Поиск сообщества

Введение Джим испытывает трудности. Он владелец супермаркетов JCB, и его конкурент на другом конце города обходится с ним со зверской жестокостью – вся бухгалтерская книга Джима кишит убытками. Пришло время проявить решительность: компания JCB выходит на открытый рынок. Он направляет свои финансовые потоки на первичное публичное размещение акций, преследуя цель купить своего конкурента и открыть в городе ещё несколько магазинов. Благодаря растущей базе продаж влияние Джима позволяет ему договариваться о более низких ценах на продаваемые им канцелярские принадлежности. Он передаёт часть сбережений своим клиентам, что обеспечивает рост его маржи, и инвестирует свою прибыль в строительство новых магазинов и расширение существующих. Джим звонит своему другу Тому и рассказывает ему о планах расширить деятельность по всему штату. Они некоторое время беседуют и обмениваются бизнес-тактиками о том, как лучше управлять развитием своего бизнеса. По завершении телефонного разговора Том решает провести собственное исследование компании JCB. Он посещает несколько магазинов и везде видит одну и ту же картину: переполненные парковки, люди везут полные тележки товаров и очереди у касс. Он опрашивает нескольких клиентов, пытаясь получить представление о демографической статистике. В нескольких магазинах он даже беседует с поставщиками, пока те разгружают свои товары. По возвращении в офис он тщательно анализирует финансовые показатели и смотрит на конкурентов. После тщательной проверки он даёт указание своим торговым партнёрам покупать акции по цене не выше 10 $ за акцию. Как только начинают распространяться новости о планируемом расширении, улица впадает в панику. Глупо расширяться в рамках вяло развивающейся экономики, когда вокруг маячит рецессия, а по мнению некоторых новостных агентств, это даже преступно. Акции падают ниже 10, и команда Тома делает ход. Они покупают максимально возможное количество акций, не возбуждая подозрений. Цена на акции растёт до 11, затем до 12 и округляется до 13, после чего начинает падать. Проходит несколько месяцев, а экономические перспективы столь же мрачны, как и всегда. Акции падают ниже 10. После того, как Том связывается с Джимом, чтобы узнать последние новости, команда Тома покупает ещё. Это лёгкая победа, поскольку инвесторы готовы избавиться от акций, особенно по мере приближения продаж ценных бумаг для уменьшения налогового бремени в конце года. Шесть недель спустя компания публикует показатели продаж JCB: они оказались выше ожидаемых. За считанные минуты акции выросли на 15% и закрылись по цене 10,75. И это только начало. Шесть месяцев спустя становится ясно, что экономике никогда и не грозила рецессия, и все видят впереди период бурного роста. Цена акции достигает 20. Проходят годы, акция несколько раз испытывает дробление, приближается сезон отпусков. Том беседует с несколькими покупателями, покидающими супермаркеты JCB, и обнаруживает, что все они жалуются на одно и то же: на полках отсутствуют рекламируемые товары. Том продолжает исследование и обнаруживает серьёзную проблему с дистрибуцией прямо в разгар сезона продаж. Компания JCB перегружена работой, и у неё просто-напросто отсутствует инфраструктура, которая поддерживала бы добавление одного нового магазина каждую неделю. Том понимает, что пора продавать. Он даёт указание своему торговому отделу немедленно продавать акции JCB, но не менее, чем по 28,25. Они ликвидируют около трети своих активов, прежде чем акции падают ниже минимума. Поскольку это период отпусков, по всей видимости, все находятся в покупательском настроении. Начинающие инвесторы запрыгивают в рынок по выгодной, по их мнению, цене. В игру вступают крупные брокерские дома и расхваливают акции, но Тому виднее. Когда акции восстанавливаются до своего прежнего максимума, его торговые партнёры продают оставшуюся часть своих активов. Акция достигает максимума, и её цена округляется. В течение следующих полутора месяцев акции медленно дрейфуют вниз. Нет никакого наплыва для выхода из рынка – просто медленное течение, пока умные деньги тихонько сворачиваются и идут дальше. Затем просачиваются новости о плохих продажах в период отпусков. Начинают ходить слухи о проблемах с дистрибуцией, ошибках в мерчандайзинге и проблемах с денежными потоками. Брокерские фирмы, которые всего несколько недель назад расхваливали данные акции, теперь советуют своим клиентам продавать их. За ночь акции упали на 39%. Один или два аналитика говорят, что акции перепроданы, что это ситуация временного снижения цены и инвесторы должны добавиться к своим позициям. Многие любители покупать на низах следуют советам своих брокеров и покупают данные акции. Но это большая ошибка. Энтузиазм покупателей ненадолго толкает цену вверх, а затем начинается новый раунд продаж. Каждый день акции падают немного ниже, поглощая их, как волны, омывающие замок из песка. За 2 месяца акции падают ещё на 30%. По результатам следующего квартала супермаркеты JCB объявляют, что их прибыль, по всей видимости, окажется значительно ниже согласованных прогнозов. Акции падают ещё на 15%. Компания пытается исправить проблему с дистрибуцией, но это оказывается не так-то просто. Она решает прекратить расширение и сосредоточиться на прибыльности существующей сети магазинов. Спустя два года Том открывает биржевой график. Акции JCB упали так сильно, словно компания прекратила свою деятельность. Он звонит Джиму и обсуждает перспективы супермаркетов JCB. Джим с энтузиазмом рассказывает о новой концепции розничной торговли под названием «торговля через Интернет». Он в восторге от возможности продавать канцелярские принадлежности через Интернет, не прибегая к постройке физических магазинов. Имеется некий риск, поскольку Интернет-сообщество находится в зачаточном состоянии, но Джим прогнозирует, что спрос будет быстро расти. Том впечатлён, он проделывает домашнее задание по исследованию рынка и вскоре снова покупает акции JCB. Инвестиционные следы Если вы представляете себе ценовое движение акций супермаркетов JCB, вы можете распознать в них три графических паттерна: двойное дно, двойная вершина и прыжок дохлой кошки. Для компетентных инвесторов графические паттерны – это не волнистые линии на ценовом графике, а следы, оставленные умными деньгами. Следы – это всё, за чем им нужно следовать, пока они набивают свои карманы всё бо́льшими и бо́льшими богатствами. Другим же, таким как Том, требуется проделать тяжелую работу и изрядно побегать, прежде чем они отважатся открыть позицию по тем или иным акциям. Именно они и оставляют эти следы. Это умные деньги, которые устанавливают правила игры – игры, в которую может играть каждый. Это называется инвестирование. Независимо от того, решите вы использовать в своей торговле технический или фундаментальный анализ, полезно знать, что думает на этот счёт рынок. Стоит поискать следы. Эти следы вполне могут отвести вас от обрыва и помогут вовремя избавиться от той или иной акции. Те же ноги, которые оставляют эти следы, могут дать вам пинок под зад, побуждая вас воспользоваться многообещающей инвестиционной возможностью. Эта книга даёт вам инструменты для обнаружения следов: куда, согласно их прогнозам, может пойти данная акция, как далеко она пойдет и насколько надёжным является этот след. Инструменты не сделают вас богатым – инструменты редко делают такие вещи. Но они являются инструментами для получения бо́льшего богатства. Используйте их с умом. База данных Позвольте мне рассказать вам об акциях, которые я использовал для составления статистики в этой книге. Было использовано 1396 акций, большинство из них анализировались в интервале с июля 1991 года и до 2020 года. Не все акции охватывали весь этот период. Некоторые акции уже больше не торгуются. Важно включить информацию о том, что происходит, когда компания становится банкротом или сливается с другими компаниями. По всем акциям использовались данные о ценовом движении на дневных графиках (внутридневные графики не использовались), но некоторые главы используют данные недельных или месячных графиков. Большинство графических паттернов добавлялись в режиме реального времени, ежедневно, по мере поступления новых данных. Это позволяет избежать упреждающей систематической ошибки (где я могу видеть только те паттерны из каталогов, которые хорошо себя отработали). Добавление данных в режиме реального времени осуществлялось в течение более 20 лет. Все акции корректировались на дроблении до тех пор, пока я активно следил за ними. По мере добавления в базу данных новой акции, она, вероятнее всего, корректировалась поставщиком данных по выплатам дивидендов. Тем не менее, я не корректирую акции, которые использую в своей базе данных для получения дивидендов. Акции становятся частью базы данных при условии, что они торгуются выше 5 $ за акцию (обычно), не торгуются слабо (мне нравится видеть ежедневный объем свыше 100 000 акций) и имеют сердцебиение (иными словами, у них разумный годовой торговый диапазон от максимума до минимума). Рыночная капитализация варьирует в зависимости от представленности всех трёх категорий компаний (малых, средних и крупных). Большинство выбранных акций являются акциями американских компаний, которые торгуются на биржах NYSE или NASDAQ. Тестирование графических паттернов Как протестировать графические паттерны? Ответить на этот вопрос нелегко. Если вы используете общедоступное программное обеспечение, которое тестирует торговые стратегии, вы будете вводить правила для моделирования паттерна «двойное дно», например. Когда цена закрывается выше вершины паттерна, это даёт сигнал для входа, поэтому программное обеспечение имитирует покупку. А что по поводу сигнала для выхода? Когда следует продавать? Должны ли вы использовать ордер стоп-лосс, или сигнал от MACD, или даже простое пересечение со скользящей средней? Нет. Почему нет? Потому что в этом случае вы тестируете не графический паттерн, а то, насколько хорошо работает ордер стоп-лосс, MACD или система пересечения цены со скользящей средней. Итак, для решения задачи тестирования я изобрёл два инструмента, которые называю «абсолютный максимум» и «абсолютный минимум». Давайте посмотрим на график, чтобы я мог объяснить, как работает данный статистический показатель, применяемый в этой книге. На рисунке В.1. показаны два графических паттерна: «двойное дно» и «голова и плечи, вершина». Сначала давайте рассмотрим «двойное дно». Торговля на «двойном дне» Этот паттерн формируется в точках A и B, двух долинах, которые опускаются вблизи уровня одной и той же цены. Сигнал для покупки появляется, когда цена закрывается выше верхней части паттерна. Верхняя часть паттерна находится в точке C, а сигнал для входа (на пробой) происходит в точке D, когда цена закрывается выше верхней части двойного дна. Вход в рынок осуществляется на следующий день по цене открытия, которая составляет 17,06. Допустим, вы используете традиционное программное обеспечение и размещаете ордер стоп-лосс на цент ниже минимальной цены в точке B, которая составляет 15,70. Рисунок В.1. Паттерн «двойное дно» даёт сигнал о входе в рынок на уровне точки D и сигнал о выходе на уровне абсолютного максимума. Паттерн «голова и плечи, вершина» даёт сигнал о входе в рынок на уровне точки I и сигнал о выходе на уровне абсолютного минимума. Видно, как цена акции поднимается до точки E, а затем падает. Когда она касается ордера стоп-лосс, установленного по цене 15,70 (точка F), сделка закрывается. Таким образом, данная сделка на покупку была бы открыта по цене 17,06 и закрылась бы по цене 15,70, принеся убыток в 1,36 $ за акцию. Означает ли это, что паттерн «двойное дно» принёс убыток в 1,36 $ за акцию? Нет. Это означает, что данный убыток принёс нам ордер стоп-лосс. Иными словами, вы протестировали ордер стоп-лосс, а не «двойное дно». Что я хочу этим сказать? Представьте, что когда цена поднялась до точки E, вы переместили вверх ордер стоп-лосс до цены 17,43 (точка максимума G). И когда цена упала до 17,43, акции были бы проданы, это принесло бы вам прибыль в 37 центов за акцию. Означает ли это, что паттерн «двойное дно» принёс прибыль? Нет. Эту прибыль вам принёс ордер стоп-лосс. Когда вы перемещаете ордер стоп-лосс, вы получаете разные цены на продажу. И в этом случае вы уже тестируете не паттерн «двойное дно», а то, насколько хорошо работает ордер стоп-лосс при разных его значениях. Итак, мы не ответили на один основной вопрос: «Как же нам протестировать графический паттерн?» Учитывая тот же сигнал для входа (по цене 17,06), следует сказать, что вы идеально торговали на этой акции. Где бы вам следовало продавать? Когда цена падает ниже точки F, то в случае продажи вы принимаете убыток, поэтому попытка выстрелить с целью в 19 $ в правом верхнем углу графика не является оптимальной. Данная сделка на некоторое время зайдёт в отрицательную зону, прежде чем принесёт прибыль. Абсолютный максимум Как насчёт того, чтобы продать по цене в точке E, когда цена достигает пика? Это даст вам максимальную прибыль до того, как акции упадут, перейдя в убыточную зону. Этот пик я называю абсолютным максимумом. Если бы вы торговали этой акцией идеально, вы бы купили её по цене 17,06, используя цену открытия следующего дня после пробоя вверх, и продали по цене максимума в точке E. Я не проверяю, насколько хорошо работает ордер стоп-лосс, потому что я не использую стоп, MACD или систему пересечения цены со скользящей средней для нахождения точки выхода из рынка. Я продаю по максимально возможной цене, прежде чем что-то пойдёт не так. Я продаю на самом высоком уровне. Идеальная торговля на паттерне «двойное дно». Как я автоматизирую её? Для нахождения абсолютного максимума я использую в своём программном обеспечении два правила (на ценовом графике на истории, а не в режиме реального времени): Найдите наивысший максимум, после которого цена падает на 20%, измеряемый от максимума до цены закрытия; Если цена закрывается ниже нижней части графического паттерна, то поиск абсолютного максимума прекращается, и мы используем самый высокий максимум, найденный после входа в сделку. В данном примере акции падают до точки F и закрываются на уровне 15,70. Минимум в точке B составляет 15,71, поэтому цена закрылась ниже нижней части паттерна в точке F. Таким образом, для нахождения абсолютного максимума мы используем правило 2: самый высокий максимум между начальной ценой (17,06) и точкой F (нижней частью паттерна) – это точка E. Точка E является абсолютным максимумом. Давайте представим, что «двойное дно» находится гораздо ниже, чтобы я мог рассказать вам, как работает правило 1. Давайте также предположим, что цена закрытия в точке J равна 13. Правило 1 гласит: следует искать наивысший максимум до того, как цена упадёт на 20%, измеряемый от максимума до цены закрытия. Максимум между ценой покупки и ценой в точке J находится в точке Е (на 17,80). Следовательно, мы ожидаем, что цена закроется на 20% ниже него (т.е. по цене 14,24). Когда цена закрывается на уровне или ниже 14,24 (опять же, если предположить, что это происходит в точке J, т.е. по цене 13), мы обнаружили, что абсолютный максимум, который равен точке E, составляет 17,80. Итак, мы купили по цене 17,06, продали по цене 17,80 и получили прибыль в 74 цента за акцию. Мы не использовали ордер стоп-лосс. Мы не использовали MACD или пересечение цены со скользящей средней. Мы совершили идеальную сделку, купив именно в то время, когда мы должны были купить, и продав на абсолютном максимуме. Мы проверили, насколько хорошо работает паттерн «двойное дно», если вы торгуете им идеально. Именно так я выполнял измерения того, как работают бычьи графические паттерны. Несколько лет назад кто-то спросил меня, было ли это аналогично размещению ордера трейлинг-стоп на 20% ниже максимальной цены. Нет. Если бы вы разместили плавающий стоп, то он бы сработал в точке J (по нашим предположениям, по цене 13), а не в точке E. Кстати, значение 20% в правиле 1 происходит от идеи бычьих и медвежьих рынков. Снижение на 20% от максимума на рынке означает, что рынок переходит в медвежью фазу. Подъем на 20% от минимума на рынке означает, что рынок переходит в бычью фазу. Я применил эту идею к отдельным акциям при поиске абсолютных максимумов и минимумов. Абсолютный минимум Аналогичным образом работает поиск абсолютного минимума для медвежьих графических паттернов. Возьмём пример паттерна «голова и плечи, вершина», сформировавшегося в точках G, E и H. Мы видим левое плечо в точке G, голову в точке E и правое плечо в точке H. Цена подтверждает данный паттерн, когда закрывается ниже линии шеи. Поскольку линия шеи в этом примере наклоняется вниз (не показана на графике), я рекомендую входить в рынок, когда цена закрывается ниже правой подмышки, которую я показываю горизонтальной линией в точке I. Вам следует продавать по цене открытия следующего дня. Если вы можете запрограммировать свой компьютер, чтобы найти паттерны «голова и плечи, вершина», то это поможет вам открыть сделку. Здесь нет ничего волшебного. А что по поводу сигнала для выхода? Опять же, мы могли бы использовать ордер стоп-лосс, но из нашего предыдущего примера мы уже знаем, что это не сработает. Ибо в этом случае мы будем тестировать различные места размещения стоп-лосса, а не графический паттерн. Итак, давайте определимся с абсолютным минимумом. Два правила: Найдите наинизший минимум, после которого цена растет на 20%, измеряемый от минимума до цены закрытия; Если цена закрывается над верхней частью графического паттерна, то поиск абсолютного минимума прекращается, и мы используем самый низкий минимум, найденный после входа в сделку. В данном случае цена пробивает вниз паттерн «голова и плечи, вершина», падает до точки J, а затем повышается. Минимум в точке J составляет 14,60, таким образом, 20%-ный рост составляет 17,52. Цена закрытия на 17,52 или выше завершит поиск абсолютного минимума. Когда цена закрывается в точке K (на уровне или выше 17,52), поиск абсолютного минимума завершается. Мы нашли абсолютный минимум – это точка J. Если бы точка К была немного выше, то вступило бы в силу правило №2, потому что цена закрылась бы над паттерном «голова и плечи, вершина», тем самым прекращая поиск абсолютного минимума. В данном примере мы идеально торгуем на паттерне «голова и плечи». Мы входим в рынок по цене открытия следующего дня после пробоя вниз и закрываем сделку на абсолютном минимуме, самом низком минимуме до того, как цена повысится. Идеальная сделка. Мы тестируем, насколько хорошо работает данный графический паттерн, а не размещение ордеров стоп-лосс, MACD или систему пересечения цены со скользящей средней. Производительность большинства графических паттернов в данной книге следует этим двум идеям: абсолютному максимуму и абсолютному минимуму. В бычьих паттернах я ищу абсолютный максимум. В медвежьих паттернах я ищу абсолютный минимум. Несрабатывания графических паттернов Как только вы поймёте, что означает идеальная сделка, вы сможете искать несрабатывания паттернов. Что означает несрабатывание графических паттернов? Чтобы ответить на этот вопрос, мне пришлось придумать новую концепцию, которую я называю процентом паттернов, не достигающих уровня безубыточности, или процентом паттернов, которые не смогли обеспечить рост или снижение цены более чем на 5%. Эти две фразы являются синонимами. Всё, что я сделал, это посчитал, сколько графических паттернов не смогли обеспечить рост или снижение цены более чем на 5%. Например, на бычьем рынке я обнаружил, что 18,8% паттернов «голова и плечи, вершина» не смогли обеспечить падение цены более чем на 5%. Иными словами, если расходы вашей торговли составляют 5%, то вы будете знать, что почти 20% торгуемых вами паттернов «голова и плечи», даже если вы торгуете ими идеально и достаточно часто, не покроют ваших расходов. Реалистичны ли эти результаты? Вот вкратце и всё. Как только вы поймёте, что я измеряю производительность от цены пробоя до абсолютного максимума или минимума, вы поймёте большинство статистических показателей, упоминаемых в этой книге. Вы поймёте, что показатели эффективности основаны на идеальных сделках, совершаемых сотни или даже тысячи раз, благодаря которым были получены показатели среднего роста или падения цены, которые я привожу в таблице x.2 (где x – это номер главы). Являются ли эти результаты реалистичными? Не совсем. Скорее всего, вы не сможете продублировать их в реальной жизни. Вы можете достигать лучших или худших результатов в зависимости от ваших навыков и удачи. В примере с двойным дном я вошёл в сделку на следующий день после пробоя. Если бы вы разместили ордер buy stop на один цент выше вершины двойного дна, вы вошли бы по лучшей цене (в большинстве случаев основываясь на моих тестах), чем цена открытия следующего после пробоя дня. Таким образом, вы могли бы достичь лучших показателей результативности, чем представленные в этой книге. Всё, что вам нужно сделать, это найти цену абсолютного максимума независимо от того, происходит ли после него падение цены на 20%, подождать отката и продавать по цене выше абсолютного максимума. Люди, стратегия которых основана на покупке и удержании своих позиций, делают это постоянно. Тем не менее, для трейдеров этот подход является более сложным. Найти абсолютный максимум в режиме реального времени (как оказывается) является сложной задачей. Вот почему подобные книги пишут такие люди, как я. Томас Булковски, Переведено специально для Tlap.com