Поиск сообщества

Мастер-класс с Ларри Уильямсом: COT, рыночные циклы, раскрытие торговых секретов Ссылка на оригинал — Окей, всем привет! Я – Джейсон Шапиро, это подкаст Crowded Market Report. Сегодня я с огромным удовольствием буду беседовать с Ларри Уильямсом, который присоединился к нам, чтобы поболтать о рынках и так далее. Если кто-то не знает, кто такой Ларри… То я бы сказал, что вы оказались не в том месте! Но… Ларри торгует уже очень давно. Он прославился, когда победил в конкурсе по трейдингу, или как там это называется… При этом он поставил рекорд, который, кажется, до сих пор никто не побил. И, что на мой взгляд еще круче, после этого он научил торговать свою дочь-подростка, и она тоже победила в этом соревновании [смеется]! По-моему, это говорит о многом. Здорово, наверное, наблюдать, как твоя дочка-подросток надирает задницы опытным трейдерам. Также Ларри является автором многих книг по торговле – и автором многих популярных индикаторов, например, Williams %R. А еще он – мастер использования отчетов COT, эту тему мы обязательно обсудим! И приверженец циклического анализа – я таким не занимаюсь, так что будет интересно послушать. Знаю, Ларри отслеживает и сентимент – вот это я люблю! Надеюсь, беседа выйдет отличной. Добро пожаловать, Ларри, большое спасибо, что присоединились к нам! — Спасибо, Джейсон, мне не терпится приступить к интервью! — Начнем с общих вопросов. Как это делается?.. Как зарабатывать деньги на рынках? Что для вас в этом плане важнее всего? — Нужно покупать подешевле, продавать подороже, вот и все [смеется]! Кажется, что все просто. Помню, в 1962 я впервые попробовал купить акции, и они выросли на один пункт. Я спросил – а что это значит? Мне ответили – это значит, что вы заработали 100 долларов! И я такой – «окей, я в деле! Что от меня требуется?» Заработать 100 долларов, при этом не работая… По тем временам это были огромные деньги! Казалось, все, что нужно – это просто угадать, вверх пойдут акции или вниз. И… В целом именно этим мы с вами и занимаемся. Правда, при этом мы пытаемся использовать всякие штуки вроде технического и фундаментального анализа – что-то такое, что дает нам преимущество, которое иногда называют перевесом. У некоторых это получается лучше, у некоторых – хуже. Есть инструменты получше, есть похуже. Иногда нам везет, иногда – нет. — Как вы считаете, какие инструменты лучше всего – в плане получения преимущества? — Я смотрю на все это немного не так, как все. Я считаю, что инструменты нужно разбивать до самых примитивных… И разделять на категории. Первая категория – то, что заставляет рынки двигаться, эти инструменты имеют фундаментальную природу. Из точки А в точку Б рынок идет по какой-то конкретной причине – фундаментальной! Но то, как он при этом танцует… Это уже зависит от технических факторов, от того, какие эмоции испытывают участники рынка. Что касается фундаментальных инструментов, прекрасный вариант для товарных рынков – отчеты Commitments of Traders. Они дают нам реальный долгосрочный перевес. Для акций работают параметры, использующиеся для оценки компаний. Однако все эти фундаментальные (или кондиционные) индикаторы не дают нам точного тайминга. Они просто говорят «на этом рынке должно случиться вот такое движение», но когда оно случится – неизвестно. И вот тут в дело вступают технические инструменты. Большинство людей используют только их! Для большинства сигнал на покупку – это сигнал на покупку, а все остальное неважно! Но для меня какое-нибудь пересечение скользящих средних имеет смысл только тогда, когда оно происходит в условиях, в которых рынок должен устроить ралли. Так что, на мой взгляд, нужно использовать комбинацию инструментов… Для фьючерсов лучшим фундаментальным инструментом, пожалуй, являются именно отчеты Commitments of Traders. А в плане тайминга… Наверное, самый простой вариант – и по своей сути, и в плане использования – это пробои трендовых линий и пробои каналов. — То есть вы рекомендуете торговать пробои трендовых линий и каналов, но в сочетании с фундаментальными факторами. — Верно! Многие не понимают важности этой комбинации. Люди торгуют пробои, даже не осознавая текущего контекста. Что происходит за рыночной ширмой? Что, если фьючерсы торгуются с премией? Это – сильный бычий сигнал!.. — Простите, не могли бы вы вкратце рассказать, что такое премии? — Как правило, на пшенице и других рынках природных ресурсов фьючерсные контракты на ближайшие месяцы торгуются дешевле, чем на отдаленные. Потому что чем дальше срок поставки, тем выше роль неопределенности, да и поставщику нужно платить за хранение товара. Если вдруг все переворачивается с ног на голову, и ближайшие контракты начинают торговаться дороже, чем отдаленные, это – премия. Такое может происходить только по одной-единственной причине – кто-то так сильно хочет купить ближайший контракт, что готов платить за это больше обычного. Спекулянты так себя не ведут. Мелкие участники рынка – тоже. Как и фонды. Остаются только коммерческие участники! Те, кто пользуется товаром, и те, кто его производит, создают премию. Они – контролирующий фактор рынка. Если они настроены по-бычьи, по-бычьи будет настроен и рынок! Сигналы на покупку в такой среде работают гораздо лучше сигналов на продажу. — Если фьючерсы на ближайшие месяцы торгуются с премией, это – бычий сигнал, потому что это означает наличие дефицита, так? — Да, наличие дефицита – либо то, что коммерческим игрокам по какой бы то ни было причине сейчас очень нужен этот товар. Это важно! Как мы обнаружили, переломный момент – когда премия переходит от отрицательного значения к положительному. Обычно это – хорошая точка для входа. Сама по себе премия не важна, важна ее динамика. Но это – отличный фундаментальный инструмент, о котором мало кто знает. Он отражает реалии рынка. Кому-то так нужен товар, что коммерческие участники рынка готовы платить за него больше обычного. Я считаю, что именно подобные вещи заставляют работать технический анализ. — Здорово! Я хотел бы эгоистично попросить вас рассказать об отчетах COT – знаю, вы проделали на эту тему немало работы. Я постоянно использую этот инструмент! Так что знаю его сильные и слабые стороны. Как вам известно, недавно формат отчетов изменился. Теперь нам доступны дезагрегированные данные! Раньше все было иначе. Что вы об этом думаете? Придерживаетесь старого формата? Или переключились на новый? Лично я предпочитаю старый. Новый я еще не успел достаточно протестировать. Но это – я! Что насчет вас? — Ответ тот же. Впервые я узнал об отчетах COT в семидесятых – мне рассказал о них парень, работающий в Чикагской торговой палате. В те времена они выходили всего один раз в месяц! И отправляли их почтой второго класса, так что мы получали их с опозданием еще на месяц. Я по-прежнему использую старую версию отчетов, думаю, она хорошо держится. Но при этом стоит учитывать небольшие нюансы – уверен, вы в курсе! Например, на мясном рынке есть много мелких производителей, обороты которых не доходят до 100 контрактов, так что в категорию коммерческих участников они не попадают. Но при этом они все равно хорошо знают свой рынок! Поэтому позиции мелких трейдеров с мясных рынков нужно учитывать. На других рынках они не играют такой важной роли. Так что нужно понимать свой рынок! А еще – то, что коммерческим участникам приходится выстраивать свою позицию. Они проводят накопление и распределение! Они не пытаются войти в покупки точно на минимуме, так что в качестве инструмента для тайминга использовать их не стоит. Многие совершают эту ошибку! Самой интересной категорией для меня являются крупные трейдеры. Потому что со стороны все выглядит так, как будто они просто не могут делать деньги – почти нигде и никогда! Крупные трейдеры постоянно набирают огромную позицию на покупку к максимуму рынка, а к минимуму – огромную позицию на продажу. Люди не понимают, что крупные трейдеры в основном занимаются тем, что следуют за трендом. Рынок идет вверх? Они покупают 100 контрактов. Рост продолжается? Еще 50, а потом еще, еще и еще. К концу восходящего движения они набирают огромную позицию, но средняя цена входа у них получается гораздо ниже, чем средняя цена выхода. Нужно понимать подобные реалии рынка… Нельзя просто взять какое-то число и сказать «это означает вот это». Над каждым числом следует хотя бы немного поразмыслить… Трейдинг по-прежнему является бизнесом думающих людей. — Да, этот нюанс с крупными спекулянтами действительно важен. Я обычно объясняю это так… Крупные спекулянты торгуют по тренду. И, по сути, делают рынки для коммерческих участников, которые занимаются хеджированием. Хеджирование должно чего-то стоить. Крупные спекулянты берут эти затраты на себя – и со временем получают за это компенсацию. Для меня это и есть трендовая торговля! Кроме… Тех ситуаций, когда я вступаю в игру – когда они набирают просто огромную направленную позицию! Я считаю, что это меняет соотношение риска к прибыли. Это еще не значит, что рынок сразу же развернется! Но когда крупные спекулянты набирают огромную позицию на покупку… Если рынок действительно разворачивается, они начинают массово выходить. Такая сделка будет обладать отличным соотношением прибыли к риску. Так я и работаю! Было приятно услышать ваши слова о крупных спекулянтах. Многие этого не понимают! Они говорят – смотрите, крупные спекулянты набрали огромную позицию на покупку, рынок сейчас рухнет! Нет, не факт, далеко не факт. Всегда это говорю. — Думаю, в отношении крупных спекулянтов важно понимать вот что… Они набирают такие огромные позиции на покупку, что в какой-то момент у них просто не остается денег на то, чтобы продолжать покупать! И вот тогда можно обратить внимание на сентимент публики, сентимент мелких спекулянтов, сезонность и другие инструменты. На мой взгляд, все это – инструменты одного порядка. Прежде чем заявлять, что рынок, вероятно, устроит ралли, я хочу увидеть сигнал от 4-5 кондиционных инструментов. Хороший пример – то, что происходит сейчас с золотом. Коммерческие игроки в продажах, крупные трейдеры – в покупках. На нефти ситуация прямо противоположная – коммерческие игроки в покупках, а крупные трейдеры – нет. Таких сетапов я всегда жду с нетерпением! А когда они появляются, пускаю в ход типичные технические инструменты. — То есть вы дожидаетесь сетапа от кондиционных инструментов, а потом – ищете вход с помощью техники. Ждете какого-нибудь пробоя, пересечения скользящих средних, чего-то такого… — Да, именно. — Ясно! Получаете сетап – а потом получаете подтверждение, как я это называю. — Верно, нам нужно увидеть подтверждение, что тренд действительно изменился и что сейчас случится движение, на которое нам указал фундаментальный анализ. Если на рынке начинается ралли… Значит, лошадей выпустили из конюшни! И рынок теперь устроит забег. — Да, это похоже на мой подход. Только я использую не технические инструменты, а, скорее, рыночные… Но не так важно, что именно ты используешь! А как вы справляетесь со сложностями, связанными с анализом отчетов COT? Например, какой период вы используете? Это – одна из популярных проблем этого подхода! Да, коммерческие игроки набрали огромную позицию на покупку, но огромную – относительно чего? Той, которая была у них 6 месяцев назад? Год назад, три года?.. Кажется, в своей книге вы писали, что используете период в 3 года, но все же… Как вы подходите к этой проблеме? — Да, в семидесятых, восьмидесятых и девяностых мы использовали период в три года. В те времена он работал достаточно неплохо. Но с приходом интернета… Знаете, когда я начинал, товарные рынки торговали 30 000 человек. Сейчас их торгуют миллионы! Так что темп рынка значительно вырос, и период длиной в три года уже не подходит. Но есть другой вариант – более простой и эффективный. Я просто обожаю накладывать на график данных по коммерческим участникам, крупным трейдерам и мелким… График открытого интереса! Практически все главные пики рынка формировались на фоне высокого открытого интереса. Если я замечаю, что он высок, я смотрю, кто его так высоко загнал. Если это мелкие спекулянты – о да, это пик!.. Коммерческие участники? Тогда нет, это еще не пик. Периоды – это здорово, но я получаю гораздо больше информации, когда отслеживаю открытый интерес и кто за него в данный момент отвечает. Кто сейчас является заинтересованным лицом? Думаю, такой подход работает лучше. — Интересно… Сочетание данных COT с открытым интересом… — Да, это работает очень, очень хорошо. Не забывайте – почти все основные пики рынка формировались на фоне высокого открытого интереса! Почти все, но, конечно, не все. Универсальных торговых правил не существует. Но если вы видите высокий уровень открытого интереса – будьте осторожны. Посмотрите, кто сейчас за него отвечает – крупные спекулянты, мелкие спекулянты или коммерческие игроки? — Тот нюанс насчет мясных рынков, который вы упомянули… Это очень интересно! Никогда об этом не думал. Забавно, я часто замечал, что на мясных рынках и коммерческие игроки, и мелкие спекулянты часто оказываются на одной стороне. Вы говорите, дело в том, что многие из этих мелких спекулянтов – на самом деле мелкие коммерческие игроки… — Да, если ваши обороты доходят до 100 контрактов, вы переходите в категорию коммерческих участников рынка. У меня есть в Монтане немало друзей, которые, как говорится, хорошо информированы. Один парень пасет у меня на участке стадо в 100 голов! Он отлично понимает мясной рынок, хотя не является его коммерческим участником… Но ведет себя именно так. Просто объемы у него поменьше. Есть у меня и друзья, которые занимаются свининой – та же картина! Они хорошо понимают мясной рынок. Так что на него приходится смотреть немного иначе. Просто… Я ведь уже много лет наблюдаю за отчетами COT. В какой-то момент я заметил, что мелкие спекулянты мясного рынка слишком часто оказываются правы. Нашел на нем нескольких знакомых – и они мне сказали «да, может, позициями по 100 контрактов мы не торгуем, но мы знаем, что делаем». — Звучит разумно! Есть ли еще какие-нибудь рынки, которых это тоже касается? Может, сельскохозяйственные? Небольшие фермерские хозяйства и все такое? — Нет, не сказал бы. Стабильнее всего – и лучше всего – это работает на мясных рынках. — Ценная информация! Особенно для трейдеров вроде меня, которые живут не в Монтане, а в Нью-Джерси. У меня просто не получалось торговать мясные рынки. Мне нравится входить против мелких спекулянтов, но… — Не на мясных рынках! — Да, теперь все ясно, спасибо! Говорят, у вас есть прокси-COT для отдельных акций… — Да. — И как это работает? — Просто прекрасно. — Нет, в смысле, как это устроено? — Ну… Я был первым, кто начал писать об отчетах COT. Я торгую их с семидесятых! Никто тогда за ними не следил, никто не знал, что это такое. Я их использую уже… Сколько, пятьдесят с чем-то лет?.. Думаю, я неплохо понимаю, как покупают коммерческие участники рынка. Благодаря этому знанию я могу повторять их покупки на товарных рынках. Однажды я подумал – если я понимаю, как они покупают на товарных рынках, наверное, я смогу повторить этот подход и на акциях… В общем, я просто создал модель, которая – теоретически – покупает как крупные профессиональные фонды. Эта модель подсказывает мне, когда они могут агрессивно покупать или продавать. Интересная вещь! Я разработал ее, наверное, лет двадцать назад… Или тридцать. И она до сих пор практически идеально повторяет реальный индекс COT. Суть в том, что они покупают на слабости! А публика – на силе. Вопрос в том, чтобы понять, как именно они покупают на слабости. Если мы это поймем, мы сможем применить это и на акциях. Конечно, это не идеальный инструмент, но сетапы он дает неплохие – «да, на этом рынке наблюдается немало информированных покупок, так что теперь он должен устроить ралли». — Не может ли использование этой модели привести к тому, что нас переедет трендом? Вы делаете предположение, что коммерческие игроки покупают на слабости и продают на силе…. Как мы знаем, товарные рынки они действительно торгуются именно так, мы стабильно наблюдаем эту картину… Но давайте посмотрим, что в течение последних нескольких лет происходит на акциях Nvidia. Если мы предполагаем, что коммерческие игроки продают на фоне усиления этих акций, мы искали бы возможности для продаж – и рынок бы нас переехал. — Нет. — Потому что мы использовали бы строгий риск-менеджмент и дополнительные подтверждения?.. — Тут в дело вступают некоторые другие вещи. У меня под рукой нет моих данных… Погодите-ка, сейчас открою на втором экране свои графики, посмотрим, что происходило на Nvidia. Мы получили хороший сигнал на продажу прямо рядом с максимумом – от нашей циклической модели. От сигнала до максимума было всего два дня! Когда я был в гостях у Джима Крамера на передаче Mad Money, я сказал, что это максимум и что рынок упадет, а потом устроит ралли – оно как раз началось. Так что для тайминга можно использовать другие инструменты! Но я уверен, что… Сейчас посмотрим, как вел себя синтетический индекс коммерческих игроков… Так, он показывал активные покупки. Сигнал на продажу он дал только неделю спустя после максимума. В середине июля они активно накапливали позицию. А на данный момент их позицию нельзя назвать ни бычьей, ни медвежьей. Последний раз она была бычьей в конце июля. Через неделю от абсолютного максимума их позиция была резко медвежьей. — Конечно, это всего лишь предположение, но не участвовали ли в разработке этой модели инсайдерские продажи коммерческих участников? — Можно назвать это так, но… Я знаю парней, у которых в управлении миллиарды долларов. Я знаю, как они покупают. И если я могу разбить их активность на различные типы… Есть 28 комбинаций вчерашних цен открытия, закрытия, максимума и минимума и сегодняшних цен открытия, закрытия, максимума и минимума. То, какую комбинацию мы получаем, отражает то, как люди покупают и продают. И… Если я понимаю, какие из этих комбинаций обладают наибольшей важностью, я могу догадаться, кто сегодня покупает и продает. Можете попробовать один из моих инструментов под названием ProGo, он отображает покупки профессионалов и покупки публики. Это очень интересно! Когда покупки профессионалов превышают покупки публики, рынок устраивает ралли. Когда наоборот, рынок снижается. Так что вопрос в понимании, как эти люди покупают и продают… Опять же, это – просто инструмент, а идеальных инструментов не существует… А хотелось бы! Вам, вероятно, тоже. Мы долго бились головой о стену, пытаясь найти его… Но, знаете, за 62 года у меня так и не получилось. И я не знаю никого, кому бы это удалось, а знакомых у меня немало… Но нет. А вот что реально существует, так это возможность перехитрить всех остальных. Если мы понимаем направление рыночного перевеса, это огромное преимущество. Как говорится, среди слепых и одноглазый – король. К этому я и стремлюсь! К лучшему видению. — Ваш комментарий очень мне близок, потому что я буквально слеп на один глаз! Зрячий у меня только один. Эти индикаторы, о которых вы рассказываете, например, прокси-COT для отдельных акций – они доступны для публики? Их можно где-нибудь купить? — Да, они доступны на платформах TradeStation, Bloomberg, NingaTrader, stockcharts.com, в новом сервисе Тома Демарко… Может, где-то еще. Я иногда провожу уроки… Хотя уже нет, потому что я пытаюсь выйти на пенсию! Но раньше я проводил уроки, на которых учил людей применять свои индикаторы. Однако… Уже нет. Несколько дней назад мне исполнилось 82! — С днем рождения! — Спасибо! В общем, я пытаюсь уйти со сцены, пока еще жив. Я видел, как Мухаммед Али проиграл свой последний бой… Видел немало людей, которые были так хороши в своем деле!.. Том Брэди и другие… Им стоило уйти раньше. Мне удалось сделать отличную карьеру. И я очень хотел бы продолжать всем этим заниматься, но… Мне лучше покинуть сцену, пока я еще могу ходить. Не хочу повторять ошибку Джо Байдена и других людей, которые ушли слишком поздно. — Да… Мне 57. Я тоже себе это говорю, но… Как-то так получается, что я возвращаюсь к торговле. Стоит мне подумать, что все, с этим покончено, как я возвращаюсь. — Я тоже этим занимался – очень, очень долго! Но… Мне уже 82. Сколько хороших лет у меня осталось, 10, 12? Не хотелось бы потратить последние 12 лет жизни, наблюдая, как цены скачут туда-сюда по экрану. — Поверьте, я вас понимаю! Такими темпами я до 82 не доживу. — Доживете, доживете. Просто нужно делать правильные вещи, а сделать можно немало. Обожаю эту тему! Тему того, как жить лучше и дольше, чтобы иметь возможность дольше заниматься торговлей. Я повидал столько людей, которые достигли в трейдинге огромных успехов… Это здорово! Но потом они начинали слишком много есть, слишком много пить, они не тренировались, толстели, зарабатывали себе артрит – и их жизнь становилась несчастной! — Привет [поднимает руку]! — И я подумал – нет уж, я так не буду!.. Когда мне было лет 30 или 35, я сходил к доктору, это был Барни Мельцер из Сан-Диего… Он сказал: «Ларри, вот ты трейдер. У тебя лишний вес, ты весишь 225 фунтов [примерно 102 кг]. Акции твоего здоровья падают, и если ты ничего не предпримешь, они дойдут до нуля. Тебе нужно развернуть эту кривую вверх. Потому что если ты продолжишь в том же духе, рано или поздно она опустится настолько, что развернуть ее будет уже невозможно». В моем возрасте эту кривую уже не развернуть. Но в вашем – еще можно! Не тяните, потому что вы можете дойти до точки, после которой сделать это будет слишком сложно. — Мне кажется, я уже ее достиг. Но спасибо за ваши слова… Это мотивирует. Мне действительно нужно развернуть кривую, я это знаю. Поэтому и пытаюсь бросить торговлю – так у меня освободилось бы достаточно времени, чтобы сосредоточиться на оздоровлении. Но это другая тема… — Вы можете совмещать! Время на прогулку может найти каждый. Есть одно отличное исследование… Ученые обнаружили, что люди, которые ходят пешком, живут дольше, чем те, кто избегает прогулок. Но вот что действительно интересно: люди, которые ходят пешком быстро, живут еще дольше, чем те, кто просто прогуливается. Если вы будете ходить быстрым шагом по 15-20 минут в день, вы станете здоровее большинства людей! 15 минут по силам выкроить каждому, и заниматься этим можно в любое время дня. Это по силам даже дейтрейдерам! — А ведь я даже не дейтрейдер! Могу заниматься этим в любое время, когда захочу. Запишу это! «Ходить… быстро… по 15 минут в день». Мне вот интересно… Можно при этом выкуривать сигарету? — Ох [смеется]! Мой добрый друг Ральф Винс – вы его, наверное, знаете, «мистер мани-менеджмент» – он очень долго на меня работал, и мы с ним вместе бегали марафоны… Когда мы только начали, его жена ждала его на восемнадцатой миле [примерно 29-й километр], чтобы дать ему сигарету [смеются]. Он был бегуном-курильщиком! Это было весело. Есть бегуны, которые выпивают во время марафона «Маргариту», а он – бегал и курил. Но не думаю, что вам стоит придерживаться такого образа жизни. Кстати говоря, Ральф больше не курит. — Классика!.. Пробежать марафон с сигаретой во рту… — Я три или четыре раза бегал Бостонский марафон, знаете, тот, где участников привозят к старту на автобусах… Я брал с собой фейковую сигарету, которая выглядит как настоящая, даже с дымом, и «закуривал» ее в автобусе… Все вокруг прямо сходили с ума! «Не курить, не курить»!.. Все такие из себя серьезные спортсмены… Это же просто шутка! Но люди реально слетали с катушек. — Да уж, уверен! Давайте обсудим циклический анализ. Я мало что о нем знаю, но вы, как мне известно, занимались им очень серьезно. С удовольствием об этом послушаю! — Да, я увлекся этим в самом начале своей карьеры… Начал торговать я в 1962! А в 1966 рынок сформировал дно. И я подумал – интересно! Потому что прошлое дно случилось в 1962, а позапрошлое – в 1958! Я заметил, что фондовый рынок формирует дно каждые 4 года, причем достаточно стабильно. Потом я прочитал книгу Эдгара Лоуренса Смита «Tides in the Affairs of Men». И этот парень… Он все понял!.. Как жаль, что прочитав эту книгу, я к ней не сразу прислушался. Уоррен Баффетт сказал, что ее автор – один из умнейших людей, которых он знает. На самом деле, он многое изменил в трейдинге… До тридцатых годов люди думали, что выгоднее покупать не акции, а облигации. Эдгар Лоуренс Смит это опроверг! Он сказал – нет, это не так, и вот почему! Именно его исследования подтолкнули Баффетта к тому, чтобы заняться тем, чем он занимается. Баффетт сам это признавал! Про циклы он тоже писал. Циклы действительно существуют. Почему? Я не знаю. С годами они имеют свойство сдвигаться и меняться, но… Есть пара циклов, которые работают уже много лет – и продолжают работать достаточно стабильно. О циклах писали Уильям Ганн и Парнелл [неразборчиво]. Эта тема не нова! Есть такой трейдинговый софт, называется Timing Solution. Если что, они не платят мне за рекламу, я просто рассказываю, что использую сам! Он позволяет делать столько всего, что раньше было просто невозможно!.. По-настоящему полезный софт. Я долго пытался понять, на чем основываются рыночные циклы. На солнечной активности? Оказалось, что нет. Я был уверен, что дело в одиннадцатилетнем солнечном цикле, но это не так. Кроме того, есть акции, циклы которых немного отличаются от остальных… В общем, я долго пытался разобраться, что это вообще такое. Большинство моих годовых прогнозов на практике оказывались весьма неплохи! Как раз вчера получил электронное письмо – человек благодарил меня за мой прогноз по Nasdaq на этот год, он сказал, что заработал на этом целое состояние. И это письмо – не единственное. Конечно, мои прогнозы не всегда отрабатывают идеально, но были и такие, которые исполнились в точности! Так что я знаю – что-то в этом есть... Меня привлекает идея о том, что новости, фундаментальные данные и все такое… Это на самом деле неважно. Они всего лишь усиливают движение. Но само движение произойдет вне зависимости от того, кто будет сидеть в Овальном кабинете – Дональд Трамп, Камала или кто-то другой. Эти рыночные движения все равно случатся, а мы, можно сказать, просто притворяемся, что это все из-за новостей… Мне кажется, есть что-то вроде судьбы. Определенным рыночным событиям просто суждено случиться. Конечно, это противоречит ученым, которые утверждают, что предсказать рыночные события невозможно. Но я в это не верю. Потому что я выпускаю свои прогнозы… Сколько уже, лет двадцать?.. — Они доступны для публики? — Да, в конце года, когда они будут готовы, мы сделаем объявление. — У вас есть сайт? Где можно следить за вашей деятельностью? — Да, ireallytrade.com. Потому что я действительно торгую [смеется]! В прошлом году наш отчет вышел под заголовком «Bull market». Мы прогнозировали, что в этом году будет сильный бычий рынок, и он действительно случился. — Я с вами согласен – рынок пойдет туда, куда захочет. Все остальное – это просто шум, который может повлиять только на то, каким именно путем рынок пойдет до своей цели. Я постоянно наблюдаю это в своей торговле… Даже в прибыльных сделках я не знаю, каким окажется путь рынка. На него ведь влияют различные новостные события... Вот я вошел в покупки по нефти – и начинается!.. Ситуация на Ближнем Востоке, отчеты по запасам сырья и так далее. Путь рынка меняется, но его конечная точка – нет. Я в это по-настоящему верю. — У Лорна Грина есть отличная песня… Помните его? Он играл в сериале «Бонанза»… Возможно, вы для этого слишком молоды… — Да, мне редко выпадает случай сказать это, но, похоже, я действительно для этого слишком молод! — У него есть отличная песня о судьбе. Там поется про ковбоя, который выкопал три могилы… У него спрашивают – зачем ты это сделал? И он рассказывает, что ему изменила жена, и что сейчас он пойдет, убьет ее, убьет ее любовника, а потом покончит с собой. Он отправляется в центр города, находит там жену с любовником… Но у него не поднимается рука убить их. И тут вдруг происходит ограбление банка с перестрелкой, в ходе которой все они – парень, девушка и любовник – случайно оказываются убиты. Им было суждено умереть! А каким образом – это уже неважно. В декабре прошлого года я написал: «В 2024 мы будем наблюдать рост фондового рынка. Либо покупайте, либо не лезьте». Это до сих пор остается моей мантрой. Учитывая, сколько людей в прошлом году были настроены в отношении рынка резко негативно… Да, думаю, можно сказать, что я довольно неплохо представляю, что может произойти в ближайшем будущем. Насколько точными оказываются мои прогнозы? Не слишком. Но у меня есть перевес, есть преимущество. Это как считать карты в блэкджеке! К этому я стремлюсь и в торговле. Я должен знать: сейчас нужно либо покупать, либо не лезть. — Насколько я понимаю, ваш циклический анализ – инструмент достаточно долгосрочный. Вы прогнозируете на год вперед или вроде того… Меняется ли ваш прогноз по мере того, как разворачиваются события в течение года? По мере того, как выходят новые отчеты COT и меняется позиционирование и психология участников рынка? — Нет. — Нет? — Нет. — То есть позиционирование для вас не важно? Цикл есть цикл? — Те циклы, которые я использую – они достаточно базовые и достаточно долгосрочные. Краткосрочные циклы – да, они колеблются, они приходят и уходят. Но более масштабные – нет. Основной путь для цены закладывается надолго. Новости, как вы верно подметили, просто заставляют цены колебаться сильнее или слабее, но основной путь при этом не меняется. — Окей. Лично я, пожалуй, менял бы свое мнение по мере изменения позиционирования участников рынка. Это – основа моего подхода. Так что я бы, наверное, все же вносил какие-то правки… Правда, таких изменений пока не было. Но, скажем… Если бы что-нибудь вдруг указало мне на то, что фондовый рынок в этом году закроется на максимумах, а отчеты COT вдруг начали бы показывать, что все набирают гигантскую позицию на покупку, я бы задумался о продажах. Но это – я! Похоже, это не ваша тема. — Нет… Я, конечно, отслеживаю то, что происходит с фундаментом, но немного в ином контексте. Спасибо, что подняли эту тему, потому что многие не понимают этого нюанса циклического анализа! Циклы позволяют прогнозировать время. А не величину движений! Вы упомянули изменения в отчетах COT – от них может зависеть величина движения! Многие считают, что мои циклические прогнозы прогнозируют взлеты и падения рынка. Нет! Циклы касаются времени, а не величины движений. Они могут подсказать: вот тут будет подходящее время для покупок, а вот тут – для продаж. А размах движения – он будет зависеть как раз от того, о чем вы сказали! От фундаментальных данных, с обсуждения которых мы и начали нашу беседу. Вот что определяет размеры движений! А циклы определяют только их время – и все. — Здорово, что мы это обсудили! Это важно. У меня есть для вас вопрос от подписчика – как раз на эту тему! «В мае этого года Ларри давал интервью, в котором сказал, что его циклический анализ настроен по отношению к биткоину по-медвежьи. Интересно, какой прогноз он может дать биткоину сейчас, особенно учитывая переполненность позиций в отчетах COT». — Так, это зависит от того, о каком инструменте мы говорим… Майское интервью было на шоу Mad Money, и там я говорил не о биткоине, а о тикере COIN. В отношении этих акций я был настроен резко негативно – и они действительно упали. Раз уж мы об этом заговорили, давайте открою график GBTC. Посмотрим, что циклы говорят нам о нем здесь и сейчас… Сам я за биткоином не слежу! Я же старик, я считаю, что это – величайший в мире скам. Они предлагают мне биткоины – а сами хотят получить от меня доллары! Что здесь вообще происходит? Что-то интересное, не так ли [смеется]? — Да, согласен! Раз уж мы об этом заговорили, согласны ли вы с идеей, которую так любят медведи?.. Что правительство слишком сильно влезло в долги, а фиатная валюта – это финансовая пирамида… И что – не обязательно сегодня! – но рано или поздно это должно так или иначе закончиться, бла-бла-бла… В общем, та же история, что и с биткоином. Некоторые аргументы сложно отрицать. Не знаю, приведет ли это к тому, что фиатная валюта обвалится так же, как обвалился биткоин. Вероятно, правительство этого не допустит. Но что вы думаете обо всей этой фундаментальной истории? По-моему, об этом говорят еще с восьмидесятых годов, со времен Рейгана. Но те трейдеры, которые с восьмидесятых годов вели себя по-медвежьи, потому что считали, что госдолг слишком велик… Все они уже давным-давно разорились. И упустили гигантскую прибыль. — Сначала позвольте мне разобраться с биткоином, а потом отвечу и на этот вопрос! Мой прогноз по биткоину сменился на негативный в середине апреля. «Ралли, в котором мы были, подходит к концу. 1 ноября должно случиться еще одно. Но лучшая точка для покупок будет в апреле следующего года». Так что, на мой взгляд, происходящее стоит воспринимать как паттерн падения. — То есть в плане циклического анализа мы ждем апреля? — Да, думаю, следующий лучший момент для покупок будет в апреле. Опять же, биткоин – отличный инструмент для торговли, но сам я его не торгую. И… Судя по циклам, до ноября мы будем снижаться, потом случится небольшое ралли, а в декабре – опять снижение. Возвращаясь к вашему другому вопросу… В старости мало приятного. Но свои плюсы в ней есть! Вы сказали, что о дефиците говорят со времен Рейгана. Джейсон, а давайте вернемся к 1962 году, когда я начал торговать [смеется]? Парни в брокерском кабинете тоже твердили, что дефицит нас погубит. И я в это верил! Я ждал повторения обвала 1929 года. Прождал его все шестидесятые, семидесятые, восьмидесятые, девяностые, двухтысячные… Его так и не случилось. — Ну, один обвал был! — Когда это? — В 2008! — Нет. Это было ничто, просто ничто. Посмотрите на медвежий рынок семидесятых – вот это был реальный медвежий рынок! А обвал 2008 закончился всего за год! Бум – и мы уже опять пошли вверх! — Да, верно, продлился он недолго. — Это даже медвежьим рынком не назовешь! По сравнению с тем, что случилось в семидесятых, это конфетка! Реально! Лично я все воспринимаю кверх ногами… Если вы хотите остановить инфляцию – не повышайте процентную ставку! Высокая процентная ставка вызывает инфляцию! Потому что в обороте оказывается больше денег. Кто главный игрок на американском рынке процентных ставок? Правительство! Если процентные ставки высоки, в обороте оказывается больше денег. Это – одна из причин нашей инфляции. А что касается дефицита… Когда я баллотировался в сенат здесь, в Монтане, я был – и, кстати, по-прежнему являюсь – консерватором. Я считал, что дефицит – это важно. Что бюджет должен быть сбалансирован и все такое. Но когда я переехал на Виргинские острова, я подружился с Уорреном Мослером. Уоррен – сторонник современной денежной теории. Я его все слушал и слушал, и никак не мог понять… Но потом до меня дошло – погодите-ка, наша валюта больше не обеспечена золотом. Наша валюта – фиатная. А дефицит на самом деле оказывает сильный бычий эффект! Чем больше дефицит, тем сильнее ралли фондового рынка. И это логично! Потому что в обороте оказывается больше денег. Люди совершают покупки, компании расширяются, выделяют больше средств на исследования и разработку. Вся эта идея о том, что дефицит нас прикончит… Я не могу с ней согласиться. — Иначе говоря, все это – игра ликвидности. Чем больше ликвидность, тем выше может забраться актив. Тема Милтона Фридмана! — Да, ликвидность важна. Дефицит дает активу дополнительное топливо. Проблема в том – и Уоррен это признает – что в какой-то момент рост инфляции может стать неудержимым. Современная денежная теория предлагает отвечать на это ростом налогов, потому что налоги убивают экономику. — Если они это сделают… Надеюсь, у вас там есть по соседству пустой участок, потому что я к вам перееду. — Добро пожаловать на Виргинские острова [смеется]! Система налогообложения здесь – лучшая в мире. — Об этом я и говорю! Если налоги поднимут еще выше… Я только вчера общался со своим бухгалтером. Повысят налоги – я к вам. Я больше не могу это терпеть. — На Виргинских островах – на территории США – налог тех, кто отвечает требованиям программы экономического развития (что не так уж сложно), составляет 3,9%. Это включая и федеральный налог, и налог штата. Не 30%! 3,9%. Вот почему сюда переезжают так много трейдеров и бизнесов… Все благодаря программе экономического развития Виргинских островов! То же самое – в Пуэрто-Рико. Местные налоги – огромное преимущество. — Да уж… Моя позиция в том, что… Я со всем этим согласен! Но я говорю о том, что любая финансовая пирамида должна рано или поздно рухнуть – когда у нее закончатся деньги. А у этих людей деньги не кончаются! Потому что они контролируют деньги, они их печатают. Так что и закончиться они не могут. Я понимаю эту идею – чем больше дефицит, тем больше нужно напечатать. Больше денег – сильнее бычий рынок, но ведь у всего в мире есть свои пределы, разве нет? Включая то, сколько денег могут напечатать США. Я не утверждаю, что мы дошли до этой точки! Даже не утверждаю, что мы к ней приблизились. Я понятия не имею, где она будет. Но разве нет предела тому, сколько денег они могут напечатать? Ведь в какой-то момент люди должны сказать – нет, мне этого больше не нужно… И мы превратимся в Зимбабве. — Давайте взглянем на тех, кто занимается криптовалютами. Мы можем задать им тот же самый вопрос! Они создают искусственные монеты, валюту, или что это такое… В неограниченных масштабах. Мы с вами можем создать свой коин и сказать – покупайте его, это просто отличная валюта, а запасы ее ограничены!.. Отвечая на ваш вопрос – да, должен быть какой-то предел. Где он находится – я не знаю. — Никто не знает. — Наверное, он составляет какой-то процент от ВНП. Этот параметр для меня важнее всего… — Но ведь мы даже не знаем, чему равняется этот процент. — Верно. Опять же, возвращаясь к тому моменту, который вы так прекрасно подметили… Вы начали торговать в восьмидесятых – и уже тогда говорили о том, что дефицит нас прикончит. Я начал в 1962 – та же история. Дефицит все растет и растет. Но ведь экономика тоже выросла! Посмотрите на текущий ВВП – и сравните его с показателями 1962 года! И 1982, 1992… Думаю, это – одно из популярных экономических заблуждений. Люди считают, что экономика – это какой-то пирог, размер которого ограничен. Но он растет! Становится больше и больше. Вы взяли кусочек? Ничего страшного, мне пирога тоже хватит! Люди не понимают, что эта экономика – экспансивная. Мы не ограничены одним маленьким кусочком пирога. — Да… И, как вы и сказали, если мы вдруг приблизимся к этому пределу – они просто повысят налоги. И все замедлится. — Если до этого дойдет… Мы узнаем об этом заранее – благодаря моим циклам. — Отлично! Еще пара вопросов от слушателей. На тему торговли! Как вы подходите к определению размеров позиций? К стоп-лоссам? К выходам? — Очевидно, это – мои слабые места, так что спасибо, что подняли эту тему [смеется]! В плане размеров позиций я предпочитаю рисковать определенным процентом своего портфеля. — Но как именно вы определяете размер позиции? В зависимости от стоп-лосса? — Нет… Если вы читали работы Ральфа Винса, вы знаете, что существует оптимальный размер позиции. Но, на мой взгляд, он слишком велик. Многие неправильно понимают мани-менеджмент. Здесь дело не в том, чтобы контролировать свой депозит. Мани-менеджмент – это в первую очередь контроль эмоций. Я могу принять достаточно крупный убыток. Конечно, он вызовет у меня эмоции, но я с этим справлюсь, я ведь уже давно торгую. Но вот многие с таким убытком не справятся. Поэтому каждый должен определить для себя эмоциональный стоп-лосс. Кто-то не готов потерять больше 1 000 долларов, кто-то – больше 500. Если вы не в состоянии контролировать свои эмоции, вы не сможете контролировать и свои деньги. Так что первое – это определить размер убытка, с которым вы можете справиться. С этого и начинается мани-менеджмент! Если говорить в целом… 4% от депозита – показатель высокий, но достаточно продуктивный. Это будет зависеть от ваших эмоций, но… Лично я не стал бы рисковать в сделке более чем 4% от депозита. Ну, а дальше… Предположим, у меня на счете 100 000 долларов, мой риск – 4%, это 4 000 долларов. Если расстояние до стопа – 4 000 долларов, я могу купить один контракт. Но если до стопа 8 000 долларов, открывать сделку нельзя. — Ясно, то есть вы определяете стоп, а потом определяете размер позиции. — Да. — Я делаю точно так же. Что насчет тейк-профитов? В этом вопросе вы тоже руководствуетесь своими циклами? — Ох, это – мое слабое место. Я слишком жадный – просто очень жадный! Как, наверное, и все трейдеры… Но могу сказать, что я использую наработки Тома Демарко. Его цели мне очень помогают – сам я имею склонность удерживать свои сделки дольше, чем нужно. Мне всегда плохо давалось определение того, до какой отметки должна дойти цена. Наверное, дело в том, что я всегда уделял больше внимания вопросу времени… Еще я использую трейлинг-стопы – это позволяет получать прибыли, даже когда цена не доходит до цели. — Ясно, то есть вы из тех, кто использует трейлинг-стопы… — Трейлинг-стопы – и тейк-профиты, их я тоже использую. Иногда это напрягает! Я сейчас в покупках по нефти, цена почти дошла до тейк-профита – и развернулась… Но это – фрустрация, которую нужно просто пережить. Скажу вот что… Не знаю, сколько сделок я провел за свою жизнь, миллионы?.. Но мне лишь один раз удалось войти в покупки точно на минимуме – и лишь один раз войти в продажи точно на максимуме. Казалось бы, за мою карьеру таких входов должно быть больше двух раз, не так ли, Джейсон? Но нет, не получилось! — Ну, это же зависит от стиля торговли. Если вы не являетесь супер-контртрендовым трейдером, продавать на максимумах и покупать на минимумах – просто не ваша тема. — Да! Но именно этим все хотят заниматься. Я просто смирился, что идеал недостижим и что у меня больше никогда не получится точно ухватить максимум и минимум. Я закрылся по тейк-профиту, а рынок продолжил рост? И ладно! А если до тейк-профита он не дошел… У меня есть трейлинг-стоп, так что, если повезет, какую-нибудь прибыль я все равно получу. — А почему вы вошли в покупки по нефти? Из-за циклов? — Потому что для этого были фундаментальные условия и изменение тренда в направлении этих условий. — Понял, понял! Еще один вопрос от подписчиков – а потом пара вопросов от меня лично – и будем заканчивать! «Можете спросить Ларри, какую стратегию он использовал, чтобы победить в World Cup Trading Championship? — Стратегия очень простая, называется Volatility Breakout! В те времена рынок торговался в торговых ямах, а не как сейчас. Если рынок на открытии рос, мы покупали, падал – продавали. Отличная техника, я ее преподавал, люди заработали благодаря ей миллионы долларов. Она стала очень популярной… Но потом ввели эти тупые ночные сессии. Больше эта стратегия не работает! — То есть это была система пробоя волатильности… Можно сказать, трендовая. — Да, у нас не было для нее названия… Парень по имени… Даг Бри?.. Даг Бриси?.. Не могу вспомнить его имя! Налепил на нее ярлык «Volatilty Breakout». Но мы с Ральфом занимались такой торговлей еще в 86… А в 1987 мы поразили весь мир своей доходностью. Она оказалась просто невероятной! Мы использовали очень агрессивный мани-менеджмент – слишком агрессивный! Но мы тогда были еще молодыми… Мы не ведали, что творим. Да, система отлично работала, но сейчас она далеко не так эффективна. Потому что теперь рынок торгуется и ночью… А дневное открытие – оно стало работать иначе. — Ясно. Круто! Скажете, куда пойдет S&P? Не вполне серьезный вопрос! Но в целом – что ваши наработки говорят о рынках? В отношении акций вы настроены по-бычьи… — Да, акциями стоит закупиться прямо перед выборами – а потом удерживать эти покупки. — До конца года? — До конца этого года – и весь следующий. — И следующий тоже? Окей! То есть бычий рынок продолжится, с чем я полностью согласен. Что еще?.. Что насчет нефти – это был важный минимум? Или не очень? Очевидно, если вдруг что – мы не будем предъявлять вам никаких претензий! Прогнозы не всегда сбываются, кто бы их ни делал. Так что не надо потом ныть в комментариях, что Ларри кого-то обманул! Ларри всегда первым признает, что был неправ, а я – вторым. Мы – трейдеры. — Думаю, сейчас для покупок хорошо подходят энергетические рынки. Если торгуете в краткосрок, можете удерживать сделку до середины месяца. Потом, вероятно, будет откат – и снова восходящее движение. Рынки металлов сейчас на важных максимумах. Я бы смотрел в сторону продаж. — Означает ли это, что по доллару лучше быть в покупках? — Вы меня опережаете! У меня есть сделка, в которой я ошибся. Проще не покупать доллар, а продавать евро. Я попробовал – и получил стоп. Второй раз я входить не стал… А рынок рухнул. Идеальная сделка по Ларри Уильямсу – а Ларри Уильямса в ней нет!.. — Удивительно, но пока мой портфель полностью отвечает вашим рекомендациям… Что-нибудь еще? Мы обсудили биткоин… Акции будут расти, доллар, вероятно, тоже. Металлы будут падать, а энергетический сектор, вероятно, расти. Что насчет зерновых? — Я пытаюсь выйти на пенсию! Поэтому за зерновыми я сейчас почти не слежу. Лето я провел в Монтане, еще слетал в Париж на олимпиаду… — Здорово! — Я пытаюсь уделять торговле меньше внимания. Сейчас я ограничиваюсь энергетическим сектором и металлами… Я больше не пишу отчеты по всем рынкам! Сосредоточен только на тех, которые в данный момент дают наилучшие возможности. — А их мы уже обсудили! Удивительно, но мои позиции совпадают с вашими, так что, надеюсь, вы окажетесь правы! Возможно, шансы на моей стороне. Ларри, это было здорово! Хотите добавить что-нибудь еще? Где можно побольше узнать о вас и связаться с вами? Хотите ли вы вообще, чтобы с вами связывались?.. — Ireallytrade.com. У нас есть почтовая рассылка и несколько бесплатных уроков по трейдингу, они довольно неплохие. Можете начать с этого! А насчет будущего… Думаю, в будущем я ограничу свою деятельность одним ежегодным отчетом. В общем, приглашаю на свой сайт, там собрано немало полезной бесплатной информации. Знаю, многим она помогла, и я очень этому рад. — Круто! Ларри, очень ценю, что вы уделили нам время и поделились с нами несколькими бесценными самородками! — Я только рад! Мне понравились ваши вопросы – возможно, именно им мы обязаны этими самородками. Большое спасибо! — Я использую отчеты COT уже лет 25 – и все равно узнал от вас много нового! Это круто. Ладно, еще раз большое спасибо! Надеюсь, будем оставаться на связи. Желаю, чтобы ваша жизнь оставалась такой же впечатляющей и интересной! Для 82-летнего парня вы выглядите просто прекрасно. Гораздо лучше, чем я, это точно! Благослови вас Бог и все такое! — Вас тоже, удачи и хорошей торговли! Спасибо, Джейсон!

Набор из трех индикаторов для анализа отчетов Commitments of Traders Data Название индикаторов: Commitments of Traders Data #1,#2,#3Текущая версия: 1.2Сайт продажи: Специально для TradeLikeAPro Таймфрейм: W1 Валютные пары: EURUSD, USDCAD, AUDUSD, GBPUSD, USDCHF, USDRUB, USDMXN, USDJPY, NZDUSD Источник данных: MyFxBook Аналогичный расчет онлайн есть на сайте TLAP: http://tlap.com/otchety-commitments-of-traders/Описание: Как узнать позиции крупных игроков? Один из способов – это отчёты СОТ, которые предоставляет U.S. CFTC. U.S. CFTC — организация, которая следит за тем, чтобы не было правонарушений в торговле на фьючерсном рынке. И этой организации отчитываются все крупные игроки на фьючерсном рынке. В свою очередь, эта комиссия выкладывает в свободный доступ отчёты, которые называются «Commitments of Traders». Более подробная информация написана на сайте TLAP: http://tlap.com/analiz-otchetov-cot/ График индикатора обновляется раз в неделю в понедельник после публикации очередного бюллетеня COT, составленного по отчетам пятницы. Расшифровка данных: Open Interest - совокупный интерес по всем контрактам (опционы плюс фьючерсы), суммированный Открытый Интерес по всем валютным отчетам биржи CME. Large Speculations - еженедельные позиции крупных спекулянтов. Commercials - еженедельные позиции коммерческих хеджеров. Small Speculations - еженедельные позиции мелких спекулянтов. Dealer - еженедельные позиции дилеров – инвестбанки, брокеры и т.д Asset - еженедельные позиции управляющих компаний – институциональные инвесторы. Leveraged - еженедельные позиции профессиональных инвесторов и хедж-фондов Настройки (указаны сразу для всех 3х индикаторов, т.к. схожи):