В последний день уходящего 2019 года медики Китая обнаружили новый штамм коронавируса, получивший маркировку 2019-nCoV. Спустя месяц он стал известен как «уханьская пневмония», опасность которой официально признана на международном уровне ВОЗ и ООН.
Город Ухань, давший название пандемии, оказался в военной блокаде, но вирус распространился на 20 государств, счет жертв вируса идет на сотни, заболевших – на тысячи человек.
Как отреагировали мировые биржи? Чего ждать от валют? И самое главное – как на этом заработать трейдерам?
Первая реакция мировых рынков оказалась «ступенчатой». Китайский фондовый рынок прекратил рождественское ралли – уверенный двухмесячный рост и развернулся на падение после 13 января. Это дата официальной регистрации 2019-nCoV в международной базе GenBank Национального центра биотехнологической информации США (NCBI).
Европейские и американские фондовые индексы отреагировали на новости о заболевании только 21 января, после официально подтвержденного медициной случая передачи 2019-nCoV от человека к человеку. Одновременно с ними отреагировал на китайский коронавирус и валютный рынок.
Резкое укрепление доллара – обычная реакция на кризис, инвесторы выбирают облигации казначейства США в качестве «тихой гавани», но в январе на рынке Форекс наблюдался фундаментальный тренд укрепления доллара. Влияние коронавируса можно проследить, совместив график EURUSD с графиком USDJPY.
По совпавшим трендам пар, которые должны расходиться, видно формирование аномального спроса на иену, играющую роль защитного инструмента для азиатских инвесторов.
Наиболее пострадавший актив – нефть. Котировки прекратили двухмесячный рост с начала нового года. На графике видно, что движение вниз превратилось после 20-го числа в отвесное падение.
Реакция объясняется историей пандемий: инвесторы и спекулянты ставят на снижение потребления черного золота из-за ограничения поездок, путешествий, движения транспорта. Раньше этого не было в таком объеме, как это происходит сейчас, и виной тому особенности 2019-nCoV.
Парадоксы и текущие экономические риски кризиса
Коронавирус из Китая похож и не похож на «испанку», заразившую в начале XX века 20% населения земного шара. Грипп в 1919 году забрал 100 млн. жизней, но в отличие от «уханьской пневмонии» заболевание оканчивалось смертельным исходом для самой активной части населения 20-40 лет.
Вирус 2019-nCoV опасен для людей пожилого возраста или имеющих различные заболевания верхних дыхательных путей. Несмотря на отсутствие вакцины, которая появится в течение нескольких месяцев, множество заболевших молодых людей вылечились, испытав симптомы, обычные для простудных заболеваний.
Парадокс и опасность «уханьской пневмонии» заключаются в способе распространения – воздушно-капельным путем или через предметы; можно заразиться от человека, не проявляющего какие-либо симптомы. Учитывая длительность инкубационного периода от двух до 12 дней, медикам сложно проводить изоляцию мест, где была обнаружена вспышка 2019-nCoV.
Радикальные меры, предпринятые правительством КНР, не дали пока результатов. Блокада многомиллионных городов и прекращение передвижений между провинциями не смогли остановить масштабирование пандемии на всю территорию страны, Азию и ряд других развитых государств.
На начало января случаи «уханьской пневмонии» зафиксированы на всех континентах, подтверждены факты передачи вируса от людей, географически не связанных с Китаем. Единственный способ борьбы при отсутствии разработанной вакцины состоит в максимальном ограничении различных общественных мероприятий.
Прежде всего эти меры однозначно будут распространены в Китае, что уже отражается на компаниях, связанных с туристической отраслью, развлечениями и общественным питанием. Публично проблемы сокращения выручки и дохода признали Disney, McDonalds, Starbucks.
Стало известно об отложенной премьере новой модели Apple, на территории КНР закрывается ряд заводов-автопроизводителей, прекратили работу офисы Google.
В дальнейшем подобные сообщения будут оказывать лишь точечное влияние на фондовый рынок, способное привести к падению при отсутствии экономических новостей или усилить негатив вышедших экономических индикаторов. По оценкам медиков, они не смогут взять ситуацию под контроль до первой половины февраля. До этого времени трейдерам, торгующим CFD на акции или индексы, следует учитывать новости о расширении списка пострадавших от вируса компаний.
Нефть – самый уязвимый актив в текущей ситуации. Китай ограничил движение общественного и личного транспорта по всей стране. Это снижает котировки, учитывая традиционно высокую долю страны в нефтепотреблении. Трейдеры ждут каких-либо действий от ОПЕК в данной ситуации, картель готов дополнительно снизить добычу, и до этого момента, возможно, черное золото продолжит дешеветь.
Национальные валюты и доллар США прошли критическую фазу первых сообщений о вирусе, далее трейдеры будут реагировать на прогнозы монетарной политики Центробанков и реальные показатели макроэкономических индикаторов. В будущем коронавирус обязательно отразится на этих данных, рассчитываемых раз в месяц или квартал, о чем предупредил глава ФРС, нарушив правило не комментировать текущую ситуацию.
Джером Пауэлл стал первым из руководителей Центробанков, признавшим активный мониторинг эпидемиологической ситуации в мире и консультации с американским Центром по контролю заболеваний.
Прогнозу того, как будут развиваться дальнейшие события, поможет историческая хроника реакций рынка на пандемии.
Экономическая история пандемий
Вирус 2019-nCoV, поражающий верхние дыхательные пути человека, по характеру и способам заражения совпадает с гриппом, знакомому многим из нас заболеванием группы ОРВИ. В мире насчитывается более 2000 вариантов его мутаций, которые уносят ежегодно до 500 тысяч человек, среди которых преобладают люди старше 65 лет.
Грипп смертельно опасен, но меры профилактики в виде вакцинаций и карантина позволяют сдержать натиск болезни, пока не возникает новый штамм, против которого нет вакцин. Отсутствие помех к распространению приводит к эпидемии. В истории человечества было пять (не считая «уханьской пневмонии») пандемий.
Испанский грипп и индекс Dow Jones
Испанский грипп стал самой страшной эпидемией в истории планеты, недуг поражал в основном молодых или зрелых людей от 20 до 40 лет. Борьба с ним была осложнена скоротечностью болезни, широтой распространения, антисанитарией, голодом, нехваткой медицинских специалистов на фоне Первой мировой войны.
Кто-то из больных умирал после обнаружения симптомов пневмонии, которая в финале заканчивалась обильным внутренним кровотечением, и человек захлебывался собственной кровью, другие погибали на второй день, не успев даже затемпературить.
Болезнь началась на территории США, проникнув в Старый Свет с масштабным перемещением войск. Несмотря на большое количество смертей (около 50 млн.), впервые про заболевание сообщила нейтральная Испания, остальные страны подвергали прессу цензуре по законам военного времени.
Эпидемия продолжалась 18 месяцев, пик болезни пришелся на октябрь 1918 года, справиться с гриппом помогли активные меры по ограничению свободного перемещения, закрытые магазины, ввод военного положения в ряде стран.
Чтобы понять, как повлияла эпидемия на фондовый рынок, достаточно сравнить динамику смертей с индексом Dow Jones. Нижеприведенный график показывает, что начало эпидемии никак не отразилось на рынке акций, инвесторы банально были не в курсе ее масштабов из-за военной цензуры.
В октябре 1918 года начался вал смертей: по свидетельствам очевидцев, за день проходили десятки похорон, на городских кладбищах копали могилы паровым экскаватором, людей хоронили без отпеваний и молебнов. Рост рынков начался в январе, после снижения количества заболеваний, зафиксированном в ноябре 1918 года.
Дальнейшие решительные меры медицинского характера, совпавшие с важным историческим событием – концом Первой мировой войны, отыграли трехмесячные потери рынка за один январь 1919 года.
Аппроксимируя события 1918 года на сегодняшний день, потери фондового рынка (10%) сопоставимы с кризисом доткомов. Нефть при этом потеряла 15%, золото выросло на +3%.
Азиатский грипп H2N2 и фондовые рынки США
В 1957-1958 годах мир поразил вирус типа H2N2, в обиходе получивший название «азиатский грипп». Несмотря на достаточно обширную зону распространения, заражению подверглись 30% населения Земли, заболевание унесло 800 тысяч жизней. В отличие от «испанки», новый вид гриппа поражал преимущественно детей.
Азиатский грипп совпал с мировым политическим кризисом – разгаром холодной войны, проблемами на Ближнем Востоке, «большим скачком» в Китае. Эти проблемы отразились на рынках Европы и Азии, но американский рынок на тот момент находился в долгосрочном тренде уже 4 года. Инвесторы буквально сметали акции с рынка с момента окончания Корейской войны – 1953 год.
Пик распространения азиатского гриппа по миру и количества смертей пришелся на III квартал 1957 года, медики взяли контроль над вирусом только в начале 1958 года.
Реакция фондового рынка почти копирует предыдущий вирус – в начале распространения индекс не учитывал заболевание, что было связано с отдаленностью проблем. Первые гробы умерших от азиатского гриппа, которые появились на территории США к лету 1957 года, вызвали паническую реакцию инвесторов.
Ее инерция распространялась до зимы 1958 года, пока количество зарегистрированных новых случаев не стало самым минимальным за всю историю кризиса. Это привело к возникновению резкого растущего тренда, за пять месяцев индекс Dow Jones отыграл потери, которые понесли акции за время азиатского гриппа.
Падение Dow Jones составило 15%, индекс S&P 500, стартовавший в 1957 году, показал более глубокую коррекцию – 24% и длительное восстановление, что длилось до осени 1958 года.
Гонконгский грипп – смертельная мутация
Гонконгский грипп 1968 года стал вернувшейся мутацией H2N2 через десять лет после окончания азиатского вируса, он убивал всех пациентов старше 65 лет. Заболевание, поразившее 15% жителей Гонконга и унесшее около 1 млн жизней, распространилось по Филиппинам, Японии, Малайзии, Африке, Южной Америке.
В США гонконгский грипп попал в декабре 1968 вместе с солдатами, которые возвращались из Вьетнама. За месяц жертвами пандемии стали 33 тысячи американцев, но в январе 1969 года врачи изобрели вакцину, и количество смертей стало резко уменьшаться, сойдя на нет. Грипп возвращался в последующие годы, но никогда больше не было такого количества смертельных исходов.
Фондовые рынки проигнорировали весь период развития кризиса, несмотря на активное освещение развития пандемии прессой и телевидением. Dow Jones и S&P 500 находились на сильном подъеме весь 1968 год благодаря успешному ходу военных действий во Вьетнаме, экономическому чуду европейских и азиатских стран (рост ВВП выше 10%) и подписанному договору о нераспространении ядерного оружия между странами мира.
На пик смертей на территории США оба фондовых индикатора отреагировали минимально и показали рост, как только была найдена вакцина в январе 1969 года. S&P500 удалось полностью восстановить потери, а Dow Jones упал после политических событий 1969 года.
Первая эпидемия XXI века – птичий грипп
Штамм вируса H5N1 получил расхожее название «птичий грипп». Первое заражение человека произошло от домашней птицы, заболевшей гриппом. Несмотря на достаточно малое количество смертей по сравнению с предыдущими пандемиями – умерло 360 человек, мировая реакция была панической по причине самой высокой летальности при заболевании.
С момента обнаружения вируса в 2003 году ВОЗ ООН и национальные органы здравоохранения в Азиатском регионе предпринимали самые энергичные меры по недопущению распространения эпидемии. Они заключались в вакцинации птицы, информировании населения, а также в поиске вакцины.
Пик смертей пришелся на август 2005 года, в это же время ученые создали вакцину. Несмотря на угрозу распространения и высокую вероятность летального исхода у заразившихся, фондовые рынки никак не отреагировали на вирусную угрозу. Они продолжали рост на фоне развития новых технологий и глобализации мирового рынка.
Нефть, которая субъективно считается самым восприимчивым к вирусам активом, устанавливала рекорд за рекордом в стоимости на протяжении двух лет борьбы с птичьим гриппом.
Вторая пандемия XXI века – свиной грипп
Свиной грипп получил свое название из-за выявленного родства штамма болезни A/H1N1, который привел к смерти 2627 человек в более чем 140 регионах мира, с инфекционным заболеванием, выявленным у свиней. Однако, в отличие от птичьего гриппа, учеными достоверно доказана передача мутации от животного к человеку.
Учитывая развитие животноводства, свиной грипп может вспыхнуть по всему миру в виде пандемии или заражения отдельных широких географических областей, как это было в 2009 году. До этого момента вспышки болезни на свинофермах имели точечный характер и легко гасились изоляцией больных, но в конце первого десятилетия XXI века заболевание сумело поразить Мексику и попасть в США.
Усилия ВОЗ и ООН, поставившей максимальный уровень угрозы, и американского центра по контролю заболеваний не смогли остановить пандемию, что привело к пику заражений в августе 2009 года – 255716 случаев. Вакцина против A/H1N1 не найдена врачами по сей день, но по факту количество смертельных исходов не превышает стандартные показатели смертности от сезонного гриппа.
Рынки никак не отреагировали на свиной грипп, к моменту пика эпидемии фондовые индексы росли, активно восстанавливаясь после мирового экономического кризиса 2008 года.
Нефть – кровь экономики – также находилась на пике спроса, демонстрируя постоянный уверенный рост. Сообщения о свином гриппе и массовые смерти в Мексике не вызвали падения больше стандартной коррекции, на которую не смогли повлиять выявленные случаи A/H1N1 непосредственно в США.
Аппроксимация ситуации с вирусом 2019-nCoV на фондовые и товарные рынки
История котировок показывает, что теория Чарльза Доу не делает исключения для вирусов. Цена активов учитывает все, то есть влияние гриппа учитывается в массиве остальных новостей. Пандемия не может сбить рыночный позитив, пока смертные случаи не влияют на показатели экономических индикаторов.
К сожалению, «уханьская пневмония» может привести к падению динамики китайского ВВП ниже 6%. Также ухудшатся финансовые отчеты некоторых крупных компаний за первый квартал 2020 года. Фондовые индексы и нацвалюты будут учитывать только эти факты.
Первая реакция уже прошла по рынкам: в текущий момент котировки учли потери туристического бизнеса, продленных каникул, проблем логистики и возможной остановки производств, расположенных в Китае. В дальнейшем укрепление доллара, падение фондовых индексов Китая и Европы, а также котировок нефти будет отыграно, как только пройдет пик смертности или будет создана вакцина против 2019-nCoV.
Золото и Bitcoin демонстрируют более прогнозируемую реакцию на уханьскую пневмонию. Учитывая долгосрочность распространения вирусов (исходя из вышеприведенной исторической справки), негативный эффект 2019-nCoV может продлиться минимум до конца года. Пандемия накладывается на экономическую нестабильность, гарантируя с высокой вероятностью повышенный спрос на защитные активы.
Кризисные явления на валютном рынке выражаются в укреплении индекса доллара. Однако не стоит проводить аналогий с 2008 годом, так как на этот раз рост доллара может быть ослаблен из-за появления криптовалюты и блокчейн-технологий.
Они открыли мировым Центробанкам возможность выпуска собственной суверенной цифровой валюты. Первый шаг может сделать Китай, выпуск цифровой суверенной валюты и перспективы свободной конвертации юаня приведут к глобальной переоценке валют Форекс.
Вывод
Опыт прошлых лет и приведенные графики показывают, что стоит отслеживать динамику заражений и смертей, и как только пик инфицирования будет пройден, стоит задуматься над покупкой европейских акций, азиатские рынки следует покупать с большей осторожностью.
Валютные пары в зоне дневной перекупленности/перепроданности тоже подходят для формирования среднесрочных позиций. Bitcoin и криптовалюты ушли достаточно далеко, но будут привлекательны в будущем, лучшая стратегия – покупка на откатах.
Ситуация по нефти зависит от ОПЕК, но пока ее потребление в КНР объективно, не показывает падения объемов, учитывая сезонный фактор новогодних праздников. В остальном ситуацию с коронавирусом вытеснят реальные фундаментальные индикаторы, обзоры которых ежедневно публикуются на нашем сайте.
Короче говоря, ждем окончания негатива про вирус и открываем противоположные «вирусным» трендам позиции.
До новых встреч и будьте здоровы!
С уважением, Алексей Вергунов
Tlap.com
