рынка вы окажетесь в крайне невыгодном положении.

 

Покупка на дне представляет собой самую сложную часть работы на Уолл-стрит, и, откровенно говоря, никто не звонит в колокол, когда рынок на дне. Тем не менее, по какой-то причине большинство участников рынка привлекает снижение цен. Естественный человеческий оптимизм и навык охоты за прибыльными сделками в розничной среде формируют «склон надежды», по которому падают акции в четвёртой стадии рыночного цикла, разрушая мечты и финансы сбитых с толку покупателей.

 

Все мы испытывали беспомощное чувство поиска в каждом источнике новостей хоть капельки бычьего настроя, чтобы оправдать удержание акции во время падения цен. Это бесплодное действие только оттягивает неизбежное признание истины, но не уменьшает ваших убытков. Говорят, что «лучше воздержаться от входа в рынок и жалеть, что вы не вошли в акцию, чем открыть по ней позицию и жалеть, что вы это сделали». Возможно, это является не более верным, чем когда людей «завлекают» идти по пути, который мало что им обещает.

 

Для длинных участников 4-я стадия рыночного цикла, фаза понижения цены, характеризуется двумя видами страха:

 

• Страх, что падение акции уничтожит их капитал (это хороший вид страха, поскольку он может предвещать правильное действие держать деньги в наличных).
• Страх почувствовать себя глупым («неудачником») из-за совершённой продажи в тот момент, когда акция растёт в цене (плохой страх). Не становитесь жертвой краткосрочных пауз основного нисходящего тренда: краткосрочное восходящее ценовое движение, как правило, иссякнет, и цена всё равно продолжит своё падение в рамках более крупного, более мощного нисходящего тренда на более длительном таймфрейме.

 

Что касается продавцов, то по мере падения цены акции и увеличения капитала на их счетах они будут испытывать жадность. Продавцы тоже подвергаются страху, находясь в нисходящем тренде. В рамках нисходящего тренда краткосрочные подъёмы цен могут возникать внезапно и быстро, и страх испарения прибыли мотивирует продавцов покупать. Похоже, существует общее недоверие к процессу продаж, поэтому продавцы часто очень быстро закрывают свои короткие позиции при первых признаках любой краткосрочной силы.

 

Я, как правило, очень быстро закрываю свои короткие позиции, потому что в нисходящем тренде могут произойти сильные восходящие движения. Удержание короткой позиции во время такого роста может привести к быстрым и колоссальным убыткам. Я бы предпочёл закрыть свою позицию с прибылью и находиться вне рынка во время краткосрочных и зачастую отчаянных периодов ценового роста, а затем снова войти в рынок, когда акция начнет ослабевать. По моему опыту, краткосрочные контртрендовые ценовые движения в рамках основного нисходящего тренда могут происходить настолько внезапно, что торговать на короткой стороне сложнее, чем на длинной.

 

Из-за большой волатильности на медвежьем рынке совершать короткие позиции, как правило, нужно более агрессивно, чем длинные позиции в бычьей среде. Когда акция испытывает краткосрочное снижение цены, на которое нацелен продавец, у него могут быть потрясающие возможности для получения прибыли, поскольку предложения приходят со стороны маркетмейкеров, не желающих принимать значимые активы, и боязливых держателей длинных позиций, которые в панике закрывают их.

 

По акции, которая находится в подтверждённом нисходящем тренде, подъёмы цены, как правило, представляют собой слабые движения с низким объёмом, которые быстро терпят неудачу, поскольку всё больше разочарованных покупателей приходят к осознанию того, что акция ещё не достигла своего дна. Слабая акция похожа на боксёра, который продолжает противостоять своему противнику после неоднократных нокаутов. Упрямый трейдер будет игнорировать наставление своего тренера «продолжать продавать в нисходящем тренде», так как покупатели периодически покупают эту акцию, надеясь купить её на дне. Эти участники игнорируют крики рынка о том, чтобы держаться от него подальше. Да, рынок действительно «кричит» нам, и эти крики представлены снижающимися скользящими средними. Когда акция переживает краткосрочный рост цены, она находит обновлённый источник предложения на уровне, который находится ниже, чем в последний раз, когда продавцы брали рынок под контроль – на графике это действие представлено более низкими максимумами. И, конечно же, формируется более низкий минимум, когда покупатели с отвращением продают эту акцию, поскольку понимают, что не смогли правильно совершить свои покупки на «минимуме». Видите, насколько всё взаимосвязано?

 

 

Рисунок 6.2. Цены акций, находящихся в нисходящих трендах, могут очень быстро снижаться, и их падение разбивает мечты и счета глупых покупателей, пытающихся купить на дне.

 

Новости и гэпы

 

Когда акция установила серию более низких максимумов и минимумов, по ней иногда будет происходить гэп вверх, когда публикуется некая новость, обновлённая аналитика, объявление о плане выкупа акций компанией или какое-либо другое фундаментальное событие.

 

Помните, что внезапные ралли в нисходящем тренде могут подбить самых дисциплинированных трейдеров на открытие длинной позиции, но сегодняшние оптимистичные покупатели обычно становятся завтрашними пугливыми продавцами, поскольку понимают, что оказались в ловушке в акции, где продавцы ждали выхода ликвидности.

 

Не доверяйте гэпам вверх в нисходящем тренде, так как они имеют неприятную тенденцию к развороту. Вместо этого отслеживайте ценовое движение на краткосрочных таймфреймах для открытия короткой позиции по мере завершения ралли.

 

 

Рисунок 6.3. Когда цена акции в нисходящем тренде растёт, не гонитесь за временной силой, которая обычно не удерживается. Днища – это процесс, а не событие.

 

Как это ни парадоксально, временную силу в падающей акции часто мотивируют именно «плохие новости». Когда цена акции несколько дней снижается без веской причины, а затем выходят плохие новости, то обычно происходит рефлекторная реакция на продажу со стороны менее информированных долгосрочных держателей, поскольку они понимают, что фундаментальная картина может быть не такой радужной, как указывало их предыдущее исследование. Когда по технически слабой акции происходят гэпы вниз на новостях, дальновидные продавцы, которые ждали этого, воспользуются ликвидностью, обеспечиваемой мини-паникой, и закроют некоторые, если не все, свои позиции.

 

Когда плохие новости выводят на поверхность слабые длинные позиции, акции, которые они продают, часто поглощаются более позиционированными продавцами, которые фиксируют частичную прибыль, или более сильными покупателями, пытающимися открыть длинную позицию для долгосрочного удержания. Игроки, ищущие бо́льшую ценность, иногда открывают длинные позиции, когда компания сообщает о негативных фундаментальных новостях, но эти покупки, как правило, являются лишь небольшой частью гораздо более крупной позиции, которую они накапливают.

 

Позвольте мне повторить, что использование соотношения цены к прибыли (P/E), денежного потока и других фундаментальных данных может быть пагубным в качестве ключевых факторов торговли на нисходящем рынке. По мере продолжения нисходящего тренда участники рынка обращаются к этим традиционным оценочным показателям для обоснования своих длинных позиций. Но в цене учтено всё, и сообщение о снижении цен говорит, что вам не следует покупать. В медвежьей среде эти инструменты оценки упадут намного ниже, чем ожидает большинство людей, а затем вернутся в пределы средних значений. Цена является единственным объективным измерением стоимости, и по мере изменения восприятия меняются цены и оценки.

 

Ещё один соблазн – это открыть длинную позицию по падающей в цене акции, аргументируя это тем, что вы чувствуете, что акция «упала слишком сильно». Это мышление основано на надежде, что продавцы «образумятся» и признают ценность. Но они не образумятся. Когда участники рынка действуют на эмоциях, они пренебрегают логикой и разумом. Важно понимать, что акции, находящиеся в нисходящем тренде, могут вызывать эмоции, которые приводят к тому, что те, кто не поспешил продать их при первых признаках неблагополучия, сделают это в очень неудобное и разорительное с финансовой точки зрения время. При простом отсутствии спроса цена акции никогда не упадёт слишком сильно.

 

Завершение фазы понижения цены

 

По мере того, как падение цены акции приближается к концу, обычно развиваются более сильные ралли. Эти восходящие движения могут быть резкими, но краткосрочными, поскольку обусловлены закрытием коротких позиций продавцами, а не истинным накоплением длинных позиций покупателями.

 

Завершение фазы понижения цены часто сопровождается сильными продажами, когда последний из упрямых покупателей закрывает свои позиции в страхе и отвращении. Другие участники, находящиеся в стороне, которые не участвовали в торговле на этой акции, могут поддаться искушению открыть по ней короткую позицию, поскольку становится «очевидным», что акция находится в нисходящем тренде.

 

Повышенная волатильность ближе к концу фазы понижения цены начнёт снижаться, поскольку 1) эмоциональные участники будут закрывать свои позиции и 2) более целенаправленная продажа оставшихся крупных позиций будет постепенно подавляться участниками рынка, готовящимися к восходящему ценовому движению очередной стадии рыночного цикла.

 

 

Рисунок 6.4. Цены акций ближе к концу четвёртой стадии рыночного цикла – фазы понижения цены – часто «отскакивают» выше и сталкиваются с дальнейшими продажами вблизи (всё еще понижающихся) долгосрочных скользящих средних.

 

Когда цена акции начинает показывать первые признаки более высоких минимумов (но не более высоких максимумов), то вполне вероятно, что она входит в 1-ю (скучную) стадию рыночного цикла, фазу накопления. Завершение фазы понижения цены может быть облегчением для тех, кто упрямо удерживал длинную позицию, но это облегчение часто сменяется чувством поражения, когда акция становится нейтральной. Как мы узнали, фаза накопления может длиться годами, и если акция не напугала вас во время фазы понижения цены, то она может изнурить вас во время фазы накопления.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 16 декабря, 2023 пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 7

 

Уровни поддержки и сопротивления

 

Первый закон движения Ньютона гласит, что движущийся объект будет продолжать двигаться в одном направлении до тех пор, пока не встретится с равной или большей по величине противоположной силой. Одна из самых больших загадок для многих участников рынка заключается в том, как акция может пользоваться большим спросом по мере роста цен. Не менее интригующим является и вопрос, почему падение цен будет приводить к увеличению продаж среди определенных участников рынка.

 

Это замешательство является результатом условного восприятия «ценности», которое часто основано на розничных покупках обычных товаров, где предсказуемому спросу обычно соответствует фиксированная цена. Однако на конкурентном аукционном рынке, таком как фондовый рынок, цены находятся в постоянном движении, поскольку ищут в цене неуловимую «справедливую стоимость». Так как на решения фондовых трейдеров и инвесторов покупать или продавать влияет бесчисленное количество сил, то при различных ценах существует неэластичное предложение и спрос; это приводит к тому, что цены акций редко находятся в истинном состоянии равновесия.

 

Эластичность относится к изменению количества спроса или предложения по мере изменения цен. В случае ценового «пробоя» технического уровня сопротивления спрос, как правило, будет расти по мере уменьшения предложения. Для этого есть очень простая причина: продавцы понимают, что держат акцию, по которой покупатели становятся более агрессивными.

 

Этот сдвиг в спросе и предложении приводит к тому, что цена акции продолжает расти в поисках эффективной цены для удовлетворения спроса. Более высокая цена побуждает большее количество предложений выходить на рынок, пока количество предлагаемых акций постепенно не захлестнёт спрос. После этого цены меняют свое направление.

 

Повседневная реальность этих факторов спроса и предложения гораздо важнее, чем попытка понять каждую потенциальную причину, которая может заставить участников рынка изменить своё восприятие ценности. Уровни консолидации, когда существует баланс в торговле, известны как уровни поддержки и сопротивления.

 

Моменты, когда цена акции встречает «равный и противоположный» источник предложения или спроса, приводят к временному неизменному периоду ценового движения акции. Эти периоды горизонтального бездействия являются исключением из циклического движения цен.

 

Вот самый простой способ понять, что такое уровни поддержки и сопротивления. Бросьте мяч вверх. Он будет подниматься вверх до тех пор, пока его сила тяжести не превысит приложенную к нему силу. В течение очень короткого момента в верхней части дуги мяч будет казаться подвешенным в воздухе, поскольку он находит «сопротивление», после чего упадёт обратно на землю. Тот короткий период времени, когда мяч «задерживается» в воздухе, очень похож на идеальную точку разворота акции, неуловимую «вершину», на которой так много людей пытаются продать свою длинную позицию или открыть новую, короткую.

 

Когда мяч мчится вниз к земле, сила тяжести заставляет его ускоряться вплоть до того момента, когда он устанавливает контакт с землей. Первоначальное сильное воздействие на землю – это короткое событие, которое поглощает бо́льшую часть нисходящей энергии. Мяч на мгновение находит «поддержку» и снова отскакивает вверх. Время, когда шар подвешен в верхней части своей дуги или когда устанавливает контакт с землей, не имеет значения для общего цикла силы, ускорения и силы тяжести.

 

То же самое относится и к акции. Время, необходимое для установления точной вершины или дна, незначительно, но, тем не менее, это та мимолетная цена, на которой дилетанты сосредотачивают бо́льшую часть своего внимания.

 

Целесообразность ненаправленного движения

 

Конечно, зарабатывание денег заключается не в том, чтобы продавать на вершине или покупать на дне, а в том, чтобы участвовать в существующем тренде на уровне, который подвергает вас минимальному риску по отношению к воспринимаемому потенциалу прибыли. По пути вы будете подвергаться периодам горизонтального ценового движения.

 

На фондовом рынке сдвиг спроса и предложения может происходить быстро, как в примере с брошенным мячом, но более вероятно, что передача власти между быками и медведями будет происходить постепенно. Битва между этими двумя группами за контроль над направлением цены формирует уровни поддержки и сопротивления, которые становятся основой для развития трендов. Эти уровни формируются по мере уменьшения волатильности из-за баланса между спросом и предложением, а также по мере «обновления» рынка после сильного направленного толчка.

 

Бестрендовые периоды в цикле акции аналогичны выезду на круговую развязку в ситуации вождения. К примеру, вы ускоряетесь, но по мере приближения к повороту вы должны замедлить движение своего автомобиля – возможно, ненадолго – если есть большой «запас» движения, который препятствует продолжению импульса. Ваше движение вперёд прекращается, пока не пройдёт время, достаточное для возникновения движения в другом направлении (поперечное движение). Как и в случае с круговым движением, нет установленных рыночных часов, указывающих, когда акция продолжит своё восхождение или падение. На рынке периоды консолидации будут просто продолжаться до тех пор, пока покупатели или продавцы не восстановят контроль над акцией.

 

Для трейдеров, ориентированных на импульс, период ненаправленного движения представляет собой период неопределённости и не является подходящим временем для открытия новых позиций. Более длительные периоды времени и сужающиеся ценовые диапазоны позволяют акции накапливать энергию, и это может привести к большим и быстрым ценовым движениям, когда будет пробит диапазон в любом из направлений. Не совершайте ошибки, когда вас заманивают в рынок и ловят на неправильной его стороне.

 

Мы никогда не сможем полностью понять, какой катализатор заставляет участников рынка покупать или продавать в любой момент времени; однако в основе этих решений лежат жадность и страх. Все участники рынка, как покупатели, так и продавцы, мотивированы желанием заработать больше денег и боятся понести убытки на каком-либо уровне. Именно различные уровни страха и жадности мешают ценам двигаться в любом направлении слишком долго, и они начинают консолидироваться.

 

 

Рисунок 7.1. Уровни поддержки и сопротивления формируются на всех таймфреймах, от недельных графиков вплоть до самых краткосрочных внутридневных.

 

Уровни поддержки и сопротивления – это поле битвы, где быки и медведи ведут войну за контроль над доминированием тренда. Обычно: 

• Уровни сопротивления формируются пассивной продажей (предложение акций в сравнении с продажей по цене покупки) и пробиваются агрессивной покупкой (покупка по цене предложения и устранение ликвидности в сравнении с терпеливым спросом на акции).
• Уровни поддержки формируются пассивной покупкой и пробиваются агрессивной продажей.

 

После любого роста цены всегда существует уровень, на котором акции сталкиваются с равной или большей противоположной силой, которая останавливает их восходящий импульс. Эта сила известна как сила сопротивления и означает уровень, на котором более крупные участники рынка понимают, что цены стали завышенными. Покупатели закрывают свои длинные позиции, фиксируя прибыль (пассивный страх вернуть прибыль рынку), а продавцы открывают новые короткие позиции (пассивная жадность в ожидании разворота цены).

 

Почему образуются уровни поддержки и сопротивления?

 

Уровень сопротивления в конечном итоге будет сигнализировать об абсолютном максимуме для акции и о временном уровне неопределённости, который затем разрешится восходящим пробоем. Когда акции пробивают уровни сопротивления, часто происходит внезапный ценовой всплеск, поэтому многие трейдеры уделяют особое внимание «ключевым» уровням сопротивления. Уровни сопротивления пробиваются свежими покупками на импульсе, закрытием коротких позиций во избежание убытков и меньшим количеством предложения.

 

Если компания не обанкротится, находящиеся в нисходящем тренде акции всегда будут привлекать покупателей на уровне воспринимаемой стоимости, которая останавливает падение. Уровень поддержки акции находится в области, где покупатели начинают встречаться с любым источником предложения, и акция сопротивляется дальнейшему снижению цены. Уровень поддержки формируется по мере того, как продавцы выкупают акции, проданные на более высоких уровнях, чтобы зафиксировать прибыль (пассивный спрос для фиксации прибыли), на рынок приходят новые покупатели, которых привлекают более выгодные цены (пассивная жадность) и отсутствие мотивированного предложения (пассивный страх продажи на минимумах). Сочетание повышенного спроса и уменьшенного предложения не даёт акции продолжать двигаться по нисходящей траектории, поскольку она поддерживается спросом. Когда пробиваются уровни поддержки, это может привести к быстрому нисходящему движению из-за создания новых коротких позиций (вызванных агрессивной жадностью), ликвидации длинных позиций (вызванной агрессивным страхом понести убыток) и снижения спроса (пассивный страх покупки в рамках падения цены).

 

Память рынка

 

Ниже приводится один большой урок по психологии. Позвольте на его основе развить ваш собственный психологический подход к рынку.

 

Говорят, что у цены есть память. Снова и снова было доказано, что это не просто удобная поговорка. Однако помните, что память – это не просто нечто отображаемое на техническом графике; важными являются именно общая память участников рынка и то, как они взаимодействуют, разыгрывая свои психологические игры на рынке, страх и жадность, присутствующие повсюду.

 

Эта память часто приводит к тому, что после пробития уровня поддержки или сопротивления цены возвращаются к данному уровню. Когда пробиваются уровни сопротивления и цена акции демонстрирует первоначальный всплеск, она обычно откатывается к бывшему уровню сопротивления, тестирует его и далее использует его в качестве уровня поддержки. Иными словами, после пробоя уровень поддержки склонен выступать в роли уровня сопротивления (см. рисунок 7.2). Также верно и обратное. После пробоя уровень сопротивления склонен выступать в качестве уровня поддержки (см. рисунок 7.3).

 

Ключевые слова в этих двух утверждениях – «склонен». Ничто никогда не бывает определённым, поэтому будьте готовы к этим неожиданным разворотам, используя ордера стоп-лосс для защиты от убытков, которые могут возникнуть в результате неудачного ценового движения.

 

 

Рисунок 7.2. Пробитый уровень поддержки, как правило, выступает в роли уровня сопротивления, когда цена акции растёт до точки пробоя. Обратите внимание, что это скорее «область», чем точное число, где ведутся сражения за контроль над трендом.

 

Также обратите внимание, что пробой уровня поддержки или сопротивления часто является хорошим местом для открытия новой позиции. Самым важным является не пробой уровня, а последующее ценовое движение, которое подтверждает или отвергает движение, имеющее наибольшее значение. Аналогичным образом заблаговременное планирование неблагоприятного ценового движения и правильное использование стопов могут предотвратить значительные убытки.

 

 

Рисунок 7.3. Предыдущие уровни сопротивления, как правило, выступают в качестве уровней поддержки по мере восходящего тренда цены акции.

 

Чем дольше формируется предыдущий уровень поддержки или сопротивления, тем сильнее «память цены» об этом уровне. Всё больше участников проверяют цену или присваивают ей важное значение. Кроме того, чем больше времени формируется уровень поддержки и сопротивления, тем более важными эти уровни становятся для бо́льшего числа участников, поскольку они считаются «ключевыми» уровнями поддержки и сопротивления.

 

Пробитие этих ключевых уровней консолидации вызывает бо́льшую эмоциональную реакцию у участников рынка, которые оказываются застигнутыми врасплох и не готовы к новому движению. Остерегайтесь того факта, что эмоциональная активность склонна создавать сильные импульсные движения, поскольку при возникновении этих неожиданных событий принимаются неосторожные решения. Чем меньше времени занимает формирование уровня поддержки или сопротивления, тем меньше памяти встроено в цену, что обозначает их как «второстепенные» уровни. Когда пробиваются второстепенные уровни, шансы на развитие большого импульса менее вероятны.

 

Пробитый уровень сопротивления

 

Понять, почему пробитый уровень сопротивления, как правило, становится уровнем поддержки, важнее, чем запомнить это выражение. Когда торгующаяся в диапазоне акция пробивает область сопротивления, зачастую будет наблюдаться всплеск покупок, поскольку к потенциалу развивающегося восходящего движения будут привлекаться свободные денежные средства. Продавцы будут покупать, чтобы минимизировать свои убытки, а те, кто ранее выходил на рынок с предложениями, отступят, поскольку поймут, что акция пользуется большим спросом и впереди высока вероятность получить более благоприятные цены.

 

Когда первоначальный энтузиазм по поводу пробоя сталкивается с краткосрочным источником предложения, а затем происходит коррекция восходящего движения, предыдущий уровень сопротивления обычно находит покупателей, ожидающих входа в рынок.

 

Если в течение определённого периода времени акция торговалась ниже предыдущего уровня сопротивления, то будет большая группа участников, которые «помнят» этот уровень как важный. Продавцы, которые понесли убыток от первоначального ралли, окажут поддержку акции, когда будут делать предложение на покупку этой акции, чтобы уменьшить свой риск и ограничить накопление дальнейших убытков. В рынок будут привлекаться находящиеся в стороне деньги, которые пропустили ралли на пробое уровня – они будут открывать новые позиции вблизи предыдущей зоны пробоя. С другой стороны, трейдеры, фиксирующие краткосрочную прибыль, которые снизили цены до предыдущего уровня сопротивления, часто прекращают свои продажи, поскольку признают потенциал уровня поддержки. Как и в случае с любой точкой разворота на аукционном рынке, это всегда дисбаланс спроса и предложения на воспринимаемых уровнях ценности, который вызывает изменение импульса.

 

Пробитый уровень поддержки

 

Подобно тому, как пробитый уровень сопротивления обычно выступает в качестве уровня поддержки, пробитый уровень поддержки, как правило, выступает в качестве уровня сопротивления, когда цена акции возвращается в зону пробоя.

 

Если вы рассмотрите действия покупателей, продавцов и тех, кто держит свои деньги в наличных, после пробоя уровня поддержки, вы поймёте, почему предыдущие уровни поддержки обычно выступают в роли уровней сопротивления. Покупали ли вы когда-нибудь акции непосредственно перед внезапным снижением цены? Все мы попадали в эту ситуацию, и после того, как утихнет наш первоначальный гнев, нас обычно посещает следующая мысль: «Как мне выйти из этой ситуации без убытка?» Раскаяние покупателя, которое мы изначально чувствуем, приводит нас к обету выйти из акции, как только она «просто вернётся к моей цене покупки».

 

Чем дольше акция держится выше ключевого уровня поддержки, тем больше попавших в ловушку и терпящих убытки покупателей будут стремиться продать её, как только цена вернётся к уровню пробоя. Когда цена акции пробивает уровень поддержки, продавцы находятся в сильной позиции, и они будут защищать свои короткие позиции, предлагая акции вблизи предыдущего уровня поддержки в надежде, что их предложения заставят слабых держателей длинных позиций из страха продавать свои акции и таким образом создавать ещё бо́льшую слабость, от которой короткие позиции будут приносить прибыль. Когда акция пробивает важный уровень поддержки, многие участники рынка рассматривают его как повреждённый товар, и в этом случае будет отсутствовать спрос со стороны наличных денег, что ещё больше усилит действия по продаже и вызовет ещё бо́льшую слабость акции.

 

Обычно акции находят поддержку и сопротивление на ценовых уровнях, где повышенное значение придаётся техническим событиям, таким как ценовые гэпы, ключевые скользящие средние, уровни коррекции, круглые числа, предыдущие уровни торговли с большим объёмом и другие технические факторы, которые используются реже.

 

Трейдер должен сосредоточиться не на попытке купить или продать на уровне поддержки или сопротивления, а на определении потенциальных уровней дисбалансов покупки и продажи и использовании этих областей в качестве катализатора для изучения ценового движения на более коротких таймфреймах; затем можно более обоснованно оценить, действительно ли в этих областях наблюдается замедление импульса.

 

Истинные уровни поддержки и сопротивления становятся очевидными только постфактум. Технические специалисты-дилетанты обычно указывают на уровень на графике, где ранее происходила важная ценовая активность, и объявляют уровень поддержки или сопротивления. Однако в трендовой среде эти уровни будут регулярно пробиваться.

 

Насколько сильным является уровень?

 

На силу и важность уровня поддержки или сопротивления влияют три фактора:

• время, необходимое для его формирования
• объём во время его формирования
• как давно он появился

 

Чем больше времени потребуется для формирования уровня поддержки или сопротивления и чем больше объём торгов во время его формирования, тем больше группа участников рынка, на чьё восприятие «ценности» будет оказываться положительное или отрицательное влияние при пробое этого уровня.

 

Влияние пробоя уровня поддержки или сопротивления будет усиливаться, когда есть большая группа трейдеров и инвесторов, которые могут получить прибыль или убыток.

 

А количество времени с момента формирования предыдущего диапазона – его «свежесть» – будет определять его релевантность уровням поддержки или сопротивления и реакцию участников рынка. Пробои свежего диапазона будут вызывать более сильный эмоциональный отклик у участников рынка. Уровни поддержки или сопротивления, которые появились давно, не будут иметь такого большого влияния, поскольку время имеет тенденцию притуплять эмоции участников.

 

 

Рисунок 7.4. Чем большее количество раз тестируется уровень поддержки или сопротивления, тем больше вероятность того, что этот уровень будет пробит. Растущая частота подталкивания покупателями цены акции к уровню сопротивления показывает, что они становятся все более агрессивными во времени, в то время как более высокие минимумы указывают на повышенную ценовую агрессию.

 

Следующие несколько абзацев будут относиться к акции, представленной на рисунке 7.4.

 

1. Вышеуказанная акция неоднократно тестирует уровень сопротивления в районе цены 10,50. Каждое последующее тестирование этого уровня аннулирует предложения. Если на рынке есть некий продавец, который выставляет на продажу 500 000 акций, первый рост цены к этому уровню может быть остановлен после того, как 300 000 этих акций будут куплены до того, как покупатели потеряют убеждённость.
2. Затем цена акции может слегка откатиться до уровня 9,25, прежде чем покупатели восстановят контроль над ней и смогут снова подтолкнуть её вверх к уровню 10,50.
3. Во время второго тестирования уровня сопротивления может произойти покупка ещё 125 000 акций, после чего цена акции снова откатится.
4. Покупатели могут быть обеспокоены и восстановят контроль над этой акцией уже на более высоком уровне, чем на последнем откате, и цена акции, возможно, упадет только до 9,50, после чего покупатели остановят её краткосрочное снижение. Способность покупателей восстановить превосходство на более высоком уровне показывает, что они становятся более агрессивными.
5. Поскольку из первоначальных 500 000 акций не купили всего 75 000, предлагаемых вблизи цены 10,50, при следующем тестировании покупатели, возможно, купят оставшееся количество, и спрос превысит предложение, что вызовет пробой данного уровня сопротивления и ралли этой акции. Эти повторные тестирования уровня сопротивления постепенно выбирают все предложение в этой области и позволяют покупателям доминировать в процессе аукциона.

 

Рисунок 7.5. Чем большее количество раз тестируется уровень поддержки, тем больше вероятность того, что этот уровень не сможет удержаться. Более низкие максимумы цены акции, сформированные до пробоя, показали, что продавцы становятся нетерпеливыми.

 

К чему всё это приведёт?

 

Изучение уровней поддержки и сопротивления не только позволяет нам выявить потенциальные точки разворота цены акции, но и помогает объективно определить потенциальное соотношение риска к прибыли в сделке по этой акции, прежде чем мы доверим свой капитал совершению этой сделки. Каждый раз, когда вы рассматриваете сделку, задайте себе два вопроса: откуда цена начала своё движение и куда она может дойти?

 

Длинные позиции следует открывать, как только цена акции достигнет своего первого максимума на краткосрочном таймфрейме. Более длительное ожидание точки входа по отношению к начальной точке пробоя подвергнет ваш капитал бо́льшему риску. Первоначальный защитный стоп-лосс необходимо размещать ниже последнего более высокого минимума, и чем дальше акция движется от этого уровня, тем больше ваш риск.

 

Если вы находите акцию крайне сильной и думаете, что, возможно, платите больше идеального уровня, основанного на близости к фактическому уровню пробоя, используйте умное управление капиталом и торгуйте меньшим размером позиции, чтобы компенсировать более высокий риск, который вы принимаете.

 

Определите её целевой ориентир. Каков вероятный уровень, на котором цена акции может встретить источник предложения, который может замедлить рост? Если сумма потенциальной прибыли хотя бы в три раза превышает уровень воспринимаемого риска, то такой торговый сетап стоит рассмотреть. Более подробно мы обсудим это в главах, посвящённых тайм- и риск-менеджменту.

 

Если вы хорошо усвоили уровни поддержки и сопротивления, то вы поняли, что эти понятия являются простыми, но понимание психологии того, как формируются эти уровни, позволяет нам лучше оценить мотивацию участников рынка, чтобы мы могли чётко и чисто видеть структуру рынка.

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 30 декабря, 2023 пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 8

 

Тренды

 

Как только на рынке установился тренд, он с большей вероятностью продолжится, чем развернётся. Это утверждение является одной из основ технического анализа. Для меня оно является лучшей причиной для торговли в направлении тренда, потому что на любом рынке наибольшую прибыль можно получить именно в сделках, совершаемых в направлении основного тренда. И я хочу получать такую прибыль.

 

Направление тренда также известно как «путь наименьшего сопротивления», поскольку именно в направлении тренда цена акции может долго двигаться без противодействия компенсирующего источника предложения или спроса. Области поддержки и сопротивления, естественно, являются базовыми элементами, на которых устанавливается это трендовое движение.

 

Повторю: в восходящем тренде акция формирует более высокие максимумы и более высокие минимумы (см. рисунок 8.1), в то время как в нисходящем тренде акция формирует более низкие максимумы и более низкие минимумы (см. рисунок 8.2). Чего не хватает в этом определении и что необходимо вставить, так это временные рамки. Без какой-либо ссылки на время тренд неоднозначен и может сбить с толку, поскольку на разных таймфреймах акции могут демонстрировать одновременно восходящий и нисходящий тренд.

 

 

Рисунок 8.1. Цена акции, находящейся в восходящем тренде, движется из нижнего левого в верхний правый угол графика. Независимо от изучаемого таймфрейма ценовое движение определяется более высокими максимумами и более высокими минимумами. В то время как долгосрочные скользящие средние растут, акция должна считаться «невиновной, пока не будет доказана её вина».

 

Если вы долгосрочный инвестор, то наиболее актуальными для вашего анализа являются тренды на месячных и недельных таймфреймах, а если вы внутридневной трейдер, то вы фокусируетесь на трендах, продолжающихся от одного до пяти дней. Для инвестора ценовое движение длительностью от одного до пяти дней против тренда на долгосрочном таймфрейме является незначительным. С другой стороны, опытный внутридневной трейдер может получать отличный доход, используя те же самые ценовые движения.

 

 

Рисунок 8.2. Цена акции, находящейся в нисходящем тренде, движется из верхнего левого в нижний правый угол графика. Ценовое движение в нисходящем тренде определяется более низкими максимумами и более низкими минимумами. В то время как долгосрочные скользящие средние опускаются, акция должна считаться «невиновной, пока не будет доказана её вина».

 

Согласование тренда по нескольким таймфреймам и консолидация

 

Тем не менее, наиболее вероятностные сделки происходят, когда ценовой тренд согласовывается на нескольких таймфреймах. При сомнениях относительно направления тренда лучше всего обратиться к следующему, более высокому, таймфрейму. И вот почему:

• Долгосрочные мощные тренды оказывают наибольшее влияние;
• Краткосрочные коррекции, происходящие в контексте тренда на долгосрочном таймфрейме, обычно разрешаются в этом направлении тренда.

 

Моё особое убеждение заключается в том, что сделки с наименьшим риском и наибольшей вероятностью происходят, когда вы торгуете в направлении основного тренда. Для трейдеров, торгующих на краткосрочных таймфреймах (учитывающих ценовое движение в течение 1-10 дней), основной тренд, на который я ссылаюсь, находится на дневном таймфрейме.

 

Причиной торговли в направлении основного тренда является простая математика. В восходящем тренде сумма роста цены всегда будет больше суммы её падений. Конечно, по мере развития тренда происходят коррекции, которые облегчают фиксирование прибыли на краткосрочном таймфрейме, а также некоторые продажи, но шансы благоприятствуют продолжению восходящего ценового движения. Очевидно, что тот же принцип применим и к продаже акций в нисходящем тренде, только в противоположном толковании. В нисходящем тренде сумма падений цены всегда будет больше, чем сумма её роста.

 

Как в восходящем, так и в нисходящем трендах вы можете получать прибыль, торгуя против тренда, но у вас будет меньше возможностей для получения прибыли и, по правде говоря, более высокие риски.

 

Пробой консолидации (на 1-й или 3-й стадиях рыночного цикла – в фазах накопления или распределения) на долгосрочном таймфрейме привлекает игроков, торгующих на разных таймфреймах (как краткосрочных трейдеров, так и долгосрочных инвесторов), которые пытаются открыть позиции в начале нового тренда. Пробои уровней консолидации на долгосрочных таймфреймах, как правило, приводят к резкому и устойчивому ценовому движению, поскольку существует большая конкуренция со стороны участников рынка, торгующих на разных таймфреймах, за ликвидность. По мере развития восходящего тренда продавцы пытаются закрыть свои убыточные позиции, к импульсу привлекаются находящиеся вне рынка наличные деньги, а держатели длинных позиций будут неохотно закрывать свои прибыльные позиции. По мере развития свежего нисходящего тренда держатели длинных позиций совершают панические продажи, а продавцы признают возможность получения прибыли и размещают дальнейшие предложения. Логично, что по мере развития нежелания покупать «повреждённые товары» спрос будет отсутствовать.

 

Когда на более долгосрочном (месячном или недельном) таймфрейме начинает развиваться тренд, рассматривайте его как сигнал о том, что в ближайшие недели, месяцы и даже годы появятся многочисленные торговые возможности. Как только начнёт развиваться новый тренд, он создаст возможности по согласованию сделок после откатов на краткосрочных таймфреймах. Открытие сделок после откатов обычно является способом торговли в направлении установившихся трендов с низким уровнем риска. Чем выше объём на пробое уровней консолидации на более долгосрочных таймфреймах, тем выше вероятность того, что новое направленное движение продолжится. Фундаментальные события, сопровождающие восходящий или нисходящий пробой, тоже увеличивают вероятность продолжения направленного движения, поскольку всё больше участников рынка привлекаются к этому движению.

 

А далее происходят коррекции

 

Во всех трендах по мере их развития происходят коррекции. В какой-то момент покупатели, мотивируемые естественным желанием зафиксировать прибыль, закрывают свои длинные позиции, или это может быть ещё одним источником предложения, который происходит на предыдущем уровне поддержки более долгосрочного таймфрейма; это временно прерывает восходящее ценовое движение. В первичном нисходящем тренде продавцы поддаются искушению зафиксировать прибыль и закрывают свои короткие позиции по мере падения цены акции, и на рынок привлекается свежий капитал. Эти действия создают краткосрочные области поддержки и сопротивления, из которых развиваются контртрендовые движения. Контртрендовые движения обычно разрешаются в направлении тренда на более долгосрочном таймфрейме. Для продолжения тренда требуется меньше энергии, чем для его разворота, что как раз и является причиной того, что коррекции на краткосрочных таймфреймах продолжатся в направлении доминирующих трендов на более долгосрочном таймфрейме.

 

В трендовых акциях вслед за периодами внезапной направленной активности следуют периоды переваривания прибыли или убытка. В восходящем тренде происходит фиксация прибыли, а в нисходящем тренде цена акции стабилизируется после краткосрочного ценового шока. Когда акции внезапно растут или падают, это происходит из-за изменения восприятия их ценности. Как мы расскажем в главе 14, посвящённой новостям, акции постоянно переоцениваются на основе восприятия фундаментальных и технических событий. Акция будет переоцениваться в ходе основного тренда, пока не встретит равную или противоположную силу, которая замедлит её движение. Чем раньше вы сможете распознать наступление нового тренда, тем больше прибыли сможете получить.

 

Существуют два способа корректировки цен акций после того, как они испытают рост или падение. Один из них – это коррекция ценой, когда цены движутся в направлении, противоположном основному тренду (в восходящем тренде они называются «коррекциями», а в нисходящем тренде «откатами»). Второй способ того, как акции переваривают направленное движение – это коррекция временем. С точки зрения временно́й коррекции акция переваривает движение в горизонтальной, низковолатильной и бестрендовой среде.

 

 

Рисунок 8.3. Акция совершает коррекцию ценой в восходящем тренде. 

 

В следующих нескольких абзацах мы разберём ценовое движение акции, представленной на рисунке 8.3.

 

1. Первое восходящее движение с 65 до 76 продолжалось в течение двух дней. В районе уровня 76,00 цена встретила источник предложения, который выступил в роли сопротивления и остановил сильное восходящее движение цены. Сопротивление обычно представляет собой область, а не точный уровень. В данном случае зона сопротивления сформировалась между уровнями 73 и 76, после чего цена акции откатилась вниз, и продавцы временно взяли контроль над акцией в свои руки. Уровень сопротивления сформировался на цене 76, поскольку действия покупателей столкнулись с более тяжёлым источником предложения, и признав этот уровень сопротивления, они замедлили свою покупательскую активность.

 

2. Столкновение с данным сопротивлением заставило покупателей частично зафиксировать прибыль, продав некоторые из своих акций.

 

Когда стало очевидно, что цена акции встретила сопротивление дальнейшему росту, на рынок были привлечены дополнительные продавцы, которые создали дальнейшее предложение, открыв короткие позиции в надежде, что акция продолжит нисходящее движение.

 

Долгосрочным держателям акций стало очевидно, что давление со стороны продаж растёт, и это побудило их стать менее агрессивными покупателями данной акции. Они разумно вычислили, что цена акции должна снизиться ещё больше, и они смогут дождаться более низких цен, чтобы совершить дополнительные покупки. Предложения от покупателей, закрывающих свои длинные позиции, и новых продавцов, выходящих на рынок, в сочетании со снижением спроса медленно передавали власть продавцам, что привело к неизбежному снижению цены.

 

3. По мере того, как цена акции снижалась до 66, на рынок поступали дополнительные предложения от покупателей, которые фиксировали прибыль от длинных позиций с опозданием – их действия были вызваны страхом, что прибыль ускользнёт от них. Импульсные продавцы создали дальнейшее предложение по мере падения цены акции, а покупатели, не желая покупать на фоне активной продажи, заняли безопасное место вне рынка после покупки всего нескольких акций.

 

4. В конце концов цена акции упала настолько, что продавцы начали фиксировать свою прибыль по ранним коротким позициям, и их заявки на покупку поспособствовали началу стабилизации цены акции. По мере появления на рынке нового источника спроса со стороны продавцов, фиксирующих прибыль по своим коротким позициям, на рынке устанавливается воспринимаемый уровень ценности, что привлекает к акции других участников. Долгосрочные покупатели начинают более агрессивно предлагать цены на покупку данной акции; это помогает создать поддержку для её цены по мере завершения панической ликвидации длинных позиций.

 

5. После одного-двух дней борьбы за контроль покупатели проявляют настойчивость и становятся ещё более агрессивными в своих покупках, скупая предложения по рыночной цене и не дожидаясь исполнения заявок на покупку. В начале возобновления восходящего импульса оставшиеся на рынке продавцы спешат закрыть свои короткие позиции. На рынок также выходят краткосрочные покупатели, создавая дополнительный спрос от покупок акции в попытке ухватиться за неё на формирующейся силе.

 

6. По мере того, как агрессивные продавцы вымываются из акций, действия покупателей оказывают быстрое и колоссальное влияние на цену, и в течение следующих шести сессий акция растёт до уровня 87.

 

 

Рисунок 8.4. Этот рисунок иллюстрирует, как акции переваривают свой ценовой рост с течением времени.

 

Ещё одним способом коррекции после направленного ценового движения акции является консолидация прибылей или убытков с течением времени. В следующих нескольких абзацах мы разберём, что происходит в ходе коррекции временем применительно к ценовому движению акции, представленному на рисунке 8.4.

 

1. Обратите внимание, что после быстрого роста цены от уровня 11,00 покупатели столкнулись с источником предложения вблизи уровня 14,00-14,25; это заставило их стать более осторожными и прекратить свои агрессивные покупки. При этом продавцы не желали гнаться за заявками покупателей, которые были значительно ниже.

 

2. Когда продавцы, наконец, оказали сильное давление на акцию, покупатели, ожидающие вблизи уровня 13,00, быстро поглотили их предложения. Отсутствие какого-либо стабильно нисходящего давления посылает покупателям сообщение о том, что если они попытаются купить эту акцию, им придется набраться терпения в отношении своих заявок на покупку или при погоне за растущими ценами. Отсутствие агрессивных продаж после быстрого роста цены является бычьим признаком, поскольку он оповещает других участников рынка, что продавцы терпеливо ждут более высоких цен для закрытия своих коротких позиций и фиксации прибыли.

 

3. Чем больше раз цена акции поднимается до уровня сопротивления 14,00-14,25 на краткосрочном таймфрейме, тем больше вероятность того, что произойдёт пробой, поскольку источник предложения в этой области иссякает. Чем больше времени требуется для того, чтобы акция прошла через такой уровень предложения, тем сильнее обычно оказываются долгосрочные держатели акции; если не будет значительного восходящего ценового движения, они не захотят продавать накопленные ими акции.

 

Когда цена акции не совершает быстрого восходящего пробоя, краткосрочным трейдерам становится скучно, и они переходят к какому-то другому активу. Однако долгосрочные держатели будут терпеливо накапливать свои акции, чтобы продать их гораздо позже. Скептики также зачастую открывают по акции короткие позиции в диапазоне, думая, что «если она не может пробить верхнюю границу диапазона, то она обречена на падение». Их продажи добавляют силу будущему источнику потенциального спроса.

 

4. Когда акция наконец-то пробивает уровень сопротивления снизу вверх, к этому бычьему движению привлекаются краткосрочные трендовые трейдеры, и продавцы будут изо всех сил стараться закрыть свои убыточные короткие позиции. Но кто же предоставит этим участникам ликвидность для всего этого спроса? Вполне вероятно, что при установлении этой динамики произойдёт большое ценовое движение, потому что наличие двух агрессивных источников спроса и одного пассивного источника предложения представляет собой комбинацию для быстрого восходящего импульса.

 

Конечно, ни один сетап не будет работать всё время так, как мы ожидаем, поэтому вы никогда не должны ослаблять бдительность. Самоудовлетворённости не место в трейдинге, поэтому учитывайте все возможности. Когда цена акции пробивает уровень сопротивления, ожидается, что она продолжит расти, однако при её несостоятельности может произойти быстрый разворот, поскольку всё больше продавцов будут оказываться в ловушке. Научитесь распознавать динамику, чтобы избегать этой ловушки.

 

Признаки ослабления тренда

 

Выявление новых трендов является ключевым моментом в поиске низкорисковых и высокодоходных идей для торговли в направлении тренда, но не менее важно уметь замечать признаки ослабления или возможного разворота тренда. Одним из признаков того, что тренд иссякает, является снижение объёма. Объём измеряет убеждённость участников, и если в последовательных трендовых кампаниях объём ослабевает, это часто может сигнализировать об уязвимости тренда и возникновении более глубокой ценовой коррекции. Опять же, следует признать, что единственная причина для совершения покупки или продажи связана с ценовым движением – аберрации объёма являются просто подсказками для более тщательного изучения ценового движения.

 

Время, необходимое для того, чтобы цена акции вновь вышла из коррекции и пошла в направлении основного тренда, является ещё одним признаком снижения убеждённости покупателей или продавцов. Чем больше времени требуется для возврата ценового движения в тренд на более длинном таймфрейме, тем меньше вероятность того, что это движение продолжится, поскольку между быками и медведями будет вестись сильная битва.

 

Линии тренда

 

Ещё одним инструментом, который мы используем для оценки тренда, является линия тренда. Линия тренда предназначена для количественного определения тренда. Нанесение линии тренда на график кажется достаточно простым: вы рисуете линию, которая соединяет более высокие минимумы в восходящем тренде (рисунок 8.5) или более низкие максимумы в нисходящем тренде (рисунок 8.6). Рынок не всегда позволяет нарисовать «идеальную» линию тренда, и в её отображении на графике присутствует некоторая степень субъективности. На практике линия тренда проводится для того, чтобы уловить «суть тренда», а не для того, чтобы ограничить его жёсткой структурой. Одна из самых умных вещей, которые я слышал о линиях тренда, заключается в том, что они должны рисоваться карандашом, а не линейкой и карандашом. Для распознавания тренда часто необходимо позволять ценам проходить немного выше или ниже линии тренда.

 

 

Рисунок 8.5. Ускорение или замедление восходящего тренда заставляет перерисовывать линии тренда. Пробой восходящей линии тренда не гарантирует возникновения нового нисходящего тренда – он всего лишь сигнализирует о замедлении восходящего импульса.

 

Хотя линии тренда часто выступают в качестве линий поддержки или сопротивления, касание линии тренда не даёт оснований для покупки или продажи. На самом деле это даёт нам повод изучить акцию на более краткосрочном таймфрейме для возможного совершения низкорисковой сделки, когда импульс выстраивается снова в направлении основного тренда.

 

Как и любой уровень поддержки или сопротивления, обнаруженный на рынке, с каждым тестированием линия тренда становится всё слабее. Обычно четвёртое тестирование линии является фатальным для тренда. Как ни парадоксально, но чем дольше что-либо становится очевидным для большой группы участников рынка, тем больше у него шансов на неудачу.

 

 

Рисунок 8.6. Линия тренда на какое-то время может определять тренд, но пробой линии нисходящего тренда не всегда указывает на разворот.

 

Пробой линии тренда иногда сигнализирует о завершении тренда, однако не гарантирует разворота. Пробой линии тренда следует воспринимать всерьёз, но обычно он сигнализирует только о том, что скорость изменения замедлилась и цена акции, вероятно, будет совершать коррекцию. Это может быть отличным предупреждением о переходе к более нейтральной торговой среде, и в отношении этой акции следует быть начеку. Есть также масса случаев, когда цена акции может пробить линию тренда, в течение дня или двух оставаться ниже неё, а затем продолжить движение в направлении основного тренда. Движения от разворота линии тренда могут произойти внезапно, и, как и любое неудачное движение, они могут дать отличные возможности для совершения краткосрочных сделок.

 

Как ни странно, но некоторые из самых сильных трендовых движений развиваются в конце тренда. Акция, которая в течение длительного периода времени торгуется в восходящем тренде, будет восприниматься покупателями как «пуленепробиваемая». Новости по ней, как правило, будут благоприятными, а растущее нежелание продавать эту акцию приводит к тому, что продавцы будут гоняться за меньшим количеством акций, поскольку их убытки растут. Резкое позднее движение в направлении тренда приносит в акцию неизбежную эмоцию, и когда эмоции достигают высокого уровня, их, как правило, сопровождает высокая волатильность. По мере того, как покупатели гонятся за растущими ценами, на рынок выходит неожиданный и крупный источник предложения, который может заманить в ловушку покупателей, как оленя на шоссе в свете фар. По мере того, как продажи не ослабевают, сбитые с толку покупатели парализуются страхом, поскольку цена акции отказывается расти выше, а убытки растут. При отсутствии роста цены эти долгосрочные держатели станут неохотными продавцами, поскольку цена акции продолжает снижаться.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 3 января пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 9

 

Объём

 

Люди иногда задаются вопросом, почему меняются цены на акции, если для каждой сделки на рынке есть покупатель и продавец. В некотором смысле данное мышление верно. Цены меняются из-за дисбаланса спроса и предложения в определённый момент времени. Рынок состоит из бесчисленного количества участников, которые стремятся покупать и продавать с одной и той же мотивацией – заработать деньги. Именно различная степень жадности и страха, основанная на бесчисленных методах анализа, стимулирует их действовать в соответствии с этими эмоциями в разные моменты времени. Как мы видели в главе 7, спрос и предложение на конкурентных рынках не являются гибкими.

 

Любому, кто когда-либо покупал какой-либо актив, кажется нелогичным, что ваша длинная сделка может иметь больше шансов на успех, если вы совершите покупку этого актива по более высокой цене. Чтобы понять эту концепцию, необходимо понять, как работает импульс. Если бы все оценивали акции одинаково, то её согласованная цена была бы постоянной, как покупка пары обуви. Когда есть вероятность получения финансовой прибыли или убытка, рынок вызывает и даже усиливает многие эмоции, которые не вступают в игру при покупке пары обуви. На рынках именно объём торгов помогает нам понять интенсивность этих эмоций.

 

На ценовом графике объём – это первое, что мы исследуем после цены. Для большей ясности скажу, что объём является вторым важным параметром после цены. Объём торгов отображается вертикальными барами под ценовой информацией, которая располагается непосредственно выше него. Каждый объёмный бар измеряет общее количество акций, которые перешли из рук в руки за период времени, необходимый для построения ценовой свечи над ним.

 

Понимание того, как правильно интерпретировать соотношение цена/объём, позволяет нам лучше оценить уровень приверженности участников рынка. Во многих отношениях объём даёт нам подсказки: 

• Как правило, он придаёт смысл ценовому движению, которое измеряется более субъективным образом, чем исключительно одними долларами и центами.
• Он даёт представление о психологии рынка, позволяя нам измерить уровень эмоциональной интенсивности участников изучаемого рынка.
• Он помогает определить, когда есть вероятность краткосрочного ценового движения.
• Он добавляет ещё одно измерение к ценовому исследованию, которое может использоваться для подтверждения ценового движения или сигнализирует о том, что движение может испытывать трудности с поддержанием импульса.

 

Рисунок 9.1. Объём отображается непосредственно под информацией о цене. Он измеряет количество акций, торгуемых за указанный выше период.

 

Чем больше объём торговли акциями, тем больше ликвидность (способность акции конвертироваться в наличные деньги) – это означает, что торговля на данной акции осуществляется легче по сравнению с акциями, имеющими более низкую ликвидность. Рынки постоянно ищут объём на каждом ценовом уровне и будут двигаться выше или ниже в поисках противоположной силы, которая удовлетворяет предложение/спрос.

 

Ликвидность акций является относительным показателем того, сколько акций переходит из рук в руки. Некоторые акции торгуются в объёме всего лишь 50 000 акций в день, в то время как другие рыночные фавориты торгуются десятками или даже сотнями миллионов акций в день.

 

Важным фактором при измерении ликвидности является не только простота конвертации акции в денежные средства, но и то, какое влияние ваша сделка окажет на цену этой акции. Издержки рыночного влияния могут быть отрицательными, когда они добавляют к торговле ненужные расходы. Но это может быть и положительным моментом. Бывают случаи, когда учреждения пытаются мотивировать покупателей или продавцов (манипулировать ими), навязывая им большие объёмы предложения или спроса на акции. Если учреждение правильно предвидит влияние своей деятельности на рынок, это может привести к продолжению импульса в направлении данной «манипуляции».

 

Даже ваши ордера оказывают влияние на цену

 

Лимитные ордера

 

Есть множество способов открыть или закрыть позицию по акции; двумя наиболее распространенными методами являются «лимитные ордера» и «рыночные ордера».

 

 

Рисунок 9.2. Экран 2-го уровня позволяет увидеть глубину ликвидности на стороне bid (слева) и стороне offer (справа). Возьмём, к примеру, выделенный ордер на продажу размером в 500 акций по цене 62,60. Этот ордер является лимитным ордером, от которого рынок отходит, как видно из деталей транзакции в правой части экрана.

 

Лимитный ордер – это ордер, в котором вы контролируете цену (устанавливаете по ней лимиты), по которой будет исполняться ваша сделка. Рассмотрим пример акции, цена заявки (bid) по которой составляет 35,65, а цена предложения (ask) – 35,70, и вы принимаете решение разместить лимитный ордер на покупку (ордер buy limit) объёмом в 1000 акций по цене 35,67. Как только вы установите этот ордер, ваш ордер будет по лучшей цене, доступной продавцам. С помощью этой транзакции вы, как говорят, «добавляете ликвидность» на рынок, потому что ваш ордер добавляет новый уровень для цен, на котором можно торговать. Лимитный ордер считается «пассивным» ордером, потому что не создаёт прямого движения цены, поскольку вы ждёте прихода ликвидности. Однако риск использования лимитного ордера заключается в том, что может случиться такое, что никто не захочет продать вам эту акцию по заявленной вами цене. Если рынок будет расти, ваш лимитный ордер на покупку останется позади, так и не получив исполнения.

 

Рыночные ордера

 

Рыночный ордер отличается от лимитного ордера. Его самая важная цель – получить немедленное исполнение, не заботясь о цене исполнения. Он считается агрессивным ордером, потому что «выводит ликвидность» с рынка. Если бы вы купили 1000 акций XYX по рыночной цене, ваша сделка потенциально могла бы оказать немедленное и существенное влияние на цену, особенно если количество акций, которое вы хотите купить, превышает их доступное количество по одной цене. Если ваш спрос на 1000 акций превышает текущий объём предложения, предлагаемый по котируемой цене предложения, то данный ордер будет приводить цены к уровню, на котором исполняется ваша сделка.

 

Привлекательность рыночного ордера заключается в скорости его исполнения, но недостатком являются издержки рыночного влияния, которое он может вызвать: 

• В высоколиквидных акциях (известных как “thick stocks”) рыночный ордер на 1000 акций обычно не приводит к негативному влиянию на качество исполнения, но рыночный ордер на 50000 акций может оказать существенное и негативное влияние на цену, которую вы получите за ордер.
• В низколиквидных акциях (известных как “thin stocks”) на каждом ценовом уровне торгуется небольшое количество акций. Использование рыночных ордеров на низколиквидных акциях может быть опасным, поскольку ваше нетерпение владеть этой акцией может временно подтолкнуть её цену вверх, в результате чего вы будете владеть этой акцией по невыгодной цене. Дополнительные издержки от немедленного исполнения вместо ожидания прихода цены к вашему лимитному ордеру часто называют «проскальзыванием». Умные трейдеры сводят проскальзывание к минимуму.

 

Агрессивные/пассивные комбинации

 

Также возможно, чтобы ордер начинался как агрессивный, а баланс исполнялся пассивно. В примере с той же 1000 акций XYZ, если бы вы установили лимитный ордер на покупку акции по цене 35,70, ваши покупки всё равно привели бы к росту цены акции, но только до определённого уровня. С лимитной ценой 35,70 ваш ордер исполнился бы по цене 35,70 только на 300 акций, а остаток ордера стал бы самой высокой заявкой на покупку по цене 35,70. Ваша заявка на 700 акций по цене 35,70 будет лучшей доступной заявкой, но вы станете пассивным покупателем баланса после агрессивного удаления предложения по первым 300 акциям.

 

Дело здесь не в том, чтобы обучить вас разным видам ордеров. Эти основы вам, наверное, уже давно известны. На самом деле я хочу проиллюстрировать, как покупка или продажа даже небольшого размера может повлиять на цену акции. Размер ордера и количество участников рынка, торгующих на разных таймфреймах, может варьироваться и оказывать гораздо бо́льшее влияние на ценообразование, и именно поэтому объём является такой актуальной частью рыночного пазла, что даёт представление об уровне мотивированных участников и срочности покупателей и продавцов. Исследование объёма позволяет нам получить представление об уровне эмоциональной интенсивности участников рынка.

 

Я также должен отметить, что добавление или удаление ликвидности с рынков вознаграждается или наказывается в денежном выражении большинством электронных торговых систем (ECN), таких как Archipelago Exchange (ARCA, которая была приобретена Нью-Йоркской фондовой биржей). Кстати, в настоящее время в США насчитывается более 55 площадок по торговле акциями, и многие скрытые пулы (которые не показывают книги ордеров) находятся на подъёме. Рынок становится все более фрагментированным, как у нас, так и за рубежом.

 

Чтобы привлечь ликвидность в свои сети ордеров, ECN накладывают на участников издержки на ценообразование за выведение ликвидности и делают им скидки за добавление ликвидности. В качестве теоретического примера ECN может взимать $ 0,005 за акцию для ордеров, которые выводят ликвидность, и предоставлять скидку в размере $ 0,003 за акцию для ордеров, которые добавляют ликвидность. Как мы видим, в этом сценарии ECN всегда будет оставаться с прибылью, так как для любого ценового движения ликвидность должна устраняться. Некоторые брокерские фирмы взимают фиксированную комиссию ECN (скажем, $ 0,006 за акцию) независимо от того, добавляет ордер ликвидность или удаляет её. Когда компания взимает комиссию, которая может быть больше фактической стоимости, то в результате она имеет скрытый источник прибыли за счёт неосведомлённого клиента (что, на мой взгляд, является неэтичным).

 

Проверяйте свои счета и убеждайтесь, что ECN не списывают с вас дополнительных комиссий. Если вы размещаете большой процент лимитных ордеров, убедитесь, что вы получаете скидки. Если вы попросите брокеров пополнить ваш счёт для получения скидок, они, как правило, сделают это, но не ждите, что вам дадут знать об этом.

 

Взаимосвязь между ценой и объёмом

 

Понимая, как наш личный торговый объём может повлиять на цену, давайте теперь посмотрим на более широкую картину: как интерпретировать взаимосвязь между ценовым движением и уровнем торговой активности. Правильный анализ может подтвердить или опровергнуть обоснованность смещения направления рынка и определить потенциальные моменты для расширения или сжатия тренда.

 

Объём даёт наилучшее представление о том, насколько участники привержены рынку в данный момент времени. Большой объём (относительно нормальной торговой активности) может сигнализировать о периодах, когда рыночной активностью управляют эмоции, в то время как области консолидации с низким объёмом представляют собой самоуверенность участников рынка. Эмоциональная активность на рынке может быть быстрой и прибыльной, если вы обладаете правильным и дисциплинированным мышлением для торговли, но для недисциплинированных трейдеров она может быть обоюдоострым мечом, который может принести более сильную боль, чем радость от получения потенциальной прибыли.

 

В восходящих трендах мы наблюдаем рост жадности среди покупателей, которые жаждут большей прибыли по мере роста их уверенности. В то же время продавцов, которые гонятся за растущими ценами, охватывает страх в опасении того, что их собственный капитал будет уничтожен, если цена акции продолжит расти. Их покупка на самом деле может превышать потенциал роста, которого они пытаются избежать.

 

Противоположная ситуация разыгрывается и на короткой стороне, поскольку держатели длинных позиций движимы страхом испарения капитала, а медведи жаждут при первой же возможности получить некоторую быструю прибыль. Их жадность возрастает, когда они накапливают предложения по данной акции, пытаясь напугать покупателей и заставить их продавать.

 

2-я стадия рыночного цикла, восходящий тренд: на что обращать внимание?

 

Во второй стадии рыночного цикла, восходящем тренде, акции демонстрируют общую закономерность увеличения объёма по мере расширения цены в поисках предложения и сокращения объёма по мере того, как акция испытывает краткосрочную коррекцию (либо ценой, либо временем). Акция считается бычьей, если её цена движется вверх на высоком и увеличивающемся объёме, поскольку это указывает на то, что покупатели агрессивно покупают акцию по мере роста её цены. Более низкий и уменьшающийся объём на откатах в восходящем тренде указывает на то, что продавцы недостаточно мотивированы, чтобы быстро закрыть свои короткие позиции. Вместо этого сниженный объём на откате указывает на то, что покупателям будет легче быстро вернуть себе преимущество и что у акции есть хорошие шансы на продолжение роста. Это делает акции с низким объёмом на откатах отличными кандидатами для открытия новых длинных позиций.

 

Ожидайте подтверждения, но не мешкайте!

 

Хотя объём является хорошим подтверждением убеждённости участников рынка, для совершения покупок не ждите появления высокого объёма. Единственное, что подсказывает нам, когда следует покупать – это ценовое движение. Если акция, которую вы отслеживаете на предмет потенциального роста, пробивает уровень, который, скорее всего, является ключевым уровнем сопротивления, её следует купить, пока она торгуется на «нормальном» объёме в течение изучаемого периода.

 

Трейдеры-новички часто совершают ошибку, ожидая увеличения объёма, прежде чем войти в рынок. К сожалению, объём, которого они ждут для размещения своих ордеров, часто приходит после того, как акция уже совершила значительное движение. Объём используется для подтверждения или отклонения направления цены, а не в качестве сигнала для открытия сделки.

 

Если акция пробивает уровень сопротивления на низком объёме (по сравнению с недавней торговлей), её следует внимательно отслеживать на предмет возможной несостоятельности пробоя. Тем не менее, обратите внимание, что объём часто увеличивается с ростом цен, поскольку всё большее количество участников рынка становятся уверенными в своих покупках, а продавцы становятся всё более напуганными и начинают гнаться за растущими ценами. Типичный паттерн заключается в том, что торговая активность увеличивается по мере того, как покупатели ищут предложение, а когда акция сталкивается с крупным источником предложения, покупательская активность теряет способность толкать цену акции выше. Поскольку акция теряет свой восходящий импульс, а объём остается высоким, акция «кувыркается» (т.е. интенсивно торгуется без какого-либо направленного движения). Высокий объём без дальнейшего ценового роста указывает на начало фазы распределения. Если большой объём не способствует дальнейшему восходящему ценовому движению, правильным порядком действий должна быть повышенная готовность к появлению признаков предстоящего разворота.

 

 

Рисунок 9.3. Акции в восходящем тренде демонстрируют паттерн увеличения объёма по мере роста их цены, за которым следуют консолидации с меньшим объёмом. Обратите внимание, что самый высокий объём, как правило, возникает ближе к концу краткосрочного восходящего импульса.

 

Пробой уровня поддержки или сопротивления, который сопровождается резким увеличением объёма, часто приводит к движению, которое может продолжаться в течение довольно длительного времени. Резкое увеличение объёма после периода трендовой активности часто сигнализирует о том, что в рынок вошла мощная противодействующая сила, и тренд, скорее всего, иссяк. Большой объём после направленного движения указывает на то, что среди покупателей и продавцов растут эмоции – это обычно предшествует точке разворота на рынке.

 

Даже если вы являетесь техническим трейдером, вам всегда следует обращать внимание на высокий объём в момент выхода новостей. Публикации новостей часто мотивируют самых эмоциональных участников открыть сделку по данной акции после того, как она уже совершила значительное движение. Как только «самые глупые деньги» войдут в эту акцию, то кто будет покупать?

 

Когда паттерны объёма не подтверждают ценового движения, они часто сигнализируют о замедлении импульса или о возможности разворота. Типичный паттерн откатов на низком объёме по сравнению с объёмом, на котором цена акции совершила своё восходящее движение, указывает на отсутствие страха среди покупателей и базовую силу на рынке, которая оставляет акцию под контролем покупателей. Если вместо этого объём на откатах является более высоким по сравнению с объёмом, на котором её цена совершила рост, это может указывать на то, что крупные участники спешат выйти из акции, поскольку их ожидания продолжения направленного ценового движения уменьшаются.

 

Когда акция восстанавливает восходящее ценовое движение на растущем объёме, следует быстро выходить из неё и к новым попыткам ралли относиться с подозрением. Также нужно относиться с осторожностью к ралли, которые происходят на падающем объёме: если убеждённость покупателей не является сильной, у неподготовленного трейдера больше шансов попасть на разворот и понести убыток.

 

4-я стадия рыночного цикла, нисходящий тренд

 

В 4-й стадии рыночного цикла, нисходящем тренде, акции демонстрируют те же характеристики объёма, что и акции в восходящем тренде. Сходство заключается в расширении объёма в направлении тренда и сокращении объёма на контртрендовых ралли. Объём в нисходящих трендах часто неверно интерпретируется трейдерами, поскольку они видят, что цена акции начинает снижаться – они не могут закрыть позицию, потому что «цена падает на низком объёме».

 

Вопрос не в том, падает цена акции на низком или высоком объёме. Когда цена акции снижается, трейдеру, торгующему в направлении тренда, глупо продолжать удерживать длинную позицию. Акции могут резко падать в период, когда наблюдается простое отсутствие спроса и умеренное предложение. Акции понижаются из-за отсутствия покупателей, и цены снижаются до уровней, которые снова привлекут покупателей.

 

Падение цены акции на низком объёме во 2-й стадии рыночного цикла считается здоровым, однако, когда акция находится в 4-й стадии, это опасная ситуация для покупателей, которые используют её в качестве оправдания для удержания падающих в цене акций. Когда вы предпочтете потерять $ 10 000 (или любую другую сумму): на высоком или на низком объёме? Глупый вопрос, не так ли? Потеря денег омерзительна независимо от того, что говорит вам объём, поэтому, когда цена движется вниз, вы не должны удерживать эту акцию. Не поддавайтесь на успокаивающие слова аналитика или генерального директора компании. Единственный голос, который вы должны слушать – это коллективный голос всех участников рынка, которые массово закрывают свои позиции, потому что это рынок.

 

Довольно часто цена акции начинает снижаться на небольшом объёме, поскольку на рынке заканчиваются покупатели и присутствуют лишь несколько продавцов. Когда цены совершают пробой, в крови продавцов начинает кипеть жадность, а у покупателей растёт страх. По мере того, как усиливаются эмоции, увеличивается и объём торгов. Продавцы чувствуют уязвимость покупателей и будут снижать свои ставки, показывая рынку более крупные предложения в надежде создать страх у держателей длинных позиций. То, что начиналось как пробой на низком объёме, перерастает в драматическое безумие продаж, и объём действительно начинает расти. Объём увеличивается в направлении основного нисходящего тренда, поскольку всё большее количество трейдеров и инвесторов отказываются от своих бычьих надежд и продают акции в разочаровании. Когда цена акции понижается в течение определённого периода времени, разочарование превращается в отвращение, и произошедшее на высоком объёме событие (часто мотивированное новостями) потрясает последнего из упрямых покупателей, в то время как продавцы спешат покрыть свои медвежьи ставки. Большой объём обычно возникает вблизи точки разворота, поскольку большой объём без дальнейшего снижения цены является признаком начала фазы накопления.

 

Краткосрочные ралли на более крупной 4-й стадии рыночного цикла, фазе понижения цены, как правило, являются событиями, возникающими на небольшом объёме по сравнению с объёмом самого последнего действия по продаже. После быстрой распродажи акции обычно происходит краткосрочное ралли (или отскок). Если акция действительно является слабой и нисходящий тренд остается неизменным, рост цены не достигнет предыдущего максимума ралли, и цена будет формировать более низкий максимум. Ралли на низких объёмах свидетельствует об отсутствии мотивированных покупателей. Это объясняется тем, что цены не достигли уровня воспринимаемой ценности, достаточного для того, чтобы участники рынка стали активными покупателями и изменили тренд.

 

Кроме того, находящиеся в нисходящем тренде акции, цены которых растут на низком объёме, становятся хорошими кандидатами для продаж, потому что в сознании недавних покупателей и долгосрочных держателей, которые понимают, что разворот может произойти не скоро, сохраняется высокий уровень беспокойства. Если цена акции растёт на более высоком объёме по сравнению с тем, который она имела во время падения, это может сигнализировать об изменении направления тренда, и вы должны исключить возможность открытия короткой позиции по этой акции.

 

 

Рисунок 9.4. Акция, находящаяся в нисходящем тренде, демонстрирует паттерн расширения нисходящего объёма (который склонен повышаться вблизи краткосрочных минимумов), за которым следуют периоды повышения цены на низких объёмах.

 

1-я и 3-я стадии рыночного цикла

 

А как насчёт изучения паттернов объёма в нейтральных акциях, находящихся в 1-й или 3-й стадиях рыночного цикла? На этих этапах паттерны объёма редко дают какую-либо ценность трендовому трейдеру, но есть некоторые общие характеристики, о которых следует знать.

 

Когда акции переживают период низкой волатильности, интерес к торговле на таких акциях снижается, а уровни низкого объёма просто усиливают отсутствие направленного ценового движения. На объём в нейтральных акциях следует обращать внимание тогда, когда происходит значительное увеличение объёма по мере того, как цена акции приближается к важному уровню поддержки или сопротивления. Необычно высокий объём часто предшествует расширению волатильности, а пробои уровней поддержки и сопротивления на высоких объёмах от низких уровней волатильности обычно приводят к значительной трендовой среде. Величина формирующегося нового тренда увеличивается по мере того, как долго акция испытывала консолидацию. Чем длиннее периоды нейтрального ценового движения акции, тем больше энергии создаётся и тем более выраженное ценовое движение, как правило, происходит при пробое.

 

Объём всегда стоит на втором месте после цены

 

Анализ объёма может дать нам важную информацию об убеждённости покупателей и продавцов на рынке, но важно помнить, что он стоит на втором месте после цены, так как в конечном итоге цена – это единственный параметр, в котором учтено всё.

 

Во множестве случаев цена акции будет расти на объёме ниже среднего, и многие участники рынка, опасаясь, что движение на низком объёме не будет стабильным, не будут доверять ему и оставят без внимания. Решения о покупке и продаже должны основываться в первую очередь на ценовом движении. Если объём не расширяется в направлении тренда, как вы ожидали, подумайте о том, чтобы снизить риск, продав часть своей позиции и удерживая жёсткий стоп-лосс на балансе. Что бы вы ни делали, не торгуйте против тренда из-за каких-либо соображений по поводу объёма. Объём часто будет следовать за ценой, поскольку всё больше участников рынка для совершения каких-либо действий будут мотивироваться появляющейся трендовой активностью, и торговля против тренда может стоить вам очень дорого.

 

Поймите здоровую взаимосвязь увеличения объёма в направлении основного тренда по сравнению с уменьшением объёма на контртрендовых движениях. Эта взаимосвязь демонстрирует убеждённость в направлении основного тренда, за которым следует отсутствие противодействия по мере консолидации цены акции, что увеличивает вероятность продолжения тренда.

 

Знайте, что ликвидность для акции не является константой, даже когда средний дневной объём достигает миллионов акций. На ликвидность влияет длинный перечень факторов: время года; время суток; время, связанное с корпоративными событиями, такими как отчёт о прибыли компании, разработка новых продуктов; и, конечно же, технические события, такие как пробой ключевого уровня поддержки или сопротивления. Объём торгов в нерабочее время (рабочим считается период с 09:30 до 16:00 EST), как правило, очень изменчив, поэтому в этот период лучше торговать только самым опытным и дисциплинированным трейдерам.

 

Это не означает, что вам нужно избегать торговли на рынках в те времена года, когда на них низкий объём торгов, как считают некоторые. Одно из моих любимых времен года для торговли – это последние две недели года. В это время кажется, что рынок становится более предсказуемым и на него не влияют крупные программные сделки. Более спекулятивные ценовые движения акций, кажется, перестают быть «ограниченными» или сдерживаемыми. Не забудьте учесть факторы, которые влияют на ликвидность рынка в целом и, что более важно, на акции, которыми вы торгуете, чтобы свести к минимуму влияние вашего ордера на рынок.

 

Средневзвешенная по объёму цена (VWAP)

 

Люди часто задаются вопросом, почему объём торгов так резко замедляется в середине каждого торгового дня. Наиболее распространённым объяснением полуденного бездействия является то, что это время обеда. Хотя это, безусловно, является одной из причин, не похоже, что все специалисты и маркетмейкеры отправляются на «жидкий ланч» и забывают о своём бизнесе в разгар дня. Большинство серьёзных трейдеров, которых я знаю, обедают за своими рабочими столами, чтобы не упустить возможности, а также чтобы лучше понимать, как торгуются их позиции.

 

Возьмём, к примеру, маркетмейкера, у которого институциональный клиент разместил дневной ордер на покупку размером в один миллион акций. Маркетмейкер не может обеспечить покупку полного размера такой позиции в первые два часа дня, а затем покинуть своё рабочее место, чтобы пойти играть в гольф. Маркетмейкеры оцениваются своими клиентами по качеству исполнения сделок.

 

Наиболее распространённый метод, используемый для анализа качества исполнения сделки, заключается в сравнении цены исполнения ордера со средневзвешенной по объёму ценой (VWAP). VWAP рассчитывается путем деления объёма акций в долларах на объём акций за определённый период времени. Проще говоря, VWAP – это средняя цена, по которой каждая акция была исполнена за исследуемый период времени. Существует несколько способов расчёта VWAP в RealTick, программном обеспечении для анализа и торговли, которое я использую. Я предпочитаю выполнять анализ VWAP с помощью скользящей средней, в частности, для краткосрочных дневных сделок на однодневном графике акции, на которой я торгую (см. рисунок 9.5).

 

VWAP считается справедливым эталоном для сравнения способности институционального отдела торговли совершать сделки от имени клиента. Если брокерские покупки совершаются по цене ниже, чем VWAP, то считается, что торговый отдел проделал хорошую работу для клиента. Если же уплаченная цена была больше, чем VWAP, то такой торговый отдел может потерять клиента. Ежедневная VWAP – это число, которое меняется по мере того, как ордера исполняются по разным ценам в течение дня.

 

Вот простой пример того, как институциональный трейдер может вручную исполнить ордер на покупку миллиона акций.

 

Дообеденное время

 

Предположим, что в предыдущий день акция закрылась по цене $ 40. Утром брокер получает ордер на покупку; он может разместить предложение (offer) на 5 000 или 10 000 акций по цене 39,90 или ниже, одновременно предлагая акцию по более низкой цене. Первый трюк, который может использовать брокер, заключается в том, чтобы показать полный размер предложения, показывая заявку (bid) только на 100 акций, другими словами, удерживая бо́льшее количество акций «в резерве». Таким образом, он действительно может разместить заявку на покупку, скажем, 5 000 акций. Показывая бо́льшее количество акций на продажу и небольшой спрос в предсессионном периоде, брокер может побудить более слабых держателей продать свои акции, опасаясь, что в этот день может появиться реальный продавец, желающий получить преимущество при своей продаже. Такой вид деятельности является чистой манипуляцией, и она происходит на рынке постоянно!

 

 

Рисунок 9.5. Одноминутный график этой акции иллюстрирует растущую VWAP (представленную в виде скользящей средней) в течение бо́льшей части дня, показывая доминирование покупателей.

 

Если брокер, которому нужно осуществить покупку для своего клиента, создаст мини-панику на открытии рынка, то он может выгрести с рынка несколько сотен тысяч акций по очень выгодной цене в начале дня. Конечно, риск состоит в том, что другой покупатель может блефовать и купить 10 000 акций, которые он показывает рынку в своём предложении (offer). Если такое произойдёт, это поставит маркетмейкера в короткую позицию на 10 000 акций, за которые он должен купить миллион акций в этот день. Возможен любой из этих сценариев.

 

Если маркетмейкер сможет обеспечить ликвидность для 600 000 акций из этого ордера до полудня, он знает, что его работа по исполнению баланса данного ордера во второй половине дня будет проще, особенно если его 600 000 акций были исполнены по выгодной цене относительно VWAP в этот период дня. После того, как бо́льшая часть ордера будет исполнена, маркетмейкер может позволить себе отозвать свои заявки с рынка или прекратить удаление предложения, приняв (купив) предложения. Временное снижение спроса создаст на рынке иллюзию того, что покупатель может это сделать, и приведёт к тому, что другие (слабые) держатели длинных позиций ликвидируют свои позиции; это создаёт дополнительное давление на уравнение спроса и предложения.

 

При такой динамике снижения спроса маркетмейкер по-прежнему будет создавать заявки на покупку акции, но будет понижать свои заявки с большей частотой, чем когда у него был бо́льший баланс для заполнения. Это действие создаёт более благоприятные условия покупки и помогает маркетмейкеру еще больше снизить средние транзакционные издержки по его покупкам. Это может означать, что в конце месяца он получит бо́льший бонус!

 

 

Рисунок 9.6. U-образный паттерн объёма становится самоусиливающимся за счёт использования алгоритмов исполнения на основе VWAP.

 

В течение дня

 

Во время полуденной торговли с меньшим объёмом маркетмейкер исполняет дополнительные 150 000 акций первоначального ордера, оставляя только 250 000 акций для покупки во второй половине дня. По мере завершения дня давление на брокера в отношении исполнения ордера в полном объёме растёт. Маркетмейкер может стать более агрессивным в своих покупках, потому что хочет завершить данный ордер. Он понимает, что из-за благоприятных цен, достигнутых утром, он, вероятно, сможет завершить исполнение ордера значительно ниже VWAP за день. Этот гипотетический сценарий разыгрывается каждый день с множеством вариаций различными учреждениями на бесчисленном количестве акций.

 

 

Рисунок 9.7. На этой диаграмме показано распределение объёма акций S&P 500 в 15-минутных интервалах в течение обычного дня.

 

Внутридневной объём

Около полудня объём акций низкий. Пик объёма достигается после открытия торговой сессии и перед её закрытием.

Объём в %

Время (15-минутные бары)

 

Всё большая часть институционального бизнеса сегодня ведется с помощью сложных алгоритмов, и большой процент алгоритмических ордеров, исполняемых для клиентов, основан на VWAP. Вместо того, чтобы полагаться исключительно на талантливых трейдеров, брокерские фирмы и в большей степени их покупатели создают алгоритмы исполнения в попытке достичь выгодных цен. U-образный паттерн объёма (рисунок 9.7) становится самоусиливающимся благодаря некоторым из этих алгоритмов, поскольку одной из больших переменных в алгоритмической структуре является выполнение определённого процента объёма в течение суток, когда есть больше шансов получить заполнение ордера с минимальным влиянием на рынок.

 

Поскольку VWAP является такой важной частью данных для крупнейших участников рынка, именно с ней должен быть знаком каждый участник, чтобы оставаться на правильной стороне рынка.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 11 января пользователем ju.vskv

[!!NIKA!!]

 

Глава 10

 

Скользящие средние

 

Как мы уже установили, после цены самым важным исследованием, помогающим нам измерять тренды, является объём. Теперь давайте добавим к этому исследованию скользящие средние, не придавая им слишком большого значения.

 

Скользящие средние наносятся на график, чтобы помочь нам определить значение ценового движения и чётко распознать тренды. Скользящая средняя – это просто средняя цена за определённый период времени, которая меняется по мере того, как старые данные заменяются более свежей рыночной информацией. Это математическая линия тренда, которая сглаживает нерегулярные ценовые данные и дает ясность в отношении того, кто контролирует тренд на данный момент.

 

Существует множество вариаций скользящей средней в зависимости от использования максимума, минимума, средней точки, VWAP или других методов расчёта. В каждом примере этой книги используются скользящие средние, которые рассчитываются по ценам закрытия. Поскольку мы не будем рассматривать скользящие средние как торговую систему, я считаю, что не имеет значения, используется ли простая скользящая средняя или экспоненциальная скользящая средняя. Ведётся множество споров о том, какой из видов скользящих средних является лучшим, но поскольку мы будем рассматривать скользящую среднюю как простую точку отсчёта, с которой сравнивается цена, а не систему, особого преимущества в использовании того или иного вида нет.

 

Простая математика

 

Расчёт простой скользящей средней осуществляется путём сложения цен закрытия за необходимое количество дней и деления этой суммы на количество точек данных. Например, чтобы рассчитать 5-дневную скользящую среднюю, просто сложите цены закрытия за последние пять дней и разделите сумму на пять. Чтобы получить движущееся свойство, каждая цена закрытия нового дня добавляется к предыдущим четырём дням, а затем усредняется. С закрытием каждой последующей свечи самые старые данные удаляются и заменяются новыми данными, сохраняя взвешивание среднего значения постоянным.

 

Простая скользящая средняя присваивает равный вес каждой точке данных: например, в 5-дневной скользящей средней цена закрытия каждого дня будет иметь 20%-е влияние на местоположение скользящей средней. Скользящие средние могут рассчитываться и отображаться на любом таймфрейме, от самого короткого внутридневного таймфрейма до месячных или даже годовых таймфреймов.

 

 

Рисунок 10.1. График в левом верхнем углу показывает только ценовые данные, а график в правом верхнем углу показывает только 10-, 20- и 50-дневные скользящие средние. Комбинация цены и скользящих средних облегчает распознавание тренда. Три скользящих средних аппроксимируют краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный тренд по данной акции.

 

Поскольку при расчёте скользящих средних используются прошедшие торговые данные, они известны как «запаздывающие индикаторы». Это часто является основанием для критики их ценности. Аргумент состоит в том, что поскольку скользящие средние отстают от ценового движения, они имеют небольшую прогностическую силу. Честно говоря, это ложный аргумент, поскольку наша цель состоит не в том, чтобы использовать эти инструменты в качестве прогностических, а как визуальную точку отсчёта, с которой можно сравнивать цену, чтобы лучше распознавать тренды и структуру рынка.

 

Скользящие средние являются наиболее часто встречающимся техническим индикатором на графиках из-за их эффективности в отображении трендов. Цель скользящей средней заключается в сглаживании волатильной и нестабильной ценовой активности, что уменьшает рыночный «шум» и обеспечивает лёгкое и объективное распознавание трендов. По сути, они дают нам объективную визуальную точку отсчёта, основанную на константе времени, с которой сравнивается цена. Использование константы, основанной на времени, позволяет нам легче выявить необычную торговлю или помогает определить, ведёт ли себя акция «как положено».

 

Скользящие средние также позволяют применять одни и те же методы анализа к любому рынку и любому таймфрейму. Обратите внимание, что поскольку на любом таймфрейме существуют как незначительные, так и крупные тренды, обычно используются несколько скользящих средних. Я предпочитаю использовать три разных скользящих средних на каждом изучаемом мною таймфрейме для распознавания краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных трендов.

 

Хотя скользящие средние, вероятно, являются лучшим техническим инструментом, помогающим нам распознавать тренды, некоторые участники злоупотребляют ими или ждут от них слишком многого. Как уже неоднократно говорилось, любое решение о покупке или продаже в конечном итоге должно основываться на ценовом движении. Использование объёма и скользящих средних помогает нам в определении трендов, но чрезмерная зависимость от них может заглушить иное хорошее решение, принятое на основе ценового движения.

 

Я также не рекомендую использовать скользящие средние для систем. Пересечения скользящих средних (когда краткосрочная скользящая средняя пересекает снизу вверх или сверху вниз долгосрочную скользящую среднюю) являются основой многих систем. Пересечения скользящих средних на самом деле являются признаком нерешительности – в это время вам нужно выйти из рынка, в отличие от трендового движения, на которое вам следует реагировать (см. рисунок 10.2). Если вы заинтересованы в разработке систем, использующих скользящие средние, в качестве дополнительного фильтра рассмотрите возможность добавления восходящего пробоя уровня сопротивления или нисходящего пробоя уровня поддержки.

 

 

Рисунок 10.2. Пересечения скользящих средних (обведены кружочками) представляют собой нерешительность и не являются хорошим инструментом для тайминга рынка.

 

Совокупный эффект скользящих средних

 

Поскольку скользящие средние так широко отслеживаются, их важность приобретает дополнительное самоподкрепляющееся значение. Всякий раз, когда достаточно большая группа участников рынка считает, что на определённом уровне существует ценность (или её отсутствие), коллективные действия этих участников создают то условие, которое, как они считают, существует на рынке. Реальная ценность скользящей средней заключается в демонстрации того, как участники рынка реагируют на цену при тестировании ключевой скользящей средней.

 

Например, 50-дневная скользящая средняя (см. рисунок 10.3) является широко наблюдаемым эталоном технической оценки крупной группой трейдеров и инвесторов и, таким образом, часто бывает областью поддержки в восходящем тренде или сопротивления в нисходящем тренде. Как правило, ценовое движение акции выше растущей DMA-50 можно рассматривать как бычье, в то время как ценовое движение ниже падающей DMA-50 следует считать весьма подозрительным и уязвимым для дальнейшего снижения. В этой тенденции нет какого-либо магического технического анализа. Скорее, он становится важным, потому что достаточное количество участников считают его значительным, и их действия по покупке и продаже, основанные на этом восприятии, приводят к тому, что он становится технической переломной точкой, где часто обсуждается ценность.

 

Когда крупные держатели акций, которые облегчают свою позицию, продавая акции в восходящем тренде, видят, что цена акции приближается к 50-дневной скользящей средней, они часто замедляют свои продажи, потому что те были обусловлены признанием того, что растущая 50-дневная скользящая средняя часто выступает в качестве области поддержки.

 

Сокращение предложения от этих крупных держателей длинных позиций помогает 50-дневной скользящей средней восстановить своё положение, поскольку на рынке становится меньше предложений.

 

В то же время, когда на рынок поступает меньше предложений, происходит медленный сдвиг в сторону покупки/бокового движения. Продавцы, которые разместили позиции для нисходящего движения, часто будут предлагать заявки (bid) на покупку акции около 50-дневной скользящей средней, потому что видели, как ранее она уже выступала в качестве линии поддержки для многих других акций. Они считают, что это хороший уровень, на котором можно снизить свой риск потенциальных убытков и зафиксировать некоторую прибыль.

 

 

Рисунок 10.3. На дневном графике слева нанесена простая скользящая средняя с периодом 50 дней. А на 30-минутном графике справа нанесена простая скользящая средняя с периодом 65 (в торговый день рынок открыт 6,5 часов, или 13 30-минутных периодов; в течение пяти дней рынок открыт 65 30-минутных периодов).

 

К акции, на которой был откат к 50-дневной скользящей средней, будут привлекаться и ранее незадействованные в рынке денежные средства. Поскольку эти трейдеры увидели, как после тестирования скользящей средней многие акции «отбиваются вверх», они начинают открывать длинные позиции.

 

Ценность 50-дневной скользящей средней для этих участников рынка основана на восприятии ценности в данной области, но именно коллективные действия этих участников дают сдвиг спроса и предложения, что может привести к последующему восходящему движению. При использовании скользящих средних с другими периодами, которые мы будем изучать, психология участников рынка такая же. В некотором смысле скользящая средняя вызывает «Павловскую» реакцию участников рынка, которые привыкли рассматривать скользящие средние как области поддержки или сопротивления.

 

Являются ли скользящие средние инструментами для тайминга рынка? Вероятно, нет.

 

Сами по себе скользящие средние не являются хорошими инструментами для тайминга рынка. Правильный способ для трейдера использовать скользящие средние – это не предпринимать каких-либо действий, а более внимательно наблюдать за ценовым движением по мере приближения цены к скользящей средней.

 

Разворачивающееся действие на 50-дневной скользящей средней может быть катализатором, который привлекает наше внимание к изучению акции, но действие по покупке или продаже должно происходить только после тщательного изучения акции на более коротком таймфрейме. Этот более короткий таймфрейм позволяет нам оттачивать анализ битвы, которая ведётся на скользящей средней с периодом 50 (или любым другим). Движение на долгосрочном таймфрейме – это то, что привлекает наше внимание к акции, но выполнять вход в рынок с низким риском необходимо только после глубокого изучения процесса аукциона на краткосрочных таймфреймах. И только цена говорит нам, когда покупать или продавать, оставляя скользящую среднюю в качестве простой точки перегиба, которая привлекает наше внимание к ценовому уровню, чтобы мы могли понять, где может произойти потенциальный сдвиг в динамике спроса и предложения.

 

Тренд – это ваш друг

 

Независимо от того, какие таймфреймы вы выберете для торговли или изучения ценового движения, вы должны торговать по пути наименьшего сопротивления, и направление скользящих средних позволяет быстро определить этот путь. Растущие скользящие средние символизируют восходящее ценовое движение, в то время как снижающиеся скользящие средние являются результатом чистых продаж. На каждом таймфрейме (указанном в таблице ниже) быки управляют процессом аукциона выше долгосрочной скользящей средней, и пока ключевые скользящие средние имеют восходящее направление, акция должна считаться «невиновной, пока не будет доказана её вина». Медведи контролируют рынок, когда цена акции находится ниже понижающейся скользящей средней, и пока долгосрочная скользящая средняя снижается, эту акцию следует считать «виновной, пока не будет доказана её невиновность».

 

Обратите внимание, что направление ключевых скользящих средних важнее, чем закрытие цены выше или ниже них (рисунок 10.3). Для неосведомленных продавцов обычной ловушкой является открытие новой короткой позиции в первые несколько дней закрытия цены ниже ключевой скользящей средней, но пока скользящая средняя находится в восходящем тренде, покупателям следует продолжать получать прибыль от сомнений. Столь же распространённой является тенденция к тому, что свежие покупатели начинают волноваться, когда цена акции пересекает нисходящую ключевую скользящую среднюю снизу вверх. Эти попытки роста, как правило, терпят неудачу до тех пор, пока ключевая скользящая средняя не сгладится и не начнёт разворачиваться в восходящем направлении.

 

Технические трейдеры-дилетанты часто анализируют скользящие средние в поисках буквальных уровней входа и выхода из рынка, в то время как более опытные трейдеры изучают скользящие средние для определения разворачивающихся психологических сдвигов в рыночных настроениях, чтобы спрогнозировать сценарий торговли с низким уровнем риска и высокой вероятностью получения прибыли. Это одна из самых грубых тенденций рынка – поймать в ловушку большую группу дилетантов, склоняющихся к торговле в неправильном направлении, когда техническое событие, такое как пробитие ключевой скользящей средней на нескольких таймфреймах, является слишком очевидным.

 

 

Рисунок 10.4. В этой таблице показаны скользящие средние, которые наилучшим образом представляют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные тренды для каждого таймфрейма. Иногда добавляется четвёртая скользящая средняя, чтобы получить долгосрочную перспективу и подтверждение. Эти скользящие средние следует рассматривать не как буквальные уровни для принятия мер, а как области, где необходимо более внимательно изучить цену.

 

Независимо от того, какой таймфрейм используется для изучения, циклическая структура рынка будет создавать радужный взгляд на него со стороны скользящих средних (см. рисунок 10.1). Когда цена рассматривается с этими скользящими средними, вы заметите определённые взаимосвязи между ценой и различными скользящими средними. Именно взаимосвязь цены и скользящих средних позволяет чётко и объективно классифицировать стадию рыночного цикла, в которой пребывает акция. Распознавание и измерение нескольких трендов на любом заданном таймфрейме позволяет вам получить бо́льшую ясность тренда, а уверенность в этом анализе сводит к минимуму вероятность того, что ваш процесс принятия решений попадёт под влияние эмоций.

 

Обычно я рассматриваю три разных скользящих средних на каждом таймфрейме, но иногда добавляю и четвёртую в качестве окончательного подтверждения долгосрочного тренда. В целях соблюдения последовательности моего анализа трендов на разных таймфреймах каждые скользящие средние я отображаю определённым цветом: краткосрочные – красным цветом, среднесрочные – синим, а долгосрочные – зеленым (рисунок 10.5).

 

Краткосрочные скользящие средние всегда будут наиболее точно следовать за ценовым движением, поскольку для их расчёта требуется меньше данных. Другими словами, они являются более чувствительными к ценовому движению. Краткосрочная скользящая средняя считается «быстрой», потому что она быстрее всего реагирует на изменение цены. Среднесрочная скользящая средняя будет следовать за ценой дальше, а долгосрочная скользящая средняя считается самой медленной, потому что для её расчёта требуется наибольшее количество данных.

 

 

Рисунок 10.5. Из представленного выше графика были удалены все ссылки на цену и время, поскольку данный график предназначен для представления взаимосвязи между ценой и скользящими средними. Описанные ниже взаимосвязи присутствуют на всех таймфреймах, на которых используются скользящие средние, представленные на рисунке 10.4. Обратите внимание, что не все графики будут выглядеть так же симметрично, как этот. Хитрость, конечно, заключается в том, чтобы найти те акции, которые дают нам чёткие сообщения, и избегать акций, в которых тренд не столь очевиден.

 

Красная: краткосрочная скользящая средняя

Синяя: среднесрочная скользящая средняя

Зеленая: долгосрочная скользящая средняя

 

Давайте рассмотрим взаимосвязи между ценой и скользящей средней, которые присутствуют практически на всех рынках и на всех таймфреймах.

 

1. После достижения более низкого максимума и более низкого минимума цена акции консолидируется под снижающимися скользящими средними. Обратите внимание, что красная краткосрочная (КС) скользящая средняя (MA) находится ниже синей среднесрочной (СС) MA, а та, в свою очередь, находится ниже зеленой долгосрочной (ДС) MA, и все MA снижаются. В настоящее время цена акции находится в подтвержденной 4-й стадии рыночного цикла, фазе понижения цены.
    
2. По мере того, как цена акции продолжает снижаться, встречаются периоды ралли с продажами вблизи КС и СС MA.
    
3. По мере дальнейшего снижения цены акции отскоки становятся сильнее, поскольку продавцы пытаются зафиксировать прибыль, и к «выгодным ценам» привлекаются новые деньги. Акция возобновила продажи вблизи понижающейся ДС MA.
    
4. КС MA пересекает СС MA снизу вверх, что указывает на конфликт между трендом КС MA и трендами более долгосрочных MA. Эта нерешительность часто возникает, когда цена акции ищет поддержку: она показывает несогласие между различными участниками рынка на данном таймфрейме относительно восприятия ценности. Пока ДС MA продолжает снижаться, ко всем ралли следует относиться скептически. В этот момент цена акции вступила в 1-ю стадию рыночного цикла, фазу накопления, и трендовые трейдеры должны избегать бестрендовых ценовых движений.
    
5. Цена акции формирует более высокий максимум, которому предшествует более высокий минимум. Сила этого ценового движения переносит КС MA выше СС MA, а СС MA – выше ДС MA. Направление всех МА является восходящим, и цена акции находится в подтверждённом восходящем тренде – во 2-й стадии рыночного цикла, фазе повышения цены. На этом этапе рыночного цикла следует изучать ценовое движение акции на краткосрочных таймфреймах для обнаружения точек входа с низким риском, поскольку имеется мало доказательств о присутствии продавцов на рынке. Когда КС MA > СС MA > ДС MA, на рынке демонстрируется здоровый восходящий тренд.
    
6. После первоначального нахождения поддержки вблизи растущих КС и СС MA откаты становятся более глубокими, и покупатели часто открывают свои сделки на более долгосрочных MA.
    
7. КС MA пересекается СС MA сверху вниз, что указывает на конфликт между тремя трендами. К этому первому признаку нерешительности следует отнестись с осторожностью, поскольку до тех пор, пока ДС MA продолжает расти, у покупателей остаются сомнения.
    
8. Цена акции восстанавливается и торгуется на новом максимуме, подтверждая, что покупатели никогда не теряли контроля над ДС трендом.
    
9. Цена акции совершает более глубокий откат от исторических максимумов. По мере увеличения волатильности МА отправляют многочисленные противоречивые сообщения путем увеличения частоты пересечений между собой, которые, если рассматривать их в совокупности, указывают на нерешительность и на то, что следует опасаться торговли на данной акции.
    
10. Цена акции устанавливает более низкий минимум, который тянет снижающуюся КС MA ниже снижающейся СС MA, а та, в свою очередь, пересекает снижающуюся ДС MA сверху вниз. Акция завершила полный рыночный цикл и сейчас находится в подтверждённой 4-й стадии, фазе понижения цены.

 

К настоящему времени вы, вероятно, смотрите на приведённые графики, чтобы определить, какие скользящие средние лучше всего использовать на различных таймфреймах. Помните, что скользящие средние являются лишь ориентиром, с которым вы должны сравнивать цену, но не использовать их в качестве системы. Не существует магических скользящих средних, которые работают всё время. Тем не менее, есть скользящие средние, которые точно и последовательно представляют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные тренды на различных таймфреймах. Значительная часть ценности скользящих средних обусловлена тем, что они являются наиболее часто используемыми и наиболее ценными в прогнозировании коллективного поведения участников рынка. Общее признание любой технической области или события приводит к самореализующемуся событию по мере приближения цены к этой области.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

Изменено 15 января пользователем ju.vskv

[Yevgeniy1974]

17 часов назад, !!NIKA!! сказал:

времени

Здравствуйте!

А будет ли продолжение этой книги.

Здесь только 9 глав, а где остальные?

[ju.vskv]

2 часа назад, Yevgeniy1974 сказал:

Здесь только 9 глав, а где остальные?

Здравствуйте, вот 10 глава 👆, будут и остальные по мере перевода. 

[Дервиш]

В 10.11.2023 в 12:18, !!NIKA!! сказал:

На рынках редко появляется точно такой же паттерн. Между ними много сходства, но мало определённости. Именно по этой причине ваш анализ должен учитывать все возможные результаты.

@Evilcore узелок на память

[Дервиш]

В 26.11.2023 в 15:07, !!NIKA!! сказал:

Получатели прибыли, а также неизбежные продавцы, которых привлекает акция, которую они переместили слишком далеко и слишком быстро, добавляют на рынок дополнительное предложение.

Ничего не понял. Кто-нибудь сможет получше обьяснить?

[pavlus777]

50 минут назад, Дервиш сказал:

Ничего не понял. Кто-нибудь сможет получше обьяснить?

The profit-takers, along with the inevitable short sellers who are attracted to a stock they has traveled too far and too fast, add further supply to the market.
 

Давайте вместе подумаем, как это лучше перевести.

 

Мне кажется так:

 

«Те, кто закрывает лонги в профите, а также те, кого тянет продать далеко убежавшую наверх акцию, добавляют все больше предложения на рынок.»

[Дервиш]

9 часов назад, pavlus777 сказал:

Давайте вместе подумаем, как это лучше перевести.

У меня, вааще, есть предложение, ввести в практику – если в переводе есть какие-то затыки, не надо стесняться, а спрашивать у ТЛаПчан коллективной помощи в переводе/адаптировании тескта. Так всем будет лучше! В этом нет ничего постыдного, т.к. тексты бывают просто не переводимые.

Спойлер

Я сам, четверть века назад, бывало, над одной строчкой целую неделю/месяц мучился, стеснялся спросить, чтоб не позориться, до тех пор пока меня не позвала в гости семья Флеминг, она Светлана – наша соотечественница, её муж Стив, англичанин(царство ему небесное, был Зав. кафедрой русского языка в каком-то Юни), русскоговорящий, говорил без акцента. Они оба, в своё время были знамениты тем, что писали оксфордский англо-русский словарь. Короче, после ужина, Стив спрашивает меня, мог бы я ему помочь перевести с русского на английски слово "балка" из какого-то произведения Чехова. Beam, ответил я. Стив поблагодарил меня и сказал, что он несколько лет ломал голову с этим затыком и не мог отдать перевод книги в издательство. С тех пор я понял -нехрена стесняться!

 

Изменено 9 января пользователем Дервиш

[pavlus777]

15 часов назад, pavlus777 сказал:

The profit-takers, along with the inevitable short sellers who are attracted to a stock they has traveled too far and too fast, add further supply to the market.
 

Давайте вместе подумаем, как это лучше перевести.

 

Мне кажется так:

 

«Те, кто закрывает лонги в профите, а также те, кого тянет продать далеко убежавшую наверх акцию, добавляют все больше предложения на рынок.»

@!!NIKA!!

В четвертой главе измените пожалуйста 

[ju.vskv]

3 часа назад, pavlus777 сказал:

В четвертой главе измените пожалуйста 

Я тут поблизости была, исправила)

[Дервиш]

В 09.01.2024 в 12:47, pavlus777 сказал:

.., along with the inevitable short sellers who are attracted to a stock they has traveled too far and too fast, add further supply to the market.

Давайте вместе подумаем, как это лучше перевести. Мне кажется так:

«.., а также те, кого тянет продать далеко убежавшую наверх акцию, добавляют все больше предложения на рынок.»

1. мой вариант: ".., а также те, кто вынужден продать так далеко и так быстро убежавшую вверх акцию, добавляют все больше предложения на рынок. 

2. эти посты можно подчистить, чтоб не мешали читать.

 

Изменено 10 января пользователем Дервиш

[Дервиш]

В 30.12.2023 в 14:25, !!NIKA!! сказал:

вызывает «Павловскую» реакцию участников рынка,

Спойлер

я всегда проявлял уважение и лояльность к труду переводчика, но тут уже вскипело! Если это не машинный перевод, то какой(ая) чурка так переводил(а)!? В школе в 8 классе по Биологии ВСЕ проходят РЕФЛЕКС ПАВЛОВА! и никакими другими словами/синонимами. Ну и для кучи остальные косяки:

В 26.11.2023 в 15:07, !!NIKA!! сказал:

Традиционные инструменты оценки, такие как соотношение цены к прибыли, имеют небольшую ценность, когда приютом управляют пациенты.

В 26.11.2023 в 15:07, !!NIKA!! сказал:

об изменении тональности процесса аукциона,

В 01.12.2023 в 19:45, !!NIKA!! сказал:

Появляются очевидные результирующие технические признаки

В 29.11.2023 в 14:39, !!NIKA!! сказал:

на изучаемом таймфрейме.

может на анализируемом? есть теханализ, есть фундаментальный, ниразу не слышал выражение техизучение.

В 30.12.2023 в 14:25, !!NIKA!! сказал:

покупателям следует продолжать получать прибыль от сомнений.

В 30.12.2023 в 14:25, !!NIKA!! сказал:

к тому, что свежие покупатели начинают волноваться

я давно заметил, но терпеливо молчал, что НИКА уже не та! Не та, что была в красном платье в пол, на качелях на аватаре, та читалась как Есенина, Пушкина.

 

Изменено 10 января пользователем Дервиш

[pavlus777]

Ника не переводит, только выкладывает.

Переводчика на форуме нет, ему некогда)

 

Комментарии к замечаниям Дервиш:

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:17]
Ну, насчет, прямо, "косяки" не согласен. Я предпочитаю конструктивную критику, а не закидывание, что "переводчик накосячил".
Перевожу всегда с толком, осмысленно. Сложные места тщательно продумываю. Если что, смотрю в Интернете, что бывает мудрено написано. В конце излагаю доступно.
Стараюсь всё делать идеально.

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:22]
"Те, кто закрывает лонги в профите."
Вы мне говорили, что "лонги" не говорят и что в этих случаях пишем "покупки" или "длинные позиции".

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:26]
"вызывает «Павловскую» реакцию участников рынка"
В физиологии есть понятие "Павловская" реакция - т.е естественная реакция или естественный рефлекс

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:50]
Павловскую - это я намеренно так написал, по-разговорному. Вы всегда акцентируете, что пишем для людей. )

 

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:56]
Ну, хрен его знает... Если написано, что "когда приютом управляют пациенты", то я так и написал дословно.
У авторский каламбур.
Тут имеется в виду, что "когда в низах происходит черте что". т.е. когда управление по вертикали происходит не сверху вниз, а снизу вверх.

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:57]
"изменении тональности процесса аукциона" - тоже авторское
т.е. звучание аукциона.

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:59]
"прибыль от сомнений" - "benefit of doubt" - тоже авторское.

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 11:59]
but as long as the moving average is trending higher the benefit of doubt should continue to go to the buyers. 
пока скользящая средняя находится в восходящем тренде, покупателям следует продолжать получать прибыль от сомнений.

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 12:04]
Это не косяки.
Автор использует аллегории, метаморфозы и т.д.
Аукцион звучит. Прибыль от сомнений. Пациенты управляют приютом.
Иногда я просто упускаю такие вещи, чтобы не резало слух. Но некоторые оставляю.
У Булковски тоже такие закиды порой проскакивают. )
Это бы просто надо объяснить читателям, что есть авторские выражения, сравнения с простыми понятиями. 
Переводчику в таких ситуациях остается только перевести, как есть. Если я еще буду мудрить с такими фразами, то тогда точно косяк получится.

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 12:06]
Булковски вот пишет:
"Спросите меня, почему? Я не знаю, Задайте этот вопрос вашей маме, когда она что-то там делала в канун рождества".
Я просто упускаю такие вещи, потому что это дурь.
Но некоторые не упустить из-за контекста.

 

Павел Переводчик, [11.01.2024 12:07]
Обижают люди...

[ju.vskv]

5 часов назад, pavlus777 сказал:

Обижают люди...

Не обижайтесь, пожалуйста 😊 все хорошо и правильно обьяснили. Задача обработать переведенный текст так, чтобы даже у того, у кого русский не родной язык, не возникло проблем с дальнейшим переводом.

[!!NIKA!!]

 

Глава 11

 

Время

 

Время является одной из немногих переменных, которые мы можем контролировать в погоне за прибылью в трейдинге. Время, когда мы позволяем нашей рыночной деятельности работать на нас (или против нас), полностью субъективно.

 

Цель успешного выбора времени на рынке состоит в том, чтобы избегать неактивных боковых периодов и торговать акциями только тогда, когда они находятся в фазе сильного направленного ценового движения. При правильном использовании времени вы можете получить максимальную прибыль в процентном выражении, задействовав невероятно высокое кредитное плечо, независимо от того, являетесь ли вы краткосрочным трейдером, долгосрочным инвестором или находитесь где-то посередине между ними. Кроме того, мультитаймфреймный анализ приближает вас к труднодосягаемой цели постоянного роста своего капитала без просадки.

 

Как в жизни, так и на фондовом рынке время не является одномерным параметром. Человек определил многочисленные измерения времени от долей секунды до минут, часов, дней, недель, месяцев, лет, десятилетий и т. д. Без каких-либо других ссылок простое утверждение типа «позвони мне в три часа» является малоинформативным. В три часа дня или ночи? Какого часового пояса, какого дня, на этой ли неделе? На рынках измерение времени и трендов тоже не является однозначным.

 

Я часто слышу, как люди говорят, что они имеют бычий или медвежий настрой, но без ссылки на время эти заявления не представляют большой ценности. Аналогично тому, как мы измеряем время на многих разных уровнях, для достижения максимально объективного анализа трендов рыночная активность должна изучаться на нескольких таймфреймах. Наиболее вероятностные сделки происходят, когда мы проводим анализ на нескольких таймфреймах.

 

Первичным трендом, конечно же, является тренд самого долгосрочного таймфрейма относительно рассматриваемого вами торгового сетапа. Самые большие деньги зарабатываются на рынке тогда, когда мы торгуем в направлении тренда более длинных таймфреймов. Как указано в главе, посвящённой тренду, чем свежее основной тренд, тем меньше вероятность его разворота и тем больше возможностей для получения прибыли с наименьшим риском. Один из ключевых факторов успеха основан на определении того, что представляет собой долгосрочный таймфрейм для вашего ожидаемого периода удержания акции.

 

Если вы являетесь специалистом по долгосрочному планированию, эмоционально подготовлены к периодам низкой продуктивности и недостаточно внимательны к своим инвестициям, то краткосрочная торговля, вероятно, вам не понравится – она отнимет у вас слишком много времени и усилий. Но если вы не можете быть толерантным к волатильности своего торгового баланса и чувствуете себя глупо из-за того, что удерживаете позицию по акции, когда она совершает нормальную коррекцию в преобладающем тренде, то краткосрочная торговля позволит вам лучше контролировать последовательные результаты вашей торговли.

 

Некоторые участники используют рынки для удовлетворения потребности в постоянной активности и избавлении от скуки, и это может быть опасной мотивацией для торговли. Единственная причина для торговли – это зарабатывать деньги. Неподготовленные краткосрочные трейдеры имеют мало шансов на выживание из-за необходимости немедленной оплаты высоких комиссионных и принятия дорогостоящих эмоциональных решений. Чтобы добиться успеха на рынке, вам нужно досконально понимать самого себя и свои мотивы; иными словами, вы должны выполнить глубокий самоанализ, чтобы изучить своё время реакции и свои реакции на постоянно меняющуюся рыночную информацию. Честная оценка вашей личной эмоциональной «инфраструктуры» должна помочь вам определить, какой таймфрейм лучше всего соответствует вашим эмоциональным способностям.

 

Согласование трендов

 

Использование мультитаймфреймного анализа акций для совершения сделок в направлении тренда с низким риском и высоким потенциалом прибыли представляет собой концепцию, называемую «согласованием трендов». Тренды оцениваются на разных таймфреймах, поскольку краткосрочные и долгосрочные трейдеры и инвесторы по-разному воспринимают ценность и скорость их изменения.

 

Вы, вероятно, знакомы с известным рыночным выражением «тренд – ваш друг», и на то есть веская причина. Для инвесторов долгосрочное богатство создаётся за счёт участия в трендах, которые могут длиться годами. Последовательная краткосрочная прибыль в трейдинге лучше всего достигается путём открытия позиции по акции, находящейся в долгосрочном тренде, в то время, когда краткосрочный тренд согласуется с долгосрочным трендом.

 

Теоретически торговля по тренду является простой: для длинных позиций покупайте на минимуме и продавайте на максимуме, а для коротких позиций продавайте на максимуме и покупайте на минимуме. В действительности же, однако, многие трейдеры считают трендовую торговлю разочаровывающей, поскольку они не фокусируются на правильном тренде или открывают позицию после того, как уже произошло краткосрочное движение.

 

Чуть более 100 лет назад Чарльз Х. Доу написал серию редакционных статей в газете “Wall Street Journal”, в которых изложил свои взгляды на то, как работает фондовый рынок. В совокупности эти труды называются «Теорией Доу». Работа Доу по-прежнему является убедительной и на сегодняшний день, что делает её ключевой основой технического анализа. Одной из основ теории Доу является выделение трёх видов ценовых трендов: первичного тренда, вторичного тренда и малых трендов.

 

Основные трендовые движения сравниваются с «океаническими приливами»; это является основным трендом рынка, продолжительность которого может составлять от нескольких месяцев до нескольких лет. Первичными трендами невозможно манипулировать, поскольку силы спроса и предложения слишком велики для одного участника, чтобы он мог успешно повлиять на коллективное рассуждение толпы.

 

Вторичные движения, называемые «волнами», являются реакционными движениями в рамках долгосрочных трендов; они обычно длятся от двух недель до трёх месяцев. Вторичные движения часто создаются крупными участниками (паевыми инвестиционными фондами, хедж-фондами и т. д.), которые закрывают значительную часть своих позиций. Как только рынок поглощает это предложение (в восходящем тренде), покупатели восстанавливают контроль, и цена акции продолжает расти в направлении основного тренда.

 

Третья часть Теории Доу – это краткосрочные (малые) тренды, рассматриваемые как незначительные ряби, которые длятся менее двух недель. Этим краткосрочным трендам Доу придавал мало значения, потому что они представляют собой колебания во вторичном тренде. По мнению Доу, краткосрочные колебания на рынке трудно предсказать, потому что они часто являются эмоционально обусловленными событиями. Сегодня мы знаем, что опытные внутридневные трейдеры тоже могут преуспеть в этом виде эмоционального краткосрочного движения.

 

Поскольку на рынке существует по крайней мере три вида трендов, одним из наиболее важных элементов успешного освоения трендовой торговли является определение правильного тренда, на котором следует сосредоточиться. Выбор таймфрейма в значительной степени определяется отдельными факторами, которые включают: ваше доступное время (когда вы можете посвятить себя рынкам), вашу базу капитала, опыт работы на рынке и личную толерантность к риску. Не менее важен и ваш уровень терпения.

 

Инвесторов, естественно, привлекает первичное движение, в то время как вторичные движения больше ориентированы на среднесрочных участников (свинг-трейдеров). Малые тренды будут очевидным выбором внутридневных трейдеров. Какой бы интуитивно понятной ни казалась эта концепция, она становится более сложной, потому что техническая торговля связана со временем, а время нельзя рассматривать одномерно, если вы хотите, чтобы шансы складывались в вашу пользу.

 

Независимо от того, сидите ли вы за дверью №1 (долгосрочный инвестор), дверью №2 (свинг-трейдер) или дверью №3 (внутридневной трейдер), перед совершением сделки следует ссылаться как минимум на три таймфрейма. Я всегда начинаю свой анализ с изучения долгосрочного тренда, потому что это позволяет мне понять первичный поток капитала и путь наименьшего сопротивления. Вы должны избегать торговли против этих более длинных и мощных трендов, ибо подобные ошибки будут сопровождаться более крупными убытками. Таким образом, долгосрочные таймфреймы используются для генерации идей, а не для тайминга рынка.

 

Инвестор начинает обзор рынка с недельного графика, который охватывает как минимум два года данных. Свинг-трейдеры могут начинать поиск акций-кандидатов для торговли на дневном таймфрейме. С точки зрения внутридневного трейдера долгосрочные тренды находятся на 30-минутных таймфреймах.

 

 

Рисунок 11.1. Для анализа первичных, вторичных и малых трендов инвестор, свинг-трейдер и внутридневной трейдер будут рассматривать разные таймфреймы. Эти таймфреймы являются отправными точками. Часто необходимо смотреть «дальше влево», чтобы увидеть более дальние исторические данные, которые могут иметь отношение к основному тренду.

 

После того, как вы определили, что данная акция является жизнеспособным кандидатом для торговли, следующим шагом для торгового сетапа является определение того, есть ли у неё достаточный потенциал для получения прибыли по сравнению с предполагаемым риском, чтобы оправдать размещение вашей сделки. Именно здесь вступает в действие среднесрочный таймфрейм; он помогает вам спланировать свою сделку, позволяя лучше увидеть соответствующие уровни поддержки и сопротивления на рынке. Расположение уровней поддержки и сопротивления по отношению к текущей цене позволяет вам определить, где следует разместить стопы (риск), а также потенциальный уровень, до которого может дойти цена акции (прибыль), если рынок согласен с вашим анализом. Оценка на среднесрочном таймфрейме позволяет легче распознавать уровни поддержки и сопротивления, которые, возможно, не были видны на долгосрочном таймфрейме.

 

Для инвесторов среднесрочные тренды лучше всего распознаются на дневном таймфрейме, для свинг-трейдеров – на 30-минутном, а для внутридневных трейдеров – на 10/5-минутном.

 

После того, как вы определили, что на рынке есть приличный торговый сетап, вашим следующим источником анализа является краткосрочный таймфрейм, поскольку именно там вы будете принимать окончательные решения о тайминге входа в сделку. Изучение трендов на краткосрочном таймфрейме позволяет более точно определить точку входа, что в конечном итоге снижает ваш риск. Малые тренды для инвесторов лучше распознаются на 30-минутных таймфреймах, в то время как свинг-трейдеры будут анализировать их на 10/5-минутных таймфреймах, а внутридневные трейдеры будут фокусироваться на развивающихся трендах на 2/1-минутном графике.

 

Обратите внимание, что упомянутые Чарльзом Доу таймфреймы предназначались для инвесторов. Поскольку с течением времени технология и ценообразование изменились и открыли больше возможностей для краткосрочного трейдинга, сегодняшний свинг-трейдер будет отслеживать долгосрочный (основной) тренд на дневном таймфрейме и, как правило, будет открывать сделки в направлении этого тренда. Когда для свинг-трейдинга я рассматриваю дневной таймфрейм при отборе акций-кандидатов для потенциальной торговли, я анализирую данные по крайней мере за 150 дней, чтобы получить хорошее представление о долгосрочном доминирующем тренде.

 

Для свинг-трейдера в качестве среднесрочных таймфреймов лучше использовать 30-минутные данные. Для среднесрочного таймфрейма я обычно анализирую торговую активность на протяжении 20-30 дней. Краткосрочный тренд для свинг-трейдера можно найти на 5- или 10-минутном таймфрейме. Для 5-минутных данных я просматриваю информацию за 5 дней, а для 10-минутных данных – за 10 дней. На рисунке 11.1 показано, какие таймфреймы являются наиболее подходящими для внутридневных трейдеров и инвесторов.

 

Даже внутридневные трейдеры могут извлекать выгоду из изучения как минимум трёх таймфреймов. Внутридневному трейдеру для торговли по тренду обычно достаточно 30-минутного графика, чтобы понять, какие долгосрочные силы действуют на данную акцию. Для определения среднесрочных ключевых уровней поддержки и сопротивления, относящихся к ожидаемому времени удержания акции, внутридневной трейдер получает максимально полезную информацию от изучения 5-10-минутных графиков, на которых есть данные за пять-десять последних дней. Для получения более точных точек входа и выхода внутридневной трейдер будет изучать одно- и двухминутные графики, содержащие данные за предыдущий день или два.

 

Независимо от того, к какой категории вы себя относите – категории инвесторов, свинг-трейдеров или внутридневных трейдеров, – продолжайте фокусировать своё внимание на таймфреймах, которые максимально соответствуют вашему стилю торговли. Если вы являетесь инвестором или даже свинг-трейдером, изучение одно- и двухминутных графиков может склонить вас к совершению бо́льшего количества сделок, чем необходимо для вашего стиля; это может привести к чрезмерной торговле, более высоким комиссионным издержкам и упущенным возможностям.

 

Внутридневному трейдеру анализ долгосрочных таймфреймов (недельных графиков) принесёт мало пользы и даже может нанести вред, позволив развиться самодовольству, поскольку вы оправдываете проведение того, что должно быть краткосрочной сделкой, основанной на долгосрочных трендах. Всегда помните обо всех силах, присутствующих на рынке, но учитесь фокусироваться только на таймфреймах, соответствующих вашим целям.

 

Вот краткий обзор основных правил:

• Независимо от того, являетесь вы инвестором, свинг-трейдером или внутридневным трейдером, прежде чем вкладывать свой капитал в ту или иную сделку, следует изучить минимум три таймфрейма.
• Чем больше таймфреймов вы изучаете для подтверждения тренда, тем больше вероятность того, что ваша сделка будет успешной, когда вы узнаете о потенциальных результатах.
• Решения о покупке или продаже должны основываться на краткосрочных таймфреймах, поскольку они, как правило, опережают долгосрочные тренды. Долгосрочный тренд – это не что иное, как сумма краткосрочных трендов, поэтому краткосрочные тренды приводят к долгосрочным трендам.
• Анализ с использованием как минимум трёх различных таймфреймов преследует три цели: определить основной тренд (на долгосрочном таймфрейме); установить соотношение риска к прибыли, используя недавние уровни поддержки и сопротивления (на среднесрочном таймфрейме); отшлифовать более точные входы (на краткосрочном таймфрейме).

 

Концепция мультитаймфреймного анализа для торговли – это то, что должен учитывать каждый участник рынка, поскольку она позволяет выполнять более объективный анализ на основе того, что на самом деле делает рынок, а не полагаться на наши мнения для принятия торговых решений. В конце концов, мультитаймфреймный анализ позволяет нам лучше удерживать наши прибыльные позиции и сокращать убыточные позиции, что, по сути, является общей целью всех участников рынка.

 

И в завершение...

 

Трейдеры склонны чувствовать, что должны постоянно совершать какую-то сделку, но когда на разных таймфреймах появляются смешанные трендовые сигналы, лучше вернуться к более осторожному режиму торговли, пока тренды не начнут выравниваться и на рынке не появятся сигналы для входов с более низким риском.

 

Важно помнить, что несмотря на то, что поведение отдельных акций в значительной степени зависит от общего состояния рынка и сектора, к которому они относятся, всегда будут существовать акции, которые торгуются независимо от этого влияния. Бывают времена как на бычьем, так и на медвежьем рынках, когда некоторые отдельные акции становятся невосприимчивыми к общей рыночной силе или слабости. На мерзких медвежьих рынках всегда будут акции, которые торгуются в восходящем тренде, а на сильных бычьих рынках всегда будут акции, которые торгуются в нисходящем тренде. Сосредоточьтесь на трендах акции, на которой вы торгуете, а не на влияниях, которые «должны присутствовать». Если вы будете сосредотачиваться на теоретических взаимосвязях, о которых спорят многие учёные, вы часто будете задаваться вопросом, как рынок может так ошибаться.

 

Суть в том, что вы должны знать об аномалиях, присутствующих внутри различных классов активов и между ними, но всегда торгуйте на том, что вы видите, а не на том, что, по вашему мнению, должно произойти. Если вам трудно поверить в то, что вы видите в той или иной акции, то просто оставайтесь в стороне. Помните, что в цену заложено всё, и торговля против тренда, даже если она основана на вроде бы «логических» рассуждениях, всегда заканчивается тем, что многие контртрендовые трейдеры уходят из этого бизнеса.

 

Переведено специально для Tlap.com,

Брайан Шеннон

 

Изменено 16 января пользователем ju.vskv