Покупка на золотых крестах и продажа на крестах смерти

[!!NIKA!!]

 

Исследование популярных пересечений скользящих средних

 

Покупка на золотых крестах и продажа на крестах смерти: доказательства, полученные из ETF

 

 

Цитата

 

Покупка на «золотых крестах» и продажа на «крестах смерти» является хорошо известной концепцией. Но как часто эта популярная концепция приводит к положительным результатам на рынке? Предлагаем вашему вниманию недавнее исследование с использованием портфеля торгуемых индексных фондов (ETF) в качестве свежей информации.

 

Массуд Метхальчи, доктор наук, и Мануэль Лопес-Гарсия

 

 

Технический анализ (TA) значительно эволюционировал от графического подхода в середине 20-го века к более сложному вычислительному подходу, используемому в настоящее время. Технический анализ (ТА) можно определить как метод исследования цен на сырьевые товары и акции путём анализа статистических данных, генерируемых рыночной активностью, таких как объём, сумма открытых позиций, прошлые цены и различные индикаторы, рассчитываемые на основе цены и объёма.

 

Один из важнейших принципов ТА основан на идее, что цены движутся в трендах, которые определяются меняющимся отношением трейдеров к различным экономическим, политическим и психологическим силам. Как отмечает Мартин Принг, «Искусство технического анализа, поскольку это искусство, заключается в том, чтобы определить разворот тренда на относительно ранней стадии и прокатиться по этому тренду, пока весомость доказательств не покажет или не докажет, что тренд развернулся».

 

Одним из хорошо известных признаков потенциального разворота тренда является пересечение 50-дневной скользящей средней (MA-50) и 200-дневной скользящей средней (MA-200). Когда MA-50 пересекает MA-200 снизу вверх, это называется «золотым крестом», а когда MA-50 пересекает MA-200 сверху вниз, это называется «крестом смерти». Популярная интерпретация золотого креста гласит, что это является сильным бычьим сигналом; он предвещает разворот тренда и предполагает, что трейдеры должны открывать длинные позиции. Для креста смерти верно противоположное: как следует из названия, при появлении креста смерти рынок может упасть.

 

В этой статье мы исследуем норму 1-, 3-, 6- и 12-месячной доходности после появления золотого креста. Мы сравним эти доходы с доходами «в любое время» за 1, 3, 6 и 12 месяцев (которые представляют собой скользящую среднюю доходность за 1, 3, 6 и 12 месяцев).

 

Аналогичным образом мы сравним доходность за 1, 3, 6 и 12 месяцев после появления креста смерти с доходностью «в любое время» за те же периоды.

 

Для выполнения всех оценок мы будем использовать различные американские и европейские торгуемые индексные фонды (ETF).

 

ETF, используемые в исследовании

 

В данном исследовании используются следующие американские ETF: SPY (имитирующий фондовый индекс S&P 500, за период с 29.01.1993 г. по 31.12.2021 г.), QQQ (имитирующий фондовый индекс NASDAQ 100, за период с 10.03.1999 г. по 31.12.2021 г.), DIA (имитирующий промышленный индекс Доу Джонса, за период с 20.01.1998 г. по 31.12.2021 г.), IWM (имитирующий фондовый индекс Russell 2000, за период с 26.05.2000 г. по 31.12.2021 г.), VTI (имитирующий общий рынок США, за период с 15.06.2001 г. по 31.12.2021 г.) и VT (имитирующий мировой фондовый рынок, за период с 26.06.2008 г. по 31.12.2021 г.).

 

В данном исследовании используются следующие европейские ETF: EWG (представляющий фондовый рынок Германии, за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г.), EWQ (представляющий фондовый рынок Франции, за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г.), EWP (представляющий фондовый рынок Испании, за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г.), EWU (представляющий фондовый рынок Великобритании, за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г.) и VKG (представляющий европейский фондовый рынок, за период с 10.03.2005 г. по 31.12.2021 г.).

 

На всех этих ETF можно торговать с нулевыми явными транзакционными издержками; таким образом, мы не будем рассматривать здесь торговые комиссии.

 

 

Рисунок 1. Золотые кресты на рынках США. Доходность показана с использованием «золотого креста» в качестве сигнала покупки ETF, которые представляют несколько основных индексов фондового рынка США. Доходность «в любое время», которая используется для сравнения, представляет собой скользящую среднюю доходность за 1, 3, 6 и 12 месяцев этого ETF. Для некоторых ETF, представленных в этой таблице, появление золотого креста кажется хорошим временем для покупки.

 

Золотые кресты на рынках США

 

В таблице на рисунке 1 представлена статистика золотых крестов для используемых в исследовании ETF на рынках США.

 

В столбце 1 приведены названия каждого ETF; в столбцах 2, 3, 4 и 5 мы сообщаем о доходности за 1, 3, 6 и 12 месяцев после возникновения золотого креста. В последнем столбце указано количество крестов за вышеуказанные периоды. Например, для SPY MA-50 пересекла MA-200 снизу вверх 13 раз за период с 29.01.1993 г. по 31.12.2021 г.

 

Для SPY средняя доходность за месяц после золотого креста составляет 1,78%. Средняя доходность за 3 месяца после золотого креста для SPY составляет 3,27%. 6- и 12-месячная доходность после золотого креста для SPY составляет соответственно 6,46% и 13,16%. Под доходностью каждого ETF мы предоставляем доходность для этого ETF «в любое время». Для SPY доходность за месяц в любое время составляет 0,92%. Скользящая средняя трехмесячной доходности для SPY составляет 2,81%. Аналогичным образом скользящая средняя доходность за 6 и 12 месяцев для SPY составляет соответственно 5,74% и 11,83%. Мы делаем вывод, что как только на графике SPY происходит золотой крест, средняя доходность за месяц становится намного выше, чем за любой месяц доходности: 1,78% по сравнению с 0,92%. Доходность за 3, 6, 12 месяцев тоже немного выше, чем доходность за те же периоды в любое время.

 

Для QQQ торговля на золотом кресте намного лучше, чем для SPY: месячная доходность QQQ после золотого креста в три раза превышает среднюю месячную доходность для QQQ: 2,93% по сравнению с 0,98%; 3- и 6-месячная доходность в два раза больше, чем доходность за те же периоды в любое время, а 12-месячная доходность примерно на 50% выше, чем средняя годовая доходность. Таким образом, появление золотого креста может быть очень хорошим сигналом для трейдеров для покупки QQQ.

 

Для DIA за период с 20.01.1998 г. по 31.12.2021 г. мы видим несколько лучшую доходность после золотого креста в течение 1, 3 и 6 месяцев; однако годовая доходность после золотого креста ниже, чем годовая доходность в любое время.

 

Для IWM (представляющего индекс Russell 2000, за период с 26.05.2000 г. по 31.12.2021 г.) мы видим несколько лучшую доходность по сравнению с доходностью за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и один год в любое время.

 

Для VTI (представляющего общий рынок США, за период с 15.06.2001 г. по 31.12.2021 г.) золотой крест, по-видимому, является ещё одним хорошим сигналом. После золотого креста на графике VTI трейдеры должны рассмотреть возможность агрессивной покупки этого ETF, поскольку его доходность за 1, 3 и 6 месяцев более чем в два раза выше, чем доходность за эти периоды в любое время, а его 12-месячная доходность примерно на 50% выше, чем доходность за этот период в любое время.

 

Для VT (представляющего мировой фондовый рынок, за период с 26.06.2008 г. по 31.12.2021 г.) сигналы золотых крестов являются смешанными. Доходность за 1, 3 и 6 месяцев немного выше; тем не менее, доходность за 12 месяцев ниже, чем доходность за тот же период в любое время.

 

Далее мы рассмотрим результаты исследования, касающиеся крестов смерти для ETF, представляющих рынки США.

 

Насколько хорошими являются торговые сигналы, исходящие от «золотых крестов» и «крестов смерти»? Мы попытались ответить на этот вопрос на примере десятка американских и европейских ETF.

 

 

Рисунок 2. Кресты смерти на американских рынках. Доходность показана с использованием «креста смерти» в качестве сигнала продажи для ETF, представляющих несколько основных индексов фондового рынка США. Доходность «в любое время», которая используется для сравнения, представляет собой скользящую среднюю доходность за 1, 3, 6 и 12 месяцев этого ETF. Учитывая эти результаты, после появления креста смерти трейдеру, вероятно, следует рассмотреть возможность покупки, а не продажи?

 

 

Рисунок 3. Золотые кресты на европейских рынках. Доходность показана с использованием «золотого креста» в качестве сигнала покупки ETF, которые представляют несколько основных индексов в Европе. Доходность «в любое время», которая используется для сравнения, представляет собой скользящую среднюю доходность за 1, 3, 6 и 12 месяцев этого ETF. Учитывая эти результаты, похоже, для большинства европейских ETF золотой крест не работает хорошо.

 

Видя крест смерти, не следует продавать – после появления креста смерти в основном следует покупать.

 

Кресты смерти на американских рынках

 

Рисунок 2 интересен тем, что он отрицает популярное представление о крестах смерти, которое заключается в том, что после появления на графике ETF креста смерти (например, на графиках SPY, QQQ и так далее) трейдер должен продать этот ETF. Однако результаты нашего исследования свидетельствуют о совершенно ином.

 

Как видно из рисунка 2, когда на графике SPY происходит крест смерти, доходность в следующем месяце составляет 1,50%, более чем на 50% выше, чем доходность SPY в любое время в течение одного месяца. Доходность за 3 и 6 месяцев в два раза превышает доходность за 3 и 6 месяцев в любое время. Даже 12-месячная доходность после креста смерти выше, чем 12-месячная доходность в любое время. Это также справедливо и для QQQ, DIA и VTI.

 

Однако для IWM и VT результаты оказались удивительными. При торговле на этих двух ETF трейдер после появления креста смерти должен покупать. Для IWM доходность за 1, 3 и 6 месяцев более чем в два раза превышает доходность в любое время, а доходность за 12 месяцев на 50% больше, чем доходность в любое время. Результаты VT очень близки к результатам IWM: после появления креста смерти трейдер должен покупать VT.

 

Далее мы рассмотрим результаты, полученные в нашем исследовании на европейских рынках.

 

Золотые кресты на европейских рынках

 

На рисунке 3 мы представляем результаты торговли на золотых крестах для различных европейских ETF, используемых в данном исследовании.

 

На VGK (представляющего европейский фондовый рынок) за период с 03.10.2005 г. по 31.12.2021 г. было 10 золотых крестов, и после таких крестов средняя доходность за один месяц была на 0,12% ниже, чем за один месяц в любое время, однако доходность за 3 и 6 месяцев в два раза превышает доходность в любое время, а доходность за 12 месяцев также была лучше, чем доходность за 12 месяцев в любое время. Таким образом, для торговли на VGK трейдер мог купить после золотого креста или подождать один месяц после возникновения золотого креста и тогда купить ETF.

 

Для EWG (представляющего немецкий фондовый рынок) за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г. доходность от торговли на золотом кресте аналогична доходности торговли в любое время.

 

Для EWP (представляющего испанский фондовый рынок) за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г. доходность от торговли на золотом кресте предполагает, что не стоит покупать на золотом кресте. Для EWP доходность после торговли на золотом креста за 1, 3, 6 и 12 месяцев намного ниже, чем доходность в любое время. Это говорит о том, что трейдеры должны воздерживаться от торговли на EWP после появления золотого креста.

 

Для EWU (представляющего фондовый рынок Великобритании) за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г. доходность от торговли на золотом кресте была выше только в течение первого месяца. Доходность за 3, 6 и 12 месяцев после золотого креста была меньше, чем доходность за эти же периоды в любое время.

 

Наконец, для EWQ (представляющего французский фондовый рынок) за период с 18.03.1996 г. по 31.12.2021 г. результаты торговли показывают, что покупать на золотом кресте не рекомендуется. Для EWQ доходность после торговли на золотом кресте за 1, 3, 6 и 12 месяцев намного ниже, чем доходность в любое время.

 

Таким образом, золотой крест не работает хорошо для большинства европейских ETF.

 

 

Рисунок 4. Крест смерти на европейских рынках. Доходность показана с использованием «креста смерти» в качестве сигнала продажи ETF, которые представляют несколько основных индексов в Европе. Доходность «в любое время», которая используется для сравнения, представляет собой скользящую среднюю доходность за 1, 3, 6 и 12 месяцев этого ETF. Учитывая эти результаты, вероятнее всего, крест смерти в большинстве случаев следует использовать не как сигнал на продажу, а как сигнал на покупку?

 

Таким образом, появление золотого креста может быть очень хорошим сигналом для трейдеров для покупки QQQ.

 

Крест смерти на европейских рынках

 

На рисунке 4 мы приводим результаты крестов смерти для европейских ETF. Как и в случае с американскими ETF, мы обнаружили, что после появления креста смерти не следует продавать. Как видно из рисунка 4, после появления креста смерти в основном следует покупать.

 

Резюме

 

Насколько хорошими являются торговые сигналы, исходящие от «золотых крестов» и «крестов смерти»? Мы попытались ответить на этот вопрос на примере десятка американских и европейских ETF. Мы обнаружили, что использование золотого креста в качестве торгового сигнала является приемлемым для большинства американских ETF; мы также обнаружили, что наибольшую прибыль будет приносить торговля на золотых крестах на QQQ и VTI.

 

Что касается крестов смерти, наше исследование предполагает, что при появлении креста смерти трейдеры не должны автоматически продавать. Как показано на рисунке 2, сигналы от крестов смерти в основном являются сигналами для покупки.

 

Для европейских ETF можно сделать аналогичные выводы: результаты покупки на золотых крестах будут в основном похожи на результаты покупки «в любое время», однако на крестах смерти не следует продавать.

 

Массуд Метхальчи, доктор наук, профессор финансов в Хьюстонском университете в Виктории. 

 

Мануэль Лопес-Гарсия получил степень магистра делового администрирования в Хьюстонском университете в Виктории.

 

 

Массуд Метхальчи,

Переведено специально для Tlap.com

Изменено 22 января, 2023 пользователем ju.vskv

[alex_golovin]

Странное исследование, тем более от профессоров.

 

Разве по такой крайне маленькой выборке в 13-14 сигналов для SPY или QQQ, можно делать какие-либо статистически значимые выводы?